Řecko: Pro koho je ve skutečnosti určena schválená pomoc?
|

Řecko: Pro koho je ve skutečnosti určena schválená pomoc?

Záchranný balík může více pomoci věřitelům než samotným dlužníkům. Evropská dluhová krize minulou středu opět prudce dolehla na trhy. Efekt se přelil od dlužníků k jejich věřitelům – bankám. To je pravá příčina obavy, kterou se snaží řešit Evropská unie a Mezinárodní měnový fond celkovou půjčkou 110 miliard eur.

Řecko CDS
Řecká ekonomika

Náklady na zajištění národních dluhů proti bankrotu nejhůře zadlužených evropských zemí prudce vzrostly. Společně s nimi i credit default swapy (CDS) hlavních bank, představující pojištění proti jejich krachu. Řecké CDS se dostaly na 843 bazických bodů, na podobnou úroveň jako Argentina (931 bazických bodů) nebo Venezuela (983 bazických bodů). Každý bod představuje 1 000 dolarů pojistky na zajištění 10 milionů dolarů pětiletého dluhu.

Portugalské CDS poskočily o 20 procent na 414 bazických bodů a italské o 24 bodů, což představuje 15procentní nárůst na 187 bazických bodů. Zajištění na banky v těchto zemích se vyvíjelo obdobně, například u Banco Espirito Santo, Unipol Gruppo Finanziario nebo u španělské největší banky Santander.

CDS = credit default swap

Úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS, se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii.

CDS na americké banky rovněž výrazně narostly a zaznamenaly prudkou aktivitu. Například u investiční banky Goldman Sachs vzrostly o 11 bazických bodů na 180. K největšímu nárůstu o 27 procent na 79 bazických bodů došlo u ropné společnosti BP, které agentura Moody’s snížila ratingový výhled na negativní kvůli potenciálním závazkům za obrovský únik ropy v Mexickém zálivu.

"Najde jen o přelévání nákazy ze státních dluhů do finančního systému (držením státních dluhů dle kapitálových požadavků Basel II a prostřednictvím kapitálových expozic). Je to špatná situace pro hospodářský růst EU, protože fiskální úspory budou znát na každém kroku," píše Tim Backshall, hlavní stratég z Credit Derivatives Research.

Backshall také poznamenává, že kromě derivátového trhu s CDS se začínají objevovat známky napětí i na evropském peněžním trhu a rozšiřují se spready mezi overnight a tříměsíčními reposazbami.

"Začíná být zjevné, že roste riziková averze vůči držení kolaterálu na delší než velmi krátkou dobu. Znepokojivé zprávy mohly už vystrašit banky a vést k okamžitému omezení půjček," dodává Backshall.

Záchrana bank, ne států?

Banky jsou vystaveny riziku stejně jako suverénní státy. A zdá se, že banky jsou těmi subjekty, které se evropské vlády skutečně snaží zachránit.

Při devalvaci pesa v roce 1994 přišel Robert Rubin, tehdejší ředitel Americké národní ekonomické rady, s nápadem využít měnový stabilizační fond (Exchange Stabilization Fund, ESF). Cílem ESF bylo stabilizovat dolar. Rubin vysvětlil, že pokud podpoří peso, bude to nepřímo stabilizovat dolar. Proto byl ESF fond ihned využit, aby "stabilizoval" peso. Každý však věděl, že peníze, které šly přes hranice, sloužily k pomoci velkým americkým fondům, které uvázly v dlouhých pozicích v mexických dluhopisech. Skutečným příjemcem pomoci tak byly velké americké investiční fondy.

Takový závěr vyvozuje Joan McCullough z East Shore Partners z konferenčního hovoru Axela Webera, člena bankovní rady ECB, o záchranném balíčku – nikoliv "záchrana pro Řecko", ale "stabilizace eura". Tato "stabilizace" má přitom jeden historický precedens (v boxu).

Je zjevné, že ani ne příliš skrytým cílem je podpora rizikových expozic bank vůči řeckému dluhu. Řecký státní bankrot by nebyl tak hrozný, ale škody, které by to napáchalo německým a francouzským bankám (expozice zhruba 120 miliard eur) by byly tak velké, že by mohly destabilizovat celou eurozónu a zasáhnout jednotnou evropskou měnu.

Ve čtvrtek má ECB pravidelné zasedání, náhodou zrovna v Portugalsku. Guvernér ECB Trichet se pravděpodobně po diskuzi na tiskové konferenci zmíní o vznikajícím problému s financováním evropských bank.

Zdroj: Barron's
Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
včera v 22:00

Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden

Americké akcie v pátek výrazně posílily díky rostoucím nadějím na vyřešení obchodního konfliktu mezi Spojenými státy...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
včera v 21:23

Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky

Ratingová agentura Fitch snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky na 0,3 % z dříve předpokládaných 1,1 %....
Itálie Výhled na rok 2019 Eurozóna
Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil
včera v 20:50

Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil

Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies ve čtvrtém čtvrtletí snížil čistou ztrátu na 865 milionů...
Uber Výsledková sezóna
Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí
včera v 18:09

Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí

V zatopených zlatých dolech v Zimbabwe nejspíše zemřelo více než 60 horníků. S odvoláním na informace zveřejněné...
Zlato Afrika
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusu a dostaly se nejvýše za poslední tři měsíce. Pozornost...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra
včera v 17:27

Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra

Český investor Daniel Křetínský by se v brzké době mohl dostat do dozorčí rady německého obchodního řetězce Metro. Na...
Německo EPH
Ze světa investičních doporučení (15. února)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (15. února)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,88 % na 1 058,23 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
včera v 16:20

Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky

Evropská centrální banka by mohla podpořit ekonomiku eurozóny prostřednictvím nové nabídky levných dlouhodobých úvěrů...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle…
včera v 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle předběžných dat stoupl na 95,5 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v únoru stoupl na 95,5 bodu z 91,2 bodu v lednu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi
včera v 15:01

Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi

Bílý dům hodlá do zpevnění jižní hranice Spojených států investovat přibližně osm miliard dolarů, z nichž přes 6,5...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index…
včera v 14:35

USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index vývozních cen se snížil o 0,2 %

Americký index dovozních cen se v lednu meziročně snížil o 1,7 % po poklesu o 0,6 % v prosinci. Index vývozních cen...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho
včera v 14:21

Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho

Ruská policie v pátek v Moskvě zadržela amerického investičního manažera Michaela Calveyho pro podezření z rozsáhlých...
Rusko Podvod
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
včera v 13:22

Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut

Začátek letošního roku nezačal pro německý automobilový koncern Volkswagen dobře. Zejména kvůli slabší poptávce v...
Volkswagen Auta Německo
Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste
včera v 13:05

Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste

Nejpopulárnější digitální měny se v pátek pohybují v plusových číslech. Bitcoin krátce po 13.00 podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin