Porazit neefektivní trh? Žádná hračka
|

Porazit neefektivní trh? Žádná hračka

Ceny na trhu kolísají. Je v takové situaci těžké překonat se svým portfoliem výkonnost celého trhu? Je snadné tomu pocitu propadnout.

Trh Investování Efektivita investování

Maximum indexu Dow pamatujeme z října 2007. Během pádu na minima z března 2009 odepsaly akcie Bank of America hrozivých 94 procent. Od března do konce roku pak posílily o 380 procent.

Podobně strmě kolísaly i akcie nefinančních společností. Největší producent hliníku Alcoa oslabil do loňského března o 87 procent, aby do konce roku více než ztrojnásobil svoji hodnotu na burze.

Efektivní trh

Reakce efektivního a neefektivního trhu

Mohou být vůbec tak obrovské cenové výkyvy efektivní? Efektivní trh znamená, že ceny finančních nástrojů odrážejí v každém okamžiku všechny dostupné informace. Aktiva jsou tedy správně oceněna a vývoj jejich cen je závislý pouze na vůli velkého počtu investorů.

V roce 1974 se analytik Benjamin Graham podivoval nad tím, proč akcie Avonu oslabily ze 140 dolarů v roce 1973 na méně než 20 dolarů o rok později. Došel k závěru, že trh má všechny informace, které potřebuje k určení správné ceny, takže tržní ceny jsou vlastně správné.

Graham rozdělil cenu akcie do dvou částí – "investment value", která udává současnou a budoucí hodnotu společnosti, a "speculative element", tažený sentimentem a emocemi. Těmito emocemi mohou být například naděje a nenasytnost na býčím trhu, nebo naopak lítost na medvědím trhu.

Do investment value se informace promítají poměrně efektivně. Odhadnout však vývoj emocí desítek milionů lidí není nic jednoduchého. Speculative element je proto náchylný k rychlým výkyvům, které mohou ovlivnit samotnou investment value.

Poznáme neefektivitu?

Je proto důležité nedělat špatné závěry o tom, zda je trh právě neefektivní. "Trh není racionální. To však neznamená, že je snadné jej porazit," tvrdí Meir Statman, profesor financí kalifornské univerzitě Santa Clara. Kolísání trhu v letech 2007 až 2010

V březnu 2009 si nikdo nemohl být jistý, že akcie Bank of America vůbec zůstanou na burze. Akcie byly extrémně levné, protože reálně hrozilo, že firmy nepřežijí. Přílišný optimismus byl vnímán jako naprostá iracionalita.

Investoři otevřených podílových fondů akcie prodávali po celý rok. V březnu, kdy byly nejlevnější, jich prodali za celkem 25 miliard dolarů.

Manažeři nakupují to, co roste, a zbavují se toho, co klesá. Rostoucí trhy lákají hodně likvidity, a ceny se tak spíš vzdalují od Grahamovy investment value. Tito investoři by byli ti poslední, kdo by nakupoval příliš levné akcie.

Porazit trh? Nemusí to stačit

Krátkodobě je těžké odhadnout speculative element kvůli tomu, že investoři reagují na zbytek trhu a často následují většinu. Málokdo se odváží nakupovat v době vrcholících výprodejů, obzvlášť v krizi.

Ani manažeři, kteří jsou schopni výkonnost trhu překonat, nemusejí klientovi vydělat peníze. Zisky jsou totiž často vykráceny vysokými poplatky za jednotlivé transakce, kterých zadají ve snaze soupeřit s trhem hodně. Pro klienty tak může být výhodnější jednorázově nakoupit indexový fond, který odráží výkon celého trhu.

Proto i přes velké výkyvy trhu zůstávají indexové fondy smysluplné pro celou řadu investorů. Trh sice může být neefektivní, ale stejně je složité na něm vydělat víc.

Zdroj: WSJ
17. 10. 2019 18:00

Šperka (Českomoravská Nemovitostní): Komerční reality v Česku nejsou předražené, riziková prémie je stále atraktivní

Riziková prémie spojená s investicemi do českých prémiových komerčních nemovitostí je stále zajímavá, a to i díky...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
15. 10. 2019 15:00

Tři kroky na cestě k lepšímu zapojení IT v (nejen) českých školách

Bez elementární znalosti výpočetní techniky člověk napříště nenajde uplatnění takřka v žádném oboru. Vyučování toho,...
Vzdělání Informační technologie Rozhovor
14. 10. 2019 12:00

Investorský magazín: ČEZ pohledem analytika a investice Petra Koblice

Společnost ČEZ je dlouhodobě nejsledovanějším titulem v kurzovém lístku pražské burzy. Vedle předpokládané lepší...
ČEZ Akcie ČR Energetika
9. 10. 2019 15:00

Finanční a další výhody amerických prezidentů

Spojené státy se starají, byť někdy svérázně, o blaho své i celého světa. Ponechme však tentokrát (geo)politiku...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
8. 10. 2019 15:00

Vzdělávání mimo školu jako výhoda v dalším studiu i na trhu práce

Stále více českých studentů se vzdělává mimo školu. Populární jsou zejména on-line kurzy, které nabízejí (i)...
Vzdělání Děti Česká republika
7. 10. 2019 12:00

Investorský magazín: Stárnutí lidstva jako investiční příležitost

Světová populace stárne a bohatne, což otevírá nové investiční příležitosti. Investice na základě tohoto...
Demografie Investiční strategie Investiční tipy
5. 10. 2019 18:00

(Nejen) český trh práce musí zareagovat na tyto globální trendy, upozorňuje ekonom

Digitalizace a automatizace jsou realitou současnosti, podmínkou pro zachování konkurenceschopnosti českých podniků a...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
1. 10. 2019 09:00

Dufek (ČSOB): Růst mezd v Česku je daní za úspěch, montovny vypadají jinak

Česko již dávno není (jen) levnou montovnou, podle mnoha ukazatelů v tomto ohledu struktura naší ekonomiky vypadá...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
30. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Proč mají ETF smysl?

Indexové fondy šetří investorům peníze, výkonem překonávají většinu aktivně spravovaných portfolií a jsou jednodušší...
Podílové fondy ETF Ponaučení pro investory
28. 9. 2019 18:00

Klíč k lepšímu vzdělání a zařazení mladých na trh práce? Spolupráce škol a byznysu

Školy a firmy by měly spolupracovat. I díky tomu by se studenti dostali k tolik potřebné inspiraci a praxi, uvedl v...
Vzdělání Pracovní trh Byznys a podnikání
26. 9. 2019 18:00

Petr Koblic: Líbí se mi investice do startupů a menších firem s charismatickým vedením

Základem investiční strategie by měla být diverzifikace, uvedl v rámci ABCD investora generální ředitel Burzy cenných...
Small caps Investiční tipy Petr Koblic
26. 9. 2019 07:00

Automatické obchodní systémy: Možnost pro tradery s výhodami i nevýhodami robotů

Automatické obchodní systémy se nemýlí a zvládají bleskurychle sledovat a obchodovat na mnoha trzích. Jsou to ale...
Trading Obchodování Ponaučení pro investory
24. 9. 2019 18:00

Byznys: Hledají se absolventi s kritickým myšlením a globálním přehledem

Mladí lidé vstupující na trh práce by měli naprosto samozřejmě ovládat angličtinu, mít co nejvíce zájmů a schopnost...
Vzdělání Pracovní trh Zaměstnání
24. 9. 2019 07:00

Social trading: Za provizi lze kopírovat úspěšné obchodníky, zvažte ale svůj vztah k riziku

Pokud investujete a chcete své peníze trochu "rozehrát", budete muset obchodování věnovat poměrně dost času. V...
Investiční strategie Forex (FX) Trading
23. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Podzimní výhled pro české akcie a nízké sazby jako nový normál

Investujete do českých akcií? Investorský magazín zanořil sondu do aktuálního kurzového lístku pražské burzy....
Akcie ČR Úrokové sazby Petr Koblic
22. 9. 2019 16:00

Roman Koděra (Patria Finance): Výhody amerického akciového trhu a portfolio složené z titulů obchodovaných v Praze

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Akcie ČR Americké akcie ČEZ
20. 9. 2019 12:00

Rathouský & Hnát: České školství i byznys potřebují chytré darebáky

Český byznys potřebuje chytré darebáky, kteří namísto memorování problémům přijdou na kloub a přistupují k nim (i...
Vzdělání Česká republika Česká ekonomika
20. 9. 2019 07:00

Lukáš Vácha (Conseq IM): V regionu sázíme na banky i na Ukrajinu

V regionu střední a východní Evropy hledáme jak dlouhodobě podhodnocené tituly, jako jsou například akcie některých...
Ukrajina Střední a východní Evropa Rozhovor
19. 9. 2019 18:00

On-line cesta k alternativním investicím (i) pro drobné investory

Svět alternativních investic byl dlouho výsadou bohatých, to se ale mění. Zkraje září byla v Česku spuštěna nová...
Investiční alternativy Sběratelství Investiční tipy
19. 9. 2019 09:00

Fond, se kterým i drobní investoři mohou vsadit na startupy (a scaleupy)

Mladé firmy, které mají silné růstové vyhlídky, ale ještě nejsou v zisku, shánějí často financování namísto v bankách...
Podílové fondy Small caps Private equity