Výhled Citi na rok 2011: Růst bude pokračovat, ale nevyvážený
|

Výhled Citi na rok 2011: Růst bude pokračovat, ale nevyvážený

V roce 2011 bude zřejmě pokračovat ekonomický růst. Podle Citigroup poroste světový HDP o 3,4 % v roce 2011 a 3,8 % v roce 2012. Tempo tedy bude o něco nižší než letos (3,9 %), ale stále nad průměrem let 1999 až 2008 (2,9 %). Expanze bude stále velice nerovnoměrná, a to více než během přechozích hospodářských oživení.

Ekonomika Trhy
Růst v roce 2011

Mladé asijské trhy by měly opět překonat svět díky pokračujícímu transformačnímu boomu v Číně a Indii, a to nejen v roce 2011, ale po mnoho dalších let.

Průmyslové země by celkově měly zaznamenat pouze mírný růst. Bude pokračovat boj s dluhy v soukromém sektoru a snaha o fiskální konsolidaci. Rozdíly pravděpodobně zůstanou akutní v eurozóně, s pokračujícím nadprůměrným růstem v Německu, ale - a to i po recesí – s malým nebo žádným růstem v zemích okrajových zemích eurozóny.

USA

Mírné oživení by mělo pokračovat, ale s nižším než obvyklým příspěvkem ze strany spotřeby, zvláště kvůli sektoru bydlení, kde přetrvávají rizika poklesu.

Nízká inflace a omezený pokles nezaměstnanosti ponechají podle Citigroup měnovou politiku v akomodativním nastavení i v roce 2011 a v dalším období. V této prognóze předpokládá Citi odložení plánovaného zpětného zvýšení daní.

Nedojde-li k novým šokům k rizikovému apetitu, mohly by cyklické síly postupně uvozovat mírně vyšší dlouhodobé úrokové sazby, a to i přes opačnou snahu politiků.

Eurozóna

Podle Citigroup bude krize vládních dluhů pokračovat i v roce 2011. Celkově očekává mírný růst HDP v eurozóně, a to s velkou odlišností mezi fiskálně nakaženými zeměmi na periferii a Německem.

V tomto prostředí zůstane inflace pravděpodobně nízká a banka očekává, že ECB ponechá úrokové sazby nezměněné na 1 % až do roku 2012 - i když by ECB mohla přistoupit k zvýšení dříve, pokud růst peněžní zásoby/úvěrů a inflační očekávání budou ohrožovat další vývoj. Čína

Čína

Hlavním cílem bude udržet rovnováhu mezi inflací a ekonomickým růstem. V roce 2011 bude růst Číny záviset na toleranci autorit vůči inflaci a jejich schopnosti ji ovlivňovat.

Citi očekává v roce 2011 růst HDP o 9,2 % a růst spotřebitelských cen o 4,6 %.

Rok bude rozhodující pro ekonomickou a politickou přeměnu Číny. jde totiž o první rok 12. pětiletky a poslední dva roky současné administrativy pravděpodobně povedou k určitým změnám v rovnováze domácích investic a spotřeby.

Sazby

Fed, ECB i Bank of Japan pravděpodobně podrží úrokové sazby nezměněné. První zvýšení sazeb v eurozóně lze očekávat až v roce 2012. Fed bude pravděpodobně držet sazby beze změny hlouběji do roku 2012 a BoJ alespoň do pozdního období roku 2013.

Pouze několik průmyslových zemí pravděpodobně zvýší sazby v roce 2011: ty s vysokým růstem (např. Austrálie, Švédsko, Švýcarsko) a (se zamrzlou inflací) zřejmě ve Velké Británii.

Naproti tomu, diky silnému růstu a zvyšujícím se inflačním tlakům, by mělo dojít ke zvyšování sazeb napříč mladými ekonomikami v Asii a Latinské Americe. Podle Citi zvýší Čína sazby o dalších 125 bazických bodů do konce roku 2011 a v dalších letech bude pokračovat.

Dluhy

Neexistuje žádný absolutně bezpečný vládní sektor. Analýza úrokových sazeb musí být prováděna společně s úvěrovou analýzou.

Irský záchranný balík poskytne nějaký čas, ale neřeší zásadní otázku solventnosti. Irský případ rovněž ukazuje, že je třeba vytvořit režim pro řešení bankovního sektoru na úrovni eurozóny/EU.

Podle Citi Portugalsko pravděpodobné brzy přistoupí k využití peněz ze záchranného fondu. Mladé trhy

Mladé trhy

V mnoha ohledech končí rok 2010 stejným způsobem jako začínal. Silný růst v mladých ekonomikách (emerging markets), který je spojen se dvěma druhy rizik: těmi spojenými s hojností, a těmi spojenými se zklamáním.

Celkový růst HDP mladých ekonomik 6,1 % by ve srovnání se 2 % na vyspělých trzích sám o sobě mohl být silným magnetem pro kapitálové toky. K tomu přispívá i relativní rozpočtová stabilita mladých ekonomik společně s faktory odrážejícími vysokou úroveň globální likvidity a velmi nízkých reálných krátkodobých úrokových sazeb v USA.

Všechny tyto faktory jsou rizikem pro spotřebitelské ceny, především potravin, a ceny aktiv. To ponechává mladé ekonomiky zavázány k přísnější měnové politice, což může způsobit "bolesti hlavy" v podobě nežádoucího přílivu "horkých peněz".

U "strany hojnosti" představuje tedy hlavní nebezpečí to, že se řada rozvíjejících se ekonomik potýká s nadměrným přílivem kapitálu. Citigroup i přes býčí náhled na měnové kurzy mladých ekonomik předpokládá, že měnové intervence pravděpodobně i nadále zůstanou důležitým nástrojem hospodářské politiky.A totéž platí pro další kontroly přílivu kapitálu.

Na rozdíl od posledního období, kdy byly tyto kontroly široce použity v EM - na počátku 90. let – jsou dnešní rozvahy mladých ekonomik zdravější, a tak odhodlání bránit nevítanému přílivu kapitálu může být silnější. Největším argumentem proti kapitálovým kontrolám je pravděpodobné budoucí zhoršení běžných účtů v mnoha rozvíjejících se ekonomikách, což zvýší potřebu těchto zemí shánět zahraniční zdroje peněz.

U "strany zklamání" jsou patrná dvě hlavní rizika – ta, která byla rovněž na začátku roku:

  • riziko směrem dolů u růstu čínské ekonomiky

  • možné ohrožení globálního apetitu k riziku, které může pramenit z krize vládního dluhu zemí eurozóny.

Přílišné zpřísnění hospodářské politiky v Číně by představovalo především hrozbu pro Asii a Latinskou Ameriku, zatímco prohloubení evropské krize představuje nejviditelnější riziko pro CEEMEA region, kde růst v mnoha zemích závisí zejména na silném vnějším prostředí.

Zdroj: Citigroup
Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké…
Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké…
18:00

Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké západoevropské burzy ztratily

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v zelených číslech, když investory potěšila data z amerického trhu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Phoenix koupí za 3,2 miliardy GBP divizi zajišťovny Swiss Re
17:44

Phoenix koupí za 3,2 miliardy GBP divizi zajišťovny Swiss Re

Pojišťovací skupina Phoenix Group Holdings se dohodla na koupi ReAssure, britské divize švýcarské zajišťovny Swiss Re...
Fúze a akvizice Pojišťovny Evropské akcie
Průzkum: Kladně hodnotí svou životní úroveň nejméně lidí za 3 roky
17:22

Průzkum: Kladně hodnotí svou životní úroveň nejméně lidí za 3 roky

Čechů hodnotících kladně svou životní úroveň je nejméně za poslední více než tři roky. Životní úroveň své domácnosti...
Česká republika Životní úroveň
Digitální měny v závěru týdne posilují, bitcoin se drží nad úrovní 7…
17:04

Digitální měny v závěru týdne posilují, bitcoin se drží nad úrovní 7 400 USD

Trh s kryptoměnami se v závěru pracovního týdne pohybuje v plusu. Bitcoin kolem 17.00 SEČ podle serveru coinmarketcap...
Kryptoměny Bitcoin
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento
16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento

Pražská burza zakončila páteční obchodování v pozitivním pásmu, index PX vzrostl o 0,67 % na 1 091,19 bodu. Nejvyšší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince
S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince
16:32

S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince

S akciemi saúdskoarabského státního ropného gigantu Saudi Aramco se začne obchodovat na burze v Rijádu 11. prosince....
Saudi Aramco Primární úpis akcií (IPO) Saúdská Arábie
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v prosinci…
16:00

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v prosinci podle předběžných dat stoupl na 99,2 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v prosinci stoupl na 99,2 bodu z 96,8 bodu v listopadu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (6. prosince)
15:00

Ze světa investičních doporučení (6. prosince)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Míra nezaměstnanosti v Kanadě v listopadu stoupla na 5,9 %
14:30

Míra nezaměstnanosti v Kanadě v listopadu stoupla na 5,9 %

Nezaměstnanost v Kanadě v listopadu vzrostla na 5,9 % z 5,5 % v předchozím měsíci. Oznámil to tamní statistický úřad....
Kanada Nezaměstnanost
Smartwings a ČSA zruší linky do Británie, chybí letouny Boeing
13:41

Smartwings a ČSA zruší linky do Británie, chybí letouny Boeing

České aerolinie a Smartwings definitivně zruší své linky do Velké Británie. Letečtí dopravci přerušili provoz svých...
Doprava
Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst,…
13:30

Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst, míra nezaměstnanosti klesla na 3,5 %

Ve Spojených státech v listopadu mimo zemědělství vzniklo asi 266 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Libanon požádal spojence o pomoc při řešení ekonomických potíží
13:22

Libanon požádal spojence o pomoc při řešení ekonomických potíží

Dosluhující libanonský premiér Saad Harírí v pátek požádal spojenecké státy o pomoc při řešení hlubokých ekonomických...
Blízký a Střední východ
Analytici: Češi mají chuť utrácet, na konci roku šetřit nebudou
13:02

Analytici: Češi mají chuť utrácet, na konci roku šetřit nebudou

Důvěra spotřebitelů sice podle analytiků pozvolna slábne, ale vzhledem k nízké nezaměstnanosti a růstu mezd mají Češi...
Česká republika Spotřebitelé
Slovenská policie obvinila exprezidenta Kisku kvůli jeho firmě
12:05

Slovenská policie obvinila exprezidenta Kisku kvůli jeho firmě

Slovenská policie obvinila bývalého prezidenta Andreje Kisku z daňového podvodu, jehož se podle ní dopustila jeho...
Slovensko Politika
Polská PKN Orlen překvapila plánem na převzetí společnosti Energa
Polská PKN Orlen překvapila plánem na převzetí společnosti Energa
11:41

Polská PKN Orlen překvapila plánem na převzetí společnosti Energa

Polská petrochemická společnost PKN Orlen, nad kterou má kontrolu stát, překvapila plánem na převzetí rovněž státní...
Polsko Fúze a akvizice PKN Orlen
Italské maloobchodní tržby v říjnu mírně klesly
11:22

Italské maloobchodní tržby v říjnu mírně klesly

Tržby italského maloobchodu se v říjnu meziměsíčně snížily o 0,2 % po růstu o 0,6 % v září. Analytici odhadovali...
Itálie Maloobchod Tržby
Nezaměstnanost v Česku v listopadu zůstala podle odhadů na 2,6…
11:05

Nezaměstnanost v Česku v listopadu zůstala podle odhadů na 2,6 procenta

Nezaměstnanost v listopadu zůstala na říjnových 2,6 procenta, vyplývá z odhadů analytiků oslovených ČTK. Situace na...
Česká republika Česká ekonomika Nezaměstnanost