Výhled Citi na rok 2011: Růst bude pokračovat, ale nevyvážený
|

Výhled Citi na rok 2011: Růst bude pokračovat, ale nevyvážený

V roce 2011 bude zřejmě pokračovat ekonomický růst. Podle Citigroup poroste světový HDP o 3,4 % v roce 2011 a 3,8 % v roce 2012. Tempo tedy bude o něco nižší než letos (3,9 %), ale stále nad průměrem let 1999 až 2008 (2,9 %). Expanze bude stále velice nerovnoměrná, a to více než během přechozích hospodářských oživení.

Ekonomika Trhy
Růst v roce 2011

Mladé asijské trhy by měly opět překonat svět díky pokračujícímu transformačnímu boomu v Číně a Indii, a to nejen v roce 2011, ale po mnoho dalších let.

Průmyslové země by celkově měly zaznamenat pouze mírný růst. Bude pokračovat boj s dluhy v soukromém sektoru a snaha o fiskální konsolidaci. Rozdíly pravděpodobně zůstanou akutní v eurozóně, s pokračujícím nadprůměrným růstem v Německu, ale - a to i po recesí – s malým nebo žádným růstem v zemích okrajových zemích eurozóny.

USA

Mírné oživení by mělo pokračovat, ale s nižším než obvyklým příspěvkem ze strany spotřeby, zvláště kvůli sektoru bydlení, kde přetrvávají rizika poklesu.

Nízká inflace a omezený pokles nezaměstnanosti ponechají podle Citigroup měnovou politiku v akomodativním nastavení i v roce 2011 a v dalším období. V této prognóze předpokládá Citi odložení plánovaného zpětného zvýšení daní.

Nedojde-li k novým šokům k rizikovému apetitu, mohly by cyklické síly postupně uvozovat mírně vyšší dlouhodobé úrokové sazby, a to i přes opačnou snahu politiků.

Eurozóna

Podle Citigroup bude krize vládních dluhů pokračovat i v roce 2011. Celkově očekává mírný růst HDP v eurozóně, a to s velkou odlišností mezi fiskálně nakaženými zeměmi na periferii a Německem.

V tomto prostředí zůstane inflace pravděpodobně nízká a banka očekává, že ECB ponechá úrokové sazby nezměněné na 1 % až do roku 2012 - i když by ECB mohla přistoupit k zvýšení dříve, pokud růst peněžní zásoby/úvěrů a inflační očekávání budou ohrožovat další vývoj. Čína

Čína

Hlavním cílem bude udržet rovnováhu mezi inflací a ekonomickým růstem. V roce 2011 bude růst Číny záviset na toleranci autorit vůči inflaci a jejich schopnosti ji ovlivňovat.

Citi očekává v roce 2011 růst HDP o 9,2 % a růst spotřebitelských cen o 4,6 %.

Rok bude rozhodující pro ekonomickou a politickou přeměnu Číny. jde totiž o první rok 12. pětiletky a poslední dva roky současné administrativy pravděpodobně povedou k určitým změnám v rovnováze domácích investic a spotřeby.

Sazby

Fed, ECB i Bank of Japan pravděpodobně podrží úrokové sazby nezměněné. První zvýšení sazeb v eurozóně lze očekávat až v roce 2012. Fed bude pravděpodobně držet sazby beze změny hlouběji do roku 2012 a BoJ alespoň do pozdního období roku 2013.

Pouze několik průmyslových zemí pravděpodobně zvýší sazby v roce 2011: ty s vysokým růstem (např. Austrálie, Švédsko, Švýcarsko) a (se zamrzlou inflací) zřejmě ve Velké Británii.

Naproti tomu, diky silnému růstu a zvyšujícím se inflačním tlakům, by mělo dojít ke zvyšování sazeb napříč mladými ekonomikami v Asii a Latinské Americe. Podle Citi zvýší Čína sazby o dalších 125 bazických bodů do konce roku 2011 a v dalších letech bude pokračovat.

Dluhy

Neexistuje žádný absolutně bezpečný vládní sektor. Analýza úrokových sazeb musí být prováděna společně s úvěrovou analýzou.

Irský záchranný balík poskytne nějaký čas, ale neřeší zásadní otázku solventnosti. Irský případ rovněž ukazuje, že je třeba vytvořit režim pro řešení bankovního sektoru na úrovni eurozóny/EU.

Podle Citi Portugalsko pravděpodobné brzy přistoupí k využití peněz ze záchranného fondu. Mladé trhy

Mladé trhy

V mnoha ohledech končí rok 2010 stejným způsobem jako začínal. Silný růst v mladých ekonomikách (emerging markets), který je spojen se dvěma druhy rizik: těmi spojenými s hojností, a těmi spojenými se zklamáním.

Celkový růst HDP mladých ekonomik 6,1 % by ve srovnání se 2 % na vyspělých trzích sám o sobě mohl být silným magnetem pro kapitálové toky. K tomu přispívá i relativní rozpočtová stabilita mladých ekonomik společně s faktory odrážejícími vysokou úroveň globální likvidity a velmi nízkých reálných krátkodobých úrokových sazeb v USA.

Všechny tyto faktory jsou rizikem pro spotřebitelské ceny, především potravin, a ceny aktiv. To ponechává mladé ekonomiky zavázány k přísnější měnové politice, což může způsobit "bolesti hlavy" v podobě nežádoucího přílivu "horkých peněz".

U "strany hojnosti" představuje tedy hlavní nebezpečí to, že se řada rozvíjejících se ekonomik potýká s nadměrným přílivem kapitálu. Citigroup i přes býčí náhled na měnové kurzy mladých ekonomik předpokládá, že měnové intervence pravděpodobně i nadále zůstanou důležitým nástrojem hospodářské politiky.A totéž platí pro další kontroly přílivu kapitálu.

Na rozdíl od posledního období, kdy byly tyto kontroly široce použity v EM - na počátku 90. let – jsou dnešní rozvahy mladých ekonomik zdravější, a tak odhodlání bránit nevítanému přílivu kapitálu může být silnější. Největším argumentem proti kapitálovým kontrolám je pravděpodobné budoucí zhoršení běžných účtů v mnoha rozvíjejících se ekonomikách, což zvýší potřebu těchto zemí shánět zahraniční zdroje peněz.

U "strany zklamání" jsou patrná dvě hlavní rizika – ta, která byla rovněž na začátku roku:

  • riziko směrem dolů u růstu čínské ekonomiky

  • možné ohrožení globálního apetitu k riziku, které může pramenit z krize vládního dluhu zemí eurozóny.

Přílišné zpřísnění hospodářské politiky v Číně by představovalo především hrozbu pro Asii a Latinskou Ameriku, zatímco prohloubení evropské krize představuje nejviditelnější riziko pro CEEMEA region, kde růst v mnoha zemích závisí zejména na silném vnějším prostředí.

Zdroj: Citigroup
Berlín odškodní RWE a Vattenfall za uzavření jaderných elektráren
Berlín odškodní RWE a Vattenfall za uzavření jaderných elektráren
před 39 minutami

Berlín odškodní RWE a Vattenfall za uzavření jaderných elektráren

Německo odškodní energetické firmy RWE a Vattenfall za předčasné ukončení provozu jaderných elektráren. Počítá s tím...
Německo RWE Jaderná energetika
Šefčovič chce obnovu trojstranných jednání o dodávkách plynu
před hodinou

Šefčovič chce obnovu trojstranných jednání o dodávkách plynu

Místopředseda Evropské komise pro energetickou unii Maroš Šefčovič vyzval Rusko a Ukrajinu k obnově dialogu o jejich...
Zemní plyn Komodity Energetika
Ruská Sberbank hodlá omezit své aktivity v Evropě
před hodinou

Ruská Sberbank hodlá omezit své aktivity v Evropě

Největší ruská banka Sberbank hodlá omezit své aktivity v Evropě. Podle agentury Reuters to ve středu prohlásil její...
Rusko Evropa Banky
Výroba energie v tuzemských vodních elektrárnách je meziročně o 6 %…
11:27

Výroba energie v tuzemských vodních elektrárnách je meziročně o 6 % nižší

Výroba v tuzemských vodních elektrárnách se meziročně propadla o 6 %. Už loni ale byla produkce elektřiny kvůli suchu...
Energetika Elektřina Voda
M&S kvůli nákladům na zavírání prodejen klesl zisk o dvě třetiny
11:13

M&S kvůli nákladům na zavírání prodejen klesl zisk o dvě třetiny

Britskému řetězci Marks & Spencer klesl zisk před zdaněním za uplynulý finanční rok o téměř dvě třetiny na 66,8...
Spojené království Výsledková sezóna
OPEC by mohl brzy rozhodnout o zvýšení produkce ropy
OPEC by mohl brzy rozhodnout o zvýšení produkce ropy
11:00

OPEC by mohl brzy rozhodnout o zvýšení produkce ropy

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) by se mohla už v červnu rozhodnout zvýšit produkci ropy, a to kvůli obavám...
OPEC Ropa Komodity
Série středečních britských makrodat vyzněla rozporuplně, inflace…
10:45

Série středečních britských makrodat vyzněla rozporuplně, inflace klesla na 2,4 %

Ve Spojeném království vyšla ve středu dopoledne série důležitých makrodat. Zveřejněny byly index maloobchodních cen,...
Spojené království Inflace Maloobchod
Asijské trhy v polovině pracovního týdne převážně klesly
Asijské trhy v polovině pracovního týdne převážně klesly
10:30

Asijské trhy v polovině pracovního týdne převážně klesly

Většina asijských akciových trhů zakončila středeční seanci převážně v mínusu. Obchodování ovlivnila zejména slova...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Nošovická automobilka Hyundai loni dosáhla zisku 6,69 miliardy Kč
10:16

Nošovická automobilka Hyundai loni dosáhla zisku 6,69 miliardy Kč

Nošovická automobilka Hyundai loni vytvořila čistý zisk 6,69 miliardy korun. Zisk byl o 1,78 miliardy, tedy o 21...
Auta Česká republika Jižní Korea
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat klesl na 55,5 bodu, zpomalil i růst sektoru služeb

Tempo růstu zpracovatelského sektoru eurozóny v květnu kleslo. Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru se...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
09:46

Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami

Americký Kongres v úterý schválil návrh uvolnit pravidla pro dozor nad bankami, která byla schválená po vypuknutí...
Spojené státy americké (USA) Banky Americké banky
Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu…
09:30

Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, zpomalil i růst v sektoru služeb

Německému zpracovatelskému sektoru se v květnu dařilo méně než v předchozím měsíci. Index nákupních manažerů podle...
Německo Indexy nákupních manažerů (PMI)
Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr
Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr
09:00

Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr

Slovensko se dostalo do finále rozhodování nejmenované automobilky o umístění její plánované investice. Podle listu...
Slovensko Auta Investice
PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii
PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii
08:40

PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii

Polská rafinerská společnost PKN Orlen hodlá od menšinových akcionářů Unipetrolu koupit zbývajících 5,97 % akcií...
Unipetrol Akcie ČR PKN Orlen
Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé…
Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé…
08:15

Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé předepsané pojistné i čistý zisk

Pojišťovnická skupina Vienna Insurance Group za letošní první čtvrtletí vykázala čistý zisk 75,5 milionu eur při...
Vienna Insurance Group (VIG) Pojišťovny Akcie ČR
Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o vztazích s Čínou

Akcie ve Spojených státech oslabily v čele s energetickými a průmyslovými společnostmi. K propadu přispěla nejistota...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
včera v 21:46

Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro přijetí eura

Bulharsko, které doufá v brzké zavedení eura, ještě neplní veškerá kritéria nutná pro přijetí jednotné evropské měny....
Bulharsko Evropská unie Eurozóna