Německým firmám hrozí vlna nepřátelských převzetí
|

Německým firmám hrozí vlna nepřátelských převzetí

Země jako Francie nebo Španělsko mají dlouhé lokty a těžko připustí, aby mezinárodní společnosti kupovaly jejich národní šampióny. Německé zákony naopak umožňují snadné nepřátelské převzetí zdravých firem. A vláda to v brzké době ani nezamýšlí změnit.

Německo Světové akcie Fúze a akvizice
Hochtief - ilustrační foto

Německé stavební společnosti Hochtief mohou snad pomoci jen šejkové. Španělský konkurent ACS ji chce převzít a vlastní už 29procentní podíl. Jen intervence některého z bohatých suverénních fondů by pomohla zastavit cestu Španělů k převzetí Hochtiefu.

Do situace se zapojila už i německá kancléřka Merkelová, která osobně představila řediteli Hochtiefu ekonomického ministra z Kataru. Katar se zatím nerozhodl. Obdobně i německá vláda došla k názoru, že nemá cenu upravovat legislativu na ochranu svých zájmů a nejlepší je být v roli "zainteresovaného pozorovatele".

Zdá se, že německá společnost Hochtief, která je naprosto finančně zdravá a nemá téměř žádné dluhy, bude převzata zahraničním konkurentem, který se topí v dluzích a může mít snahu firmu rozprodat. Španělská firma tyto záměry popírá, ovšem prodej některé z poboček konkurenta by jí pomohl omezit dluhy.

Zhouba volného trhu

Německý ministr hospodářství Rainer Brüderle to považuje za běžný jev tržní ekonomiky. Někdo to může vnímat jako zvrácenost volného trhu, kdy odměňována nebývá strana, která úspěšně podniká, ale ta, která využívá vágní německé právo k nákupě konkurence za levnou cenu.

Německý průmysl se teď bojí masivního prodeje firem za levné ceny. Hochtief je jen začátkem.

Experti předpokládají, že německé firmy čelí vlně nepřátelských převzetí. Atraktivních obětí je dost – je ohroženo asi tucet ze sta největších firem. Mají málo dluhů, hodně hotovosti, mají solidní zisky, ale jejich cena na burze je relativně nízká.

Potenciálními cíli mohou být podle deníku Handelsblatt firmy Infineon, Rheinmetall, MTU Aero Engines, výrobce polovodičů Aixtron nebo biotechnologická firma Qiagen. Žádná z těchto firem nemá majoritního vlastníka, což by znesnadnilo převzetí. Nízké poměry P/E naznačují, že budoucí kupec by mohl splatit kupní cenu během několika let z dividend.

Pravidla trochu jinak

Německá vláda v tomto ohledu mnoho nezmůže. Brüderle si myslí, že exportně orientovaná země jako Německo se nemůže izolovat a zamezit mezinárodním tokům. Kdyby všichni hráli podle stejných pravidel, nic by tomu nebránilo. Ale právě Španělsko a Francie mají problémy s pochopením této politiky. Raději zastávají vlastní zájmy. Pokaždé, když jde o převzetí nějaké významné firmy, angažují se osobně v celé záležitosti francouzský prezident Sarkozy nebo španělský premiér Zapatero.

Zahraniční firmy například musejí požádat o povolení z Paříže, aby mohly převzít firmu v některém z 11 důležitých odvětví. Mezi důležitá odvětví patří i jogurtový průmysl – to když se Sarkozy snažil zabránit převzetí Danone americkou PepsiCo. "Francie musí chránit svůj průmysl," uvedl tehdy.

S podobnými problémy se setkal i německý Siemens, který chtěl odkoupit francouzskou firmu Alstom, nebo energetický gigant E.ON při snaze o koupi španělské Endesy.

Levně a jednoduše

V Německu jsou nepřátelská převzetí jednoduchá. ACS může kupovat akcie Hochtief relativně levně. Každá strana, než získá podíl 30 procent, musí nabídnout zbývajícím akcionářům odkupní cenu minimálně na úrovni průměrné tržní ceny za poslední 3 měsíce. Jakmile překročí 30 procent, nemusí akcionářům nabízet již žádnou kompenzaci a může kupovat akcie na trhu třeba ve vhodném momentu, když klesnou. Přitom už 40procentní podíl stačí prakticky ke kontrole celé firmy, rozhodné roli v dozorčí radě a v managementu.

Převzetím nejsou ovlivněni jen zaměstnanci, kteří se bojí o svá místa při rozprodání firmy, ale i akcionáři, když mohou být ochuzeni o prémii za převzetí.

V případě Hochtiefu do hry může vstoupit katarský nebo jiný dostatečně bohatý fond. Někdo rozhodne dříve nebo později o budoucnosti firmy. Jen to vypadá, že to nebude nikdo z Berlína.

Zdroj: Spiegel
Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně, než se čekalo

Americké akcie po pondělních výprodejích během úterního obchodování posílily. Zpráva o nově ohlášených clech zasáhla...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o…
včera v 21:26

Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o pětinu

Internetový prodejce módy Zalando v řádu měsíců opět snížil odhad letošního výhledu prodeje a zisku. Stěžuje si na...
Móda a design Evropské akcie
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
včera v 18:58

Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům

Americké ministerstvo spravedlnosti vyšetřuje výrobce elektromobilů Tesla kvůli prohlášením jeho generálního ředitele...
Tesla Americké akcie Auta
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a Čínou převážně zpevnily

Většina evropských akciových trhů zakončila úterní seanci v plusu, přestože se vyostřily obchodní třenice mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
včera v 17:46

Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků

Vydavatelé platebních karet Visa a Mastercard a skupina amerických bank se dohodli, že zaplatí 6,2 miliardy dolarů za...
VISA MasterCard Platební karty
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
včera v 17:34

Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu

Německá automobilka BMW zavře hned po odchodu Británie z Evropské unie zhruba na měsíc svou britskou továrnu na...
BMW Auta Spojené království
Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska
včera v 17:20

Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska

Na východním Slovensku byla v úterý slavnostně zahájena výstavba slovensko-polského plynovodu. Nové propojení o...
Slovensko Zemní plyn Komodity
Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady
včera v 17:04

Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady

Oděvní společnost Esprit kvůli hluboké ztrátě sníží náklady. V uplynulém fiskálním roce, tedy v období do 30. června,...
Asijské akcie Výsledková sezóna
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily o více než 2 %

Pražská burza v úterý mírně prohloubila pondělní ztrátu, když index PX odepsal 0,04 % na 1 091,64 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
včera v 16:18

Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek

Americká technologická společnost Apple již irské vládě uhradila sporný daňový nedoplatek 13,1 miliardy eur plus...
Apple Americké akcie Irsko
Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v…
včera v 15:30

Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v hodnotě 60 miliard USD

Čínští představitelé ve středu oznámili uvalení dalších cel na dovoz amerického zboží. Nová cla by měla být ve výší 5...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
včera v 15:18

Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020

Rusko a Maďarsko se dohodly na dodávkách plynu pro rok 2020, oznámil v úterý maďarský premiér Viktor Orbán po jednání...
Maďarsko Rusko
Ze světa investičních doporučení (18. září)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (18. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Trh s kryptoměnami v úterý klesá, výjimkou je ripple
včera v 13:30

Trh s kryptoměnami v úterý klesá, výjimkou je ripple

Nejpopulárnější digitální měny v úterý oslabují. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com ve 13.30 odepisoval zhruba 3...
Kryptoměny Bitcoin