Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Miloš Filip: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice Otázky a odpovědi jste se ptali Miloše Filipa, ředitele distribuce a marketingu ING Investment Management. Děkujeme a nabízíme jeho reakce. Mimo jiné vás zajímaly význam měn v investování a skladba portfolia pro různé typy investorů.

miloš filip

Dobrý den. Jaké máte oblíbené fondy, které máte třeba i ve svém portfoliu? Plánujete i nějaké fondy se zaměřením na Indonésii, Vietnam a Brazílii? Děkuji. Jakub Matelka

Miloš Filip (MF): Z geografického pohledu najdete tyto země v portfoliu globálního fondu rozvíjejících se trhů ING (L) Invest Global Emerging Markets (CZK). Brazílie zde má zastoupení přibližně 17 %, Indonésie okolo 4 %. Na státy v Perském zálivu se zaměřuje fond ING (L) Invest Middle East & North Africa (EUR). Potěšit vás mohu informací, že fond brazilských akcií je aktuálně v přípravě a otevřený by měl být začátkem roku 2011.

**Má ING v plánu registraci dluhopisového fondu emerging markets v lokálních měnách? Jaké složení portfolia doporučujete klientům pro přípravu financí na penzi? Jakub Matelka

MF: Dluhopisový fond rozvíjejících se trhů představuje z pohledu investorů v portfoliu již určitou perličku. Na uvedený segment trhu se zaměřuje ING (L) Renta Fund Emerging Market Debt Local (vedený je v USD), který investuje do dluhopisů v lokálních měnách na trzích v Latinské Americe, Asii, Střední a východní Evropě a v Africe. V případě silné poptávky a zájmu našich investorů o takovou strategii můžeme bez problémů tento fond zaregistrovat pro distribuci v České republice.

Ke druhé otázce – vaše penzijní portfolio by mělo v této době respektovat dva faktory: Zaprvé – kolik let máte do penze a do jakého rizika při investování se můžete v určité proporcionální výši svého majetku pustit. A zadruhé – důležitý je objem vašich úspor v tom smyslu, že je můžete objemově rozdělit na dvě části: na konzervativní a spekulativnější část, například v poměru 80:20, 70:30 apod. Konzervativní, nejraději dluhopisově orientovaná část, by měla optimálně příjmově vyvážit kolísání spekulativní části majetku. Dynamičtější část by měla být orientována na vyšší kapitálový růst. S ohledem na volatilitu trhů v posledních letech může být vhodné dynamickou část aktivněji řídit. Tuto část majetku byste s přiblížením penzijnímu věku měl postupně snižovat a navyšovat konzervativní podíl majetku v portfoliu. Vaším penzijním cílem by mělo být dosáhnout takové úrovně konzervativní části majetku, aby příjmy z něj včetně dalších rent a dodatečných příjmů pokryly vaše výdaje v penzi.

Zdravím vás. Kolik procent portfolia by měl mít agresivní až spekulativní investor s dlouhým investičním horizontem (35 let) v emerging markets při programu pravidelného investování? Děkuji předem. M.

MF: Záleží na tom, zda přijmeme předvídané paradigma o rychlejším a dynamičtějším vývoji rozvíjejících se trhů ve srovnání s vývojem ve vyspělých ekonomikách. Na takto dlouhém horizontu, pokud zůstaneme optimisty a zahodíme všechny škarohlídské scénáře vývoje světové ekonomiky, bych osobně složku emerging markets maximalizoval s ohledem na ochotu podstoupit riziko. Velmi dobře však ošetřete svůj první, stabilní pilíř osobních financí – nezbytnou finanční rezervu. Dodatečné úspory a pravidelné příjmy můžete investovat nejlépe do několika různých fondů emerging markets. S touto investicí sázíte na silný růst rozvíjejících se ekonomik a jdete do vysokého rizika. Nezbytná tedy bude mentální příprava. Buďte připraven na vysoké kolísání tržní hodnoty portfolia při pohybu po předpokládané růstové trajektorii. Vyhněte se týdennímu nebo měsíčnímu sčítání zisků a ztrát, které obvykle vede k nepředloženým, ukvapeným operacím v portfoliu. Pokud chcete skutečně dodržet předsevzetí investovat pravidelně, jako jeden z hlavních hrdinů jedné české pohádky zavřete oči, neotvírejte je a posílejte do fondů peníze, ať se děje, co se děje. Jen tak získáte princeznu. Dobrý den, pane Filipe. Jaký je váš výhled pro akciové trhy do konce roku? Máte nějaké cílové ceny na hlavní indexy? Dík. AK

MF: ING Investment Management cílové ceny hlavních indexů přímo nestanovuje. Obecněji k akciovým indexům je současný pohled společnosti neutrální na evropské a japonské akcie a mírně podvažujeme akcie ve Spojených státech. Pozitivní výhled má nyní ING obecně na akcie na emerging markets. Současné vlnobití na kapitálových trzích pravděpodobně přetrvá. Pod tlakem mohou dále být ty akciové sektory i dluhopisové nástroje, které jsou vystaveny přílivu negativních informací ohledně krize veřejných rozpočtů v periferních evropských státech.

Jak dlouho podle vás zůstanou tak nízké úrokové sazby? Děkuji za odpověď. Karel Z.

MF: S ohledem na zpomalování ekonomického oživení pomalu ubývá důvodů pro rychlejší začátek zvedání úrokových sazeb ve všech hlavních ekonomikách. Spíše bych sázel na odložení zvyšování sazeb centrálními bankami někam na druhou polovinu příštího roku.

Je mi 55let. Má pro mě smysl investovat do akcií? A jestli ano, kolik procent ze svých úspor bych do nich měl dát? Jaroslav Slabý, Liberec

MF: Optimisticky zvažte následující: Ve věku 55 let jste a držíte se pravděpodobně na vrcholu své příjmové křivky. Deset nebo více let do důchodu vám poskytuje prostor investovat do akcií menší část úspor, řádově od 10 do 20 procent. Větší část majetku svěřte například konzervativnějším investičním fondům: podle objemu úspor si zvolte 2 až 3 fondy. Vybírat můžete mezi dluhopisovými, peněžními nebo fondy s absolutním výnosem. Pozor na další případné posilování koruny vůči hlavním měnám – vybíral bych raději fondy zajištěné proti měnovému riziku, pokud chcete za své peníze znovu nakupovat v českých korunách.

Všude čtu, že se vrátí recese. Vrátí, nebo nevrátí? Děkuji za váš čas. Martina K., Slaný

MF: Návrat recese vyloučit nelze. Je to naštěstí méně pravděpodobný scénář dalšího vývoje. Dnes většinový názor analytiků na trzích v průměru očekává, že hospodářské oživení v Evropě i ve Spojených státech bude pomalejší, pozvolné a vyžádá si strukturální změny ve vyspělých i periferních ekonomikách.

Dobrý den, koupil jsem před pár lety váš fond ING Český akciový a zatím jsem cca na nule. Jak dlouho ho budu muset držet, než přijde nějaké zajímavého zhodnocení? V. Tomanová, Zlín

MF: ING Český akciový fond investuje do zemí střední a východní Evropy, s nadpoloviční převahou České republiky. Ekonomický růst v tomto hospodářském prostoru by měl být podle našich předpokladů rychlejší než růst v ekonomikách na západ od nás. Pokud přijmeme tuto tezi, budou podobně rychleji růst tržby a zisky českých, polských i maďarských firem. Spíše než stěhovat majetek do jiného dynamického fondu bych vám v současnosti doporučil tento fond držet – a zůstaňme optimisty – na tříletém horizontu máte dobrou šanci na společnostech, jako jsou ČEZ, NWR, MOL, Erste, TeleO2 nebo Komerční banka, nakoupených do portfolia ING Českého akciového fondu vydělat.

Miloš Filip

má 12 let zkušeností práce ve finančním sektoru a pracuje jako ředitel distribuce a marketingu ING Investment Management. Během kariéry získal zkušenosti z finančních pozic, například ředitele a předsedy představenstva penzijního fondu. Radil jako konzultant vrcholovému managementu ČSOB a pracoval jako investiční poradce a prodejce podílových fondů ve skupinách ABN AMRO Bank a ČSOB Asset Management.

Je v Česku nějaký burzovní guru, kterému se dá věřit? Eventuelně v zahraničí? JK

MF: To je velice těžká otázka. Doporučuji názory expertů číst a udělat si vždy vlastní obrázek. Je jasné, že skutečně nezávislých odborníků je na kapitálovém trhu jako šafránu, jak v ČR, tak bohužel i v zahraničí. Proč ta opatrnost? Zarazilo mne, když vidím, že ve Spojených státech se otřepali a znovu dostávají v médiích prostor burzovní analytici typu Abby Joseph Cohen, která byla nejoptimističtější přesně v době té nejnabubřelejší technologické bubliny v roce 2000. Na Jima Cramera, který doporučuje k nákupu akcie na CNBC, jsem viděl velmi úspěšný kontrariánský indikátor (ten říká "prodávejte, když Jim říká kupovat, a naopak").

Správně hodnotit vývoj na kapitálových trzích a ocenit akcie je nesmírně obtížné. Pokud vyhodnotím některé své archivované komentáře k vývoji světových burz, velmi špatně obrat na kapitálových trzích v roce 2009 odhadli namátkou americký ekonom Nouriel Roubini, Albert Edwards nebo Teun Draaisma (v dubnu 2009 shodně předvídali další poklesy akcií, řádově až o 40 procent). Naopak dobrý obchodnický "čuch" minimálně krátkodobě prokázali známí investoři nebo portfoliomanažeři Jim Rogers, Mark Mobius, Barton Biggs nebo Ken Fisher. A dlouhodobě (skutečně velmi dlouhodobě) zatím vše hraje do karet Warrenu Buffettovi. Doporučuji dohledat si názory posledně jmenovaných.

Dobré odpoledne, slyšel jsem, že hedgové fondy dokáží vydělávat, i když trhy padají. Je to pravda? A může si je koupit drobný investor? Děkuji předem. SVM

MF: Vydělávat na klesajícím trhu umějí hedgeové fondy, které spekulují na tzv. krátké pozice, kdy fond prodává například akcie, aby je později koupil za nižší cenu. Hedgeové fondy nejsou obvykle dostupné drobným investorům, ale i tak je mezi nimi velmi malý počet těch, které pokles dokázaly opakovaně využít ve svůj prospěch. Několik hedgeových fondů, které dokázaly opravdu slušně vydělat na poklesu v roce 2008, je naopak letos podle Bloombergu ve ztrátě okolo 10 procent.

Jak by měl normální člověk rozložit peníze mezi měny? Kolik procent má mít korun, eur, dolarů? Děkuji za odpověď. Pavel Syrotek

MF: Soustředil bych se na to, ve které měně chci své investované úspory na konci dne utrácet. Jestliže uvěříte průměrnému odhadu desítky velkých českých bank zveřejněnému o letošním dubnu v HN, měla by česká koruna vůči euru a dolaru na bázi pokračujícího konvergenčního příběhu v následujících 5 letech dále posilovat kumulovaně o 10 až 15 procent. V takovém případě by měnový výnos na eurových nebo dolarových aktivech šel proti kapitálovému zhodnocení a český investor by se měl měnovému riziku vyhnout nebo investovat do měnově zajištěných podílových fondů.

Pokud chcete použít měnové rozložení jako součást investiční strategie, můžete vyvážit měnové rozložení např. podle tržní kapitalizace složek portfolia. Měnový vývoj v posledních letech ukazuje, že dolar a euro leží na různých miskách stejné váhy. Koruna má zatím pokračující trend dlouhodobě posilovat vůči hlavním měnám s výstřelky náhlé nedůvěry k emerging markets, jako byl např. "blížící se bankrot" východoevropských ekonomik během loňského podzimu.

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
včera v 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus