Evropská unie v roce 2021: Jak to celé dopadne?
|

Evropská unie v roce 2021: Jak to celé dopadne?

Krize eurozóny vrcholí a politici mají nanejvýš pár týdnů na její řešení. Nehledě na zítřejší summit a aktuální trable se zkusme podívat na EU s nadhledem a odstupem. Jak budeme vnímat svoji krizovou současnost za deset let? Fiktivní esej může napovědět.

Ekonomika Eurozóna PIIGS
Řecko

Arthur Charles Clarke předpovídal v románu 2001: Vesmírná odysea cestu k Saturnu. Měly ji společně uskutečnit Spojené státy a Sovětský svaz. Ve skutečnosti v onom roce žádná cesta k Saturnu neproběhla (bohužel) a Sovětský svaz již deset let neexistoval (naštěstí).

Předpovídat je těžké. Nyní je říjen 2021 – a co se odehrálo v evropských financích za posledních deset let, bylo v roce 2011 rovněž za hranicemi fantazie politiků, ekonomů a analytiků.

Tehdy se věřilo, že hrozí zánik eura. Obrovské finanční manévry byly prováděny s cílem "zachránit euro". Obrovský politický kapitál byl investován do této myšlenky. Ve jménu "záchrany eura" vznikaly plány na rozpočtovou federaci Evropské unie, na emise společných evropských dluhopisů, na vytváření záchranných fondů, zavádění nových daní a harmonizaci (tedy zvyšování) daní stávajících.

Skoro to vypadalo, že finanční krize přišla jako na zavolanou, aby podpořila argumenty zastánců stále těsnější federace. Budoucnost vypadala jasně: realizovat se může jeden ze dvou scénářů. Buď se členské země semknou, spojí síly (a hlavně rozpočty) a pod osvíceným vedením evropské federální vlády zachrání euro i prosperitu, nebo se euro rozpadne pod nájezdy barbarských spekulantů a Evropu stihne stejný osud jako po pádu Říma: chaos, války, úpadek a vznik desítek feudálních státečků.

Historie si vybrala ze dvou možností tu třetí. Navzdory neuvěřitelně silnému tlaku Francie a Bruselu nedošlo k založení evropské rozpočtové federace. Odpovědnějším zemím rychle došlo, že by trvale doplácely na ty méně odpovědné. Chudším zemím došlo neméně rychle, že by musely doplácet na ztráty bankéřů z bohatších zemí.

Na podzim 2011 nastal na Slovensku jistý rozruch, když vyšlo najevo, že se má tato země podílet na garancích za dluhy mnohem bohatšího Řecka. Ve skutečnosti byla "solidarita s Řeckem" jen marketingovým heslem pro důvěřivé. Podstatou v daném případě bylo, že Slovensku se uložilo za povinnost garantovat zisky ještě mnohem bohatších francouzských a německých bankéřů.

Střední a východní Evropa: Ekonomika připravena na krizi lépe než po Lehman Brothers

Rozpočtová federalizace Evropy byla ideálem Francie, odkud nikdy zcela nevyprchal napoleonský duch. Ani z Německa nevyprchali různí duchové, neboť během pohnutých let 2010 a 2011 začalo trvat na rozpočtové disciplíně a hrozit přísnými tresty. Ve skutečnosti mělo Německo kilogramy másla na hlavě jakožto země, která v roce 2003 začala společně s Francií porušovat rozpočtové kritérium Paktu růstu a stability. Pěkně bez sankcí.

Kde udělali soudruzi z EU chybu?

Němci dále udělali dvě základní chyby v úvaze. Kancléřka Merkelová a ministr financí Schäuble mylně předpokládali, že je evropská krize především krizí veřejných financí. Ve skutečnosti sice problémy ve státních rozpočtech byly příčinou krize v Řecku, ale například Irsko nebo Španělsko trpěly bankovní krizí. Tedy přílišným zadlužením v soukromé sféře. Portugalsko zase trpělo nízkou konkurenceschopností kvůli vysoké úrovni cen, mezd a nákladů. Žádný z těchto problémů nebyl řešitelný pouhým zavedením disciplíny veřejných financí.

Druhým velkým omylem Němců byl strach ze spekulantů. Angela Merkelová, Schäuble ani jiní oficiální činitelé z EU nerozuměli fungování finančních trhů.

Chybně se domnívali, že byla existence eura ohrožena spekulanty. Snažili se zastrašit trhy, které naopak potřebovaly uklidnit. Ve skutečnosti neexistoval mechanismus, kterým by spekulanti mohli "rozvrátit" eurozónu. Záchranný fond proti spekulantům, který na Slovensku svrhl vládu, byl úplně zbytečný. Pro zmírnění paniky by bývalo stačilo, aby Merkelová mlčela a nepřidělávala potíže. Na záchranu Řecka by původně stačilo pár set miliard eur; německá kancléřka však dokázala situaci zhoršit do té míry, že bylo potřeba mobilizovat tisíce miliard.

Daň z finančních transakcí, kterou EU zavedla od roku 2012, byla také namířena proti spekulantům. Politikům, kteří nechápali základy fungování finančního systému, nedošla jedna fatální věc. Obrovské objemy peněz, které se denně točí na mezibankovních trzích, nejsou především od toho, aby vydělávaly. Jejich úkolem je "vyrábět" likviditu. Bez ní se banky neobejdou, zejména západoevropské banky s obrovskými bilančními sumami.

I když sazba daně z finančních transakcí byla zdánlivě nepatrná, způsobila okamžité zamrznutí evropského finančního trhu. Nastala podobná situace jako po pádu Lehman Brothers na podzim 2008. Zhroucený mezibankovní trh musel být řadu měsíců suplován "umělým krevním oběhem", který zajistila Evropská centrální banka v součinnosti s americkým Federálním rezervním systémem.

"Eurolira" místo "euromarky"

Po další vlně finanční krize v roce 2012 začalo být zřejmé, že je ECB jedinou institucí, která je schopna něco řešit. Porušila sice všechny body své základní charty a všechna dogmata německé měnové ortodoxie, ale nakonec zachránila situaci. Nyní, v roce 2021, je v ekonomice eurozóny v oběhu 2,5násobek objemu peněz ve srovnání s rokem 2011 – ale za cenu poněkud vyšší inflace euro stále žije a funguje. Němci sice nečekali, že se euro stane "celoevropskou lirou" namísto "celoevropské marky", ale člověk míní, život mění.

Euro 1 a Euro 2: Rozpad eurozóny jako elegantní řešení?

V roce 2021 eurozóna stále žije v téměř původním složení. Vystoupit je nemožné, neboť oprávky způsobené změnou kurzů na zahraničních aktivech by okamžitě vyvolaly bankovní krizi v každé zemi, která by se o odchod pokusila. Mechanismus, který drží eurozónu pohromadě, je neuvěřitelně silný a má trvalý účinek. Proto Německo nezavedlo "novou marku", třebaže by tento krok byl populární u většiny veřejnosti.

Česká koruna získala již v roce 2011 punc bezpečné měny. Do roku 2021 se na tom nic nezměnilo. V roce 2011 se napůl žertem začalo psát o Česku jako o druhém Švýcarsku. O deset let později to přestal být vtip. Blok "neeurových" zemí, zahrnující i Skandinávii, Polsko a Británii, získal politickou váhu a stal se fungující protiváhou eurozóny.

Když je řeč o ostrovním království – v roce 2022 má být odhalen pomník George Sorose v centru Londýna. Podstavec sochy v nadživotní velikosti ponese nápis: "Zachránci libry věnuje vděčná Británie." Bez Sorosova spekulativního útoku by totiž Británie v roce 1992 nevystoupila z režimu ERM, za pár let by přijala euro a v roce 2009 by se zhroutila stejně jako Irsko. Více než devadesátiletý finančník to komentoval slovy: "V životě jsem hodně vydělal sázkami na události, které většina lidí nečekala. Toto jsem však neočekával ani já sám."

Tolik fiktivní třetí scénář. Jaký se odehraje doopravdy? Ten čtvrtý, samozřejmě.

Psáno pro MF Dnes

Petříček: Brexit bez dohody by oslabil český HDP až o procento
včera v 16:45

Petříček: Brexit bez dohody by oslabil český HDP až o procento

Vystoupení Británie z Evropské unie bez dohody by mohlo českou ekonomiku podle vládních odhadů oslabit o 0,5-1 %...
Evropská unie Spojené království Politika
Moskevský soud poslal amerického investora do vazební věznice
včera v 15:09

Moskevský soud poslal amerického investora do vazební věznice

Moskevský soud v sobotu poslal na dva měsíce do vyšetřovací vazby šéfa investičního fondu Baring Vostok, Američana...
Rusko Geopolitická rizika Spojené státy americké (USA)
Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
15. 2. 2019 22:00

Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden

Americké akcie v pátek výrazně posílily díky rostoucím nadějím na vyřešení obchodního konfliktu mezi Spojenými státy...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
15. 2. 2019 21:23

Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky

Ratingová agentura Fitch snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky na 0,3 % z dříve předpokládaných 1,1 %....
Itálie Výhled na rok 2019 Eurozóna
Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil
15. 2. 2019 20:50

Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil

Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies ve čtvrtém čtvrtletí snížil čistou ztrátu na 865 milionů...
Uber Výsledková sezóna
Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí
15. 2. 2019 18:09

Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí

V zatopených zlatých dolech v Zimbabwe nejspíše zemřelo více než 60 horníků. S odvoláním na informace zveřejněné...
Zlato Afrika
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
15. 2. 2019 18:00

Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusu a dostaly se nejvýše za poslední tři měsíce. Pozornost...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra
15. 2. 2019 17:27

Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra

Český investor Daniel Křetínský by se v brzké době mohl dostat do dozorčí rady německého obchodního řetězce Metro. Na...
Německo EPH
Ze světa investičních doporučení (15. února)
15. 2. 2019 17:00

Ze světa investičních doporučení (15. února)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
15. 2. 2019 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,88 % na 1 058,23 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
15. 2. 2019 16:20

Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky

Evropská centrální banka by mohla podpořit ekonomiku eurozóny prostřednictvím nové nabídky levných dlouhodobých úvěrů...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle…
15. 2. 2019 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle předběžných dat stoupl na 95,5 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v únoru stoupl na 95,5 bodu z 91,2 bodu v lednu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi
15. 2. 2019 15:01

Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi

Bílý dům hodlá do zpevnění jižní hranice Spojených států investovat přibližně osm miliard dolarů, z nichž přes 6,5...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index…
15. 2. 2019 14:35

USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index vývozních cen se snížil o 0,2 %

Americký index dovozních cen se v lednu meziročně snížil o 1,7 % po poklesu o 0,6 % v prosinci. Index vývozních cen...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho
15. 2. 2019 14:21

Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho

Ruská policie v pátek v Moskvě zadržela amerického investičního manažera Michaela Calveyho pro podezření z rozsáhlých...
Rusko Podvod
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
15. 2. 2019 13:22

Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut

Začátek letošního roku nezačal pro německý automobilový koncern Volkswagen dobře. Zejména kvůli slabší poptávce v...
Volkswagen Auta Německo