Porazit neefektivní trh? Žádná hračka
|

Porazit neefektivní trh? Žádná hračka

Ceny na trhu kolísají. Je v takové situaci těžké překonat se svým portfoliem výkonnost celého trhu? Je snadné tomu pocitu propadnout.

Trh Investování Efektivita investování

Maximum indexu Dow pamatujeme z října 2007. Během pádu na minima z března 2009 odepsaly akcie Bank of America hrozivých 94 procent. Od března do konce roku pak posílily o 380 procent.

Podobně strmě kolísaly i akcie nefinančních společností. Největší producent hliníku Alcoa oslabil do loňského března o 87 procent, aby do konce roku více než ztrojnásobil svoji hodnotu na burze.

Efektivní trh

Reakce efektivního a neefektivního trhu

Mohou být vůbec tak obrovské cenové výkyvy efektivní? Efektivní trh znamená, že ceny finančních nástrojů odrážejí v každém okamžiku všechny dostupné informace. Aktiva jsou tedy správně oceněna a vývoj jejich cen je závislý pouze na vůli velkého počtu investorů.

V roce 1974 se analytik Benjamin Graham podivoval nad tím, proč akcie Avonu oslabily ze 140 dolarů v roce 1973 na méně než 20 dolarů o rok později. Došel k závěru, že trh má všechny informace, které potřebuje k určení správné ceny, takže tržní ceny jsou vlastně správné.

Graham rozdělil cenu akcie do dvou částí – "investment value", která udává současnou a budoucí hodnotu společnosti, a "speculative element", tažený sentimentem a emocemi. Těmito emocemi mohou být například naděje a nenasytnost na býčím trhu, nebo naopak lítost na medvědím trhu.

Do investment value se informace promítají poměrně efektivně. Odhadnout však vývoj emocí desítek milionů lidí není nic jednoduchého. Speculative element je proto náchylný k rychlým výkyvům, které mohou ovlivnit samotnou investment value.

Poznáme neefektivitu?

Je proto důležité nedělat špatné závěry o tom, zda je trh právě neefektivní. "Trh není racionální. To však neznamená, že je snadné jej porazit," tvrdí Meir Statman, profesor financí kalifornské univerzitě Santa Clara. Kolísání trhu v letech 2007 až 2010

V březnu 2009 si nikdo nemohl být jistý, že akcie Bank of America vůbec zůstanou na burze. Akcie byly extrémně levné, protože reálně hrozilo, že firmy nepřežijí. Přílišný optimismus byl vnímán jako naprostá iracionalita.

Investoři otevřených podílových fondů akcie prodávali po celý rok. V březnu, kdy byly nejlevnější, jich prodali za celkem 25 miliard dolarů.

Manažeři nakupují to, co roste, a zbavují se toho, co klesá. Rostoucí trhy lákají hodně likvidity, a ceny se tak spíš vzdalují od Grahamovy investment value. Tito investoři by byli ti poslední, kdo by nakupoval příliš levné akcie.

Porazit trh? Nemusí to stačit

Krátkodobě je těžké odhadnout speculative element kvůli tomu, že investoři reagují na zbytek trhu a často následují většinu. Málokdo se odváží nakupovat v době vrcholících výprodejů, obzvlášť v krizi.

Ani manažeři, kteří jsou schopni výkonnost trhu překonat, nemusejí klientovi vydělat peníze. Zisky jsou totiž často vykráceny vysokými poplatky za jednotlivé transakce, kterých zadají ve snaze soupeřit s trhem hodně. Pro klienty tak může být výhodnější jednorázově nakoupit indexový fond, který odráží výkon celého trhu.

Proto i přes velké výkyvy trhu zůstávají indexové fondy smysluplné pro celou řadu investorů. Trh sice může být neefektivní, ale stejně je složité na něm vydělat víc.

Zdroj: WSJ
včera v 18:00

Dividendy, rating, zadlužení: Jak si ČEZ stojí ve srovnání s konkurencí?

Energetická společnost ČEZ odměňuje své akcionáře dividendami, v rámci odvětví přitom nabízí nebývalou stabilitu a...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
17. 5. 2018 15:00

Novák (ČEZ): Dividendovou politiku neměníme, investorům chceme peníze vyplácet dlouhodobě

Energetická společnost ČEZ plánuje z loňského zisku vyplatit dividendu 33 korun na akcii. S finančním ředitelem...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
16. 5. 2018 18:00

První START Day na pražské burze očima emitentů a šéfa parketu v Rybné

Pražská burza za sebou má historicky první START Day. Své akcie během něj úspěšně upsaly dva ze tří podniků, které...
Pražská burza Akcie ČR Fillamentum
14. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: IPO společnosti Fillamentum a názory legend

Burzovní parket v Rybné ulici již brzy oživí také jedna velice průbojná česká technologická firma. Co společnost...
Fillamentum Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
14. 5. 2018 09:00

Novák (ČEZ): Celoroční výsledky mohou být pozitivně ovlivněny akvizicemi, prodej bulharských aktiv by měl být dokončen ještě letos

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za první kvartál mírně zaostaly za odhady analytiků. Finančního ředitele...
ČEZ Akcie ČR Energetika
12. 5. 2018 18:00

Forex: Jaká literatura by vás mohla inspirovat?

Ondřej Hartman z FXstreet.cz v rámci ABCD začínajícího investora nabídl začínajícím obchodníkům ke studiu vlastní...
FX Forex Opce
8. 5. 2018 07:00

Co hýbe forexem: Stále má smysl sledovat centrální banky

Pro technického tradera je podstatné, aby se hlavně něco dělo. Klíčové jsou pohyby kurzu, až v druhé řadě jsou...
Forex FX EUR/USD
7. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Sell in May and Go Away?!

Začal květen, měsíc, ke kterému se váže slavné tržní pořekadlo. Jak moc se letos mají investoři tímto rčením řídit,...
Burzovní almanach Světové akcie Americké akcie
5. 5. 2018 12:00

Miroslav Plojhar (ČS): Obchodování s eurokorunou má smysl, pro větší klid si nechte cenové rozpětí

Vyšší korunové sazby oproti těm v eurozóně umožňují nakupovat EUR/CZK za lepší forwardový kurz, než je ten spotový....
FX Forex EUR/CZK
2. 5. 2018 07:00

Trader vs. stratég: Co čekat od měnového páru EUR/USD?

Sazby centrálních bank by měly nahrávat posilování amerického dolaru vůči euru. Kurz se dlouho držel nad 1,20 EUR/USD...
Euro Americký dolar FX
1. 5. 2018 07:00

V investování preferuji likviditu. Skvělý produkt nemusí být dobrá investice, říká Ondřej Jonáš

Češi své peníze nenechávají příliš pracovat. V rozhovoru s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem z původního tématu,...
Investování Chyby v investování Ponaučení pro investory
30. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Drony na pražské burze a světlejší zítřky pro bitcoin

Investorský magazín pokračuje v představování společností, jejichž akcie již brzy najdete v kurzovém lístku pražské...
Primoco UAV Akcie ČR Pražská burza
26. 4. 2018 12:00

Ondřej Jonáš: Proč pražská burza (ne)má budoucnost?

Jak ovlivnily začátky obchodování na pražské burze v 90. letech (stovky titulů, malé znalosti investorů, mnohdy...
Pražská burza Akcie ČR Rozhovor
23. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Prabos na pražské burze a investice do ruských akcií

Tradiční český výrobce pracovní, vojenské a volnočasové obuvi se chystá se svými akciemi na pražskou burzu. Čím se...
Prabos plus Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
16. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: NaSTARTujte své obchody na pražské burze

Pražská burza začala jako magnet přitahovat malé české firmy a měla by k pomyslnému burzovnímu parketu v Rybné ulici...
Akcie ČR Pražská burza Petr Koblic
9. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Kryptoměny v roce 2018 a lekce o volatilitě

Kryptoměnový trh letos zatím zrovna nezáří. Co stáhlo cenu bitcoinu pod sedm tisíc dolarů a co čekat ve světě...
Kryptoměny Bitcoin Volatilita
2. 4. 2018 07:00

Investorský magazín: Investice s největší dividendou

Jaké investice mohou přinést nejlepší dividendu, ale na kurzovém lístku je nenajdete? Řeč je o investicích takzvaně...
Vzdělání Zaměstnání Ján Hájek
29. 3. 2018 12:00

Havlíček (AMSPŽ ČR): Čeští politici jsou jako hokejisté, chybí jim agresivnější tah na branku

Čeští politici jsou mistry floskulí, ale málokdy se odhodlají zavádět opatření, která by mohla ohrozit jejich příští...
Politika
28. 3. 2018 09:00

Martin Novák (ČEZ): Tyto faktory ženou ceny elektřiny výše, dividendový výplatní poměr neměníme

Po zveřejnění hospodářských výsledků ČEZ za rok 2017 jsme se finančního ředitele společnosti Martina Nováka zeptali...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
26. 3. 2018 12:00

Investorský magazín: Jak správně poskládat portfolio (nejen) z ETF?

Chcete sestavit dobře diverzifikované portfolio při velice nízkých nákladech? Jednou z možností jsou veřejně...
ETF Investiční strategie Ponaučení pro investory