Měnová válka: Proč nevyřeší palčivé problémy?
|

Měnová válka: Proč nevyřeší palčivé problémy?

Když naposledy vypukla měnová válka, výhody a přínosy mezinárodního obchodu byly zapomenuty. Zaměstnanost v jednotlivých ekonomikách byla dosahována ochranářskými opatřeními a vše rozřešilo až měnové uspořádání vytvořené po druhé světové válce. Jenže nový měnový systém zkrachoval a problémy měnové války vyvstávají znovu.

Ekonomika Americký dolar Čínský jüan Měny Mezinárodní obchod
USA a Čína jsou giganty světového obchodu

Pro zaměstnanost je silná koruna problémem

Jsme-li v roli spotřebitelů a koruna posiluje, můžeme jásat. Zlevňuje nám dovolená v zahraničí, levnější budou i dárky a všechno z dovozu. Za nastřádané koruny si toho koupíme více a máme i větší výběr. Dalo by se říci, že jsme zbohatli.

Jiný je ovšem pohled zaměstnavatele, zejména toho, který svou produkci prodává do zahraničí. I když po přepočtu tržeb na koruny utrží méně, musí vyjádřeno v korunách stále zaplatit stejný objem mezd a jiných nákladů. A pokud v horším případě kvůli silné koruně ani neprodá, protože se vyvážená produkce v zahraničí prodraží a stane nekonkurenceschopnou, bude nucen propouštět a snižovat úvazky.

A tak by se na první pohled mohlo zdát, že v zájmu zaměstnanosti a růstu ekonomiky je výhodné, když je domácí měna slabá. Příkladem ekonomiky, která cíleného oslabování měny (konkurenční devalvaci) nějakou dobu používá, je Čína.

Když Čína chce prodávat, ale nechce kupovat

Čína je příkladem země, které se podařilo manipulací se směnným kurzem (konkurenční devalvací) dosáhnout výhod na úkor jiných zemí. Vyvážená produkce v zahraniční zlevnila, a odbyt pro čínskou produkci byl zajištěn. Bezkonkurenčně levné čínské zboží dnes zaplavuje celý svět, což ovlivňuje podnikatelské příležitosti i zaměstnanost.

Existují i čeští výrobci, kteří nemohou těmto levným dovozům konkurovat, protože mnohdy jen za vstupy potřebné k výrobě by zaplatili více, než kolik stojí hotový výrobek dovezený z Číny. Čínský juan je podle odhadu Mezinárodního měnového fondu podhodnocený až o 40 % a uměle podhodnocenou měnou (konkurenční devalvací) si Čína udržuje odbyt. Slabý juan pomáhá snižovat cenu vyvážené produkce.

Z mezinárodního obchodu získané devizové prostředky Čína ve velké míře používá k nakupování amerických vládních dluhopisů, čímž dosahuje udržení slabého směnného kurzu juanu. Spojené státy i Evropská unie opakovaně Čínu kritizují, že svou měnu drží uměle podhodnocenou, čímž podporuje odbyt svého zboží na úkor ostatních. I když byl v červnu 2010 kurz juanu uvolněn, zpevnil od té doby pouze o dvě procenta. Čínské finanční rezervy dosahují hodnoty kolem 2,5 bilionu dolarů, ale Čína zájem o zahraniční produkci neprojevuje. Zahraničním producentům chybí odbyt.

Doby, kdy Spojené státy žily na dluh

Díky tomu, že existovala ochota Číny financovat americké deficity, mohli občané Spojených států žít nad své možnosti a užívat si koláčů i bez práce. Situaci umožňovalo i to, že americký dolar byl a je v pozici nezastupitelné světové rezervní měny, používané v mezinárodním obchodě i jako devizová rezerva. Ti, kdo své rezervy drželi v dolarech, přispívali na financování ekonomiky Spojených států. Vše bylo zdůvodňováno "novou ekonomikou", ekonomikou služeb, vyšší produktivitou a příspěvkem oborů s vyšší přidanou hodnotou, jenže vývoj opodstatněnost těchto teorií moc nepotvrzuje. Dnes se situace změnila a leccos se zdá být jinak.

Americká ekonomika je svírána nezaměstnaností, kterou se nedaří zkrotit, lidé zatížení nejistotou nechtějí utrácet a dlužníci se potýkají se splátkami dříve přijatých dluhů. I když jsou úrokové sazby na historických minimech, moc peněz se nepůjčuje a ochota nakupovat je na bodu mrazu. Snaze nastartovat ekonomický růst nepomohly ani stimulační balíčky a v poslední době se pozornost obrací na dosažení co nejnižšího kurzu dolaru, aby byl podpořen růst exportu.

Úřad centrální banky Spojených států (Fed) "tiskne" nové peníze, za tyto nakupuje americké vládní dluhopisy a těmito novými penězi mohou být financovány vládní výdaje. V první vlně tisknutí peněz (kvantitativního uvolňování) pro financování vládních výdajů bylo do hospodářství napumpováno 1,7 biliónu dolarů. A už nastupuje fáze druhá, která na trhy uvolní dalších až 900 miliard nových dolarů. Vše vypadá tak, že USA nemají reálný plán na snížení dluhu, a jdou cestou snížení kupní síly dolaru. Své dluhy pak vyřeší na úkor svých věřitelů inflací, své dluhy splatí ve znehodnocených dolarech.

USA tedy uměle znehodnocují svou měnu tím, že zvyšují objem dolarů v oběhu. Dolar a dolarová aktiva díky tomu trvale ztrácejí na hodnotě, investoři utíkají k jiným aktivům. Právě díky slabému dolaru má být americké zboží pro cizince levnější, a naopak zboží z dovozu se má prodražit. Ve stínu současného vývoje, kdy se různé země snaží udržet svou měnu slabou, se začíná hovořit o "měnové válce". Situace, kdy "jedna země předháněla druhou v devalvačním dumpingu", tu již byla.

Historie se opakuje

Vysoký čínský obchodní přebytek je zdrojem napětí ve světovém obchodu, situace vytváří ve světové ekonomice silnou nerovnováhu. Oproti vysokému čínskému přebytku dnes stojí dlouhodobě neudržitelný deficit Spojených států. Říká se, že historie se opakuje, a situace nerovnováhy ve světovém obchodě to potvrzuje.

Pokračování článku najdete na serveru Investujeme.cz

ArcelorMittal musí bývalým akcionářům doplatit 743 Kč za akcii
před 2 minutami

ArcelorMittal musí bývalým akcionářům doplatit 743 Kč za akcii

Skupina ArcelorMittal musí bývalým minoritním akcionářům, které před osmi lety vytěsnila z podniku ArcelorMittal...
ArcelorMittal Ocelářské firmy
Trh s kryptoměnami se ve čtvrtek pohybuje v negativním pásmu
před 30 minutami

Trh s kryptoměnami se ve čtvrtek pohybuje v negativním pásmu

Nejpopulárnější digitální měny ve čtvrtek dopoledne oslabují. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com kolem 11.30...
Kryptoměny Bitcoin
Maloobchodní tržby ve Spojeném království v září meziměsíčně klesly…
před hodinou

Maloobchodní tržby ve Spojeném království v září meziměsíčně klesly více, než se čekalo

Tržby maloobchodních prodejců ve Spojeném království v září klesly v meziměsíčním srovnání o 0,8 %. Čekal se pokles...
Spojené království Maloobchod Tržby
Novartis koupí za 2,1 miliardy USD producenta léků na rakovinu…
před hodinou

Novartis koupí za 2,1 miliardy USD producenta léků na rakovinu Endocyte

Švýcarská farmaceutická společnost Novartis koupí za 2,1 miliardy USD amerického výrobce léků na rakovinu Endocyte....
Farmacie Fúze a akvizice Evropské akcie
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel…
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel…
10:20

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel australský trh

Většina hlavních asijských akciových trhů zakončila čtvrteční seanci v červených číslech. V plusu uzavřely jen akcie...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Vývoz Japonska v září poprvé od roku 2016 klesl
10:03

Vývoz Japonska v září poprvé od roku 2016 klesl

Vývoz Japonska se v září poprvé od roku 2016 meziročně snížil. Důvodem byl pokles dodávek do Spojených států a do...
Japonsko Mezinárodní obchod
Stávka v polských aerolinkách LOT zatím nemá dopad na lety
09:44

Stávka v polských aerolinkách LOT zatím nemá dopad na lety

Stávka v polských národních aerolinkách LOT zatím nemá vliv na lety. Uvedl to mluvčí aerolinek Adrian Kubicki. Stávka...
Polsko Doprava
Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
09:00

Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora

Vláda Spojených států zatím neoznačila Čínu ani žádného jiného ze svých obchodních partnerů za měnového manipulátora....
Spojené státy americké (USA) Čína Měny
Německo: Index velkoobchodních cen v září meziročně stoupl o 3,5 %
08:43

Německo: Index velkoobchodních cen v září meziročně stoupl o 3,5 %

Německý index velkoobchodních cen v září meziročně vzrostl o 3,5 % po růstu o 3,8 % v předchozím měsíci. V...
Německo Inflace
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8…
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8…
08:07

Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8 milionu USD

Vývojáři antivirového softwaru Avast v třetím čtvrtletí letošního roku stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8...
Avast Software Evropské akcie
Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD,…
Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD,…
07:52

Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD, čistý zisk dosáhl 68,57 milionu USD

Mediální společnost CME, která v České republice vlastní televizi Nova a další stanice, vykázala za letošní třetí...
CME (CETV) Média Televize
Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám
Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám
včera v 22:01

Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám

Americký prezident Donald Trump ve středu vyzval členy svého kabinetu, aby předložili návrhy na snížení výdajů svých...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Donald Trump
Americké akciové indexy ve středu po kolísavém obchodování mírně…
Americké akciové indexy ve středu po kolísavém obchodování mírně…
včera v 22:00

Americké akciové indexy ve středu po kolísavém obchodování mírně ztratily. Dařilo se bankám, ztrácely technologie

Americké akcie během středečního obchodování hledaly jasný směr, nakonec ale oslabily. Přispělo k tomu zveřejnění...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání FOMC,…
Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání FOMC,…
včera v 20:35

Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání FOMC, americká centrální banka plánuje zpřísňovat politiku navzdory kritice prezidenta Trumpa

Zvýšení úrokových sazeb na zasedání vedoucích představitelů americké centrální banky 25.-26. září podpořili všichni...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Růst ruského HDP ve 3. čtvrtletí zpomalil na 1,3 %
včera v 19:45

Růst ruského HDP ve 3. čtvrtletí zpomalil na 1,3 %

Meziroční růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí zpomalil na 1,3 % z 1,9 % ve druhém kvartálu. Uvedlo to ruské...
Rusko Emerging Markets BRICS
Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se…
Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se…
včera v 18:00

Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se automobilovému sektoru

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když se investoři soustředili na...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do…
Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do…
včera v 17:22

Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do recese

Turecká ekonomika, která se potýká s prudkým poklesem domácí měny a vysokou inflací, směřuje do recese. Vyplývá to z...
Turecko HDP