Ray Dalio: Recese na obzoru, inflace nikde!
|

Ray Dalio: Recese na obzoru, inflace nikde!

Zakladatel Bridgewater, největšího hedgeového fondu na světě, který spravuje zhruba 75 miliard dolarů, se v rozhovoru pro Barron's vyjádřil k nejpodstatnějším otázkám současné ekonomiky a světa investic.

Recese Ekonomika Státní dluhopisy Světové akcie Měny
Ray Dalio

Akciová rally

60procentní růst po předchozích poklesech akciového trhu a 40procentní oživení americké ekonomiky bohužel nevytvořilo žádný nový finanční kapitál. Banky stále půjčují jen velice opatrně, pokud vůbec. Podpůrné balíčky vyvolaly jen velice malou ekonomickou aktivitu.

Záchranné balíčky a hrozba recese

Kritici záchrany finančních institucí vysokého schodku rozpočtu by si měli uvědomit, že bez těchto opatření by byla situace ještě mnohem horší. Do roku 2012 se ekonomika nejspíš podívá na své druhé dno, a je dobře, že máme precedens, že bude politicky jakžtakž snesitelné ekonomiku stimulovat a že bude Fed moci znovu vykupovat aktiva.

Kdy dojde k recesi?

Recese přijde zřejmě dříve, než v podobných případech v minulosti. Normálně je mezi těmito poklesy ekonomiky zhruba pět let, ale z různých důvodů, především těch se zadlužením, to bude tentokrát dříve.

Ekonomické zotavení

Zotavení je velice křehké. Půjčování nefunguje, navíc je tady dluhová krize. Veřejný dluh před sebou tlačíme a během několika let dolehne i na další státy, nejen ty jihoevropské. Firmy jsou na tom o něco lépe, protože v rámci boje s krizí, i díky podpoře států, dokázaly ušetřit, i když se na tom musely podílet především omezením počtu zaměstnanců.

Dluhová krize v Evropě

Situace v Evropě znamená riziko hned z několika důvodů. Zadlužení je větší než při kterékoli krizi v historii, ať už si vzpomeneme na Argentinu, Asijskou krizi a podobně. jde o obrovské peníze. Zadlužení není obrovské jen na úrovni států, ale i v řadě soukromých sektorů. V případě Evropy to ani nehraje tak podstatnou roli, zadlužení dosáhlo výšin, ze kterých vedou jen těžké a bolestivé cesty.

Aktuální Daliovy sázky

  • ANO americké vládní dluhopisy
  • ANO zlato
  • ANO měny mladých trhů, především asijských
  • ANO komodity poptávané rostoucími mladými ekonomikami
  • NE USD, EUR, JPY, GBP

Spojené království

Britové mohou být rádi minimálně za jednu věc – že nevstoupili do eurozóny. Samozřejmě i "Ostrovy" mají obrovského dluhového kostlivce ve skříni, ale díky nezávislé měně mohou tisknout peníze a bojovat s krizí prostředky, které eurozóna nemá. Dlužník, který si nemůže vytisknout peníze, je hodně nešťastný dlužník.

Inflace

Oslabení některých měn a tištění peněz nevyvolá v blízké době nějakou zásadní inflaci. Spíše oddálí nebo zmírní hrozbu deflace, která pramení z nízké poptávky po zboží a službách způsobené nedostatkem úvěrů. V roce 1933 ve Spojených státech také "národní tiskárna" chrlila bankovky, ale dosáhla jen mírné inflace po silné deflaci.

Podle Dalia hrozí deflace ve vyspělých zemích především kvůli nadbytku všeho – průmyslových kapacit, pracovní síly a podobně. Jak evropská ekonomika slábne a dluhová krize se prohlubuje, ani nové peníze nemohou tak snadno rozběhnout zadrhnutou "ekonomickou lokomotivu" a inflaci, protože není dostatečná poptávka, což vyvolává deflační tlaky.

Na co sází Ray Dalio?

Proto Dalio narozdíl od většiny trhu věří dluhopisům zemí, které mohou tisknout nové peníze. Portfolio jeho fondu je tak nakloněno právě americkým vládním dluhopisům. Kromě toho drží zlato a měny mladých trhů, především asijských.

Dále hedgeový fond Bridgewater investuje do komodit, jejichž nabídka je omezená a které jsou poptávány silně rostoucími rozvíjejícími se zeměmi.

Dalio naopak redukuje expozici v měnách vyspělých zemí, především eura, dolaru, jenu a libry. Proč? Důvodem je vysoké zadlužení těchto regionů a budoucí nutnost tisknout nové a nové peníze. Ty budou bránit nějakému výraznému zhodnocení. Ze zmíněných nejvíce věří japonskému jenu.

Zdroj: Barron's
Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril
včera v 18:11

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril

Japonský premiér Šinzó Abe se v sobotu shodl s ruským prezidentem Vladimirem Putinem, že je třeba urychlit společné...
Japonsko Rusko Politika
Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený
včera v 17:48

Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený

Premiér v demisi Andrej Babiš v sobotu na festivalu Re:publika v Brně uvedl, že český vstup do eurozóny, a tedy...
Česká republika Česká koruna Eurozóna
RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou…
včera v 11:08

RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou cenu?

Poté, co byl Donald Trump zvolen v roce 2016 prezidentem USA díky slibu, že Americe opět vrátí její velikost a oživí...
Ocelářské firmy Spojené státy americké (USA) Průmysl
Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl
včera v 09:16

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), mírně klesl. Antimonopolní úřad...
Fúze a akvizice Česká republika Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
25. 5. 2018 22:00

Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale udržely mírný zisk

Akcie na amerických trzích v pátek oslabily. Dolů je stáhl prudký pokles cen ropy a s ním spojený tlak na tituly...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu
25. 5. 2018 20:16

Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu

Americké sankce neohrozí libanonské hnutí Hizballáh, ale mohou mít negativní dopad na jeho podporovatele. Nová...
Spojené státy americké (USA) Izrael Blízký a Střední východ
USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
25. 5. 2018 19:57

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE Corp opět podnikat. Podle listu The...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
25. 5. 2018 18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
25. 5. 2018 18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
25. 5. 2018 17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
25. 5. 2018 17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
25. 5. 2018 17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
25. 5. 2018 17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
25. 5. 2018 16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
25. 5. 2018 16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
25. 5. 2018 16:15

Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává pravidlem

Prioritou Ruska je otevřenost vůči světu a aktivní účast v integračních procesech. Na mezinárodním investičním fóru v...
Světová ekonomika Rusko Politika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
25. 5. 2018 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat klesl na 98 bodů (odhad: 98,8 bodu)

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu klesl na 98 bodů z 98,8 bodu v předchozím měsíci. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
25. 5. 2018 15:51

Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává ke kontrole ve Spojených státech kvůli tempomatu 4,8 milionu aut....
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
25. 5. 2018 15:20

Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok předpokládá, že koruna v příštích týdnech začne zpevňovat. Rusnok to v pátek...
ČNB Centrální banky Česká koruna