Německým firmám hrozí vlna nepřátelských převzetí
|

Německým firmám hrozí vlna nepřátelských převzetí

Země jako Francie nebo Španělsko mají dlouhé lokty a těžko připustí, aby mezinárodní společnosti kupovaly jejich národní šampióny. Německé zákony naopak umožňují snadné nepřátelské převzetí zdravých firem. A vláda to v brzké době ani nezamýšlí změnit.

Německo Světové akcie Fúze a akvizice
Hochtief - ilustrační foto

Německé stavební společnosti Hochtief mohou snad pomoci jen šejkové. Španělský konkurent ACS ji chce převzít a vlastní už 29procentní podíl. Jen intervence některého z bohatých suverénních fondů by pomohla zastavit cestu Španělů k převzetí Hochtiefu.

Do situace se zapojila už i německá kancléřka Merkelová, která osobně představila řediteli Hochtiefu ekonomického ministra z Kataru. Katar se zatím nerozhodl. Obdobně i německá vláda došla k názoru, že nemá cenu upravovat legislativu na ochranu svých zájmů a nejlepší je být v roli "zainteresovaného pozorovatele".

Zdá se, že německá společnost Hochtief, která je naprosto finančně zdravá a nemá téměř žádné dluhy, bude převzata zahraničním konkurentem, který se topí v dluzích a může mít snahu firmu rozprodat. Španělská firma tyto záměry popírá, ovšem prodej některé z poboček konkurenta by jí pomohl omezit dluhy.

Zhouba volného trhu

Německý ministr hospodářství Rainer Brüderle to považuje za běžný jev tržní ekonomiky. Někdo to může vnímat jako zvrácenost volného trhu, kdy odměňována nebývá strana, která úspěšně podniká, ale ta, která využívá vágní německé právo k nákupě konkurence za levnou cenu.

Německý průmysl se teď bojí masivního prodeje firem za levné ceny. Hochtief je jen začátkem.

Experti předpokládají, že německé firmy čelí vlně nepřátelských převzetí. Atraktivních obětí je dost – je ohroženo asi tucet ze sta největších firem. Mají málo dluhů, hodně hotovosti, mají solidní zisky, ale jejich cena na burze je relativně nízká.

Potenciálními cíli mohou být podle deníku Handelsblatt firmy Infineon, Rheinmetall, MTU Aero Engines, výrobce polovodičů Aixtron nebo biotechnologická firma Qiagen. Žádná z těchto firem nemá majoritního vlastníka, což by znesnadnilo převzetí. Nízké poměry P/E naznačují, že budoucí kupec by mohl splatit kupní cenu během několika let z dividend.

Pravidla trochu jinak

Německá vláda v tomto ohledu mnoho nezmůže. Brüderle si myslí, že exportně orientovaná země jako Německo se nemůže izolovat a zamezit mezinárodním tokům. Kdyby všichni hráli podle stejných pravidel, nic by tomu nebránilo. Ale právě Španělsko a Francie mají problémy s pochopením této politiky. Raději zastávají vlastní zájmy. Pokaždé, když jde o převzetí nějaké významné firmy, angažují se osobně v celé záležitosti francouzský prezident Sarkozy nebo španělský premiér Zapatero.

Zahraniční firmy například musejí požádat o povolení z Paříže, aby mohly převzít firmu v některém z 11 důležitých odvětví. Mezi důležitá odvětví patří i jogurtový průmysl – to když se Sarkozy snažil zabránit převzetí Danone americkou PepsiCo. "Francie musí chránit svůj průmysl," uvedl tehdy.

S podobnými problémy se setkal i německý Siemens, který chtěl odkoupit francouzskou firmu Alstom, nebo energetický gigant E.ON při snaze o koupi španělské Endesy.

Levně a jednoduše

V Německu jsou nepřátelská převzetí jednoduchá. ACS může kupovat akcie Hochtief relativně levně. Každá strana, než získá podíl 30 procent, musí nabídnout zbývajícím akcionářům odkupní cenu minimálně na úrovni průměrné tržní ceny za poslední 3 měsíce. Jakmile překročí 30 procent, nemusí akcionářům nabízet již žádnou kompenzaci a může kupovat akcie na trhu třeba ve vhodném momentu, když klesnou. Přitom už 40procentní podíl stačí prakticky ke kontrole celé firmy, rozhodné roli v dozorčí radě a v managementu.

Převzetím nejsou ovlivněni jen zaměstnanci, kteří se bojí o svá místa při rozprodání firmy, ale i akcionáři, když mohou být ochuzeni o prémii za převzetí.

V případě Hochtiefu do hry může vstoupit katarský nebo jiný dostatečně bohatý fond. Někdo rozhodne dříve nebo později o budoucnosti firmy. Jen to vypadá, že to nebude nikdo z Berlína.

Zdroj: Spiegel
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu zpevnily

Americké akcie měly ve středu tendenci oslabovat pod vlivem komentáře prezidenta USA Donalda Trumpa, který zchladil...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
včera v 22:13

Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka

Přestože většina obyvatel Spojených států je finančně zabezpečena lépe než před pěti lety, valná část z nich se...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě
včera v 22:03

Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě

Šéfy Facebooku, Microsoftu či IBM a desítek dalších technologických firem ve středu v Paříži přijal francouzský...
Francie Technologie Americké akcie
Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců
včera v 21:24

Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců

Těžařská společnost AngloGold Ashanti, která je třetím největším producentem zlata na světě, propustí v Jihoafrické...
Jihoafrická republika Těžba Komodity
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
včera v 21:19

Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále zvyšovat úrokové sazby

Většina představitelů centrální banky USA se domnívá, že pokud se nezmění výhled americké ekonomiky, budou úrokové...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Centrální banky
E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu
včera v 20:38

E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu

Česká brokerská společnost CYRRUS dostala od České národní banky pokutu milion korun za to, že bez vědomí klientů...
ČNB Regulace
Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci
včera v 20:22

Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci

Řecký premiér Alexis Tsipras ve středu představil v parlamentu strategický růstový plán, který má být zaveden poté,...
Řecko PIIGS Dluhová krize
Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci
včera v 19:17

Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci

Premiér v demisi Andrej Babiš (ANO) ve středu jednal o hospodářské spolupráci se zástupci amerických firem, kteří...
Česká republika Česká ekonomika Spojené státy americké (USA)
United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15…
včera v 18:40

United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15 miliard USD

Společnost United Technologies plánuje investovat v příštích pěti letech ve Spojených státech do výzkumu a vývoje a...
United Technologies Investice Spojené státy americké (USA)
Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk
včera v 18:21

Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk

Největší britské automobilce Jaguar Land Rover se v uplynulém finančním roce 2017/18 (do konce března) snížil zisk...
Spojené království Výsledková sezóna Auta
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však zdražily o více než 3,5 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když investory znervóznila nejistota...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru
včera v 17:24

Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru

Turecká lira se ve středu propadla o více než pět procent na rekordní minimum 4,929 liry za dolar. Nejnovější pokles...
Turecko Americký dolar Měny
V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku
včera v 17:05

V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku

Americká hotelová společnost Hyatt Hotels otevře svůj první Grand Hyatt v Řecku. Pětihvězdičkové luxusní zařízení s...
Řecko Spojené státy americké (USA) Bydlení
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z předcházející seance, když index PX odepsal 0,34 % na 1 099,54 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
včera v 16:17

Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců

Největší německá banka Deutsche Bank plánuje zrušit až 10 000 pracovních míst, což představuje zhruba desetinu...
Deutsche Bank Pracovní trh Německo
Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo
včera v 16:02

Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo

Prodeje nových domů v USA se v dubnu meziměsíčně snížily o 1,5 % na celoročně přepočítané tempo 662 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Realitní trh
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu…
včera v 15:48

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat stoupl na 56,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se rovněž zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v květnu podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)