HFT: Vysokofrekvenční obchody houpou se světovými trhy, regulátoři si už na počítače brousí zuby
|

HFT: Vysokofrekvenční obchody houpou se světovými trhy, regulátoři si už na počítače brousí zuby

Počítači řízené burzovní obchody mohou podle řady odborníků za vyšší volatilitu a prohlubování krize. Tzv. high frequency trading podle nich narušuje důvěru běžných investorů v trhy. Obchodování je kvůli počítačům čím dál "nespravedlivější" - tradeři počítají zisky, drobní investoři odcházejí z trhu jako poražení.

Regulace HFT
Počítače řídí velkou část obchodů

Regulátoři v USA i v Evropě si s podvodníky hrají tak trochu na honěnou. Pokuty už padly. Šlo zejména o poškozování "pomalejších" investorů manipulací s cenami. Vyšetřují se stále další případy zneužívání obchodního systému.

Pro přísnější kontrolu trhů, zejména zamezení manipulací, je i většina institucionálních traderů. Zlepšování kvality obchodování je podle nich v zájmu všech účastníků trhu.

Uvažuje se o nových pravidlech regulace trhů. Mohlo by jít o poplatky cílené na redukci objemu obchodování, měl by být posílen dohled. Více se dozvíme po zasedání G20, kde by mimo jiné měla být na programu právě i problematika finanční regulace. Největší obavy si regulátoři dělají z náhlých šoků a výpadků systému ve stylu flash cash z 6. května 2010.

Akcie: Přijde další FLASH CRASH. A bude v tom úmysl!

Zvyšuje, nebo naopak snižuje HFT volatilitu?

Zastánci počítačového obchodování tvrdí, že drtivá většina obchodů probíhá legitimně a efektivnost systému napomáhá výraznému snížení transakčních nákladů pro drobné investory. Některé studie dokonce poukazují na to, že se volatilita při běžném obchodování na trzích významně snížila.

New York Times ve své analýze indexu S&P 500 ovšem prokazují, že byly v uplynulých pěti dekádách velké výkyvy častější než dříve. Analytici pro to vidí různé důvody, kromě HFT také nejistý vývoj evropské dluhové krize i americké ekonomiky.

HFT začalo na trzích převažovat v polovině minulé dekády, kdy regulatorní reformy pomohly burzovním systémům přejít z tradičního na elektronické obchodování. S nadvládou počítačů se výrazně zvýšil také objem zobchodovaných akcií.

Obchodování přes velké banky z Wall Street dnes představuje dvě třetiny tržních obchodů v USA. Záhy se rozšířilo elektronické obchodování i na futures a na další trhy světa.

Trh je spasen! Vysokofrekvenční obchodníci musejí prozradit svá algoritmická tajemství

Ilegální praktiky

Poprvé si všimli podivných cenových výkyvů britští regulátoři. Stopy je dovedly ke kanadské firmě, která vydávala tisíce počítačových příkazů ve snaze zmást ostatní investory. V srpnu regulátoři pokutovali 8 miliony eur firmu Swift Trade za ilegální techniku nazývanou "vrstvení" (layering). Ta spočívá ve vydávání a následném rušení příkazů, které ve skutečnosti firma neměla nikdy v úmyslu realizovat. Dalším z potrestaných byla v minulém roce newyorská firma Brokerage Services, za "vrstvení" zaplatila pokutu 2,3 milionů dolarů.

Na chování některých traderů, kteří autorizovaně nastřílejí tisíce příkazů, aby je obratem zrušili, si začínají důrazněji stěžovat dlouhodobí investoři, zejména penzijní fondy. Tyto praktiky komplikují a zneprůhledňují obchodování.

Regulátoři uvažují o penalizaci vyššího počtu vydaných a následně rušených transakcí, stejně jako o snížení časového limitu pro rušení příkazů. Dlouhodobí investoři ovšem upozorňují na další rizika, podvodníci využijí špičkových technologií, aby vysledovali, kdy chce většina investorů nakupovat nebo prodávat, a předběhnou je. Některé investory to povede k blokovým obchodům mimo burzy (tzv. dark pools), a jelikož tyto obchody nejsou kurzotvorné, budou ceny aktiv na burzách ztrácet svou vypovídací schopnost.

V červenci ve Spojených státech zavedla Komise pro cenné papíry a burzy "pravidlo velkého tradera", na základě něhož požaduje od firem, které ve velké míře obchodují vysokorychlostně, důkladnější informace o jejich aktivitách a obchodech.

Po flash crashi zavedly burzy limitní pásma pro výkyvy cen. Někteří regulátoři chtějí jít ještě dál a zavést povinnou registraci vysokorychlostně obchodujících společností a testování jejich algoritmů.

Speciál IW: HFT - vysokofrekvenční počítačové obchodování

Jedním z nejkontroverznějších pokusů o regulaci byl návrh Evropské komise na daň za finanční transakce spekulantů (známou pod označením Barrosova daň). Tato daň by měla být aplikována na všechny obchody s akciemi, dluhopisy a deriváty. Proti by se však pravděpodobně postavily některé evropské vlády, jelikož firmy zabývající se vysokofrekvenčním obchodováním sídlí většinou v Nizozemí a Velké Británii.

V Kanadě navrhovali vyšší poplatky pro větší hráče. V posledním roce totiž jejich systém naměřil něco mezi 200 až 250 miliony příkazů ve srovnání se 70 miliony v roce předešlém. V USA zase Komise pro cenné papíry a burzy chtěla zavést komplexní monitoring všech amerických trhů najednou v reálném čase, aby mohla rychle zareagovat v případě opakování situace podobné loňskému flash crashi.

Zdroj: New York Times
včera v 12:00

Investorský magazín: ČEZ pohledem analytika a investice Petra Koblice

Společnost ČEZ je dlouhodobě nejsledovanějším titulem v kurzovém lístku pražské burzy. Vedle předpokládané lepší...
ČEZ Akcie ČR Energetika
9. 10. 2019 15:00

Finanční a další výhody amerických prezidentů

Spojené státy se starají, byť někdy svérázně, o blaho své i celého světa. Ponechme však tentokrát (geo)politiku...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
8. 10. 2019 15:00

Vzdělávání mimo školu jako výhoda v dalším studiu i na trhu práce

Stále více českých studentů se vzdělává mimo školu. Populární jsou zejména on-line kurzy, které nabízejí (i)...
Vzdělání Děti Česká republika
7. 10. 2019 12:00

Investorský magazín: Stárnutí lidstva jako investiční příležitost

Světová populace stárne a bohatne, což otevírá nové investiční příležitosti. Investice na základě tohoto...
Demografie Investiční strategie Investiční tipy
5. 10. 2019 18:00

(Nejen) český trh práce musí zareagovat na tyto globální trendy, upozorňuje ekonom

Digitalizace a automatizace jsou realitou současnosti, podmínkou pro zachování konkurenceschopnosti českých podniků a...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
1. 10. 2019 09:00

Dufek (ČSOB): Růst mezd v Česku je daní za úspěch, montovny vypadají jinak

Česko již dávno není (jen) levnou montovnou, podle mnoha ukazatelů v tomto ohledu struktura naší ekonomiky vypadá...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
30. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Proč mají ETF smysl?

Indexové fondy šetří investorům peníze, výkonem překonávají většinu aktivně spravovaných portfolií a jsou jednodušší...
Podílové fondy ETF Ponaučení pro investory
28. 9. 2019 18:00

Klíč k lepšímu vzdělání a zařazení mladých na trh práce? Spolupráce škol a byznysu

Školy a firmy by měly spolupracovat. I díky tomu by se studenti dostali k tolik potřebné inspiraci a praxi, uvedl v...
Vzdělání Pracovní trh Byznys a podnikání
26. 9. 2019 18:00

Petr Koblic: Líbí se mi investice do startupů a menších firem s charismatickým vedením

Základem investiční strategie by měla být diverzifikace, uvedl v rámci ABCD investora generální ředitel Burzy cenných...
Small caps Investiční tipy Petr Koblic
26. 9. 2019 07:00

Automatické obchodní systémy: Možnost pro tradery s výhodami i nevýhodami robotů

Automatické obchodní systémy se nemýlí a zvládají bleskurychle sledovat a obchodovat na mnoha trzích. Jsou to ale...
Trading Obchodování Ponaučení pro investory
24. 9. 2019 18:00

Byznys: Hledají se absolventi s kritickým myšlením a globálním přehledem

Mladí lidé vstupující na trh práce by měli naprosto samozřejmě ovládat angličtinu, mít co nejvíce zájmů a schopnost...
Vzdělání Pracovní trh Zaměstnání
24. 9. 2019 07:00

Social trading: Za provizi lze kopírovat úspěšné obchodníky, zvažte ale svůj vztah k riziku

Pokud investujete a chcete své peníze trochu "rozehrát", budete muset obchodování věnovat poměrně dost času. V...
Investiční strategie Forex (FX) Trading
23. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Podzimní výhled pro české akcie a nízké sazby jako nový normál

Investujete do českých akcií? Investorský magazín zanořil sondu do aktuálního kurzového lístku pražské burzy....
Akcie ČR Úrokové sazby Petr Koblic
22. 9. 2019 16:00

Roman Koděra (Patria Finance): Výhody amerického akciového trhu a portfolio složené z titulů obchodovaných v Praze

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Akcie ČR Americké akcie ČEZ
20. 9. 2019 12:00

Rathouský & Hnát: České školství i byznys potřebují chytré darebáky

Český byznys potřebuje chytré darebáky, kteří namísto memorování problémům přijdou na kloub a přistupují k nim (i...
Vzdělání Česká republika Česká ekonomika
20. 9. 2019 07:00

Lukáš Vácha (Conseq IM): V regionu sázíme na banky i na Ukrajinu

V regionu střední a východní Evropy hledáme jak dlouhodobě podhodnocené tituly, jako jsou například akcie některých...
Ukrajina Střední a východní Evropa Rozhovor
19. 9. 2019 18:00

On-line cesta k alternativním investicím (i) pro drobné investory

Svět alternativních investic byl dlouho výsadou bohatých, to se ale mění. Zkraje září byla v Česku spuštěna nová...
Investiční alternativy Sběratelství Investiční tipy
19. 9. 2019 09:00

Fond, se kterým i drobní investoři mohou vsadit na startupy (a scaleupy)

Mladé firmy, které mají silné růstové vyhlídky, ale ještě nejsou v zisku, shánějí často financování namísto v bankách...
Podílové fondy Small caps Private equity
17. 9. 2019 18:00

Koblic (BCPP) & Vácha (Conseq IM): Centrální banky v případě krize mohou přijít s inovacemi v měnové politice. Má ale jejich dohled nad růstem vůbec smysl?

Centrální banky před deseti lety, když se ekonomika hrabala z hluboké krize, přišly s neortodoxními opatřeními typu...
Centrální banky Krize Světová ekonomika
17. 9. 2019 15:00

Rathouský (Svaz průmyslu a dopravy ČR): Rušení maturity z matematiky je nebezpečné, na pracovním trhu může chybět logické myšlení

Bez solidní znalosti matematiky člověk přichází o schopnost logického myšlení a obecně mu v potřebné výbavě do života...
Vzdělání Pracovní trh Česká republika