Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice Otázky a odpovědi jste se ptali Miloše Filipa, ředitele distribuce a marketingu ING Investment Management. Děkujeme a nabízíme jeho reakce. Mimo jiné vás zajímaly význam měn v investování a skladba portfolia pro různé typy investorů.

miloš filip

Dobrý den. Jaké máte oblíbené fondy, které máte třeba i ve svém portfoliu? Plánujete i nějaké fondy se zaměřením na Indonésii, Vietnam a Brazílii? Děkuji. Jakub Matelka

Miloš Filip (MF): Z geografického pohledu najdete tyto země v portfoliu globálního fondu rozvíjejících se trhů ING (L) Invest Global Emerging Markets (CZK). Brazílie zde má zastoupení přibližně 17 %, Indonésie okolo 4 %. Na státy v Perském zálivu se zaměřuje fond ING (L) Invest Middle East & North Africa (EUR). Potěšit vás mohu informací, že fond brazilských akcií je aktuálně v přípravě a otevřený by měl být začátkem roku 2011.

**Má ING v plánu registraci dluhopisového fondu emerging markets v lokálních měnách? Jaké složení portfolia doporučujete klientům pro přípravu financí na penzi? Jakub Matelka

MF: Dluhopisový fond rozvíjejících se trhů představuje z pohledu investorů v portfoliu již určitou perličku. Na uvedený segment trhu se zaměřuje ING (L) Renta Fund Emerging Market Debt Local (vedený je v USD), který investuje do dluhopisů v lokálních měnách na trzích v Latinské Americe, Asii, Střední a východní Evropě a v Africe. V případě silné poptávky a zájmu našich investorů o takovou strategii můžeme bez problémů tento fond zaregistrovat pro distribuci v České republice.

Ke druhé otázce – vaše penzijní portfolio by mělo v této době respektovat dva faktory: Zaprvé – kolik let máte do penze a do jakého rizika při investování se můžete v určité proporcionální výši svého majetku pustit. A zadruhé – důležitý je objem vašich úspor v tom smyslu, že je můžete objemově rozdělit na dvě části: na konzervativní a spekulativnější část, například v poměru 80:20, 70:30 apod. Konzervativní, nejraději dluhopisově orientovaná část, by měla optimálně příjmově vyvážit kolísání spekulativní části majetku. Dynamičtější část by měla být orientována na vyšší kapitálový růst. S ohledem na volatilitu trhů v posledních letech může být vhodné dynamickou část aktivněji řídit. Tuto část majetku byste s přiblížením penzijnímu věku měl postupně snižovat a navyšovat konzervativní podíl majetku v portfoliu. Vaším penzijním cílem by mělo být dosáhnout takové úrovně konzervativní části majetku, aby příjmy z něj včetně dalších rent a dodatečných příjmů pokryly vaše výdaje v penzi.

Zdravím vás. Kolik procent portfolia by měl mít agresivní až spekulativní investor s dlouhým investičním horizontem (35 let) v emerging markets při programu pravidelného investování? Děkuji předem. M.

MF: Záleží na tom, zda přijmeme předvídané paradigma o rychlejším a dynamičtějším vývoji rozvíjejících se trhů ve srovnání s vývojem ve vyspělých ekonomikách. Na takto dlouhém horizontu, pokud zůstaneme optimisty a zahodíme všechny škarohlídské scénáře vývoje světové ekonomiky, bych osobně složku emerging markets maximalizoval s ohledem na ochotu podstoupit riziko. Velmi dobře však ošetřete svůj první, stabilní pilíř osobních financí – nezbytnou finanční rezervu. Dodatečné úspory a pravidelné příjmy můžete investovat nejlépe do několika různých fondů emerging markets. S touto investicí sázíte na silný růst rozvíjejících se ekonomik a jdete do vysokého rizika. Nezbytná tedy bude mentální příprava. Buďte připraven na vysoké kolísání tržní hodnoty portfolia při pohybu po předpokládané růstové trajektorii. Vyhněte se týdennímu nebo měsíčnímu sčítání zisků a ztrát, které obvykle vede k nepředloženým, ukvapeným operacím v portfoliu. Pokud chcete skutečně dodržet předsevzetí investovat pravidelně, jako jeden z hlavních hrdinů jedné české pohádky zavřete oči, neotvírejte je a posílejte do fondů peníze, ať se děje, co se děje. Jen tak získáte princeznu. Dobrý den, pane Filipe. Jaký je váš výhled pro akciové trhy do konce roku? Máte nějaké cílové ceny na hlavní indexy? Dík. AK

MF: ING Investment Management cílové ceny hlavních indexů přímo nestanovuje. Obecněji k akciovým indexům je současný pohled společnosti neutrální na evropské a japonské akcie a mírně podvažujeme akcie ve Spojených státech. Pozitivní výhled má nyní ING obecně na akcie na emerging markets. Současné vlnobití na kapitálových trzích pravděpodobně přetrvá. Pod tlakem mohou dále být ty akciové sektory i dluhopisové nástroje, které jsou vystaveny přílivu negativních informací ohledně krize veřejných rozpočtů v periferních evropských státech.

Jak dlouho podle vás zůstanou tak nízké úrokové sazby? Děkuji za odpověď. Karel Z.

MF: S ohledem na zpomalování ekonomického oživení pomalu ubývá důvodů pro rychlejší začátek zvedání úrokových sazeb ve všech hlavních ekonomikách. Spíše bych sázel na odložení zvyšování sazeb centrálními bankami někam na druhou polovinu příštího roku.

Je mi 55let. Má pro mě smysl investovat do akcií? A jestli ano, kolik procent ze svých úspor bych do nich měl dát? Jaroslav Slabý, Liberec

MF: Optimisticky zvažte následující: Ve věku 55 let jste a držíte se pravděpodobně na vrcholu své příjmové křivky. Deset nebo více let do důchodu vám poskytuje prostor investovat do akcií menší část úspor, řádově od 10 do 20 procent. Větší část majetku svěřte například konzervativnějším investičním fondům: podle objemu úspor si zvolte 2 až 3 fondy. Vybírat můžete mezi dluhopisovými, peněžními nebo fondy s absolutním výnosem. Pozor na další případné posilování koruny vůči hlavním měnám – vybíral bych raději fondy zajištěné proti měnovému riziku, pokud chcete za své peníze znovu nakupovat v českých korunách.

Všude čtu, že se vrátí recese. Vrátí, nebo nevrátí? Děkuji za váš čas. Martina K., Slaný

MF: Návrat recese vyloučit nelze. Je to naštěstí méně pravděpodobný scénář dalšího vývoje. Dnes většinový názor analytiků na trzích v průměru očekává, že hospodářské oživení v Evropě i ve Spojených státech bude pomalejší, pozvolné a vyžádá si strukturální změny ve vyspělých i periferních ekonomikách.

Dobrý den, koupil jsem před pár lety váš fond ING Český akciový a zatím jsem cca na nule. Jak dlouho ho budu muset držet, než přijde nějaké zajímavého zhodnocení? V. Tomanová, Zlín

MF: ING Český akciový fond investuje do zemí střední a východní Evropy, s nadpoloviční převahou České republiky. Ekonomický růst v tomto hospodářském prostoru by měl být podle našich předpokladů rychlejší než růst v ekonomikách na západ od nás. Pokud přijmeme tuto tezi, budou podobně rychleji růst tržby a zisky českých, polských i maďarských firem. Spíše než stěhovat majetek do jiného dynamického fondu bych vám v současnosti doporučil tento fond držet – a zůstaňme optimisty – na tříletém horizontu máte dobrou šanci na společnostech, jako jsou ČEZ, NWR, MOL, Erste, TeleO2 nebo Komerční banka, nakoupených do portfolia ING Českého akciového fondu vydělat.

Miloš Filip

má 12 let zkušeností práce ve finančním sektoru a pracuje jako ředitel distribuce a marketingu ING Investment Management. Během kariéry získal zkušenosti z finančních pozic, například ředitele a předsedy představenstva penzijního fondu. Radil jako konzultant vrcholovému managementu ČSOB a pracoval jako investiční poradce a prodejce podílových fondů ve skupinách ABN AMRO Bank a ČSOB Asset Management.

Je v Česku nějaký burzovní guru, kterému se dá věřit? Eventuelně v zahraničí? JK

MF: To je velice těžká otázka. Doporučuji názory expertů číst a udělat si vždy vlastní obrázek. Je jasné, že skutečně nezávislých odborníků je na kapitálovém trhu jako šafránu, jak v ČR, tak bohužel i v zahraničí. Proč ta opatrnost? Zarazilo mne, když vidím, že ve Spojených státech se otřepali a znovu dostávají v médiích prostor burzovní analytici typu Abby Joseph Cohen, která byla nejoptimističtější přesně v době té nejnabubřelejší technologické bubliny v roce 2000. Na Jima Cramera, který doporučuje k nákupu akcie na CNBC, jsem viděl velmi úspěšný kontrariánský indikátor (ten říká "prodávejte, když Jim říká kupovat, a naopak").

Správně hodnotit vývoj na kapitálových trzích a ocenit akcie je nesmírně obtížné. Pokud vyhodnotím některé své archivované komentáře k vývoji světových burz, velmi špatně obrat na kapitálových trzích v roce 2009 odhadli namátkou americký ekonom Nouriel Roubini, Albert Edwards nebo Teun Draaisma (v dubnu 2009 shodně předvídali další poklesy akcií, řádově až o 40 procent). Naopak dobrý obchodnický "čuch" minimálně krátkodobě prokázali známí investoři nebo portfoliomanažeři Jim Rogers, Mark Mobius, Barton Biggs nebo Ken Fisher. A dlouhodobě (skutečně velmi dlouhodobě) zatím vše hraje do karet Warrenu Buffettovi. Doporučuji dohledat si názory posledně jmenovaných.

Dobré odpoledne, slyšel jsem, že hedgové fondy dokáží vydělávat, i když trhy padají. Je to pravda? A může si je koupit drobný investor? Děkuji předem. SVM

MF: Vydělávat na klesajícím trhu umějí hedgeové fondy, které spekulují na tzv. krátké pozice, kdy fond prodává například akcie, aby je později koupil za nižší cenu. Hedgeové fondy nejsou obvykle dostupné drobným investorům, ale i tak je mezi nimi velmi malý počet těch, které pokles dokázaly opakovaně využít ve svůj prospěch. Několik hedgeových fondů, které dokázaly opravdu slušně vydělat na poklesu v roce 2008, je naopak letos podle Bloombergu ve ztrátě okolo 10 procent.

Jak by měl normální člověk rozložit peníze mezi měny? Kolik procent má mít korun, eur, dolarů? Děkuji za odpověď. Pavel Syrotek

MF: Soustředil bych se na to, ve které měně chci své investované úspory na konci dne utrácet. Jestliže uvěříte průměrnému odhadu desítky velkých českých bank zveřejněnému o letošním dubnu v HN, měla by česká koruna vůči euru a dolaru na bázi pokračujícího konvergenčního příběhu v následujících 5 letech dále posilovat kumulovaně o 10 až 15 procent. V takovém případě by měnový výnos na eurových nebo dolarových aktivech šel proti kapitálovému zhodnocení a český investor by se měl měnovému riziku vyhnout nebo investovat do měnově zajištěných podílových fondů.

Pokud chcete použít měnové rozložení jako součást investiční strategie, můžete vyvážit měnové rozložení např. podle tržní kapitalizace složek portfolia. Měnový vývoj v posledních letech ukazuje, že dolar a euro leží na různých miskách stejné váhy. Koruna má zatím pokračující trend dlouhodobě posilovat vůči hlavním měnám s výstřelky náhlé nedůvěry k emerging markets, jako byl např. "blížící se bankrot" východoevropských ekonomik během loňského podzimu.

Porsche už nebude montovat do aut dieselové motory
včera v 14:09

Porsche už nebude montovat do aut dieselové motory

Německý výrobce sportovních vozů Porsche se stává první automobilkou v Německu, která do aut nebude montovat...
Auta Životní prostředí
ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové
ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové
včera v 12:07

ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové

Bankovní rada České národní banky ve středu na svém zasedání zvýší základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu...
Úrokové sazby ČNB Česká republika
ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43…
včera v 11:11

ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43,9 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí meziročně stoupl souhrnný čistý zisk o 300 milionů na 43,9 miliardy...
Evropské banky Banky Finanční sektor
Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu
včera v 10:31

Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu

Ceny starších bytů kategorie 3+1 v Česku vzrostly proti předkrizovému roku 2008 v průměru o 19,8 % 2,54 milionu Kč....
Nemovitosti Bydlení Realitní trh
Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl
včera v 08:51

Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl

České pobočce tabákového koncernu Japan Tobacco International (JTI) loni meziročně klesl zisk o čtvrtinu na 28,8...
Tabák a cigarety Výsledková sezóna
Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu
22. 9. 2018 21:02

Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu

Druhý blok Jaderné elektrárny Temelín začal v sobotu ve 20.15 vyrábět elektřinu. Odpojen od sítě byl od 20. září...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast
22. 9. 2018 20:37

V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast

Americká kabelová společnost Comcast v sobotu zvítězila v boji o převzetí britské placené televize Sky. Konkurenta...
Média Americké akcie Spojené království
Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA
22. 9. 2018 10:11

Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA

Čína v sobotu ráno zrušila rozhovory o vzájemném obchodu s USA plánované na příští týden. Debat se měl zúčastnit...
FLASH Čína Mezinárodní obchod
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
22. 9. 2018 08:33

Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat

Největší americký maloobchodní řetězec Walmart by kvůli novým americkým clům na čínské zboží mohl přikročit ke...
Wal-Mart Americké akcie Mezinárodní obchod
Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank
21. 9. 2018 23:59

Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank

Německá vláda je nakloněna spojení největších domácích bankovních ústavů Deutsche Bank a Commerzbank. Fúzí by vznikla...
Evropské akcie Německo Deutsche Bank
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
21. 9. 2018 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily nová maxima

Americký akciový index DJIA zakončil páteční obchodování na novém maximu. Za celý týden si připsal 2,25 %, což...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
21. 9. 2018 18:33

EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii

Evropská komise hodlá vyměřit pokutu pivovaru Anheuser-Busch InBev za zneužívání dominantního postavení na belgickém...
Evropská unie Anheuser-Busch InBev Pivo
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
21. 9. 2018 18:15

Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ

Bulharská firma Inercom v pátek oznámila, že znovu požádala antimonopolní úřad (KZK) o souhlas s nákupem bulharských...
Bulharsko ČEZ Akcie ČR
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
21. 9. 2018 18:00

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla
21. 9. 2018 17:38

Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla

Česká republika má zájem obchodovat s Íránem, a bylo by proto dobré zrušit sankce, je přesvědčen prezident Miloš...
Česká republika Mezinárodní obchod Írán
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
21. 9. 2018 17:22

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
21. 9. 2018 17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
21. 9. 2018 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden stoupla o 0,6 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
21. 9. 2018 16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
21. 9. 2018 15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)