Philippe Ithurbide (Amundi): Důsledkem oddlužování nemusí být recese, ale dokonce deprese a deflace
|

Philippe Ithurbide (Amundi): Důsledkem oddlužování nemusí být recese, ale dokonce deprese a deflace

Dopady evropské dluhové krize vidí Philippe Ithurbide, ředitel výzkumu, strategie a analýz investiční skupiny Amundi, především ve stále se šířící nákaze napříč evropskými i světovými trhy. Dluhová břemena států budou pravděpodobně ještě dlouho představovat překážku v ekonomickém růstu západních ekonomik.

Recese Evropa Světové akcie Deflace Řecko Ekonomická deprese Dluhová krize
Philippe Ithurbide

Co ve skutečnosti pro svět znamená evropská dluhová krize? A co si myslíte o riziku opětovného nástupu recese?

Dluhová krize a následný obrat ve fiskálních politikách států způsobily, že ekonomický růst ztrácí půdu pod nohama. Nákaza se přenáší postupně na všechny trhy. Nejdůležitější je proto neprodleně odvrátit bankrot Řecka.

Tahounem Evropy je již léta Německo, i to ovšem zpomaluje. Jak vidíte rok 2012 - pouze zpomalení, nebo přímo recese?

Německý ekonomický růst nevyhnutelně zpomalí, protože mezi jeho hlavní obchodní partnery patří ostatní evropské země. Německo by však nemělo spadnout do recese, tamní domácí spotřeba je na tom dobře, již dva roky klesá nezaměstnanost.

Obrovské dluhové břemeno v západních ekonomikách bude však jistě překážkou růstu, zmínil jste evropské země jako partnery Německa.

Ano, současná krize vznikla kvůli hromadění veřejných i privátních dluhů v posledních 30 letech. Ekonomické subjekty jsou předlužené a krize akcentuje nutnost tyto dluhy snižovat. Důsledkem procesu deleveragingu nemusí být pouhá recese, ale dokonce deprese spojená s deflačními tlaky.

Co všechno ovlivní firemní zisky? Začíná výsledková sezóna, může leccos naznačit o příštím roce.

Problémy se zadlužením periferních ekonomik zcela zastínily hrozbu recese. My se však snažíme analyzovat jednotlivé sektory, abychom zjistili, do jaké míry jejich výkonnost v tomto ekonomicky nestabilním prostředí koreluje s makroekonomickým vývojem. Co si myslíte o "tajném" německém plánu Eureca?

Německý záchranný plán pro Řecko vytvořený firmou Roland Berger byl sestavený na motivy Treuhandova modelu z doby znovusjednocení Německa. Takovýto program by umožnil prodej 8 000 řeckých státních společností (za nízké ceny), pravděpodobně některé z evropských institucí, přičemž by byla zachována pracovní místa a byl podpořen růst. Eureca je velmi elegantní a výhodnou variantou pro Řecko, nevyřeší ovšem problém nákazy.

Ceny CDS, tedy pojistek pro případ nesplácení závazků, u problémových subjektů rostou. Sledujete je?

Nyní se kontraktům na pojištění proti riziku defaultu subjektu dostává velké pozornosti, přitom trh s CDS obvykle není příliš likvidní a hrstka traderů, kteří na něm obchodují, má tendenci přehánět. Přesto má smysl vývoj cen těchto kontraktů analyzovat.

Budou francouzské banky schopny překonat své současné problémy s toxickými aktivy?

Měly by se s tím vyrovnat ze dvou důvodů: zaprvé, riziko zamrznutí krátkodobého financování jistí ECB a další centrální banky, které jsou připraveny poskytnout v případě nutnosti nezbytnou likviditu, a zadruhé, sektor zlepšuje svou likviditní i kapitálovou vybavenost už tři roky.

Jaký vývoj očekáváte u rizikových aktiv? Budou evropské trhy těžit z očekávané rally na emerging markets?

Od léta finanční trhy sužuje krize důvěry. Velkým dílem k tomu přispívají politici. Ještě máme všichni v živé paměti, jaké propady na mladých trzích spustila v roce 2008 americká recese. Pokud se však vyspělým zemím podaří vyhnout nejhoršímu, mohly by rozvíjející trhy pomoci globálnímu ekonomickému oživení.

Zdroj: Amundi
V částech Prahy vzroste daň z rezidenčních nemovitostí
včera v 22:24

V částech Prahy vzroste daň z rezidenčních nemovitostí

Ve velké části Prahy se zvýší daň z obytných nemovitostí, v případě těch komerčních se zdvojnásobí na celém území...
Česká republika Bydlení Realitní trh
Americké akciové indexy ve čtvrtek odevzdaly počáteční zisky a…
Americké akciové indexy ve čtvrtek odevzdaly počáteční zisky a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy ve čtvrtek odevzdaly počáteční zisky a uzavřely okolo nuly

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely obchodování smíšeně. Růst ceny akcií softwarové společnosti Microsoft byl...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: Italská vláda schválila opatření k ochraně domácí burzy
včera v 19:41

Reuters: Italská vláda schválila opatření k ochraně domácí burzy

Italská vláda schválila dekret, který jí umožní využívat zvláštní pravomoci k ochraně milánské akciové burzy před...
Itálie Evropské akcie
Volkswagen a Porsche svolávají téměř 227 000 vozů
včera v 18:52

Volkswagen a Porsche svolávají téměř 227 000 vozů

Německé automobilky Volkswagen a Porsche svolávají po celém světě téměř 227 000 vozů, aby jim kvůli problému s...
Auta Volkswagen Evropské akcie
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové…
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové…
včera v 18:03

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové sazby beze změn

Ceny akcií na velkých burzách západní Evropy ve čtvrtek převážně stoupaly, když investoři viděli důvod k mírnému...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Trumpovi právníci chtějí zablokovat vydání jeho daňových přiznání
včera v 17:56

Trumpovi právníci chtějí zablokovat vydání jeho daňových přiznání

Advokáti Donalda Trumpa chtějí, aby newyorský federální soud zamezil vydání finanční dokumentace prezidenta a jeho...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Daně
USA zrušily finanční pomoc Afghánistánu kvůli korupci
včera v 17:44

USA zrušily finanční pomoc Afghánistánu kvůli korupci

Americký ministr zahraničí Mike Pompeo ve čtvrtek oznámil, že Spojené státy nepošlou do Afghánistánu dříve slíbených...
Spojené státy americké (USA) Politika Korupce
Airbnb hodlá v příštím roce vstoupit na burzu
včera v 17:33

Airbnb hodlá v příštím roce vstoupit na burzu

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, hodlá v příštím roce vstoupit na burzu. Firma...
Americké akcie Sdílená ekonomika Primární úpis akcií (IPO)
Tisk: BMW v Německu do roku 2022 propustí až 6 000 lidí
včera v 17:16

Tisk: BMW v Německu do roku 2022 propustí až 6 000 lidí

Německá automobilka BMW hodlá do roku 2022 zrušit pět až šest tisíc pracovních míst, převážně ve své mnichovské...
BMW Evropské akcie Auta
Huawei představil novou řadu chytrých telefonů Mate 30
včera v 17:07

Huawei představil novou řadu chytrých telefonů Mate 30

Čínská technologická společnost Huawei ve čtvrtek v Mnichově představila novou řadu chytrých telefonů Mate 30. Na...
Asijské akcie Mobilní telefony Čína
Šéf EPO: Česko přihlašuje víc vynálezů, má inovační potenciál
včera v 17:01

Šéf EPO: Česko přihlašuje víc vynálezů, má inovační potenciál

Rostoucí počet patentových přihlášek od českých vynálezců a podniků u Evropského patentového úřadu (EPO) v posledních...
Česká republika Inovace
USA: Zásob zemního plynu přibylo 84 miliard krychlových stop
včera v 16:52

USA: Zásob zemního plynu přibylo 84 miliard krychlových stop

Objem zásob zemního plynu na území Spojených států se v týdnu do 13. září zvětšil o 84 miliard krychlových stop. Poté...
Americká ekonomika Zemní plyn
Pražskou burzu ve čtvrtek táhly banky, přidala téměř třetinu procenta
Pražskou burzu ve čtvrtek táhly banky, přidala téměř třetinu procenta
včera v 16:45

Pražskou burzu ve čtvrtek táhly banky, přidala téměř třetinu procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,32 % a uzavřel seanci na hodnotě 1 053,36 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Prodej starších rodinných domů v létě mírně zrychlil
včera v 16:03

USA: Prodej starších rodinných domů v létě mírně zrychlil

Anualizovaný objem prodeje starších rodinných domů na území USA v srpnu stoupl na 5,49 milionu jednotek z...
Americká ekonomika Bydlení
Britskému Nextu v prvním pololetí vzrostl zisk o 2,7 %, pomohl prodej…
včera v 15:51

Britskému Nextu v prvním pololetí vzrostl zisk o 2,7 %, pomohl prodej na internetu

Britský prodejce oděvů Next zvýšil v prvním pololetí zisk o 2,7 % na 319,6 milionu liber, když mu pomohl především...
Evropské akcie Móda a design Výsledková sezóna
Česká vláda s bankami uzavřela memorandum o vzniku rozvojového fondu
včera v 15:22

Česká vláda s bankami uzavřela memorandum o vzniku rozvojového fondu

Zástupci vlády v čele s premiérem Andrejem Babišem a zástupci čtyř největších komerčních bank, ČSOB, Komerční banky,...
Banky Česká republika
Průzkum: Většině firem vadí více papírování než plošná reverse charge
včera v 15:03

Průzkum: Většině firem vadí více papírování než plošná reverse charge

Více než třem pětinám firem nevadí záměr ministerstva financí zavést od července 2020 plošnou přenesenou daňovou...
Česká republika Daně