Investice: Jiný kraj, jiný mrav
|

Investice: Jiný kraj, jiný mrav

Kulturní rozdíly mezi jednotlivými světadíly i zeměmi se stírají, přesto stále existuj. Jednotlivé společnosti se liší politickým uspořádáním, právním prostředím, školstvím, důchodovým systémem a dalšími faktory. Je zajímavé, že tyto rozdíly existují také v přístupu domácností k investování.

Investice Investování

Je zřejmé, že v některých zemích drží domácnosti většinu svého majetku ve finančních aktivech, jinde naopak v nefinančních aktivech (domy, pozemky, auta, atd.). Rozdíly jsou značné. Také struktura finančních aktiv je odlišná v různých zemích. V neposlední řadě existují rozdíly i ve způsobu financování aktiv domácností.

Proč existují tyto rozdíly? Jaké skutečnosti ovlivňují chování domácností?

Způsob alokace volných peněžních prostředků

Ve vyspělých zemích fungují dva základní typy alokace volných peněžních prostředků. V kontinentální Evropě (Německo, Francie, Itálie, Rakousko, ČR, atd.) historicky vládne komerční bankovnictví. Volné peněžní prostředky se dostávají od přebytkových subjektů k deficitním přes zprostředkovatele, kterými jsou komerční banky. Ty přijímají vklady a poskytují úvěry. Zisk vytváří díky rozdílu mezi výší depozitních a kreditních úroků (a samozřejmě poplatkům). Je to tedy banka, která hodnotí investiční příležitosti a rozhoduje, kterému subjektu půjčí a kterému nikoliv.

V anglosaském světě (Velká Británie, USA, Kanada, JAR, atd.) se volné prostředky přesunují od přebytkových subjektů k deficitním přes trh cenných papírů. Zajištění fungování tohoto trhu podporují investiční zprostředkovatelé, jako jsou brokerské a dealerské společnosti a investiční banky. Každý ze systémů má své výhody a nevýhody.

Investiční bankovnictví (trh cenných papírů) umožňuje rychlejší alokaci kapitálu, a to mnohdy i do společností, které by neměly šanci získat úvěr od komerčních bank. To je příznivé pro inovace a nové technologie, do kterých investovat je velmi rizikové. Na druhé straně komerční bankovnictví je stabilnější - komerční banky nejsou ochotny nést velké riziko. K dosažení zisku stačí najít méně rizikové, a i méně výnosné, investiční příležitosti.

Samozřejmě musíme zmínit, že v každé vyspělé zemi existují oba typy alokace volných finančních zdrojů. Spíše jde o to, kde který způsob převládá. Za zmínku také stojí rozdíl mezi anglosaským a japonským modelem fungování finančních trhů, když na japonském trhu hrají velkou roli dluhopisy, kdežto v anglosaských zemích akcie.

Model důchodového systému

Dalším důležitým faktorem, který ovlivňuje poptávku domácností po investičních nástrojích, je model důchodového systému. V zemích, kde státní pilíř financování důchodů hraje stále zásadní roli (Německo, Rakousko, ČR, Francie, atd.), investují domácnosti do penzijních fondů mnohem méně než v zemích, kde převládá podíl privátního financování důchodů (USA, Velká Británie).

Vztah k riziku

Většina domácností má averzi k riziku a volí méně rizikové investiční instrumenty nebo drží finanční aktiva ve formě depozit. I zde ovšem existují rozdíly. Zejména v USA podstupují domácnosti vyšší riziko, když čtvrtinu jejich majetku tvoří akcie nebo podíly v investičních fondech. Naopak v Německu nebo ČR preferují domácnosti jistotu a většinu finančních aktiv tvoří málo výnosná depozita.

Ostatní vlivy

Výčet všech faktorů, které ovlivňují strukturu aktiv domácností, by mohl být velmi dlouhý. Vliv má totiž také odlišné zdanění investičních instrumentů v různých zemích, likvidita domácích trhů, dostupnost investičních nástrojů a další.

Dynamika vývoje struktury aktiv a pasiv domácností

V posledních 25 letech rostla důležitost finančních aktiv v majetku domácností ve všech členských zemích OECD, zejména v USA, Velké Británii a Japonsku. Domácnosti se také stále více zadlužují, ovšem relativně méně v zemích jako Německo nebo Itálie. Finanční aktiva mají větší podíl na majetku v bohatších domácnostech a v rodinách, jejichž členové mají vyšší vzdělání. Takové domácnosti také mají ve svém portfoliu relativně vyšší podíl rizikovějších tříd finančních aktiv.

Použité zdroje literatury: Musílek, P.: Trhy a cenných papírů. 1. Vydání. Praha: Ekopress, 2002. ISBN 80-86119-55-6. Kapitola 2.1: Modely alokace peněžních prostředků, s. 21-30.

20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets
25. 8. 2018 12:00

Horská & Chlupatý: O (nových) penězích v době tektonických změn ve světové ekonomice

Konzultant a publicista Roman Chlupatý si s hlavní ekonomkou Raiffeisenbank Helenou Horskou v rámci projektu Alter...
Peníze Centrální banky Regulace
23. 8. 2018 18:00

Co by (také) měly děti vědět o penězích?

Někdy je jasný příklad lepší než lekce z ekonomické učebnice.
Finanční gramotnost Peníze Děti
22. 8. 2018 07:00

Roman Chlupatý: Kryptoměny mají budoucnost, jejich nástup urychlily finanční krize a záliba v technologiích

Bitcoin (a s ním další kryptoměny) svou popularitou možná předběhl připravenost uživatelů i celého finančního systému...
Bitcoin Kryptoměny Technologie