Philippe Ithurbide (Amundi): Důsledkem oddlužování nemusí být recese, ale dokonce deprese a deflace
|

Philippe Ithurbide (Amundi): Důsledkem oddlužování nemusí být recese, ale dokonce deprese a deflace

Dopady evropské dluhové krize vidí Philippe Ithurbide, ředitel výzkumu, strategie a analýz investiční skupiny Amundi, především ve stále se šířící nákaze napříč evropskými i světovými trhy. Dluhová břemena států budou pravděpodobně ještě dlouho představovat překážku v ekonomickém růstu západních ekonomik.

Recese Evropa Světové akcie Deflace Řecko Ekonomická deprese Dluhová krize
Philippe Ithurbide

Co ve skutečnosti pro svět znamená evropská dluhová krize? A co si myslíte o riziku opětovného nástupu recese?

Dluhová krize a následný obrat ve fiskálních politikách států způsobily, že ekonomický růst ztrácí půdu pod nohama. Nákaza se přenáší postupně na všechny trhy. Nejdůležitější je proto neprodleně odvrátit bankrot Řecka.

Tahounem Evropy je již léta Německo, i to ovšem zpomaluje. Jak vidíte rok 2012 - pouze zpomalení, nebo přímo recese?

Německý ekonomický růst nevyhnutelně zpomalí, protože mezi jeho hlavní obchodní partnery patří ostatní evropské země. Německo by však nemělo spadnout do recese, tamní domácí spotřeba je na tom dobře, již dva roky klesá nezaměstnanost.

Obrovské dluhové břemeno v západních ekonomikách bude však jistě překážkou růstu, zmínil jste evropské země jako partnery Německa.

Ano, současná krize vznikla kvůli hromadění veřejných i privátních dluhů v posledních 30 letech. Ekonomické subjekty jsou předlužené a krize akcentuje nutnost tyto dluhy snižovat. Důsledkem procesu deleveragingu nemusí být pouhá recese, ale dokonce deprese spojená s deflačními tlaky.

Co všechno ovlivní firemní zisky? Začíná výsledková sezóna, může leccos naznačit o příštím roce.

Problémy se zadlužením periferních ekonomik zcela zastínily hrozbu recese. My se však snažíme analyzovat jednotlivé sektory, abychom zjistili, do jaké míry jejich výkonnost v tomto ekonomicky nestabilním prostředí koreluje s makroekonomickým vývojem. Co si myslíte o "tajném" německém plánu Eureca?

Německý záchranný plán pro Řecko vytvořený firmou Roland Berger byl sestavený na motivy Treuhandova modelu z doby znovusjednocení Německa. Takovýto program by umožnil prodej 8 000 řeckých státních společností (za nízké ceny), pravděpodobně některé z evropských institucí, přičemž by byla zachována pracovní místa a byl podpořen růst. Eureca je velmi elegantní a výhodnou variantou pro Řecko, nevyřeší ovšem problém nákazy.

Ceny CDS, tedy pojistek pro případ nesplácení závazků, u problémových subjektů rostou. Sledujete je?

Nyní se kontraktům na pojištění proti riziku defaultu subjektu dostává velké pozornosti, přitom trh s CDS obvykle není příliš likvidní a hrstka traderů, kteří na něm obchodují, má tendenci přehánět. Přesto má smysl vývoj cen těchto kontraktů analyzovat.

Budou francouzské banky schopny překonat své současné problémy s toxickými aktivy?

Měly by se s tím vyrovnat ze dvou důvodů: zaprvé, riziko zamrznutí krátkodobého financování jistí ECB a další centrální banky, které jsou připraveny poskytnout v případě nutnosti nezbytnou likviditu, a zadruhé, sektor zlepšuje svou likviditní i kapitálovou vybavenost už tři roky.

Jaký vývoj očekáváte u rizikových aktiv? Budou evropské trhy těžit z očekávané rally na emerging markets?

Od léta finanční trhy sužuje krize důvěry. Velkým dílem k tomu přispívají politici. Ještě máme všichni v živé paměti, jaké propady na mladých trzích spustila v roce 2008 americká recese. Pokud se však vyspělým zemím podaří vyhnout nejhoršímu, mohly by rozvíjející trhy pomoci globálnímu ekonomickému oživení.

Zdroj: Amundi
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
před hodinou

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
včera v 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
včera v 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
včera v 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
včera v 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
včera v 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
včera v 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus