Skutečná příčina krize: Vyspělý svět není schopen vydělat na svoji spotřebu
|

Skutečná příčina krize: Vyspělý svět není schopen vydělat na svoji spotřebu

Krize neskončila. Centrem dění nejsou jen Spojené státy. Čemu budou světové ekonomiky čelit v následujících letech? Ovládne Čína světové hospodářství? Které komodity jsou v současnosti "in"? Neotřelý pohled na trhy z dílny společnosti Colosseum nabízejí Štěpán Pírko, Boris Tomčiak a Petr Čermák.

Komodity Trh Krize
Index Dow Jones přepočteny na cenu zlata

IW: Myslíte si, že krize skončila?

Do většinového názoru se dostává povědomí, že krize skončila s odvoláním na současný 4% růst HDP a zvyšování výrobní produkce v USA. Náš názor je takový, že růstový trh trvající desítky let skončil v roce 2000 a již desátým rokem klesáme. Když se podíváme na kurzy akcií od roku 2004, tak sice prudce vystřelily nahoru, ovšem měřeno jen americkým dolarem. Změříme-li vývoj akciových indexů něčím "reálným", například zlatem, zjistíme, že žádný býčí trh nenastal.

IW: Co je hlavní příčinnou tohoto poklesu?

Nemá smysl sledovat jen nastartování americké ekonomiky – i když nastane, krize není zažehnána.

Skutečným epicentrem je obrovské zadlužení vlády, domácností i firem v USA. "Nezdravé" spekulace na trhu a sub-prime hypotéky toho byly jen projevem, nikoli příčinou. Problémy s předlužením budou navíc už za pár let znásobovány i hrozbou demografickou. Již v roce 2008 přišly do penze děti z poválečné "babyboom" generace. To snižuje kupní sílu obyvatel, spotřebu domácností, a ta je klíčovou složkou HDP v USA. Ohromné zadlužení není však jen problémem USA, ale všech vyspělých ekonomik. Nemá smysl sledovat jen nastartování americké ekonomiky – i když nastane, krize není zažehnána.

IW: Tyto problémy se netýkají mladých trhů?

Zadlužení zemí

Týkají se samozřejmě hlavně rozvinutých ekonomik. Je důležité si uvědomit, že v některých zemích tyto problémy vůbec neexistují. Podíváme-li se na růst dluhu vůči HDP v Číně, Brazílii, Indii nebo Rusku, jsou na podstatně nižší úrovni. Když to zjednodušíme, vyspělé trhy jsou předluženy, protože nemají na to, co spotřebovávají. V rozvíjejících se zemích si na svoji spotřebu vydělají. Skromný život je vede k rovnováze, případně i k přebytkům. Zde je vysoký potenciál růstu.

IW: Boj s dluhy je tedy hlavní prioritou pro vyspělé země?

Odbourávání dluhů sotva začalo. Obvykle po nějakém "finančním šoku" trvá 6 až 7 let, než se dluhy dostanou na přiměřenější úroveň a 2008 plus 6 rozhodně není 2010. Ve většině zemí zadlužení stále roste, v součtu se soukromé dluhy mírně snižují, avšak vládní dluhy stále rostou. Boj s dluhy bude po řadu let významnou brzdou ekonomického růstu. Také stojí za zmínku, že v následujících měsících budou končit fixace amerických hypoték, které se resetují na tržní úrokové míry, čímž bude spotřeba domácností opět přidušena. IW: Jak významnou roli má ve světě Čína? Stane se dominantní ekonomickou velmocí?

Hrubý domácí produkt

Vzhledem k rychlosti růstu nelze vyloučit možnost, že Čína v následujících desetiletích "pokoří" USA.

Nominální HDP v Číně již v roce 2007 převýšil HDP Německa. Letos předpokládáme, že toto číslo bude vyšší než v Japonsku. Vzhledem k rychlosti růstu nelze vyloučit možnost, že Čína v následujících desetiletích "pokoří" USA. Čínský průmysl pracuje "na plné obrátky". Například minulý rok se prodalo v Číně více aut než ve Spojených Státech. Extrémní růst tam také zaznamenává stavební produkce, s čímž je spojen prudký růst cen nemovitostí, především v Pekingu a Šanghaji. Tento "boom" vyžaduje neustálý přísun surovin a má za následek zvyšování objemu úvěrů. Samozřejmě panují obavy z vytvoření "bubliny".

IW: Shrneme-li to globálně v několika bodech, co lze očekávat v budoucnu?

To nejpodstatnější jsme už řešili, a to rozdíl mezi zadluženými vyspělými státy a rozvíjejícími se zeměmi, které jsou stále více konkurenceschopné. S rostoucími finančními problémy předlužených států lze očekávat extrémní tlaky na státní rozpočty, což má za následek devalvaci měn a na to navazující růst cen zlata a komodit. Smutné je, že pro některé je nejjednodušší si zvolit někoho, kdo jim přidělí peníze ostatních lidí. Tím mám na mysli velké kooperace, které jsou navázány na politickou scénu.

IW: Do kterých komodit radíte investovat?

Vývoj cen olejnin

S růstem životní úrovně v Asii souvisí zvyšující se spotřeba olejnin, jako jsou palmový olej, sójový olej a řepka. Pozor však na problémy, se kterými se zemědělské komodity potýkají.

Vysoký potenciál růstu mají investice do zemědělských komodit v Asii, mezi které mimo jiné patří olejniny – palmový olej, sójový olej a řepka. Z dlouhodobých faktorů stojí za tímto růstem demografický vývoj, kdy roste počet obyvatel a také rostoucí životní úroveň v Asii. S tím souvisí i zvyšující se spotřeba olejnin a vepřového masa. Abychom však mohli vepřové maso získat, musíme dobytek a drůbež pořádně vykrmit. To také tlačí vzhůru spotřebu zemědělských komodit, protože pšenice a kukuřice jsou hlavními obilninami pro výkrm. U tohoto tématu je nutné zdůraznit problémy s vodními zdroji, tyto problémy budou rok od roku větší a více diskutované. Mezi další ohrožení týkající se zemědělských komodit řadíme přírodní katastrofy a stále častější výkyvy počasí, neboť světové zemědělství je závislé na přírodních srážkách. To vše může mít negativní vliv na produkci zemědělských komodit.

EU připravuje uvalení cel na americké zboží kvůli Boeingu
EU připravuje uvalení cel na americké zboží kvůli Boeingu
před 10 minutami

EU připravuje uvalení cel na americké zboží kvůli Boeingu

Evropská unie zavede "v pravou chvíli" vlastní cla na americké zboží kvůli dotacím pro amerického výrobce letadel...
Evropská unie Boeing Spojené státy americké (USA)
Lídři EU na summitu potvrdili jmenování Lagardeové do čela ECB
Lídři EU na summitu potvrdili jmenování Lagardeové do čela ECB
před hodinou

Lídři EU na summitu potvrdili jmenování Lagardeové do čela ECB

Prezidenti a premiéři zemí Evropské unie v pátek na summitu v Bruselu potvrdili jmenování Francouzky Christine...
ECB Centrální banky Evropská unie
Volvu AB stoupl provozní zisk, objednávky nákladních vozů klesly
12:27

Volvu AB stoupl provozní zisk, objednávky nákladních vozů klesly

Švédskému výrobci nákladních vozů Volvo AB ve třetím čtvrtletí stoupl provozní zisk meziročně na 10,9 miliardy...
Švédsko Auta Výsledková sezóna
Analytici: Dohoda o brexitu by zlepšila odhad vývoje ekonomiky
12:04

Analytici: Dohoda o brexitu by zlepšila odhad vývoje ekonomiky

Čtvrteční dohoda o brexitu mezi Británií a Evropskou unií by v případě jejího schválení britskými poslanci pomohla...
Česká ekonomika Spojené království Evropská unie
Trh s kryptoměnami v závěru týdne oslabuje
11:31

Trh s kryptoměnami v závěru týdne oslabuje

Digitální měny se v pátek pohybují v červených číslech. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com kolem 11.30 SELČ...
Bitcoin Kryptoměny
Francouzská státní loterie získala zelenou pro primární nabídku akcií
11:09

Francouzská státní loterie získala zelenou pro primární nabídku akcií

Francouzský státem kontrolovaný provozovatel celonárodní loterie Française des Jeux (FDJ) učinil první krok v dlouho...
Francie Sázky a hazard Primární úpis akcií (IPO)
ČTÚ zveřejnil předpokládané rámcové termíny provedení výběrového…
10:50

ČTÚ zveřejnil předpokládané rámcové termíny provedení výběrového řízení na nové kmitočty

Český telekomunikační úřad (ČTÚ) ve čtvrtek na svých stránkách zveřejnil předpokládané termíny pro provedení...
Telekomunikace O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
10:30

Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek převážně klesly, když se pozornost investorů soustředila na čínská makrodata. Zklamáním...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philip Morris International opět zmínil dobrou výkonnost zahřívaných…
10:15

Philip Morris International opět zmínil dobrou výkonnost zahřívaných produktů v ČR

Výrobce tabákových produktů Philip Morris International v komentáři k výsledkům za letošní třetí čtvrtletí opět...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety
Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se v srpnu zvýšil na 27…
10:00

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se v srpnu zvýšil na 27 miliard eur

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se podle sezónně očištěných dat v srpnu zvýšil na 27 miliard eur z 22 miliard...
Eurozóna Evropská ekonomika Mezinárodní obchod
Média: AT&T a PPF jsou ve finální fázi jednání o prodeji mediální…
09:50

Média: AT&T a PPF jsou ve finální fázi jednání o prodeji mediální skupiny CME

Podle informací Hospodářských novin a Aktuálně.cz jsou americká telekomunikační společnost AT&T a investiční skupina...
CME (CETV) Akcie ČR Média
Růst čínského HDP se ve třetím kvartálu snížil na šest procent
Růst čínského HDP se ve třetím kvartálu snížil na šest procent
09:00

Růst čínského HDP se ve třetím kvartálu snížil na šest procent

Čínský hospodářský růst se ve třetím čtvrtletí během celní války s USA zpomalil na šest procent, což je nejnižší...
Čína HDP Hospodářský růst
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 5 % na 220,3…
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 5 % na 220,3…
08:15

Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 5 % na 220,3 milionu USD

Vývojář antivirového softwaru Avast vykázal za letošní třetí čtvrtletí upravené tržby 220,3 milionu dolarů. Oproti...
Avast Software Evropské akcie
USA mají zavést clo na evropské zboží za 7,5 miliardy dolarů
03:09

USA mají zavést clo na evropské zboží za 7,5 miliardy dolarů

V pátek by měla vstoupit v platnost desetiprocentní odvetná americká cla na evropská letadla a cla ve výši 25 procent...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Co musíte ráno vědět (18. října)
Co musíte ráno vědět (18. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (18. října)

Jak se ve čtvrtek vedlo akciovým burzám v Evropě a ve Spojených státech, na čem se dohodli Britové s Evropskou unií...
Musíte vědět