Karol Piovarcsy: Býci mají trh pod kontrolou
|

Karol Piovarcsy: Býci mají trh pod kontrolou

Investiční horizont se výrazně zkrátil a při výběru makléře je nejdůležitější transparentnost, říká Karol Piovarcsy, ředitel českého zastoupení Saxo Bank, se kterým jsme hovořili také o vyhlídkách akciového trhu, "řeckém socialismu", nevýhodách klasických podílových fondů a vymoženostech, které dnes mají při obchodování drobní investoři.

Anketa: Karol Piovarcsy

Investiční web (IW): Na Wall Street je v plném proudu výsledková sezóna. Co nám zatím její první poločas ukázal?

Karol Piovarcsy (KP): Výsledky amerických firem jsou podle očekávání velmi dobré a je jedno, zda se jedná o společnosti ze staré nebo mladé ekonomiky. Skoro bych řekl, že je to "úplná paráda". Na výsledcích se odrážejí miliardy dolarů, které byly v minulém roce napumpovány do systému - velké společnosti z nich samozřejmě dokázaly skrze různé vládní projekty profitovat.

IW: Přece jen se mi však trošku zdá, že reakce na skvělé výsledky nejsou tak bujaré.

na právě probíhající výsledkové sezóně se odrážejí miliardy dolarů, které byly v minulém roce napumpovány do systému - velké společnosti z nich samozřejmě dokázaly přes různé vládní projekty profitovat

KP: Není se čemu divit, hlavní indexy jsou blízko svých maxim, a proto na Wall Street vidíme spíše opatrné reakce. Nesmíme však zapomínat, že velké americké společnosti prodávají někdy až 2/3 svých výrobků a služeb v zahraničí, a proto na lepší výsledky reagují "kurzově pozitivněji" například asijské trhy.

IW: Jste tedy stále pozitivně naladěni na akciové trhy?

KP: Ano, věříme, že akcie mohou dále posilovat na všech kontinentech. Růstové momentum je stále přítomné, a ani menší korekce by jej neměla ohrozit. Jiná situace je dluhopisových trzích.

akcie mohou dále posilovat na všech kontinentech, protože je růstové momentum stále přítomno, a ani menší korekce by jej neměla ohrozit

IW: Máte na mysli další zhoršení finančního ratingu Řecka a růst rizikových prémií (spreadů) na dluhopisech některých dalších evropských zemí?

KP: Evropa na tom je opravdu "mizerně". Krize se postupně posouvá z Řecka na další země. 30 miliard dolarů, které nabídla Řecku Evropská unie, stačit nebude. Dnes se mluví o potřebě financování řeckého dluhu až ve výši trojnásobku této částky. Což by však již musel řešit Mezinárodní měnový fond, což Řekové moc nechtějí.

IW: Proč?

Řekové jsou silní patrioti a věří, že jejich kultura může obrazně řečeno učit celý svět

KP: V principu je v Řecku stále socialismus, a ani řecká národní hrdost to nedovoluje. Viděl jsem nedávno zajímavý článek od našich kolegů z řecké pobočce Saxo Bank. Řekové jsou silní patrioti a věří, že jejich kultura může obrazně řečeno učit celý svět.

IW: Takže nechtějí aby jim někdo radil...

KP: Je to tak (smích). Ale zpátky k tomu článku. Řecká vláda před několika týdny zřídila účet, na který mohou posílat Řekové peníze, aby pomohli vládě z dluhové krize. Ale když přišli lidé do banky a chtěli přispět řeckému státu, dozvěděli se několik nemilých informací. Zaprvé jim bankovní úředníci řekli, že z vkladu jim vezmou 3procentní poplatek, dále dvacetiprocentní daň, a ještě navíc musejí doložit, že se jedná o čisté peníze. "Akce se nepovedla" a na účet doputovalo pár set euro.

Dánska se krize skoro nedotkla a dál patří k nejstabilnějším zemím v Evropě s nízkou korupcí a minimální byrokracií

IW: Mluvíme o Řecku, kde sice máte pobočku, ale sídlo vaší banky je v Dánsku. Jak se vůbec Dánsko vypořádalo z krizí?

Dánska se krize skoro nedotkla. Finanční rating drží stále na nejvyšších AAA hodnotách. Dánsko patří stále k nejstabilnějším zemím v Evropě, a to včetně právního systému a veřejných financí. K tomu je tam navíc velmi nízká korupce a minimální byrokracie.

IW: Pojďme se přesunout ze sídla vaší banky do země, ze které osobně pocházíte. Funguje na Slovensku vůbec kapitálový trh?

KP: V poslední době se sice všude možně hovoří o budoucnosti slovenské burzy, dokonce o nových IPO, ale jsem skeptik a investoři by se podle mého názoru měli soustředit na lépe regulované a především likvidnější trhy.

investor má v našem informačnímu a obchodnímu systému servis jako velcí profesionální hráči, a navíc na jednom místě dostane zadarmo servis velkých zpravodajských agentur

IW: Na českém "online trhu" investičních a obchodních platforem je již relativně silná konkurence a investoři si konečně mohou vybírat. Čím je zajímavý váš obchodní systém?

KP: Investor se dostane k informačnímu a obchodnímu systému tak jako velcí profesionální hráči. Na jednom místě dostanou zadarmo servis velkých zpravodajských agentur a podrobnou fundamentální a technickou analýzu. Výhodou je také možnost měnového zajištění pozic bez nároku na dodatečný kapitál.

IW: Buďte konkrétní. Co v ní tedy investor najde?

KP: Například ukazatel poměru tržní ceny vůči zisku (P/E) pět let zpátky v zajímavém grafickém provedení, a co je hlavní, přestože máme silné analytické oddělení, nabízíme v rámci platformy přístup k řadě investičních doporučení od desítek předních brokerů a bank z celého světa. Investor si tak může udělat více objektivní obrázek.

řada nových investorů se na online účtech "dlouho neohřeje", protože unáhlenými investicemi ztratí hodně kapitálu a brzy skončí

IW: Makléřské firmy v Česku v poslední době utrácejí nemalé částky za reklamu, která láká investory k otevírání obchodních účtů.

KP: Některé firmy zajímá pouze jediná věc - otevírání účtů. Na čemž není nic špatného, o to samozřejmě stojíme i my. Problém je, že se řada nových investorů na online účtech "dlouho neohřeje", protože unáhlenými investicemi ztratí hodně kapitálu a brzy skončí. Našim cílem je udržení investorů, proto se je snažíme vzdělávat, aby hned na začátku nedoplatili na řadu školáckých chyb.

můžete mít třeba nejnižší poplatky, nejkrásnější obchodní platformu, ale když firma, která vám to nabízí, není řádně regulovaným subjektem a nemá průhlednou historii, tak se klidně může stát, že vás připraví o vaše celé úspory

IW: Podle jakých parametrů by měli investoři vybírat svého makléře a obchodní platformu? Co byste jim poradil?

KP: Možné se to v těchto zeměpisných šířkách moc nenosí, ale jsem přesvědčen, že transparentnost je při výběru makléře to nejdůležitější. Můžete mít třeba nejnižší poplatky, nejkrásnější obchodní platformu, ale když firma, která vám to nabízí, není řádně regulovaným subjektem a nemá průhlednou historii, tak se klidně může stát, že vás připraví o vaše celé úspory.

IW: České investory zajímají stále nejvíc české akcie. Co jim můžete v rámci obchodování nabídnout?

KP: Na podzim bude přes nás možné fyzicky zobchodovat jakékoliv české akcie, ale ani do té doby nejsou investoři nijak ochuzeni. Vzhledem k tomu, že se řada akcií obchoduje v rámci dual-listingu na jiných trzích, není problém koupit NWR v Londýně nebo ČEZ ve Varšavě. Hodně investorů také využívá nákupu derivátů na samotný index českých akcií PX.

pětiletá investiční strategie, o které vykládají někteří správci podílových fondů, je postavena velmi často "na vodě". Investoři by měli volit více aktivní přístup s horizontem například roku, maximálně dvou

IW: Události po pádu Lehman Brothers nabouraly řadu investičních pouček. Co myslíte, že při investování ještě "funguje"?

Výrazně se podle nás zkrátil investiční horizont. Jinými slovy, nedoporučujeme klientům nakupovat na velmi dlouhý časový horizont. Pětiletá investiční strategie, o které vykládají někteří správci podílových fondů, je postavena velmi často "na vodě". Investoři by měli volit více aktivní přístup s horizontem například roku, maximálně dvou.

IW: Co tedy funguje? Pravidelné investování?

Myslím, že ano, ale je otázkou, co v rámci pravidelných investic nakupujete. Nákup klasického podílového fondu je drahá a neefektivní věc.

domnívám se, že rozumnou volbou pro pravidelné investování jsou indexové fondy (ETF), které jsou, co se týká poplatků, velmi levné, a navíc mnohdy více transparentní než klasické podílové fondy

IW: Můžete to vysvětlit?

Poplatky, a to jak deklarované, tak i skryté, jsou u klasických otevřených podílových fondů velmi vysoké a kombinace vstupního, správcovského a výstupního poplatku může velmi citelně ukrojit z budoucích výnosů. Domnívám se, že rozumnou volbou jsou indexové fondy (ETF), které jsou, co se týká poplatků, velmi levné, a navíc mnohdy více transparentní. A ještě jedna věc - dlouhodobá statistika ukazuje, že více než 2/3 správců podílových fondů nejsou schopny překonat výkonnost samotného indexu, takže moc důvodů kupovat fondy nevidím.

Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den
12:04

Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den

Palubní personál dceřiných firem německé letecké společnosti Lufthansa prodloužil nedělní stávku za vyšší mzdy na...
Doprava Německo
ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více
11:11

ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více

Finanční úřady vybraly za první tři čtvrtletí roku na dani z přidané hodnoty (DPH) 307,1 miliardy korun, meziročně o...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy…
10:09

Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy korun na 43,8 miliardy Kč

Výdaje na obsluhu státního dluhu mají v příštím roce klesnout na 43,8 miliardy korun, což je proti letošnímu roku...
Česká republika Zadlužení
Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu
09:08

Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu

Americký prezident Donald Trump po ostré kritice upustil od svého plánu uspořádat příští summit nejvyspělejších...
Donald Trump Světová ekonomika Politika
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
včera v 22:26

MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO

Obchodní spory patří mezi hlavní rizika ohrožující světové hospodářství, uvedl v sobotu Mezinárodní měnový fond v...
Mezinárodní měnový fond Mezinárodní obchod Světová ekonomika
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
včera v 16:30

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl požádat o další odklad

Dolní komora britského parlamentu v sobotu na mimořádném zasedání odsunula hlasování o brexitové dohodě. Nejprve je...
Spojené království Evropská unie Politika
G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin
včera v 12:18

G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin

Finanční představitelé zemí ze skupiny G20 zahrnující 20 největších ekonomik světa se shodli na přísnějších regulací...
Kryptoměny Regulace Měny
Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %
včera v 11:25

Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %

Hrubý domácí produkt (HDP) Venezuely v prvním čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku klesl o 26,8 %....
Venezuela Latinská Amerika HDP
MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
včera v 10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
včera v 09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
18. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
18. 10. 2019 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
18. 10. 2019 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
18. 10. 2019 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
18. 10. 2019 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava
Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního…
18. 10. 2019 18:51

Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního personálu

Odborový svaz UFO zrušil na neděli plánovanou stávku palubního personálu německé letecké společnosti Lufthansa. K...
Doprava Německo
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
18. 10. 2019 18:10

Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy Facebook

Francie, Německo a Itálie společně připravují opatření, která by v Evropě zamezila používání plánované digitální měny...
Facebook Kryptoměny Německo
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
18. 10. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez výraznějších změn

Evropské akciové trhy v pátek klesly, když investoři monitorovali výsledkovou sezónu a čekali na zprávy, které by...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly
18. 10. 2019 17:22

Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly

Akcie francouzské automobilky Renault po čtvrtečním varování před letošním poklesem zisku a tržeb výrazně oslabují....
Evropské akcie Francie Auta
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
18. 10. 2019 17:04

Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu

Německý automobilový koncern Volkswagen v září meziročně zvýšil odbyt o 9,2 procenta na 904 200 vozů. V srpnu odbyt...
Volkswagen Auta Evropské akcie