Philippe Ithurbide (Amundi): Důsledkem oddlužování nemusí být recese, ale dokonce deprese a deflace
|

Philippe Ithurbide (Amundi): Důsledkem oddlužování nemusí být recese, ale dokonce deprese a deflace

Dopady evropské dluhové krize vidí Philippe Ithurbide, ředitel výzkumu, strategie a analýz investiční skupiny Amundi, především ve stále se šířící nákaze napříč evropskými i světovými trhy. Dluhová břemena států budou pravděpodobně ještě dlouho představovat překážku v ekonomickém růstu západních ekonomik.

Recese Evropa Světové akcie Deflace Řecko Ekonomická deprese Dluhová krize
Philippe Ithurbide

Co ve skutečnosti pro svět znamená evropská dluhová krize? A co si myslíte o riziku opětovného nástupu recese?

Dluhová krize a následný obrat ve fiskálních politikách států způsobily, že ekonomický růst ztrácí půdu pod nohama. Nákaza se přenáší postupně na všechny trhy. Nejdůležitější je proto neprodleně odvrátit bankrot Řecka.

Tahounem Evropy je již léta Německo, i to ovšem zpomaluje. Jak vidíte rok 2012 - pouze zpomalení, nebo přímo recese?

Německý ekonomický růst nevyhnutelně zpomalí, protože mezi jeho hlavní obchodní partnery patří ostatní evropské země. Německo by však nemělo spadnout do recese, tamní domácí spotřeba je na tom dobře, již dva roky klesá nezaměstnanost.

Obrovské dluhové břemeno v západních ekonomikách bude však jistě překážkou růstu, zmínil jste evropské země jako partnery Německa.

Ano, současná krize vznikla kvůli hromadění veřejných i privátních dluhů v posledních 30 letech. Ekonomické subjekty jsou předlužené a krize akcentuje nutnost tyto dluhy snižovat. Důsledkem procesu deleveragingu nemusí být pouhá recese, ale dokonce deprese spojená s deflačními tlaky.

Co všechno ovlivní firemní zisky? Začíná výsledková sezóna, může leccos naznačit o příštím roce.

Problémy se zadlužením periferních ekonomik zcela zastínily hrozbu recese. My se však snažíme analyzovat jednotlivé sektory, abychom zjistili, do jaké míry jejich výkonnost v tomto ekonomicky nestabilním prostředí koreluje s makroekonomickým vývojem. Co si myslíte o "tajném" německém plánu Eureca?

Německý záchranný plán pro Řecko vytvořený firmou Roland Berger byl sestavený na motivy Treuhandova modelu z doby znovusjednocení Německa. Takovýto program by umožnil prodej 8 000 řeckých státních společností (za nízké ceny), pravděpodobně některé z evropských institucí, přičemž by byla zachována pracovní místa a byl podpořen růst. Eureca je velmi elegantní a výhodnou variantou pro Řecko, nevyřeší ovšem problém nákazy.

Ceny CDS, tedy pojistek pro případ nesplácení závazků, u problémových subjektů rostou. Sledujete je?

Nyní se kontraktům na pojištění proti riziku defaultu subjektu dostává velké pozornosti, přitom trh s CDS obvykle není příliš likvidní a hrstka traderů, kteří na něm obchodují, má tendenci přehánět. Přesto má smysl vývoj cen těchto kontraktů analyzovat.

Budou francouzské banky schopny překonat své současné problémy s toxickými aktivy?

Měly by se s tím vyrovnat ze dvou důvodů: zaprvé, riziko zamrznutí krátkodobého financování jistí ECB a další centrální banky, které jsou připraveny poskytnout v případě nutnosti nezbytnou likviditu, a zadruhé, sektor zlepšuje svou likviditní i kapitálovou vybavenost už tři roky.

Jaký vývoj očekáváte u rizikových aktiv? Budou evropské trhy těžit z očekávané rally na emerging markets?

Od léta finanční trhy sužuje krize důvěry. Velkým dílem k tomu přispívají politici. Ještě máme všichni v živé paměti, jaké propady na mladých trzích spustila v roce 2008 americká recese. Pokud se však vyspělým zemím podaří vyhnout nejhoršímu, mohly by rozvíjející trhy pomoci globálnímu ekonomickému oživení.

Zdroj: Amundi
Agentura China Lianhe opět zhoršila rating CEFC Shanghai
před 23 minutami

Agentura China Lianhe opět zhoršila rating CEFC Shanghai

Čínská ratingová agentura China Lianhe již popáté za necelé tři měsíce zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti...
Čína Rating
Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022
Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022
před hodinou

Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022

Maloobchodní řetězec Marks & Spencer uzavře do roku 2022 v mateřské Británii 100 obchodů, tedy zhruba desetinu všech...
Maloobchod Spojené království Evropské akcie
Objem transakcí na pražském kancelářském trhu postupně klesá, nájemné…
před hodinou

Objem transakcí na pražském kancelářském trhu postupně klesá, nájemné však stále mírně roste

Objem transakcí na kancelářském trhu v Praze v prvním čtvrtletí 2018 zaznamenal pokles o 51 % v porovnání s...
Česká republika Realitní trh
ČBA: Bezpečnost v on-line prostředí se letos nepatrně zvýšila
14:02

ČBA: Bezpečnost v on-line prostředí se letos nepatrně zvýšila

Bezpečnost v on-line prostředí se letos nepatrně zvýšila. Index bezpečnosti České bankovní asociace pro letošní rok...
Internet Česká republika
Na český trh realitní trh vstupuje americká Keller Williams
13:45

Na český trh realitní trh vstupuje americká Keller Williams

Na český trh vstupuje jedna z největších světových realitních kanceláří Keller Williams. Síť založil před více než 30...
Česká republika Realitní trh
Ruská Sberbank odprodá pátou největší tureckou banku Emirátům
Ruská Sberbank odprodá pátou největší tureckou banku Emirátům
12:57

Ruská Sberbank odprodá pátou největší tureckou banku Emirátům

Ruská státní banka Sberbank se dohodla na prodeji páté největší soukromé turecké banky Denizbank s bankou NBD ze...
Rusko Banky Turecko
Reuters: USA a Čína se blíží k dohodě ohledně firmy ZTE
12:03

Reuters: USA a Čína se blíží k dohodě ohledně firmy ZTE

Washington a Peking se blíží k dohodě, která by obnovila přístup čínského výrobce telekomunikačních zařízení ZTE k...
Spojené státy americké (USA) Čína
Mediální dům CNC koupil vyhledávač dopravního spojení Bileto
11:25

Mediální dům CNC koupil vyhledávač dopravního spojení Bileto

Mediální dům Czech News Center začne provozovat vyhledávač dopravního spojení Bileto. CNC jej odkoupil od investiční...
Média Fúze a akvizice
Ruský parlament schválil zákon o sankcích proti USA
Ruský parlament schválil zákon o sankcích proti USA
11:10

Ruský parlament schválil zákon o sankcích proti USA

Dolní komora ruského parlamentu v úterý schválila zákon o sankcích proti USA a "jiným nepřátelským zemím", který je...
Rusko Spojené státy americké (USA) Politika
Kryptoměny se v úterý pohybují v červených číslech, bitcoin ztrácí…
10:52

Kryptoměny se v úterý pohybují v červených číslech, bitcoin ztrácí zhruba 2 %

Trh s kryptoměnami se v úterý pohybuje v negativním pásmu. Nejpopulárnější digitální měna bitcoin krátce před...
Bitcoin Kryptoměny
Aktivisté u soudu uspěli s žalobou proti skladu paliva v Temelíně
10:33

Aktivisté u soudu uspěli s žalobou proti skladu paliva v Temelíně

Aktivisté uspěli s žalobou proti umístění skladu vyhořelého jaderného paliva v areálu elektrárny Temelín. Pražský...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly
10:15

Asijské trhy se v úterý na směru neshodly

Asijské akciové trhy zakončily úterní obchodování smíšeně, když se investoři soustředili na novinky ohledně...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Stock Spirits: Tržní podíl v ČR i Polsku roste, výhled managementu…
Stock Spirits: Tržní podíl v ČR i Polsku roste, výhled managementu…
10:01

Stock Spirits: Tržní podíl v ČR i Polsku roste, výhled managementu odpovídá konsenzu trhu

Likérka Stock Spirits vydala před úterní valnou hromadou komentář k vývoji svého hospodaření na začátku letošního...
Stock Spirits Alkohol a drogy Výsledková sezóna
Německo pomůže svým firmám, které obchodují s Teheránem
Německo pomůže svým firmám, které obchodují s Teheránem
09:40

Německo pomůže svým firmám, které obchodují s Teheránem

Německá vláda pomůže německým společnostem, které obchodují s Íránem, nemůže je ale plně chránit před dopadem sankcí...
Německo Írán Byznys a podnikání