5 mýtů o Fedu a Benu Bernankem
|

5 mýtů o Fedu a Benu Bernankem

Druhá vlna kvantitativního uvolňování nejspíš přiživí růst cen některých aktiv, ale setkala se ve světě s poměrně širokou kritikou. 600 miliard dolarů podle mnohých pouze posune řešení nejvážnějších ekonomických problémů. Pojďme se podívat na některá kritizovaná opatření a jejich důsledky.

Inflace Ben Bernanke Fed Americký dolar Kvantitativní uvolňování
Tištění peněz

1. Tištěním peněz způsobí Fed nekontrolovanou inflaci

Nositel Nobelovy ceny Milton Friedman před téměř 50 lety uvedl, že je inflace vždy a všude peněžním jevem. Jeho přesvědčení se v průběhu let natolik rozšířilo, že i neekonomové automaticky předpokládají, že když Fed tiskne peníze, povede to nevyhnutelně k vyšší inflaci. Ale souvislost mezi penězi a inflací je slabší, než si lidé myslí.

Současná politika kvantitativního uvolňování v podstatě znamená, že Fed vytvoří 600 miliard dolarů na nákup aktiv, především vládních dluhopisů. Fed ovšem netiskne zelené dolarové bankovky, které skončí v peněžence – vytváří jen elektronický ekvivalent. Když kupuje od banky dluhopisy za 100 dolarů, pouze jí připíše 100 dolarů na její účet (u Fedu). Tyto elektronické peníze se nazývají rezervy a Fed je vytváří v podstatě "ze vzduchu".

To může vést k inflaci pouze v případě, že banky půjčí nové peníze spotřebitelům nebo podnikům, které je začnou utrácet. Banky však, přehnaně řečeno, půjčují jen zdravým firmám a zajištěným lidem. Lidé a podniky budou utrácet, pokud budou mít důvěru v budoucí vývoj a růst svých příjmů. Nic z toho zatím příliš neplatí. Takže výrazná inflace zatím asi nepřijde.

Když Fed nakupuje dluhopisy, tlačí to jejich ceny nahoru a výnosy dolů. Nižší dlouhodobé úrokové sazby budou svádět některé lidi k půjčkám, protože při nižších úrocích vypadají půjčky atraktivněji. A právě to má pomoci ekonomice. Fed

2. Fed ohrožuje globální oživení a tlačí dolar dolů

Vzhledem k tomu, že Ben Bernanke naznačil na konci srpna, že Fed by mohl pokračovat v kvantitativním uvolňování, dolar od té doby výrazně oslabil. Politici a analytici obviňují Fed, že záměrně snižuje hodnotu dolaru a snaží se dát americkým vývozcům konkurenční výhodu v zahraničí.

Pokud by se Fed snažil o znehodnocení dolaru, prodával by dolary a nakupoval za ně cizí měny. To smí dělat pouze se souhlasem ministerstva financí. Fed však neprodává dolary od roku 2000.

Ačkoliv slabší dolar není přímým cílem akcí Fedu, je to předvídatelný a vítaný důsledek. Když uvolňuje měnovou politiku – buď snížením krátkodobých sazeb, nebo v dnešní době tím, že tlačí dolů dlouhodobé sazby dluhopisů – stávají se dluhopisy méně atraktivními. Investoři se hrnou do alternativ, včetně zahraničních akcií a zahraničních dluhopisů, čímž ostatní měny vůči dolaru posilují.

Nižší hodnota dolaru doplňuje nižší úrokové sazby v podpoře ekonomického růstu. Padající dolar zvyšuje americký vývoz a poškozuje to exportéry z jiných zemí. Amerika si žila nad poměry, nyní musí ušetřit více a spotřebovávat méně, aby se obchodní deficit vyrovnal. Ministr financí Geithner a šéf Fedu Bernanke

3. Fed financuje vládní rozhazovačnost

Nákupem dluhopisů Fed ve skutečnosti financuje federální deficit. Hyperinflace v Zimbabwe nebo v Německu nastala, když soukromí investoři nechtěli půjčovat vládě, a tak centrální banka dotiskla peníze.

To však není případ současnosti. I s rekordním deficitem je stále hodně domácích i zahraničních investorů, kteří americké dluhopisy kupují. Starosti by byly oprávněné, pokud by Fed dále nakupoval dluhopisy při rostoucím inflačním tlaku.

V současné době je ekonomika slabá a inflace tak nízká, že by skutečně mohlo pomoci, kdyby si vláda více půjčila. Ale z politických důvodů k tomu nedojde. Barack Obama a Ben Bernanke

4. Fed je imunní vůči politice

Kéž by! Fed je technicky nezávislý na zbytku administrativy, ale prezident a Kongres mají dostatek způsobů, jak na něj zatlačit. Mohou soukromě i veřejně obvinit jeho šéfa, pozdržet jeho znovuzvolení, nebo třeba změnit zákon o Federální rezervní bance.

Stejně jako Bill Clinton a George Bush, respektuje i Obama nezávislost Fedu. Bernanke chtěl nastavit explicitní inflační cíl (zhruba 2 procenta ročně), ale neučinil tak – částečně kvůli odporu části Kongresu, která se obává, že zaměření na jeden cíl by bylo na úkor nezaměstnanosti.

Radikální kroky v době krize rozhněvaly mnoho zákonodárců, a proto se může Bernanke zdráhat rozjet další kvantitativní uvolňování kvůli obavám z další kritiky. Bernanke rozhazuje. Dokdy?

5. Bernanke ví, co dělá

Bernanke se v rámci svého studia zabýval průběhem velké hospodářské deprese 30. let. Teď si může do životopisu dopsat řízení centrální banky v jednom z nejhorších období. Pokud někdo ví, co by měl dělat, je to právě on.

Historie Fedu je bohužel plná omylů – od těch, které vedly k Velké hospodářské krizi v roce 1929, až k těm, které přinesly stagflaci v roce 1970. Fed je nejmocnější finanční regulátor ve Spojených státech a zaměstnává stovky ekonomů a právníků, a přitom neměl dostatečnou představu o tom, jak zranitelný je finanční systém v chvíli, kdy dojde k nesplácení hypoték a poklesu cen nemovitostí.

Bylo by hezké, kdyby šlo podobným chybám do budoucna zamezit. Ale světové hospodářství je složité a neustále se rozrůstá a propojuje. Fed si nikdy nemůže být jistý důsledky svého jednání. Zašel příliš daleko s inflací a obchodními válkami? Nebo nedělá dost, a přijde tedy stagnace a deflace? Nikdo to neví, ani Bernanke.

Zdroj: Washington Post
Americké akcie v úterý táhly nahoru cenné papíry Netflixu a chystaná…
Americké akcie v úterý táhly nahoru cenné papíry Netflixu a chystaná…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý táhly nahoru cenné papíry Netflixu a chystaná opatření v Číně

Americké akcie v úterý posílily, velkou měrou se na tom podílela internetová televize Netflix, která ohlásila zvýšení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
ČR je dle Hamáčka připravena i na tvrdý brexit,před ním varuje HK
včera v 22:11

ČR je dle Hamáčka připravena i na tvrdý brexit,před ním varuje HK

Odmítnutí brexitové dohody britským parlamentem se dalo čekat, uvedl místopředseda vlády Jan Hamáček (ČSSD) na...
Česká republika Česká ekonomika Spojené království
Britští poslanci odmítli dohodu o brexitu, libra po hlasování zpevnila
Britští poslanci odmítli dohodu o brexitu, libra po hlasování zpevnila
včera v 21:43

Britští poslanci odmítli dohodu o brexitu, libra po hlasování zpevnila

Britští poslanci v úterý večer podle očekávání odmítli dohodu o vystoupení Spojeného království z Evropské unie,...
Spojené království Evropská unie Politika
Davos dává možnost analyzovat stav světa, řekl zakladatel Světového…
Davos dává možnost analyzovat stav světa, řekl zakladatel Světového…
včera v 21:10

Davos dává možnost analyzovat stav světa, řekl zakladatel Světového ekonomického fóra Schwab

Světové ekonomické fórum (WEF) se chce na svém výročním zasedání ve švýcarském Davosu soustředit na řešení...
Světová ekonomika Politika
Draghi: Ekonomika eurozóny stále potřebuje podporu ECB
Draghi: Ekonomika eurozóny stále potřebuje podporu ECB
včera v 18:58

Draghi: Ekonomika eurozóny stále potřebuje podporu ECB

Ekonomika eurozóny je slabší, než se očekávalo, a stále potřebuje "významnou" podporu Evropské centrální banky. V...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
Čína varovala zaměstnance státních firem před cestami do USA
Čína varovala zaměstnance státních firem před cestami do USA
včera v 18:47

Čína varovala zaměstnance státních firem před cestami do USA

Čína vyzvala státní firmy, aby jejich zaměstnanci nejezdili na služební cesty do USA a jejich spojeneckých zemí. V...
Čína Politika
Demokraté odmítli Trumpovo pozvání k diskusi o rozpočtové krizi
včera v 18:34

Demokraté odmítli Trumpovo pozvání k diskusi o rozpočtové krizi

Poziční souboj amerických demokratů a republikánů o stavbu hraniční zdi a zablokované vládní finance v úterý prošel...
Spojené státy americké (USA) Politika Donald Trump
Evropské burzy v úterý před britským hlasováním o brexitu stouply
Evropské burzy v úterý před britským hlasováním o brexitu stouply
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý před britským hlasováním o brexitu stouply

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když investoři čekali na večerní britské...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Nestlé končí s plastovými brčky
včera v 17:23

Nestlé končí s plastovými brčky

Švýcarský potravinářský koncern Nestlé přestane od příštího měsíce ke svým produktům dávat plastová brčka. Současně...
Švýcarsko Evropské akcie
Komise zemím EU navrhla rozhodovat o daňových otázkách většinově
včera v 17:05

Komise zemím EU navrhla rozhodovat o daňových otázkách většinově

Evropská komise navrhuje státům EU postupně začít o daňových záležitostech rozhodovat většinovým hlasováním místo...
Evropská unie Daně
Pražská burza v úterý zpevnila, akcie Avastu zdražily o necelá 2 %
Pražská burza v úterý zpevnila, akcie Avastu zdražily o necelá 2 %
včera v 16:45

Pražská burza v úterý zpevnila, akcie Avastu zdražily o necelá 2 %

Pražská burza se v úterý odrazila od ztráty z pondělního obchodování, když index PX stoupl o 0,29 % na 1 004,03 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Průměrný základní plat na Slovensku poprvé přesáhl 1 000 eur
včera v 16:22

Průměrný základní plat na Slovensku poprvé přesáhl 1 000 eur

Průměrný základní plat na Slovensku loni poprvé překročil hranici 1 000 eur a dosáhl 1 035 eur měsíčně. Znamená to...
Slovensko Platy a osobní ohodnocení
Automobilky Volkswagen a Ford vytvoří globální alianci
včera v 15:19

Automobilky Volkswagen a Ford vytvoří globální alianci

Německá automobilka Volkswagen se dohodla s americkým konkurentem Ford Motor na vytvoření globální aliance, v jejímž...
Auta Volkswagen Ford
Ze světa investičních doporučení (15. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (15. ledna)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Německo ponechá provoz mýtného ve státních rukou
včera v 14:46

Německo ponechá provoz mýtného ve státních rukou

Německá vláda se rozhodla ponechat společnost provozující systém mýtného pro nákladní automobily na dálnicích a...
Německo Doprava
USA: Index výrobních cen v prosince meziměsíčně klesl o 0,2 %
včera v 14:30

USA: Index výrobních cen v prosince meziměsíčně klesl o 0,2 %

Index výrobních cen ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně klesl o 0,2 % (odhad: -0,1 %, listopad: +0,1 %)....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Inflace
Europarlament schválil kvůli brexitu změny v EIB
Europarlament schválil kvůli brexitu změny v EIB
včera v 14:08

Europarlament schválil kvůli brexitu změny v EIB

Evropský parlament v úterý kvůli očekávanému březnovému odchodu Británie z Evropské unie schválil změnu statutu...
Evropská unie Evropské banky Banky