Karol Piovarcsy: Býci mají trh pod kontrolou
|

Karol Piovarcsy: Býci mají trh pod kontrolou

Investiční horizont se výrazně zkrátil a při výběru makléře je nejdůležitější transparentnost, říká Karol Piovarcsy, ředitel českého zastoupení Saxo Bank, se kterým jsme hovořili také o vyhlídkách akciového trhu, "řeckém socialismu", nevýhodách klasických podílových fondů a vymoženostech, které dnes mají při obchodování drobní investoři.

Anketa: Karol Piovarcsy

Investiční web (IW): Na Wall Street je v plném proudu výsledková sezóna. Co nám zatím její první poločas ukázal?

Karol Piovarcsy (KP): Výsledky amerických firem jsou podle očekávání velmi dobré a je jedno, zda se jedná o společnosti ze staré nebo mladé ekonomiky. Skoro bych řekl, že je to "úplná paráda". Na výsledcích se odrážejí miliardy dolarů, které byly v minulém roce napumpovány do systému - velké společnosti z nich samozřejmě dokázaly skrze různé vládní projekty profitovat.

IW: Přece jen se mi však trošku zdá, že reakce na skvělé výsledky nejsou tak bujaré.

na právě probíhající výsledkové sezóně se odrážejí miliardy dolarů, které byly v minulém roce napumpovány do systému - velké společnosti z nich samozřejmě dokázaly přes různé vládní projekty profitovat

KP: Není se čemu divit, hlavní indexy jsou blízko svých maxim, a proto na Wall Street vidíme spíše opatrné reakce. Nesmíme však zapomínat, že velké americké společnosti prodávají někdy až 2/3 svých výrobků a služeb v zahraničí, a proto na lepší výsledky reagují "kurzově pozitivněji" například asijské trhy.

IW: Jste tedy stále pozitivně naladěni na akciové trhy?

KP: Ano, věříme, že akcie mohou dále posilovat na všech kontinentech. Růstové momentum je stále přítomné, a ani menší korekce by jej neměla ohrozit. Jiná situace je dluhopisových trzích.

akcie mohou dále posilovat na všech kontinentech, protože je růstové momentum stále přítomno, a ani menší korekce by jej neměla ohrozit

IW: Máte na mysli další zhoršení finančního ratingu Řecka a růst rizikových prémií (spreadů) na dluhopisech některých dalších evropských zemí?

KP: Evropa na tom je opravdu "mizerně". Krize se postupně posouvá z Řecka na další země. 30 miliard dolarů, které nabídla Řecku Evropská unie, stačit nebude. Dnes se mluví o potřebě financování řeckého dluhu až ve výši trojnásobku této částky. Což by však již musel řešit Mezinárodní měnový fond, což Řekové moc nechtějí.

IW: Proč?

Řekové jsou silní patrioti a věří, že jejich kultura může obrazně řečeno učit celý svět

KP: V principu je v Řecku stále socialismus, a ani řecká národní hrdost to nedovoluje. Viděl jsem nedávno zajímavý článek od našich kolegů z řecké pobočce Saxo Bank. Řekové jsou silní patrioti a věří, že jejich kultura může obrazně řečeno učit celý svět.

IW: Takže nechtějí aby jim někdo radil...

KP: Je to tak (smích). Ale zpátky k tomu článku. Řecká vláda před několika týdny zřídila účet, na který mohou posílat Řekové peníze, aby pomohli vládě z dluhové krize. Ale když přišli lidé do banky a chtěli přispět řeckému státu, dozvěděli se několik nemilých informací. Zaprvé jim bankovní úředníci řekli, že z vkladu jim vezmou 3procentní poplatek, dále dvacetiprocentní daň, a ještě navíc musejí doložit, že se jedná o čisté peníze. "Akce se nepovedla" a na účet doputovalo pár set euro.

Dánska se krize skoro nedotkla a dál patří k nejstabilnějším zemím v Evropě s nízkou korupcí a minimální byrokracií

IW: Mluvíme o Řecku, kde sice máte pobočku, ale sídlo vaší banky je v Dánsku. Jak se vůbec Dánsko vypořádalo z krizí?

Dánska se krize skoro nedotkla. Finanční rating drží stále na nejvyšších AAA hodnotách. Dánsko patří stále k nejstabilnějším zemím v Evropě, a to včetně právního systému a veřejných financí. K tomu je tam navíc velmi nízká korupce a minimální byrokracie.

IW: Pojďme se přesunout ze sídla vaší banky do země, ze které osobně pocházíte. Funguje na Slovensku vůbec kapitálový trh?

KP: V poslední době se sice všude možně hovoří o budoucnosti slovenské burzy, dokonce o nových IPO, ale jsem skeptik a investoři by se podle mého názoru měli soustředit na lépe regulované a především likvidnější trhy.

investor má v našem informačnímu a obchodnímu systému servis jako velcí profesionální hráči, a navíc na jednom místě dostane zadarmo servis velkých zpravodajských agentur

IW: Na českém "online trhu" investičních a obchodních platforem je již relativně silná konkurence a investoři si konečně mohou vybírat. Čím je zajímavý váš obchodní systém?

KP: Investor se dostane k informačnímu a obchodnímu systému tak jako velcí profesionální hráči. Na jednom místě dostanou zadarmo servis velkých zpravodajských agentur a podrobnou fundamentální a technickou analýzu. Výhodou je také možnost měnového zajištění pozic bez nároku na dodatečný kapitál.

IW: Buďte konkrétní. Co v ní tedy investor najde?

KP: Například ukazatel poměru tržní ceny vůči zisku (P/E) pět let zpátky v zajímavém grafickém provedení, a co je hlavní, přestože máme silné analytické oddělení, nabízíme v rámci platformy přístup k řadě investičních doporučení od desítek předních brokerů a bank z celého světa. Investor si tak může udělat více objektivní obrázek.

řada nových investorů se na online účtech "dlouho neohřeje", protože unáhlenými investicemi ztratí hodně kapitálu a brzy skončí

IW: Makléřské firmy v Česku v poslední době utrácejí nemalé částky za reklamu, která láká investory k otevírání obchodních účtů.

KP: Některé firmy zajímá pouze jediná věc - otevírání účtů. Na čemž není nic špatného, o to samozřejmě stojíme i my. Problém je, že se řada nových investorů na online účtech "dlouho neohřeje", protože unáhlenými investicemi ztratí hodně kapitálu a brzy skončí. Našim cílem je udržení investorů, proto se je snažíme vzdělávat, aby hned na začátku nedoplatili na řadu školáckých chyb.

můžete mít třeba nejnižší poplatky, nejkrásnější obchodní platformu, ale když firma, která vám to nabízí, není řádně regulovaným subjektem a nemá průhlednou historii, tak se klidně může stát, že vás připraví o vaše celé úspory

IW: Podle jakých parametrů by měli investoři vybírat svého makléře a obchodní platformu? Co byste jim poradil?

KP: Možné se to v těchto zeměpisných šířkách moc nenosí, ale jsem přesvědčen, že transparentnost je při výběru makléře to nejdůležitější. Můžete mít třeba nejnižší poplatky, nejkrásnější obchodní platformu, ale když firma, která vám to nabízí, není řádně regulovaným subjektem a nemá průhlednou historii, tak se klidně může stát, že vás připraví o vaše celé úspory.

IW: České investory zajímají stále nejvíc české akcie. Co jim můžete v rámci obchodování nabídnout?

KP: Na podzim bude přes nás možné fyzicky zobchodovat jakékoliv české akcie, ale ani do té doby nejsou investoři nijak ochuzeni. Vzhledem k tomu, že se řada akcií obchoduje v rámci dual-listingu na jiných trzích, není problém koupit NWR v Londýně nebo ČEZ ve Varšavě. Hodně investorů také využívá nákupu derivátů na samotný index českých akcií PX.

pětiletá investiční strategie, o které vykládají někteří správci podílových fondů, je postavena velmi často "na vodě". Investoři by měli volit více aktivní přístup s horizontem například roku, maximálně dvou

IW: Události po pádu Lehman Brothers nabouraly řadu investičních pouček. Co myslíte, že při investování ještě "funguje"?

Výrazně se podle nás zkrátil investiční horizont. Jinými slovy, nedoporučujeme klientům nakupovat na velmi dlouhý časový horizont. Pětiletá investiční strategie, o které vykládají někteří správci podílových fondů, je postavena velmi často "na vodě". Investoři by měli volit více aktivní přístup s horizontem například roku, maximálně dvou.

IW: Co tedy funguje? Pravidelné investování?

Myslím, že ano, ale je otázkou, co v rámci pravidelných investic nakupujete. Nákup klasického podílového fondu je drahá a neefektivní věc.

domnívám se, že rozumnou volbou pro pravidelné investování jsou indexové fondy (ETF), které jsou, co se týká poplatků, velmi levné, a navíc mnohdy více transparentní než klasické podílové fondy

IW: Můžete to vysvětlit?

Poplatky, a to jak deklarované, tak i skryté, jsou u klasických otevřených podílových fondů velmi vysoké a kombinace vstupního, správcovského a výstupního poplatku může velmi citelně ukrojit z budoucích výnosů. Domnívám se, že rozumnou volbou jsou indexové fondy (ETF), které jsou, co se týká poplatků, velmi levné, a navíc mnohdy více transparentní. A ještě jedna věc - dlouhodobá statistika ukazuje, že více než 2/3 správců podílových fondů nejsou schopny překonat výkonnost samotného indexu, takže moc důvodů kupovat fondy nevidím.

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
včera v 19:57

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE opět podnikat. Podle listu The New...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
včera v 18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
včera v 17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
včera v 17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
včera v 17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
včera v 16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
včera v 16:15

Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává pravidlem

Prioritou Ruska je otevřenost vůči světu a aktivní účast v integračních procesech. Na mezinárodním investičním fóru v...
Světová ekonomika Rusko Politika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat klesl na 98 bodů (odhad: 98,8 bodu)

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu klesl na 98 bodů z 98,8 bodu v předchozím měsíci. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
včera v 15:51

Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává ke kontrole ve Spojených státech kvůli tempomatu 4,8 milionu aut....
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
včera v 15:20

Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok předpokládá, že koruna v příštích týdnech začne zpevňovat. Rusnok to v pátek...
ČNB Centrální banky Česká koruna
Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika
Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika
včera v 14:44

Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika

Ministři financí zemí EU se v pátek po měsících vyjednávání shodli na kompromisní podobě opatření, která mají přispět...
Evropská unie Rizika Evropské banky
USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly více, než se…
včera v 14:31

USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly více, než se čekalo

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech klesl v dubnu více, než se očekávalo. Meziměsíční...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Francie opět zablokovala systém reverse charge, který chce ČR
včera v 14:16

Francie opět zablokovala systém reverse charge, který chce ČR

Francie a Česká republika si na jednání ministrů financí zemí Evropské unie opět vzájemně zablokovaly návrhy týkající...
Francie Česká republika Daně
Ambasador USA kvůli Vekselbergovi sabotoval jednání v Petrohradě
včera v 14:00

Ambasador USA kvůli Vekselbergovi sabotoval jednání v Petrohradě

Americký velvyslanec v Moskvě Jon Huntsman se v pátek kvůli přítomnosti jednoho z ruských oligarchů zdržel účasti v...
Spojené státy americké (USA) Rusko Politika
J&T dostala od CITIC Group 11,5 miliardy Kč, jež jí dlužila CEFC
včera v 13:42

J&T dostala od CITIC Group 11,5 miliardy Kč, jež jí dlužila CEFC

Skupina J&T dostala od čínské CITIC Group 11,5 miliardy Kč, které jí dlužila čínská CEFC. ČTK to řekl zdroj z J&T....
J&T Banky Čína
Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut
Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut
včera v 13:28

Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut

Německé úřady by kvůli podezření na manipulaci s emisemi mohly automobilovému koncernu Daimler nařídit, aby svolal...
Daimler Auta Německo