Forex v roce 2011? Pozor na euro!
|

Forex v roce 2011? Pozor na euro!

Předpověď vývoje ceny jedné měny vyjádřené v ceně druhé měny – devizový kurz – je zaručeně nejtěžší disciplínou, do které se na finančních trzích můžeme pustit. Zatímco u ostatních druhů finančních aktiv existuje v posledních desetiletích díky všudypřítomné inflaci dlouhodobě vysoká pravděpodobnost růstu jejich cen, u měn žádný takový trend nenajdeme. Právě měny jsou totiž nástrojem inflace a snižování jejich kupní síly je předmětem měnové politiky každé centrální banky na světě.

Ekonomika ECB EUR/USD
ECB

Uvědomíme-li si tuto skutečnost, zbývá již jen malý krůček k tomu, abychom otázku dalšího vývoje na devizovém trhu redukovali na snahu o odhadnutí budoucího vývoje měnové politiky. Co nás tedy v tomto směru může čekat na eurodolaru, nejlikvidnějším a nejvíce obchodovaném měnovém páru na světě?

Schodky stále na pořadu dne

Rok 2011 má být v Evropě i v USA dalším rokem hrozivých rozpočtových schodků, které si z nějakého zvláštního důvodu vydobyly pověst úsporných rozpočtových opatření. Jakkoli asketicky se vlády a jejich rozpočty na rok 2011 tváří, čísla hovoří jasně: Německo počítá se schodkem 3 % HDP, Itálie 4 %, Francie 6,3 %, Španělsko 7,3 %, Řecko 7,7 % a Irsko rovných 10 %. Nazývat tato čísla úsporami je zajímavý eufemismus.

Vysoký rozpočtový schodek (9 %) chystají i USA. Ovšem na rozdíl od Evropy mají Spojené státy jednu velkou výhodu. Ať současnou měnovou a fiskální politiku USA (oprávněně) kritizuje kdokoli, nic to nemění na tom, že jsou americké dluhopisy stále považovány za nejbezpečnější na světě. Řečeno s klasikem: "Můžeme se tomu divit, můžeme protestovat, ale to je asi tak vše, co s tím můžeme dělat."

Vstřebat americký deficit za rok 2011 proto pro finanční trhy nebude až takový problém. O to větší problém však mohou mít evropské země, pro něž bude záplava amerického dluhu velmi tvrdou konkurencí.

Nabízí se proto vtíravá otázka: Skutečně budou v příštím roce evropské země schopny udat veškerý dluh, aniž by čelily dalšímu tlaku na růst úrokových sazeb a další eskalaci toho, pro co se vžil název evropská dluhová krize? Domnívám se, že ne. A právě zde vstupuje do hry měnová politika.

ECB se chová jinak než Fed

ECB v posledním půlroce "sterilizovaně" nakoupila státní dluhopisy některých zemí eurozóny za necelých 70 miliard eur, což bylo podstatně méně, než za kolik se rozhodl nakupovat americký Fed. Zatímco Fed však nakupuje dluhopisy z důvodů měnově-politických, ECB tak činí z čiré zoufalosti. Nebýt těchto nákupů, dluhopisy nejvíce problémových zemí eurozóny by se dnes možná chlubily ratingem z kategorie "D" – Default. Je velmi pravděpodobné, že ECB bude přinucena okolnostmi v nákupech pokračovat i v příštím roce a že tyto nákupy budou muset být mnohem intenzivnější než doposud. Většina evropských zemí si totiž ze strachu před dalšími turbulencemi na trzích zajistila financování na rok 2010 za výhodných podmínek v první polovině roku, a tak byly emisní kalendáře v minulých měsících na nové emise až nezvykle chudé. Již za pár měsíců si ovšem evropské vlády přijdou na trhy pro peníze znovu. Zvýšený objem emisí může velmi rychle rozpoutat obavy z dalšího prohlubování dluhové krize, což přiměje ECB k tomu, aby byla při nákupech dluhopisů agresivnější než dosud.

Těžko odhadovat, kolik bude ECB nucena v roce 2011 nakoupit (stovky miliard euro?). Částka to však může být vysoká, a vyloučit proto nelze ani to, že bude ECB přinucena upustit od současné sterilizace, jejíž důkladné provádění by při zvýšených nákupech státních dluhopisů mohlo vést až k růstu sazeb na mezibankovním trhu a nezamýšlené monetární restrikci.

Evropská dluhová krize (kvůli tomu, že vlády místo skutečné podstaty problému řeší pouze to, jak co nejlevněji sehnat potřebný balík peněz) proto zatím nekončí a může v roce 2011 přimět ECB k tomu, aby prováděla podstatně aktivnější politiku, než jakou od ní dnes trhy očekávají. Na rozdíl od Fedu se totiž ECB již několik měsíců tváří, že se pomalu chystá na zahájení své "exit strategie". Vhodný čas však ne a ne přijít, což banka naznačila i na svém prosincovém zasedání.

V momentě, kdy si obchodníci začnou uvědomovat, že tento čas nepřijde ani v roce 2011, evropskou měnu může čekat velmi těžké období. V takovém případě by byl rok 2011 na devizovém trhu – a zejména na eurových párech – všelijaký, jen ne nudný.

Aktuální kurzy světových měn sledujte zde

Co musíte ráno vědět (23. října)
Co musíte ráno vědět (23. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. října)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se vyvíjí důvěra německých spotřebitelů a který malý producent...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci ekonomice

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Investoři sázejí na dohodu ohledně nového stimulačního balíku. Ekonomický poradce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné
včera v 22:04

Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné

Hospodářské oživení regionu Latinská Amerika a Karibik z dopadů pandemie nemoci covid-19 bude částečné a nerovnoměrné...
Latinská Amerika Emerging Markets HDP
Huawei představil nový telefon Mate 40
včera v 20:45

Huawei představil nový telefon Mate 40

Čínská společnost Huawei navzdory rozsáhlým sankcím ze strany Spojených států představila svůj nový chytrý telefon...
Mobilní telefony Čína
Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent
včera v 20:15

Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent

Akcie vývojáře produktů pro zabezpečení a ochranu počítačů McAfee první den na burze klesají o sedm procent. Firma z...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
včera v 18:00

Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu, ztráty ale byly minimální

Evropské akcie ve čtvrtek od rána pokračovaly v nastoleném trendu propadů a zpočátku to vypadalo, že ztráty budou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos
včera v 17:22

Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos

Vršanská uhelná ze skupiny Sev.en Energy finančníka Pavla Tykače převezme od polostátní společnosti ČEZ hnědouhelnou...
Uhlí a koks ČEZ
Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb
včera v 16:56

Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb

Bývalý designér Applu Jony Ive, který stojí za podobou jeho ikonických přístrojů iPhone, iMac a iPad, bude mít na...
Bydlení Americké akcie Pracovní trh
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX stoupl jen o 0,01 % na 857,82 bodu. Z hlavních emisí mírně posílily...
Shrnutí obchodování v ČR Akcie ČR
Růst prodejů starších domů v USA zrychlil
včera v 16:00

Růst prodejů starších domů v USA zrychlil

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně vzrostly o 9,4 % na celoročně přepočítané tempo 6,54...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč
včera v 15:47

MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč

Systém penzí v Česku skončil v září v propadu 30,4 miliardy korun. Za poslední čtvrtletí se schodek víc než...
Česká republika Důchody
Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %
včera v 15:46

Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %

Počet insolvencí ve světě v příštím roce stoupne o 31 %. Nové vlny šíření koronaviru jsou více viditelné v zemích,...
Bankrot Světová ekonomika Pojištění
Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě
včera v 15:13

Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě

Největší ruský producent zlata, společnost Polyus, zveřejnil nový odhad rezerv ve svém ložisku Suchoj Log na Sibiři,...
Zlato Komodity
Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč
včera v 14:56

Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč

I přes nová opatření vlády proti šíření koronaviru a navazující podpoře ekonomiky by neměl schodek státního rozpočtu...
Česká ekonomika Rozpočet
Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 17. října nově 787 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Nezaměstnanost
V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel
včera v 13:33

V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel

Odstávka druhého bloku Jaderné elektrárny Dukovany zahájená koncem září pokračuje podle plánu, epidemie zatím práce...
ČEZ Jaderná energetika Koronavirus