Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice Otázky a odpovědi jste se ptali Miloše Filipa, ředitele distribuce a marketingu ING Investment Management. Děkujeme a nabízíme jeho reakce. Mimo jiné vás zajímaly význam měn v investování a skladba portfolia pro různé typy investorů.

miloš filip

Dobrý den. Jaké máte oblíbené fondy, které máte třeba i ve svém portfoliu? Plánujete i nějaké fondy se zaměřením na Indonésii, Vietnam a Brazílii? Děkuji. Jakub Matelka

Miloš Filip (MF): Z geografického pohledu najdete tyto země v portfoliu globálního fondu rozvíjejících se trhů ING (L) Invest Global Emerging Markets (CZK). Brazílie zde má zastoupení přibližně 17 %, Indonésie okolo 4 %. Na státy v Perském zálivu se zaměřuje fond ING (L) Invest Middle East & North Africa (EUR). Potěšit vás mohu informací, že fond brazilských akcií je aktuálně v přípravě a otevřený by měl být začátkem roku 2011.

**Má ING v plánu registraci dluhopisového fondu emerging markets v lokálních měnách? Jaké složení portfolia doporučujete klientům pro přípravu financí na penzi? Jakub Matelka

MF: Dluhopisový fond rozvíjejících se trhů představuje z pohledu investorů v portfoliu již určitou perličku. Na uvedený segment trhu se zaměřuje ING (L) Renta Fund Emerging Market Debt Local (vedený je v USD), který investuje do dluhopisů v lokálních měnách na trzích v Latinské Americe, Asii, Střední a východní Evropě a v Africe. V případě silné poptávky a zájmu našich investorů o takovou strategii můžeme bez problémů tento fond zaregistrovat pro distribuci v České republice.

Ke druhé otázce – vaše penzijní portfolio by mělo v této době respektovat dva faktory: Zaprvé – kolik let máte do penze a do jakého rizika při investování se můžete v určité proporcionální výši svého majetku pustit. A zadruhé – důležitý je objem vašich úspor v tom smyslu, že je můžete objemově rozdělit na dvě části: na konzervativní a spekulativnější část, například v poměru 80:20, 70:30 apod. Konzervativní, nejraději dluhopisově orientovaná část, by měla optimálně příjmově vyvážit kolísání spekulativní části majetku. Dynamičtější část by měla být orientována na vyšší kapitálový růst. S ohledem na volatilitu trhů v posledních letech může být vhodné dynamickou část aktivněji řídit. Tuto část majetku byste s přiblížením penzijnímu věku měl postupně snižovat a navyšovat konzervativní podíl majetku v portfoliu. Vaším penzijním cílem by mělo být dosáhnout takové úrovně konzervativní části majetku, aby příjmy z něj včetně dalších rent a dodatečných příjmů pokryly vaše výdaje v penzi.

Zdravím vás. Kolik procent portfolia by měl mít agresivní až spekulativní investor s dlouhým investičním horizontem (35 let) v emerging markets při programu pravidelného investování? Děkuji předem. M.

MF: Záleží na tom, zda přijmeme předvídané paradigma o rychlejším a dynamičtějším vývoji rozvíjejících se trhů ve srovnání s vývojem ve vyspělých ekonomikách. Na takto dlouhém horizontu, pokud zůstaneme optimisty a zahodíme všechny škarohlídské scénáře vývoje světové ekonomiky, bych osobně složku emerging markets maximalizoval s ohledem na ochotu podstoupit riziko. Velmi dobře však ošetřete svůj první, stabilní pilíř osobních financí – nezbytnou finanční rezervu. Dodatečné úspory a pravidelné příjmy můžete investovat nejlépe do několika různých fondů emerging markets. S touto investicí sázíte na silný růst rozvíjejících se ekonomik a jdete do vysokého rizika. Nezbytná tedy bude mentální příprava. Buďte připraven na vysoké kolísání tržní hodnoty portfolia při pohybu po předpokládané růstové trajektorii. Vyhněte se týdennímu nebo měsíčnímu sčítání zisků a ztrát, které obvykle vede k nepředloženým, ukvapeným operacím v portfoliu. Pokud chcete skutečně dodržet předsevzetí investovat pravidelně, jako jeden z hlavních hrdinů jedné české pohádky zavřete oči, neotvírejte je a posílejte do fondů peníze, ať se děje, co se děje. Jen tak získáte princeznu. Dobrý den, pane Filipe. Jaký je váš výhled pro akciové trhy do konce roku? Máte nějaké cílové ceny na hlavní indexy? Dík. AK

MF: ING Investment Management cílové ceny hlavních indexů přímo nestanovuje. Obecněji k akciovým indexům je současný pohled společnosti neutrální na evropské a japonské akcie a mírně podvažujeme akcie ve Spojených státech. Pozitivní výhled má nyní ING obecně na akcie na emerging markets. Současné vlnobití na kapitálových trzích pravděpodobně přetrvá. Pod tlakem mohou dále být ty akciové sektory i dluhopisové nástroje, které jsou vystaveny přílivu negativních informací ohledně krize veřejných rozpočtů v periferních evropských státech.

Jak dlouho podle vás zůstanou tak nízké úrokové sazby? Děkuji za odpověď. Karel Z.

MF: S ohledem na zpomalování ekonomického oživení pomalu ubývá důvodů pro rychlejší začátek zvedání úrokových sazeb ve všech hlavních ekonomikách. Spíše bych sázel na odložení zvyšování sazeb centrálními bankami někam na druhou polovinu příštího roku.

Je mi 55let. Má pro mě smysl investovat do akcií? A jestli ano, kolik procent ze svých úspor bych do nich měl dát? Jaroslav Slabý, Liberec

MF: Optimisticky zvažte následující: Ve věku 55 let jste a držíte se pravděpodobně na vrcholu své příjmové křivky. Deset nebo více let do důchodu vám poskytuje prostor investovat do akcií menší část úspor, řádově od 10 do 20 procent. Větší část majetku svěřte například konzervativnějším investičním fondům: podle objemu úspor si zvolte 2 až 3 fondy. Vybírat můžete mezi dluhopisovými, peněžními nebo fondy s absolutním výnosem. Pozor na další případné posilování koruny vůči hlavním měnám – vybíral bych raději fondy zajištěné proti měnovému riziku, pokud chcete za své peníze znovu nakupovat v českých korunách.

Všude čtu, že se vrátí recese. Vrátí, nebo nevrátí? Děkuji za váš čas. Martina K., Slaný

MF: Návrat recese vyloučit nelze. Je to naštěstí méně pravděpodobný scénář dalšího vývoje. Dnes většinový názor analytiků na trzích v průměru očekává, že hospodářské oživení v Evropě i ve Spojených státech bude pomalejší, pozvolné a vyžádá si strukturální změny ve vyspělých i periferních ekonomikách.

Dobrý den, koupil jsem před pár lety váš fond ING Český akciový a zatím jsem cca na nule. Jak dlouho ho budu muset držet, než přijde nějaké zajímavého zhodnocení? V. Tomanová, Zlín

MF: ING Český akciový fond investuje do zemí střední a východní Evropy, s nadpoloviční převahou České republiky. Ekonomický růst v tomto hospodářském prostoru by měl být podle našich předpokladů rychlejší než růst v ekonomikách na západ od nás. Pokud přijmeme tuto tezi, budou podobně rychleji růst tržby a zisky českých, polských i maďarských firem. Spíše než stěhovat majetek do jiného dynamického fondu bych vám v současnosti doporučil tento fond držet – a zůstaňme optimisty – na tříletém horizontu máte dobrou šanci na společnostech, jako jsou ČEZ, NWR, MOL, Erste, TeleO2 nebo Komerční banka, nakoupených do portfolia ING Českého akciového fondu vydělat.

Miloš Filip

má 12 let zkušeností práce ve finančním sektoru a pracuje jako ředitel distribuce a marketingu ING Investment Management. Během kariéry získal zkušenosti z finančních pozic, například ředitele a předsedy představenstva penzijního fondu. Radil jako konzultant vrcholovému managementu ČSOB a pracoval jako investiční poradce a prodejce podílových fondů ve skupinách ABN AMRO Bank a ČSOB Asset Management.

Je v Česku nějaký burzovní guru, kterému se dá věřit? Eventuelně v zahraničí? JK

MF: To je velice těžká otázka. Doporučuji názory expertů číst a udělat si vždy vlastní obrázek. Je jasné, že skutečně nezávislých odborníků je na kapitálovém trhu jako šafránu, jak v ČR, tak bohužel i v zahraničí. Proč ta opatrnost? Zarazilo mne, když vidím, že ve Spojených státech se otřepali a znovu dostávají v médiích prostor burzovní analytici typu Abby Joseph Cohen, která byla nejoptimističtější přesně v době té nejnabubřelejší technologické bubliny v roce 2000. Na Jima Cramera, který doporučuje k nákupu akcie na CNBC, jsem viděl velmi úspěšný kontrariánský indikátor (ten říká "prodávejte, když Jim říká kupovat, a naopak").

Správně hodnotit vývoj na kapitálových trzích a ocenit akcie je nesmírně obtížné. Pokud vyhodnotím některé své archivované komentáře k vývoji světových burz, velmi špatně obrat na kapitálových trzích v roce 2009 odhadli namátkou americký ekonom Nouriel Roubini, Albert Edwards nebo Teun Draaisma (v dubnu 2009 shodně předvídali další poklesy akcií, řádově až o 40 procent). Naopak dobrý obchodnický "čuch" minimálně krátkodobě prokázali známí investoři nebo portfoliomanažeři Jim Rogers, Mark Mobius, Barton Biggs nebo Ken Fisher. A dlouhodobě (skutečně velmi dlouhodobě) zatím vše hraje do karet Warrenu Buffettovi. Doporučuji dohledat si názory posledně jmenovaných.

Dobré odpoledne, slyšel jsem, že hedgové fondy dokáží vydělávat, i když trhy padají. Je to pravda? A může si je koupit drobný investor? Děkuji předem. SVM

MF: Vydělávat na klesajícím trhu umějí hedgeové fondy, které spekulují na tzv. krátké pozice, kdy fond prodává například akcie, aby je později koupil za nižší cenu. Hedgeové fondy nejsou obvykle dostupné drobným investorům, ale i tak je mezi nimi velmi malý počet těch, které pokles dokázaly opakovaně využít ve svůj prospěch. Několik hedgeových fondů, které dokázaly opravdu slušně vydělat na poklesu v roce 2008, je naopak letos podle Bloombergu ve ztrátě okolo 10 procent.

Jak by měl normální člověk rozložit peníze mezi měny? Kolik procent má mít korun, eur, dolarů? Děkuji za odpověď. Pavel Syrotek

MF: Soustředil bych se na to, ve které měně chci své investované úspory na konci dne utrácet. Jestliže uvěříte průměrnému odhadu desítky velkých českých bank zveřejněnému o letošním dubnu v HN, měla by česká koruna vůči euru a dolaru na bázi pokračujícího konvergenčního příběhu v následujících 5 letech dále posilovat kumulovaně o 10 až 15 procent. V takovém případě by měnový výnos na eurových nebo dolarových aktivech šel proti kapitálovému zhodnocení a český investor by se měl měnovému riziku vyhnout nebo investovat do měnově zajištěných podílových fondů.

Pokud chcete použít měnové rozložení jako součást investiční strategie, můžete vyvážit měnové rozložení např. podle tržní kapitalizace složek portfolia. Měnový vývoj v posledních letech ukazuje, že dolar a euro leží na různých miskách stejné váhy. Koruna má zatím pokračující trend dlouhodobě posilovat vůči hlavním měnám s výstřelky náhlé nedůvěry k emerging markets, jako byl např. "blížící se bankrot" východoevropských ekonomik během loňského podzimu.

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám
před 16 minutami

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám

Slovenský prezident Andrej Kiska očekává, že po skončení v prezidentském úřadu v polovině letošního června bude v...
Slovensko Politika
Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny
před 33 minutami

Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Francie a Německo se dohodly na podrobném návrhu rozpočtu eurozóny, který by měl podpořit hospodářský růst, posílit...
Evropská unie Rozpočet Francie
Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí
před hodinou

Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí

Plzeňské hutě a kovárny Pilsen Steel, jejichž ruští majitelé na firmu před měsícem podali návrh na insolvenci,...
Ocelářské firmy Česká republika
Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR
14:47

Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR

Schodek slovenského běžného účtu se v prosici loňského roku prohloubil na 443,4 milionu EUR z listopadových 401,4...
Slovensko Mezinárodní obchod
Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu
14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu

Tržby kanadských maloobchodníků byly v prosinci loňského roku o 0,1 procenta nižší než v listopadu, kdy zaznamenaly...
Kanada Maloobchod
Brusel viní Telefóniku z porušení slibu při akvizici E-Plus
13:44

Brusel viní Telefóniku z porušení slibu při akvizici E-Plus

Evropská komise v pátek obvinila španělskou telekomunikační společnost Telefónica z porušení slibu usnadnit svým...
Telefónica Evropská unie Evropské akcie
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
13:21

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny
Daimler a BMW investují přes miliardu eur do oblasti mobility
12:49

Daimler a BMW investují přes miliardu eur do oblasti mobility

Německé automobilky Daimler a BMW prohloubí spolupráci ve službách v oblasti mobility. Do sdílených služeb, parkování...
Daimler BMW Auta
Innogy prodá podíl v českém distributorovi plynu firmě RWE
12:32

Innogy prodá podíl v českém distributorovi plynu firmě RWE

Německá energetická společnost innogy podepsala dohodu s firmou RWE o prodeji svého podílu 50,04 procenta v českém...
RWE Energetika Evropské akcie
Aramco a partneři postaví v Číně rafinerii za deset miliard USD
11:53

Aramco a partneři postaví v Číně rafinerii za deset miliard USD

Saúdskoarabská státní ropná společnost Saudi Aramco podepsala s čínským konglomerátem Norinco a dalším čínským...
Saúdská Arábie Čína Rafinérie
Bloomberg: Société Générale hodlá propouštět v investiční divizi
11:31

Bloomberg: Société Générale hodlá propouštět v investiční divizi

Francouzská banka Société Générale, která vlastní většinový podíl v české Komerční bance, zvažuje propustit stovky až...
Société Générale Evropské banky Evropské akcie
ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb
ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb
11:24

ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb

Ve středu nezávisle na sobě vystoupili dva členové bankovní rady ČNB Tomáš Holub a Vojtěch Benda. A oba oživili...
ČNB Úrokové sazby Centrální banky
Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %
Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %
11:07

Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %

Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně v lednu zpomalil na 1,4 procenta z prosincového tempa 1,5 procenta....
Eurozóna Evropská ekonomika Inflace
Babiš kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Maláčové…
11:04

Babiš kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Maláčové ohledně vyššího zdanění dividend

Premiér Babiš ve čtvrtek kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Jany Maláčové (ČSSD) ohledně vyššího...
Daně Dividendy
Podnikatelská nálada v Německu klesla nejníže za čtyři roky
11:00

Podnikatelská nálada v Německu klesla nejníže za čtyři roky

Podnikatelská nálada v Německu se v únoru šestý měsíc za sebou zhoršila a index, který ji měří se dostal na nejnižší...
Německo Ekonomika Index Ifo