Řecko: Pro koho je ve skutečnosti určena schválená pomoc?
|

Řecko: Pro koho je ve skutečnosti určena schválená pomoc?

Záchranný balík může více pomoci věřitelům než samotným dlužníkům. Evropská dluhová krize minulou středu opět prudce dolehla na trhy. Efekt se přelil od dlužníků k jejich věřitelům – bankám. To je pravá příčina obavy, kterou se snaží řešit Evropská unie a Mezinárodní měnový fond celkovou půjčkou 110 miliard eur.

Řecko CDS
Řecká ekonomika

Náklady na zajištění národních dluhů proti bankrotu nejhůře zadlužených evropských zemí prudce vzrostly. Společně s nimi i credit default swapy (CDS) hlavních bank, představující pojištění proti jejich krachu. Řecké CDS se dostaly na 843 bazických bodů, na podobnou úroveň jako Argentina (931 bazických bodů) nebo Venezuela (983 bazických bodů). Každý bod představuje 1 000 dolarů pojistky na zajištění 10 milionů dolarů pětiletého dluhu.

Portugalské CDS poskočily o 20 procent na 414 bazických bodů a italské o 24 bodů, což představuje 15procentní nárůst na 187 bazických bodů. Zajištění na banky v těchto zemích se vyvíjelo obdobně, například u Banco Espirito Santo, Unipol Gruppo Finanziario nebo u španělské největší banky Santander.

CDS = credit default swap

Úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS, se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii.

CDS na americké banky rovněž výrazně narostly a zaznamenaly prudkou aktivitu. Například u investiční banky Goldman Sachs vzrostly o 11 bazických bodů na 180. K největšímu nárůstu o 27 procent na 79 bazických bodů došlo u ropné společnosti BP, které agentura Moody’s snížila ratingový výhled na negativní kvůli potenciálním závazkům za obrovský únik ropy v Mexickém zálivu.

"Najde jen o přelévání nákazy ze státních dluhů do finančního systému (držením státních dluhů dle kapitálových požadavků Basel II a prostřednictvím kapitálových expozic). Je to špatná situace pro hospodářský růst EU, protože fiskální úspory budou znát na každém kroku," píše Tim Backshall, hlavní stratég z Credit Derivatives Research.

Backshall také poznamenává, že kromě derivátového trhu s CDS se začínají objevovat známky napětí i na evropském peněžním trhu a rozšiřují se spready mezi overnight a tříměsíčními reposazbami.

"Začíná být zjevné, že roste riziková averze vůči držení kolaterálu na delší než velmi krátkou dobu. Znepokojivé zprávy mohly už vystrašit banky a vést k okamžitému omezení půjček," dodává Backshall.

Záchrana bank, ne států?

Banky jsou vystaveny riziku stejně jako suverénní státy. A zdá se, že banky jsou těmi subjekty, které se evropské vlády skutečně snaží zachránit.

Při devalvaci pesa v roce 1994 přišel Robert Rubin, tehdejší ředitel Americké národní ekonomické rady, s nápadem využít měnový stabilizační fond (Exchange Stabilization Fund, ESF). Cílem ESF bylo stabilizovat dolar. Rubin vysvětlil, že pokud podpoří peso, bude to nepřímo stabilizovat dolar. Proto byl ESF fond ihned využit, aby "stabilizoval" peso. Každý však věděl, že peníze, které šly přes hranice, sloužily k pomoci velkým americkým fondům, které uvázly v dlouhých pozicích v mexických dluhopisech. Skutečným příjemcem pomoci tak byly velké americké investiční fondy.

Takový závěr vyvozuje Joan McCullough z East Shore Partners z konferenčního hovoru Axela Webera, člena bankovní rady ECB, o záchranném balíčku – nikoliv "záchrana pro Řecko", ale "stabilizace eura". Tato "stabilizace" má přitom jeden historický precedens (v boxu).

Je zjevné, že ani ne příliš skrytým cílem je podpora rizikových expozic bank vůči řeckému dluhu. Řecký státní bankrot by nebyl tak hrozný, ale škody, které by to napáchalo německým a francouzským bankám (expozice zhruba 120 miliard eur) by byly tak velké, že by mohly destabilizovat celou eurozónu a zasáhnout jednotnou evropskou měnu.

Ve čtvrtek má ECB pravidelné zasedání, náhodou zrovna v Portugalsku. Guvernér ECB Trichet se pravděpodobně po diskuzi na tiskové konferenci zmíní o vznikajícím problému s financováním evropských bank.

Zdroj: Barron's
Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje…
Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje…
18:00

Evropské akcie v úterý opět klesly, dobré výsledky firem zastiňuje koronavirus

Akcie na západoevropských trzích v úterý od rána ztrácely kvůli obavám z rychlého šíření koronaviru a hrozbě...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Minimální mzda na Slovensku poroste pomaleji, rozhodl parlament
17:54

Minimální mzda na Slovensku poroste pomaleji, rozhodl parlament

Slovensko bude zvyšovat minimální mzdu pomaleji, než předpokládá stávající zákon, který ještě loni a před propuknutím...
Pracovní trh Slovensko
Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu
Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu
16:50

Pražská burza v úterý mírně oslabila, nejvíce zlevnily akcie Avastu

Pražská burza v úterý mírně oslabila. Index PX klesl o 0,24 % na 870,08 bodu. Nejvýrazněji zlevnily akcie softwarové...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ÚOHS: Maďarská skupina Aero může koupit Aero Vodochody
16:32

ÚOHS: Maďarská skupina Aero může koupit Aero Vodochody

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej výrobce letadel Aero Vodochody maďarské firmě Aero, kterou...
Doprava Fúze a akvizice
Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google
Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google
15:48

Spojené státy podaly kvůli zneužití tržní síly žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti a s nimi 11 států podaly antimonopolní žalobu na internetovou společnost Google....
Alphabet (Google) Regulace Spojené státy americké (USA)
USA: Růst počtu stavebních povolení pozitivně překvapil
14:30

USA: Růst počtu stavebních povolení pozitivně překvapil

Počet vydaných stavebních povolení v USA v září vzrostl o 5,2 %. Rostla také zahájená výstavba.
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Stavebnictví
Husqvarna zdvojnásobila čtvrtletní zisk, pomohla jí pandemie
13:42

Husqvarna zdvojnásobila čtvrtletní zisk, pomohla jí pandemie

Švédská společnost Husqvarna, která je největším výrobcem motorové zahradní techniky na světě, ve třetím čtvrtletí...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní
12:49

Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní

Evropská unie získá 17 miliard eur z prvního kola nabídky sociálních dluhopisů z programu SURE, jehož cílem je...
Evropská unie Státní dluhopisy Dluhopisový trh
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
12:36

Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč se sešly objednávky na 3,89 milionu cenných papírů

Veřejná nabídka akcií lékárenské společnosti Pilulka.cz byla v úterý k 12.00 ukončena. Zájem investorů o cenné papíry...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G
11:46

Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G

Švédsko zakázalo používat v mobilních sítích páté generace (5G) telekomunikační zařízení čínských společností Huawei...
Švédsko Telekomunikace 5G sítě
Logitechu ve druhém finančním čtvrtletí prudce vzrostly tržby i zisk,…
11:08

Logitechu ve druhém finančním čtvrtletí prudce vzrostly tržby i zisk, poptávku podpořila pandemie

Švýcarsko-americký výrobce vnějších počítačových zařízení Logitech International ve druhém finančním čtvrtletí prudce...
Evropské akcie Počítače Výsledková sezóna
BBC: Visa a Mastercard čelí obvinění z nadměrných poplatků
10:52

BBC: Visa a Mastercard čelí obvinění z nadměrných poplatků

Vydavatelé platebních karet Visa a Mastercard čelí v Británii obvinění, že v době koronavirové krize těží z výběru až...
Platební karty Poplatky VISA
Nejbohatším Číňanem zůstává zakladatel Alibaby Jack Ma
10:45

Nejbohatším Číňanem zůstává zakladatel Alibaby Jack Ma

Nejbohatším Číňanem zůstává zakladatel internetové společnosti Alibaba Jack Ma. Za rok zvýšil hodnotu svého majetku o...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Čína Alibaba
Asijské akcie se v úterý na směru neshodly, čínská centrální banka…
Asijské akcie se v úterý na směru neshodly, čínská centrální banka…
10:30

Asijské akcie se v úterý na směru neshodly, čínská centrální banka potvrdila základní sazbu na 3,85 %

Obchodování na asijských akciových trzích v úterý skončilo smíšeně. Dařilo se burzám v Číně nebo Jižní Koreji,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii