Ztracená dekáda na spadnutí i v Evropě: Úvěry za 7 bilionů v sázce
|

Ztracená dekáda na spadnutí i v Evropě: Úvěry za 7 bilionů v sázce

Evropským bankám hrozí, že se budou muset vzdát úvěrů za 7 bilionů, což jejich rozvahy dostane do situace podobné bankám v USA nebo v Japonsku. Region možná čeká úvěrová krize a chronická deprese trvající desetiletí. Starý kontinent se pravděpodobně vydá na cestu "japanizace", ovšem bez výhod Japonska. To má totiž na rozdíl od Evropy jednu vládu, kladnou obchodní bilanci, dluhové náklady kolem 1 procenta a nemá problémy se sociální soudržností svých obyvatel.

Banky Eurozóna Dluhová krize
Ledovec - dluh

V Japonsku je ještě dnes nezaměstnanost mladých okolo 10 %. Ve Španělsku to je 46 %, v Řecku 43 %, v Irsku 32 % a v Itálii 27 %. Navíc zatím netušíme, co všechno bude počínající proces oddlužování států pro společnost obnášet.

Stephen Jen z SLJ Macro Partners tvrdí, že poměr úvěrů k depozitům (LTD - loan to deposit ratio) je dnes u evropských bank okolo 1,2. Tedy mnohem vyšší, než byl v případě japonských peněžních ústavů na začátku 90. let.

Jak se to mohlo stát?

Stále je předmětem dohadů, kdo za to může. Pravděpodobně je vina na více stranách: u poskytovatelů úvěrů, ekonomů, regulátorů, politiků i ECB. ECB špatně identifikovala důsledky přebytku kapitálu v polovině minulého desetiletí (podobně jako Fed) a nechala růst peněžní bázi M3 dvojciferným tempem.

Fatální chybou bylo také to, že byla severní Evropa ochotna úvěrovat jižní státy. Podobný dopad měly americké půjčky na Německo koncem 20. let minulého století. Když tehdy Wal Street zavřela kohouty, podobně jako dnes Německo, dostavily se problémy během dvou let. Výmarská republika začala pokulhávat, a jak dnes víme, dlouho nevydržela.

Nová regulatorní pravidla přinesou omezení úvěrů

V Japonsku už stlačili LTD bank k 0,7, podobně jako v USA. Nová bankovní pravidla a tržní tlaky donutí evropské státy udělat totéž. Úvěry by měly klesnout z 19 bilionů na 12 bilionů, především kvůli přísnější regulaci a úbytku depozit.

Dopad to bude mít na celou světovou ekonomiku. Evropské banky v současnosti poskytují (podle údajů BIS) úvěry za 3,4 bilionu USD na mladých trzích (největší měrou do východní Evropy, dále do Latnské Ameriky a Asie). Redukovat se bude muset všude.

Merkelová a Sarkozy konečně podlehli tlaku z Washingtonu a řeší rekapitalizaci bank. Ty by měly navýšit základní složku vlastního kapitálu (Tier 1) ve vztahu k aktivům na 9 %. Německo podle všeho připravuje Evropu na řecký bankrot. Zatím se bude odepisovat polovina dluhu.

Výsledky eurosummitu situaci krátkodobě stabilizují, dlouhodobé otazníky zůstávají

Toto opatření je jednoznačně procyklické, omezí totiž ještě více úvěrovou aktivitu bank. Těžko by se banky rozhodly pro navýšení svého kapitálu emisí nových akcií v takto nejistém prostředí.

Stephane Deoz z UBS tvrdí, že aby Řecko mohlo začít "dýchat", musel by se mu odpustit dluh celý. To by však vyvolalo na finančních trzích zemětřesení.

Žádný rozumně smýšlející investor si nemůže myslet, že to skončí Řeckem. Portugalsko je ve stejné "kaši" (a to i přes hrdinná úsporná opatření premiéra Coelha). Deficit běžného účtu se drží okolo 10 % a celkový dluh by příští rok mohl dosáhnout 360 %. Smrtící kombinace. Horší než u Řecka.

Dluhová krize: Dexií to teprve začíná

Začarovaný kruh: Zadlužené státy a krachující banky

Pokud budou státy zachraňovat banky, situace se dále zkomplikuje. Potřebné stovky miliard eur na kapitálové injekce ještě zvýší tlak na veřejné dluhy jednotlivých států. Ze začarovaného kruhu, kde se banky a státy budou navzájem stahovat do propasti, už nebude cesty ven.

Neexistuje žádné přijatelné řešení dluhové krize. Je pozdě - strukturální destrukce Evropy došla příliš daleko.

Dluhopisové trhy začínají být neúprosné, spready u 10letých bondů EFSF se vůči německým státním dluhopisům od července zdvojnásobily. Francouzské spready trhaly v nedávné době rekordy. Mimochodem, podle dat ECB představují francouzské bankovní závazky 409 % HDP oproti 338 % ve Španělsku, 331 % v Německu, 250 % v Itálii a 213 % v Řecku. Takováto páka bude dříve nebo později stát Francii rating AAA.

Pokud by na scénu vstoupila Čína a další země BRIC(S) a přinesly kapitál půl bilionu eur, vyvstane jiný problém. Masivní nákupy bondů EMU ze zahraničí by tlačily na zhodnocení eura. To by mělo neblahý dopad na konkurenceschopnost zejména ekonomik Španělska, Itálie a Francie.

Čína diktuje: Pomůžeme EFSF, pokud nás budete brát jako tržní ekonomiku

Zdroj: Telegraph
Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste
před 28 minutami

Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste

Saúdská Arábie o víkendu v souvislosti se smrtí opozičního novináře Džamála Chášukdžího na saúdském konzulátu v...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Politika
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
před hodinou

Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí podepsal výnos o uplatnění sankcí kvůli nepřátelským krokům Ukrajiny....
Rusko Ukrajina Mezinárodní obchod
Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum
před hodinou

Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum

Schodek veřejných financí Slovenska loni klesl na nové minimum v novodobé historii země, a to na částku odpovídající...
Slovensko Rozpočet
Ze světa investičních doporučení (22. října)
15:00

Ze světa investičních doporučení (22. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %
14:40

Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v srpnu snížily o 0,1 % po růstu o 1,1 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
14:16

Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda

Největší podíl na trhu s novými vozy na Slovensku si letos se značným odstupem před konkurencí udržela česká...
Slovensko Auta Volkswagen
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
14:02

Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí

Saúdská Arábie nehodlá uvalit na západní země ropné embargo jako v roce 1973, ropu a politiku od sebe oddělí....
Saúdská Arábie Politika Ropa
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
13:46

Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány

Italské ministerstvo financí sdělilo Evropské komisi, že se hodlá držet svých rozpočtových plánů, i když jsou...
Itálie Evropská unie Rozpočet
Evropská komise bude v úterý řešit návrhy rozpočtů eurozóny
13:15

Evropská komise bude v úterý řešit návrhy rozpočtů eurozóny

Evropská komise má k dispozici rozpočtové plány na příští rok od všech zemí eurozóny a o dalších krocích bude...
Evropská unie Rozpočet
MMR: Míra spolufinancování EU se po roce 2021 výrazně sníží
12:14

MMR: Míra spolufinancování EU se po roce 2021 výrazně sníží

Míra spolufinancování Evropské unie na evropských dotacích se v programovém období 2021 až 2027 u většiny projektů...
Evropská unie Mezinárodní měnový fond
Italské bondy zdražují, Moody's zemi nechala v investičním pásmu
Italské bondy zdražují, Moody's zemi nechala v investičním pásmu
11:42

Italské bondy zdražují, Moody's zemi nechala v investičním pásmu

Ceny italských dluhopisů se v pondělí zvyšují, trh tím reaguje na páteční zprávu ratingové agentury Moody's ponechat...
Itálie Státní dluhopisy Dluhopisový trh
Saúdskoarabské akcie kvůli obavám z dopadů smrti novináře klesají
11:07

Saúdskoarabské akcie kvůli obavám z dopadů smrti novináře klesají

Saúdskoarabské akcie v pondělí oslabují, vliv mají přetrvávající obavy investorů z negativních důsledků smrti...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ
Trh s kryptoměnami se v úvodu týdne pohybuje v negativním pásmu
10:48

Trh s kryptoměnami se v úvodu týdne pohybuje v negativním pásmu

Nejpopulárnější digitální měny začaly nový týden v červených číslech. Bitcoin krátce před 11.00 podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin
Asijské trhy začaly nový týden v zelených číslech
Asijské trhy začaly nový týden v zelených číslech
10:30

Asijské trhy začaly nový týden v zelených číslech

Asijské akciové trhy v pondělí převážně zpevnily, když je nahoru táhly zejména čínské akcie. Pozornost investorů se...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii