5 mýtů o Fedu a Benu Bernankem
|

5 mýtů o Fedu a Benu Bernankem

Druhá vlna kvantitativního uvolňování nejspíš přiživí růst cen některých aktiv, ale setkala se ve světě s poměrně širokou kritikou. 600 miliard dolarů podle mnohých pouze posune řešení nejvážnějších ekonomických problémů. Pojďme se podívat na některá kritizovaná opatření a jejich důsledky.

Inflace Ben Bernanke Fed Americký dolar Kvantitativní uvolňování
Tištění peněz

1. Tištěním peněz způsobí Fed nekontrolovanou inflaci

Nositel Nobelovy ceny Milton Friedman před téměř 50 lety uvedl, že je inflace vždy a všude peněžním jevem. Jeho přesvědčení se v průběhu let natolik rozšířilo, že i neekonomové automaticky předpokládají, že když Fed tiskne peníze, povede to nevyhnutelně k vyšší inflaci. Ale souvislost mezi penězi a inflací je slabší, než si lidé myslí.

Současná politika kvantitativního uvolňování v podstatě znamená, že Fed vytvoří 600 miliard dolarů na nákup aktiv, především vládních dluhopisů. Fed ovšem netiskne zelené dolarové bankovky, které skončí v peněžence – vytváří jen elektronický ekvivalent. Když kupuje od banky dluhopisy za 100 dolarů, pouze jí připíše 100 dolarů na její účet (u Fedu). Tyto elektronické peníze se nazývají rezervy a Fed je vytváří v podstatě "ze vzduchu".

To může vést k inflaci pouze v případě, že banky půjčí nové peníze spotřebitelům nebo podnikům, které je začnou utrácet. Banky však, přehnaně řečeno, půjčují jen zdravým firmám a zajištěným lidem. Lidé a podniky budou utrácet, pokud budou mít důvěru v budoucí vývoj a růst svých příjmů. Nic z toho zatím příliš neplatí. Takže výrazná inflace zatím asi nepřijde.

Když Fed nakupuje dluhopisy, tlačí to jejich ceny nahoru a výnosy dolů. Nižší dlouhodobé úrokové sazby budou svádět některé lidi k půjčkám, protože při nižších úrocích vypadají půjčky atraktivněji. A právě to má pomoci ekonomice. Fed

2. Fed ohrožuje globální oživení a tlačí dolar dolů

Vzhledem k tomu, že Ben Bernanke naznačil na konci srpna, že Fed by mohl pokračovat v kvantitativním uvolňování, dolar od té doby výrazně oslabil. Politici a analytici obviňují Fed, že záměrně snižuje hodnotu dolaru a snaží se dát americkým vývozcům konkurenční výhodu v zahraničí.

Pokud by se Fed snažil o znehodnocení dolaru, prodával by dolary a nakupoval za ně cizí měny. To smí dělat pouze se souhlasem ministerstva financí. Fed však neprodává dolary od roku 2000.

Ačkoliv slabší dolar není přímým cílem akcí Fedu, je to předvídatelný a vítaný důsledek. Když uvolňuje měnovou politiku – buď snížením krátkodobých sazeb, nebo v dnešní době tím, že tlačí dolů dlouhodobé sazby dluhopisů – stávají se dluhopisy méně atraktivními. Investoři se hrnou do alternativ, včetně zahraničních akcií a zahraničních dluhopisů, čímž ostatní měny vůči dolaru posilují.

Nižší hodnota dolaru doplňuje nižší úrokové sazby v podpoře ekonomického růstu. Padající dolar zvyšuje americký vývoz a poškozuje to exportéry z jiných zemí. Amerika si žila nad poměry, nyní musí ušetřit více a spotřebovávat méně, aby se obchodní deficit vyrovnal. Ministr financí Geithner a šéf Fedu Bernanke

3. Fed financuje vládní rozhazovačnost

Nákupem dluhopisů Fed ve skutečnosti financuje federální deficit. Hyperinflace v Zimbabwe nebo v Německu nastala, když soukromí investoři nechtěli půjčovat vládě, a tak centrální banka dotiskla peníze.

To však není případ současnosti. I s rekordním deficitem je stále hodně domácích i zahraničních investorů, kteří americké dluhopisy kupují. Starosti by byly oprávněné, pokud by Fed dále nakupoval dluhopisy při rostoucím inflačním tlaku.

V současné době je ekonomika slabá a inflace tak nízká, že by skutečně mohlo pomoci, kdyby si vláda více půjčila. Ale z politických důvodů k tomu nedojde. Barack Obama a Ben Bernanke

4. Fed je imunní vůči politice

Kéž by! Fed je technicky nezávislý na zbytku administrativy, ale prezident a Kongres mají dostatek způsobů, jak na něj zatlačit. Mohou soukromě i veřejně obvinit jeho šéfa, pozdržet jeho znovuzvolení, nebo třeba změnit zákon o Federální rezervní bance.

Stejně jako Bill Clinton a George Bush, respektuje i Obama nezávislost Fedu. Bernanke chtěl nastavit explicitní inflační cíl (zhruba 2 procenta ročně), ale neučinil tak – částečně kvůli odporu části Kongresu, která se obává, že zaměření na jeden cíl by bylo na úkor nezaměstnanosti.

Radikální kroky v době krize rozhněvaly mnoho zákonodárců, a proto se může Bernanke zdráhat rozjet další kvantitativní uvolňování kvůli obavám z další kritiky. Bernanke rozhazuje. Dokdy?

5. Bernanke ví, co dělá

Bernanke se v rámci svého studia zabýval průběhem velké hospodářské deprese 30. let. Teď si může do životopisu dopsat řízení centrální banky v jednom z nejhorších období. Pokud někdo ví, co by měl dělat, je to právě on.

Historie Fedu je bohužel plná omylů – od těch, které vedly k Velké hospodářské krizi v roce 1929, až k těm, které přinesly stagflaci v roce 1970. Fed je nejmocnější finanční regulátor ve Spojených státech a zaměstnává stovky ekonomů a právníků, a přitom neměl dostatečnou představu o tom, jak zranitelný je finanční systém v chvíli, kdy dojde k nesplácení hypoték a poklesu cen nemovitostí.

Bylo by hezké, kdyby šlo podobným chybám do budoucna zamezit. Ale světové hospodářství je složité a neustále se rozrůstá a propojuje. Fed si nikdy nemůže být jistý důsledky svého jednání. Zašel příliš daleko s inflací a obchodními válkami? Nebo nedělá dost, a přijde tedy stagnace a deflace? Nikdo to neví, ani Bernanke.

Zdroj: Washington Post
Berkshire Hathaway zvýšila podíl v Applu
Berkshire Hathaway zvýšila podíl v Applu
před 18 minutami

Berkshire Hathaway zvýšila podíl v Applu

Investiční firma Warrena Buffetta Berkshire Hathaway zvýšila ve druhém čtvrtletí své podíly v Applu, izraelském...
Berkshire Hathaway Warren Buffett Apple
Americké akciové indexy v úterý napravily část ztrát z předchozích…
Americké akciové indexy v úterý napravily část ztrát z předchozích…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v úterý napravily část ztrát z předchozích dnů, pomohlo uklidnění obav ohledně Turecka

Akcie v USA v úterý posílily a širší index S&P 500 vykázal nejvýraznější denní růst za tři týdny. Náladu na trhu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čína schválila druhý velký projekt městské železnice
včera v 20:53

Čína schválila druhý velký projekt městské železnice

Čínská vláda urychluje plány na investice v objemu miliard dolarů do infrastrukturních projektů. Ekonomika totiž...
Čína Emerging Markets Infrastruktura
Evropské akcie zakončily úterní obchodování téměř beze změny
Evropské akcie zakončily úterní obchodování téměř beze změny
včera v 18:00

Evropské akcie zakončily úterní obchodování téměř beze změny

Evropské akciové trhy v úterý uzavřely kolem nuly, když se investoři částečně oprostili od obav z ekonomické krize v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tesla vytvořila výbor k posouzení návrhů na stažení akcií z burzy
Tesla vytvořila výbor k posouzení návrhů na stažení akcií z burzy
včera v 17:03

Tesla vytvořila výbor k posouzení návrhů na stažení akcií z burzy

Americký výrobce elektromobilů Tesla vytvořil zvláštní výbor k posouzení návrhů na stažení akcií podniku z burzy....
Tesla Americké akcie
Pražská burza v úterý uzavřela v červených číslech, akcie Kofoly však…
Pražská burza v úterý uzavřela v červených číslech, akcie Kofoly však…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v červených číslech, akcie Kofoly však zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý po sedmé v řadě klesla, když index PX ztratil 0,5 % na 1 067,26 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
FBI varovala před hrozbou útoku hackerů na bankomaty ATM
včera v 16:20

FBI varovala před hrozbou útoku hackerů na bankomaty ATM

Americký Federální úřad pro vyšetřování (FBI) v pondělí varoval před hrozbou kyberútoku hackerů na síť bankomatů ATM,...
Banky Spojené státy americké (USA)
Slovensko rok po aféře s dotacemi znovu zahajuje program podpory
včera v 16:02

Slovensko rok po aféře s dotacemi znovu zahajuje program podpory

Rok po aféře spojené s podezřením na netransparentní rozdělování evropských dotací na Slovensku, kvůli které loni...
Slovensko Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy
Maďarská jaderná elektrárna Paks snížila výkon jednoho bloku
včera v 15:21

Maďarská jaderná elektrárna Paks snížila výkon jednoho bloku

Maďarská jaderná elektrárna Paks oznámila, že snížila výkon jednoho ze svých čtyř bloků. Důvodem je blíže neurčená ...
Maďarsko Energetika Jaderná energetika
Ze světa investičních doporučení (14. srpna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (14. srpna)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Úvěry ze stavebního spoření jsou po letech levnější než hypotéky
včera v 14:46

Úvěry ze stavebního spoření jsou po letech levnější než hypotéky

Úvěry ze stavebního spoření se letos po mnoha letech staly ve většině případů levnějšími než hypoteční úvěry. Uvedli...
Česká republika Stavebnictví Úvěry
USA: Index dovozních cen v červenci meziročně stoupl o 4,8 %, index…
včera v 14:30

USA: Index dovozních cen v červenci meziročně stoupl o 4,8 %, index vývozních cen se zvýšil o 4,3 %

Americký index dovozních cen se v červenci meziročně zvýšil o 4,8 % po růstu o 4,3 % v červnu (odhad: +4,6 %). Index...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Mezinárodní obchod
Bitcoin v úterý klesl pod 6 000 USD, ethereum ztrácí 18 %
včera v 14:02

Bitcoin v úterý klesl pod 6 000 USD, ethereum ztrácí 18 %

Nejpopulárnější digitální měna bitcoin v úterý nenavázala na mírný pondělní růst a propadla se pod hranici 6 000 USD....
Bitcoin Kryptoměny
Maduro chce zvýšit domácí ceny benzinu na mezinárodní úroveň
Maduro chce zvýšit domácí ceny benzinu na mezinárodní úroveň
včera v 13:20

Maduro chce zvýšit domácí ceny benzinu na mezinárodní úroveň

Venezuela by měla zvýšit státem dotované domácí ceny benzinu na mezinárodní úroveň. Zabránila by tak ztrátám milionů...
Venezuela Pohonné hmoty Latinská Amerika
Turecký prezident vyhlásil bojkot elektroniky z USA
Turecký prezident vyhlásil bojkot elektroniky z USA
včera v 12:42

Turecký prezident vyhlásil bojkot elektroniky z USA

Turecko bude bojkotovat elektroniku ze Spojených států. Uvedl to v úterý turecký prezident Recep Tayyip Erdoğan....
Turecko Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod