5 mýtů o evropské úvěrové krizi
|

5 mýtů o evropské úvěrové krizi

Když už to vypadalo, že se americká ekonomika konečně zotavuje, vynořila se na finančních trzích nová krize. Problémy Řecka s přebujelým rozpočtem a obava, že se dluhové problémy začnou v Evropě přelévat do jiných zemí, se staly hlavním tématem ekonomických zpráv. Euro letos ztratilo již 13 % a i akciové trhy reagují velice nervózně.

Krize Řecko Zadlužení

Vládly se rozhodly jednat. Evropská unie a Mezinárodní měnový fond daly dohromady záchranný balík. Atény na oplátku musely přijmout řadu úsporných opatření. Bude se problém rozšiřovat na další země, nebo se jedná jen o paniku, která byla už zažehnána? Více napoví následujících 5 mýtů.

1. Malé ekonomiky nemohou rozpoutat velkou krizi

Asijská krize - ilustrační foto

Vzpomínáte si na Thajsko, které má daleko menší HDP než Řecko? Před třinácti lety vedly finanční obavy o Thajsko ke vzniku regionální, tzv. "asijské krize", která se projevila propadem místních měn a regionálních akciových trhů.

Jižní Korea a Thajsko se vyhnuly bankrotu jen za cenu omezení vládních výdajů, zvýšení daní a restrukturalizace dluhů za mezinárodní pomoci. Na konci krize byly asijské ekonomiky (měřeno HDP) slabší o 13 procent.

Jak se přelévá krize z jedné země do druhé? Různé vlády mají společné věřitele, především velké mezinárodní banky a hedgové fondy. Pokud tyto utrpí velké ztráty na jednom z trhů, obvykle omezí půjčování i na ostatních.

Navíc problémy vyvolané v jedné zemi investory upozorní na riziko a vede k opatrnějšímu investování i v jiných regionech.

Řecko, Irsko, Portugalsko a Španělsko od sebe mohou být vzdálené tisíce kilometrů, ale pro znepokojeného portfoliomanažera mohou znamenat stejné riziko. Všechny tyto země mají velký rozpočtový deficit a výrazný soukromý a veřejný dluh.

2. Taková krize tu ještě nebyla

Argentinský veřejný dluh

Je jednoduché si představit, že tento problém je jen otázkou 21. století, způsobený moderními finančními inovacemi a extrémně globalizovanou ekonomikou.

Omyl. Vlády vždy utrácely nad své možnosti a měly problémy se splácením dluhů. Od 14. do 19. století se monarchie uchylovaly ke znehodnocování svých měn a státním bankrotům. Neschopnost splatit své dluhy pak způsobovala lidem těžké ekonomické problémy.

V méně dávné době byly země nuceny restrukturalizovat své peněžní systémy. Často nedostály svým závazkům, některé dokonce opakovaně. Za posledních 180 let bylo Řecko zhruba polovinu doby v platební neschopnosti.

Když se v roce 2001 dostala Argentina do problémů, opakované pokusy o fiskální úspory vedly k rozsáhlým nepokojům. I přes pomoc MMF se nepodařilo vládě zastavit fiskální problémy, vláda nesplatila svůj 132miliardový dluh, což následně vedlo k volnému pádu ekonomiky.

3. Úsporná opatření pomohou vyřešit dluhovou krizi

Úsporná opatření - sama situaci nevyřeší

Potřeba omezit vládní výdaje není pouze nařízením z EU nebo doporučením Mezinárodního měnového fondu. Když se investoři rozhodnou, že si stát žije nad své možnosti a má problémy se splácením dluhů, stávají se úsporná opatření nutností, kterou lze podložit jednoduchými výpočty.

Úsporná opatření se většinou neprojeví rychle. Výrazné škrty ve vládních výdajích vedou obvykle k utlumení ekonomické aktivity. Peníze vybrané na daních klesnou a výdaje na dávky v nezaměstnanosti vzrostou, což podkope snahu omezit deficit. I když jsou nové půjčky omezeny nebo zcela zrušeny, trvá dlouho splatit staré dluhy a mezinárodní investoři bývají často netrpěliví.

V nedávné době se několik zemí potýkalo s finančními problémy a zvolilo úsporná opatření, která nakonec vedla k ozdravení. Byly mezi nimi Mexiko (1995), Jižní Korea (1998), Turecko (2001) a Brazílie (2002). V porovnání s Řeckem však měly daleko menší dluhy.

Státy jako Řecko mohou se svými dlužníky zkusit vyjednat částečné urovnání dluhů, což však není všelék. Když to udělala Argentina v roce 2001, byla odříznuta od finančních trhů, a její ekonomika se propadla o 15 procent. Když situace dospěje do "řeckých rozměrů", vláda už nemá na výběr žádná "příjemná" řešení.

Spojené státy zatím nečelí tak složitým otázkám jako Řecko. Současný deficit 11 % HDP a zadlužení blížící se 100 % HDP mohou přesto pokoušet trpělivost investorů a finančních trhů.

4. Euro může za finanční problémy Řecka

euro

Přijetí eura v lednu 2001 bylo zpočátku považováno za spásu. Země, která měla v historii vždy vysokou inflaci a měnové problémy, byla konečně jednotnou měnou spojena s daleko disciplinovanějšími státy. Okamžitou odměnou za vstup do měnové unie byla schopnost Řecka si půjčovat daleko levněji peníze na kapitálovém trhu.

Před připojením k eurozóně bylo zadlužení řeckých domácností pouze 6 % HDP, do roku 2009 už 50 % HDP. Koncem roku 2009 se vládní dluh vyšplhal až k 115 % HDP. V tomto ohledu samozřejmě euro mohlo pomoci vyšlapat cestičku ke krizi.

5. Ve Spojených státech se to stát nemůže

Spojené státy americké

V polovině 90. let přičítaly asijské země svůj rychlý růst "asijským hodnotám". Po krizi (1997 až 1998) se o nich mluvit přestalo. Podobně se vyjadřovali američtí vládní představitelé o ekonomice v roce 2006: "Mohutný růst..., konec tržních výkyvů..., finanční instituce pevné jako skála..., nemůže hrozit plošný propad cen nemovitostí...". Kdo by tedy před 12 měsíci tušil, že jedna ze zemí EU bude balancovat na hraně bankrotu?

Zdroj: Washington Post
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
včera v 16:30

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl požádat o další odklad

Dolní komora britského parlamentu v sobotu na mimořádném zasedání odsunula hlasování o brexitové dohodě. Nejprve je...
Spojené království Evropská unie Politika
G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin
včera v 12:18

G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin

Finanční představitelé zemí ze skupiny G20 zahrnující 20 největších ekonomik světa se shodli na přísnějších regulací...
Kryptoměny Regulace Měny
Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %
včera v 11:25

Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %

Hrubý domácí produkt (HDP) Venezuely v prvním čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku klesl o 26,8 %....
Venezuela Latinská Amerika HDP
MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
včera v 10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
včera v 09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
18. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
18. 10. 2019 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
18. 10. 2019 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
18. 10. 2019 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
18. 10. 2019 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava
Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního…
18. 10. 2019 18:51

Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního personálu

Odborový svaz UFO zrušil na neděli plánovanou stávku palubního personálu německé letecké společnosti Lufthansa. K...
Doprava Německo
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
18. 10. 2019 18:10

Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy Facebook

Francie, Německo a Itálie společně připravují opatření, která by v Evropě zamezila používání plánované digitální měny...
Facebook Kryptoměny Německo
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
18. 10. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez výraznějších změn

Evropské akciové trhy v pátek klesly, když investoři monitorovali výsledkovou sezónu a čekali na zprávy, které by...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly
18. 10. 2019 17:22

Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly

Akcie francouzské automobilky Renault po čtvrtečním varování před letošním poklesem zisku a tržeb výrazně oslabují....
Evropské akcie Francie Auta
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
18. 10. 2019 17:04

Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu

Německý automobilový koncern Volkswagen v září meziročně zvýšil odbyt o 9,2 procenta na 904 200 vozů. V srpnu odbyt...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %
18. 10. 2019 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %

Pražská burza v pátek uzavřela v pozitivním pásmu, index PX získal 0,83 % na 1 042,9 bodu. O 4,42 % na 118 Kč...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Summit EU se neshodl na rozšíření ani víceletém rozpočtu
18. 10. 2019 16:21

Summit EU se neshodl na rozšíření ani víceletém rozpočtu

Bez zásadní shody na důležitých tématech rozšíření Evropské unie či víceletého rozpočtu skončilo páteční jednání...
Evropská unie Rozpočet Politika
Ze světa investičních doporučení (18. října)
18. 10. 2019 16:00

Ze světa investičních doporučení (18. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Státní dluh letos ke konci září stoupl na 1,685 bilionu korun
18. 10. 2019 15:00

Státní dluh letos ke konci září stoupl na 1,685 bilionu korun

Státní dluh letos ke konci září stoupl o 63,2 miliardy na 1,685 bilionu korun. Informovalo o tom v pátek ministerstvo...
Česká republika Zadlužení