Německým firmám hrozí vlna nepřátelských převzetí
|

Německým firmám hrozí vlna nepřátelských převzetí

Země jako Francie nebo Španělsko mají dlouhé lokty a těžko připustí, aby mezinárodní společnosti kupovaly jejich národní šampióny. Německé zákony naopak umožňují snadné nepřátelské převzetí zdravých firem. A vláda to v brzké době ani nezamýšlí změnit.

Německo Světové akcie Fúze a akvizice
Hochtief - ilustrační foto

Německé stavební společnosti Hochtief mohou snad pomoci jen šejkové. Španělský konkurent ACS ji chce převzít a vlastní už 29procentní podíl. Jen intervence některého z bohatých suverénních fondů by pomohla zastavit cestu Španělů k převzetí Hochtiefu.

Do situace se zapojila už i německá kancléřka Merkelová, která osobně představila řediteli Hochtiefu ekonomického ministra z Kataru. Katar se zatím nerozhodl. Obdobně i německá vláda došla k názoru, že nemá cenu upravovat legislativu na ochranu svých zájmů a nejlepší je být v roli "zainteresovaného pozorovatele".

Zdá se, že německá společnost Hochtief, která je naprosto finančně zdravá a nemá téměř žádné dluhy, bude převzata zahraničním konkurentem, který se topí v dluzích a může mít snahu firmu rozprodat. Španělská firma tyto záměry popírá, ovšem prodej některé z poboček konkurenta by jí pomohl omezit dluhy.

Zhouba volného trhu

Německý ministr hospodářství Rainer Brüderle to považuje za běžný jev tržní ekonomiky. Někdo to může vnímat jako zvrácenost volného trhu, kdy odměňována nebývá strana, která úspěšně podniká, ale ta, která využívá vágní německé právo k nákupě konkurence za levnou cenu.

Německý průmysl se teď bojí masivního prodeje firem za levné ceny. Hochtief je jen začátkem.

Experti předpokládají, že německé firmy čelí vlně nepřátelských převzetí. Atraktivních obětí je dost – je ohroženo asi tucet ze sta největších firem. Mají málo dluhů, hodně hotovosti, mají solidní zisky, ale jejich cena na burze je relativně nízká.

Potenciálními cíli mohou být podle deníku Handelsblatt firmy Infineon, Rheinmetall, MTU Aero Engines, výrobce polovodičů Aixtron nebo biotechnologická firma Qiagen. Žádná z těchto firem nemá majoritního vlastníka, což by znesnadnilo převzetí. Nízké poměry P/E naznačují, že budoucí kupec by mohl splatit kupní cenu během několika let z dividend.

Pravidla trochu jinak

Německá vláda v tomto ohledu mnoho nezmůže. Brüderle si myslí, že exportně orientovaná země jako Německo se nemůže izolovat a zamezit mezinárodním tokům. Kdyby všichni hráli podle stejných pravidel, nic by tomu nebránilo. Ale právě Španělsko a Francie mají problémy s pochopením této politiky. Raději zastávají vlastní zájmy. Pokaždé, když jde o převzetí nějaké významné firmy, angažují se osobně v celé záležitosti francouzský prezident Sarkozy nebo španělský premiér Zapatero.

Zahraniční firmy například musejí požádat o povolení z Paříže, aby mohly převzít firmu v některém z 11 důležitých odvětví. Mezi důležitá odvětví patří i jogurtový průmysl – to když se Sarkozy snažil zabránit převzetí Danone americkou PepsiCo. "Francie musí chránit svůj průmysl," uvedl tehdy.

S podobnými problémy se setkal i německý Siemens, který chtěl odkoupit francouzskou firmu Alstom, nebo energetický gigant E.ON při snaze o koupi španělské Endesy.

Levně a jednoduše

V Německu jsou nepřátelská převzetí jednoduchá. ACS může kupovat akcie Hochtief relativně levně. Každá strana, než získá podíl 30 procent, musí nabídnout zbývajícím akcionářům odkupní cenu minimálně na úrovni průměrné tržní ceny za poslední 3 měsíce. Jakmile překročí 30 procent, nemusí akcionářům nabízet již žádnou kompenzaci a může kupovat akcie na trhu třeba ve vhodném momentu, když klesnou. Přitom už 40procentní podíl stačí prakticky ke kontrole celé firmy, rozhodné roli v dozorčí radě a v managementu.

Převzetím nejsou ovlivněni jen zaměstnanci, kteří se bojí o svá místa při rozprodání firmy, ale i akcionáři, když mohou být ochuzeni o prémii za převzetí.

V případě Hochtiefu do hry může vstoupit katarský nebo jiný dostatečně bohatý fond. Někdo rozhodne dříve nebo později o budoucnosti firmy. Jen to vypadá, že to nebude nikdo z Berlína.

Zdroj: Spiegel
Hyundai investuje v přepočtu 810 miliard Kč do vozů budoucnosti
Hyundai investuje v přepočtu 810 miliard Kč do vozů budoucnosti
před minutou

Hyundai investuje v přepočtu 810 miliard Kč do vozů budoucnosti

Největší jihokorejský výrobce automobilů Hyundai Motor Group hodlá do roku 2025 vynaložit 41 bilionů wonů do...
Jižní Korea Auta Investice
Temelín obnovil povolení, může na žádost ČEPS snížit výkon
před 19 minutami

Temelín obnovil povolení, může na žádost ČEPS snížit výkon

Jaderná elektrárna Temelín získala pro druhý blok na další čtyři roky certifikát, díky kterému může na žádost firmy...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Slovenský průmysl měl největší propad objednávek za tři roky
před 36 minutami

Slovenský průmysl měl největší propad objednávek za tři roky

Slovenský průmysl, který je motorem exportně orientované ekonomiky země, v srpnu zaznamenal největší výpadek nových...
Slovensko Průmysl
ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v říjnu zhoršil
před hodinou

ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v říjnu zhoršil

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku a ekonomiku eurozóny se v říjnu snížila. Vyplývá to z výsledků...
ZEW Eurozóna Německo
Tříměsíční míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v srpnu…
před hodinou

Tříměsíční míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v srpnu stoupla na 3,9 %

Míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v průběhu tří měsíců od června do srpna stoupla na 3,9 % z předchozích 3...
Spojené království Nezaměstnanost Pracovní trh
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly, pozornost se stále…
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly, pozornost se stále…
před hodinou

Asijské trhy se v úterý na směru neshodly, pozornost se stále soustředila na spor USA a Číny

Asijské akciové trhy v úterý uzavřely smíšeně, když investoři zůstávali ostražití ve věci obchodní dohody mezi...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Saúdská Arábie a Rusko uzavřely při návštěvě Putina 20 dohod
10:15

Saúdská Arábie a Rusko uzavřely při návštěvě Putina 20 dohod

Výsledkem návštěvy ruského prezidenta Vladimira Putina v Saúdské Arábii bylo podepsání 20 kontraktů mezi Moskvou a...
Saúdská Arábie Rusko Politika
Prezident Ekvádoru dekretem zrušil kontroverzní úsporná opatření
09:59

Prezident Ekvádoru dekretem zrušil kontroverzní úsporná opatření

Prezident Ekvádoru Lenín Moreno v pondělí podepsal dekret, kterým odvolal svůj kontroverzní balíček úsporných...
Latinská Amerika
Meziroční inflace ve Francii v září zpomalila na 0,9 %
09:38

Meziroční inflace ve Francii v září zpomalila na 0,9 %

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Francii v září podle očekávání meziročně zpomalil na 0,9 % z 1 % v předchozím...
Francie Inflace
Venezuela kvůli obrovské inflaci prudce zvyšuje minimální mzdu
09:00

Venezuela kvůli obrovské inflaci prudce zvyšuje minimální mzdu

Venezuela kvůli obří inflaci prudce zvýší minimální mzdu. Včetně odměn by brzy mohla vrůst o více než 350 procent na...
Venezuela Platy a osobní ohodnocení Inflace
Co musíte ráno vědět (15. října)
Co musíte ráno vědět (15. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (15. října)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jaký je podle agentury Moody's výhled českého bankovního...
Musíte vědět
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a Číny je podle investorů nejistá

Americké akcie v pondělí lehce ztratily kvůli nejistotě ohledně obchodní dohody mezi Spojenými státy a Čínou....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat
včera v 18:57

Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat

Odborový svaz UFO v pondělí vyhlásil na neděli pětihodinovou stávku palubního personálu největší německé letecké...
Deutsche Lufthansa Doprava Evropské akcie
Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila
včera v 18:28

Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila

Termín transformace Českomoravské záruční a rozvojové banky se posune do konce března příštího roku. Vláda vyslovila...
Česká republika Česká ekonomika Politika
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor základních zdrojů

Evropské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v červených číslech, když se investoři vraceli k jednání mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům
včera v 17:21

Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům

Čtyřiaosmdesátiletý zakladatel jednoho z nejznámějších italských vydavatelství vytáhl do bitvy proti vlastním synům,...
Itálie
Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
včera v 17:03

Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu

Slovenská vláda v pondělí schválila návrh státního rozpočtu na příští rok a zároveň také tříletý rozpočtový výhled,...
Slovensko Rozpočet
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o 3,6 %

Pražská burza v pondělí uzavřela v plusu, index PX zpevnil o 0,59 % na 1 019,52 bodu. Nejvyšší zisk zaznamenaly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR