Skutečná příčina krize: Vyspělý svět není schopen vydělat na svoji spotřebu
|

Skutečná příčina krize: Vyspělý svět není schopen vydělat na svoji spotřebu

Krize neskončila. Centrem dění nejsou jen Spojené státy. Čemu budou světové ekonomiky čelit v následujících letech? Ovládne Čína světové hospodářství? Které komodity jsou v současnosti "in"? Neotřelý pohled na trhy z dílny společnosti Colosseum nabízejí Štěpán Pírko, Boris Tomčiak a Petr Čermák.

Komodity Trh Krize
Index Dow Jones přepočteny na cenu zlata

IW: Myslíte si, že krize skončila?

Do většinového názoru se dostává povědomí, že krize skončila s odvoláním na současný 4% růst HDP a zvyšování výrobní produkce v USA. Náš názor je takový, že růstový trh trvající desítky let skončil v roce 2000 a již desátým rokem klesáme. Když se podíváme na kurzy akcií od roku 2004, tak sice prudce vystřelily nahoru, ovšem měřeno jen americkým dolarem. Změříme-li vývoj akciových indexů něčím "reálným", například zlatem, zjistíme, že žádný býčí trh nenastal.

IW: Co je hlavní příčinnou tohoto poklesu?

Nemá smysl sledovat jen nastartování americké ekonomiky – i když nastane, krize není zažehnána.

Skutečným epicentrem je obrovské zadlužení vlády, domácností i firem v USA. "Nezdravé" spekulace na trhu a sub-prime hypotéky toho byly jen projevem, nikoli příčinou. Problémy s předlužením budou navíc už za pár let znásobovány i hrozbou demografickou. Již v roce 2008 přišly do penze děti z poválečné "babyboom" generace. To snižuje kupní sílu obyvatel, spotřebu domácností, a ta je klíčovou složkou HDP v USA. Ohromné zadlužení není však jen problémem USA, ale všech vyspělých ekonomik. Nemá smysl sledovat jen nastartování americké ekonomiky – i když nastane, krize není zažehnána.

IW: Tyto problémy se netýkají mladých trhů?

Zadlužení zemí

Týkají se samozřejmě hlavně rozvinutých ekonomik. Je důležité si uvědomit, že v některých zemích tyto problémy vůbec neexistují. Podíváme-li se na růst dluhu vůči HDP v Číně, Brazílii, Indii nebo Rusku, jsou na podstatně nižší úrovni. Když to zjednodušíme, vyspělé trhy jsou předluženy, protože nemají na to, co spotřebovávají. V rozvíjejících se zemích si na svoji spotřebu vydělají. Skromný život je vede k rovnováze, případně i k přebytkům. Zde je vysoký potenciál růstu.

IW: Boj s dluhy je tedy hlavní prioritou pro vyspělé země?

Odbourávání dluhů sotva začalo. Obvykle po nějakém "finančním šoku" trvá 6 až 7 let, než se dluhy dostanou na přiměřenější úroveň a 2008 plus 6 rozhodně není 2010. Ve většině zemí zadlužení stále roste, v součtu se soukromé dluhy mírně snižují, avšak vládní dluhy stále rostou. Boj s dluhy bude po řadu let významnou brzdou ekonomického růstu. Také stojí za zmínku, že v následujících měsících budou končit fixace amerických hypoték, které se resetují na tržní úrokové míry, čímž bude spotřeba domácností opět přidušena. IW: Jak významnou roli má ve světě Čína? Stane se dominantní ekonomickou velmocí?

Hrubý domácí produkt

Vzhledem k rychlosti růstu nelze vyloučit možnost, že Čína v následujících desetiletích "pokoří" USA.

Nominální HDP v Číně již v roce 2007 převýšil HDP Německa. Letos předpokládáme, že toto číslo bude vyšší než v Japonsku. Vzhledem k rychlosti růstu nelze vyloučit možnost, že Čína v následujících desetiletích "pokoří" USA. Čínský průmysl pracuje "na plné obrátky". Například minulý rok se prodalo v Číně více aut než ve Spojených Státech. Extrémní růst tam také zaznamenává stavební produkce, s čímž je spojen prudký růst cen nemovitostí, především v Pekingu a Šanghaji. Tento "boom" vyžaduje neustálý přísun surovin a má za následek zvyšování objemu úvěrů. Samozřejmě panují obavy z vytvoření "bubliny".

IW: Shrneme-li to globálně v několika bodech, co lze očekávat v budoucnu?

To nejpodstatnější jsme už řešili, a to rozdíl mezi zadluženými vyspělými státy a rozvíjejícími se zeměmi, které jsou stále více konkurenceschopné. S rostoucími finančními problémy předlužených států lze očekávat extrémní tlaky na státní rozpočty, což má za následek devalvaci měn a na to navazující růst cen zlata a komodit. Smutné je, že pro některé je nejjednodušší si zvolit někoho, kdo jim přidělí peníze ostatních lidí. Tím mám na mysli velké kooperace, které jsou navázány na politickou scénu.

IW: Do kterých komodit radíte investovat?

Vývoj cen olejnin

S růstem životní úrovně v Asii souvisí zvyšující se spotřeba olejnin, jako jsou palmový olej, sójový olej a řepka. Pozor však na problémy, se kterými se zemědělské komodity potýkají.

Vysoký potenciál růstu mají investice do zemědělských komodit v Asii, mezi které mimo jiné patří olejniny – palmový olej, sójový olej a řepka. Z dlouhodobých faktorů stojí za tímto růstem demografický vývoj, kdy roste počet obyvatel a také rostoucí životní úroveň v Asii. S tím souvisí i zvyšující se spotřeba olejnin a vepřového masa. Abychom však mohli vepřové maso získat, musíme dobytek a drůbež pořádně vykrmit. To také tlačí vzhůru spotřebu zemědělských komodit, protože pšenice a kukuřice jsou hlavními obilninami pro výkrm. U tohoto tématu je nutné zdůraznit problémy s vodními zdroji, tyto problémy budou rok od roku větší a více diskutované. Mezi další ohrožení týkající se zemědělských komodit řadíme přírodní katastrofy a stále častější výkyvy počasí, neboť světové zemědělství je závislé na přírodních srážkách. To vše může mít negativní vliv na produkci zemědělských komodit.

Americké akcie ve čtvrtek oslabily statistiky a propad zdravotnických…
Americké akcie ve čtvrtek oslabily statistiky a propad zdravotnických…
před hodinou

Americké akcie ve čtvrtek oslabily statistiky a propad zdravotnických firem

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek po růstu v předchozích dnech oslabily nejnovější údaje z americké ekonomiky a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
MONETA Money Bank snížila nabídku na převzetí Air Bank a českého a…
MONETA Money Bank snížila nabídku na převzetí Air Bank a českého a…
20:53

MONETA Money Bank snížila nabídku na převzetí Air Bank a českého a slovenského Home Creditu

Finanční skupina MONETA Money Bank se rozhodla snížit nabídku na převzetí Air Bank a českého a slovenského Home...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Evropské banky Banky
Lufthansa bude v Maďarsku opravovat motory, zaměstná tam 400 lidí
20:02

Lufthansa bude v Maďarsku opravovat motory, zaměstná tam 400 lidí

Německá společnost Lufthansa Technik investuje v Maďarsku 43 miliard forintů (zhruba 3,5 miliardy Kč) do výstavby...
Doprava Deutsche Lufthansa Maďarsko
Prodej smartphonů loni stoupl, dařilo se firmě Huawei
18:34

Prodej smartphonů loni stoupl, dařilo se firmě Huawei

Celosvětový prodej chytrých telefonů v loňském roce stoupl o 1,2 % na 1,56 miliardy přístrojů. Čínské společnosti...
Mobilní telefony Telekomunikace Čína
Ekonomickou situaci ČR hodnotí kladně nejvíce lidí za 20 let
18:23

Ekonomickou situaci ČR hodnotí kladně nejvíce lidí za 20 let

Současnou ekonomickou situaci ČR hodnotí kladně 52 % Čechů. Je to nejvyšší podíl od roku 1999, kdy Centrum pro výzkum...
Česká ekonomika Česká republika Spotřebitelé
Evropské akcie klesaly kvůli bankám, výsledkům a makroekonomickým…
Evropské akcie klesaly kvůli bankám, výsledkům a makroekonomickým…
18:01

Evropské akcie klesaly kvůli bankám, výsledkům a makroekonomickým datům

Ceny akcií na velkých západoevropských burzách se během čtvrtečního obchodování pohybovaly převážně směrem dolů. Zlý...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Japonský zpracovatelský průmysl zaznamenal poprvé od roku 2016 pokles
17:27

Japonský zpracovatelský průmysl zaznamenal poprvé od roku 2016 pokles

Japonský zpracovatelský průmysl v únoru poprvé od roku 2016 zaznamenal pokles. Továrny omezují výrobu v reakci na...
Japonsko Průmysl Indexy nákupních manažerů (PMI)
USA: Zásob ropy přibylo, benzínu a plynu ubylo
17:05

USA: Zásob ropy přibylo, benzínu a plynu ubylo

Objem zásob ropy na území Spojených států v týdnu do 15. února vzrostl o 3,627 milionu barelů. Po přírůstku o 3,633...
Americká ekonomika Zemní plyn Pohonné hmoty
Pražská burza klesala, ztrácela většina emisí
Pražská burza klesala, ztrácela většina emisí
16:30

Pražská burza klesala, ztrácela většina emisí

Index pražské burzy PX během čtvrtečního obchodování poklesl o 0,86 procenta, když uzavřel seanci na hodnotě 1058,89...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mezi Indií a Pákistánem sílí napětí, přibývají odvetná opatření
16:10

Mezi Indií a Pákistánem sílí napětí, přibývají odvetná opatření

Vztahy mezi Pákistánem a Indií, které se minulý týden vyostřily po útoku v indické části Kašmíru, se nadále zhoršují...
Indie Pákistán Politika
USA: Prodej starších rodinných domů zklamal
15:52

USA: Prodej starších rodinných domů zklamal

Objem prodeje starších rodinných domů v USA se v lednu ve srovnání s prosincem loňského roku zmenšil o 1,2 procenta....
Americká ekonomika Bydlení
USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách ale stoupla
USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách ale stoupla
15:45

USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách ale stoupla

Index nákupních manažerů v americkém zpracovatelském sektoru od IHS Markit dosáhl v únoru podle prvních údajů hodnoty...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Indexy nákupních manažerů (PMI)
ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání
ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání
14:58

ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání

Rada guvernérů Evropské centrální banky se na svém posledním zasedání shodla, že výhled ekonomiky eurozóny není...
ECB Úvěry Evropská ekonomika