Ztracená dekáda na spadnutí i v Evropě: Úvěry za 7 bilionů v sázce
|

Ztracená dekáda na spadnutí i v Evropě: Úvěry za 7 bilionů v sázce

Evropským bankám hrozí, že se budou muset vzdát úvěrů za 7 bilionů, což jejich rozvahy dostane do situace podobné bankám v USA nebo v Japonsku. Region možná čeká úvěrová krize a chronická deprese trvající desetiletí. Starý kontinent se pravděpodobně vydá na cestu "japanizace", ovšem bez výhod Japonska. To má totiž na rozdíl od Evropy jednu vládu, kladnou obchodní bilanci, dluhové náklady kolem 1 procenta a nemá problémy se sociální soudržností svých obyvatel.

Banky Eurozóna Dluhová krize
Ledovec - dluh

V Japonsku je ještě dnes nezaměstnanost mladých okolo 10 %. Ve Španělsku to je 46 %, v Řecku 43 %, v Irsku 32 % a v Itálii 27 %. Navíc zatím netušíme, co všechno bude počínající proces oddlužování států pro společnost obnášet.

Stephen Jen z SLJ Macro Partners tvrdí, že poměr úvěrů k depozitům (LTD - loan to deposit ratio) je dnes u evropských bank okolo 1,2. Tedy mnohem vyšší, než byl v případě japonských peněžních ústavů na začátku 90. let.

Jak se to mohlo stát?

Stále je předmětem dohadů, kdo za to může. Pravděpodobně je vina na více stranách: u poskytovatelů úvěrů, ekonomů, regulátorů, politiků i ECB. ECB špatně identifikovala důsledky přebytku kapitálu v polovině minulého desetiletí (podobně jako Fed) a nechala růst peněžní bázi M3 dvojciferným tempem.

Fatální chybou bylo také to, že byla severní Evropa ochotna úvěrovat jižní státy. Podobný dopad měly americké půjčky na Německo koncem 20. let minulého století. Když tehdy Wal Street zavřela kohouty, podobně jako dnes Německo, dostavily se problémy během dvou let. Výmarská republika začala pokulhávat, a jak dnes víme, dlouho nevydržela.

Nová regulatorní pravidla přinesou omezení úvěrů

V Japonsku už stlačili LTD bank k 0,7, podobně jako v USA. Nová bankovní pravidla a tržní tlaky donutí evropské státy udělat totéž. Úvěry by měly klesnout z 19 bilionů na 12 bilionů, především kvůli přísnější regulaci a úbytku depozit.

Dopad to bude mít na celou světovou ekonomiku. Evropské banky v současnosti poskytují (podle údajů BIS) úvěry za 3,4 bilionu USD na mladých trzích (největší měrou do východní Evropy, dále do Latnské Ameriky a Asie). Redukovat se bude muset všude.

Merkelová a Sarkozy konečně podlehli tlaku z Washingtonu a řeší rekapitalizaci bank. Ty by měly navýšit základní složku vlastního kapitálu (Tier 1) ve vztahu k aktivům na 9 %. Německo podle všeho připravuje Evropu na řecký bankrot. Zatím se bude odepisovat polovina dluhu.

Výsledky eurosummitu situaci krátkodobě stabilizují, dlouhodobé otazníky zůstávají

Toto opatření je jednoznačně procyklické, omezí totiž ještě více úvěrovou aktivitu bank. Těžko by se banky rozhodly pro navýšení svého kapitálu emisí nových akcií v takto nejistém prostředí.

Stephane Deoz z UBS tvrdí, že aby Řecko mohlo začít "dýchat", musel by se mu odpustit dluh celý. To by však vyvolalo na finančních trzích zemětřesení.

Žádný rozumně smýšlející investor si nemůže myslet, že to skončí Řeckem. Portugalsko je ve stejné "kaši" (a to i přes hrdinná úsporná opatření premiéra Coelha). Deficit běžného účtu se drží okolo 10 % a celkový dluh by příští rok mohl dosáhnout 360 %. Smrtící kombinace. Horší než u Řecka.

Dluhová krize: Dexií to teprve začíná

Začarovaný kruh: Zadlužené státy a krachující banky

Pokud budou státy zachraňovat banky, situace se dále zkomplikuje. Potřebné stovky miliard eur na kapitálové injekce ještě zvýší tlak na veřejné dluhy jednotlivých států. Ze začarovaného kruhu, kde se banky a státy budou navzájem stahovat do propasti, už nebude cesty ven.

Neexistuje žádné přijatelné řešení dluhové krize. Je pozdě - strukturální destrukce Evropy došla příliš daleko.

Dluhopisové trhy začínají být neúprosné, spready u 10letých bondů EFSF se vůči německým státním dluhopisům od července zdvojnásobily. Francouzské spready trhaly v nedávné době rekordy. Mimochodem, podle dat ECB představují francouzské bankovní závazky 409 % HDP oproti 338 % ve Španělsku, 331 % v Německu, 250 % v Itálii a 213 % v Řecku. Takováto páka bude dříve nebo později stát Francii rating AAA.

Pokud by na scénu vstoupila Čína a další země BRIC(S) a přinesly kapitál půl bilionu eur, vyvstane jiný problém. Masivní nákupy bondů EMU ze zahraničí by tlačily na zhodnocení eura. To by mělo neblahý dopad na konkurenceschopnost zejména ekonomik Španělska, Itálie a Francie.

Čína diktuje: Pomůžeme EFSF, pokud nás budete brát jako tržní ekonomiku

Zdroj: Telegraph
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
včera v 17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
včera v 16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
včera v 14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
včera v 13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
včera v 11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
24. 10. 2020 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
24. 10. 2020 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
24. 10. 2020 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)