Neřízený bankrot Řecka by měl podobné dopady jako občanská válka
|

Neřízený bankrot Řecka by měl podobné dopady jako občanská válka

Moderní Evropa zmítaná vážnými sociálními nepokoji, občanskou válkou a autoritářskými režimy. Co takové představě říkáte? Podobný chaos by podle ekonomů UBS mohl nastat po případném rozpadu eurozóny. Katastrofické předpovědi nutí politiky k ráznějším (a dražším) krokům. Šance, že by se podařilo dát dohromady potřebný bilion eur (či dokonce dva) pro záchranný fond eurozóny, je totiž, částečně i kvůli nesouhlasu ECB, poměrně malá.

Eurozóna Bankrot Řecko Nepokoje a revoluce Evropské banky
Rozpad eura

Bankrot Řecka je podle UBS hotovou věcí, jedinou otázkou zůstává, jak rychle se seběhne a do jaké míry se ho podaří uřídit. Základní scénář banky předpokládá, že se defaultu pravděpodobně podaří v krátkodobém horizontu zabránit schválením dalšího záchranného balíčku a dluhopisovým swapem, který zapojí do řešení dluhové krize částečně i soukromý sektor.

Podle ekonomů UBS je pravděpodobnost bankrotu Řecka v nejbližších týdnech jen 10 až 20 %. Variantě, že Řecko zkrachuje na začátku příštího roku, dávají ovšem pravděpodobnost 50 až 70 %. Půjde především o to, zda zapůsobí opatření zahrnující posílení záchranného fondu (EFSF) a zvýšení kapitálové vybavenosti bank.

Plán na záchranu eura je tady!

Základní scénář UBS

Tým UBS varuje, že i v případě, že by proběhl bankrot Řecka později a řízeně, nejsou vyhlídky nijak růžové.

Oživení bude dočasné a mělké. Problémy, které přivedly Řecko k bankrotu, vyvolaly potřebu rekapitalizace bank a mají na svědomí nulový růst periferních ekonomik, to nevyřeší.

S největší pravděpodobností dojde k zhoršení krize. Neřízený bankrot by mohl navíc vést k ekonomickému rozvratu věřitelských zemí ve snaze zmobilizovat politickou podporu pro vládně financovanou rekapitalizaci bank v Evropě. Tato situace není příznivá pro riziková aktiva, především pro akciové trhy, a to ani v případě, že by k neřízenému bankrotu nedošlo.

1. rizikový scénář: Neřízený bankrot Řecka

Snaha o dohodu mezi jádrem eurozóny a řeckou vládou narazí v určitém bodě na své limity. Může k tomu dojít, když nebude řecká vláda schopna dostát svým závazkům ohledně fiskálních úspor, strukturálních reforem a privatizace. Následovat bude jednostranné vyhlášení bankrotu Řecka, na které nebude připraven (kvůli nedostatečným kapitálovým rezervám) jeho finanční sektor. Dojde ke kolapsu bankovního systému Řecka, načež "padnou" i řecké nefinanční korporace a domácnosti.

Spustí se vlna bankrotů dalších evropských finančních institucí, především bank eurozóny, penzijních fondů a pojišťoven.

Rizikové přirážky způsobí růst výnosů dluhopisů dalších států eurozóny, zejména Itálie a Španělska. Prodejní tlaky by mohly snadno ochromit slabou kupní sílu EFSF (pokud vůbec bude schválen mandát nakupovat bondy) a odradit ECB od angažovanosti v rozsáhlých nákupech státních dluhopisů.

Přemrštěné náklady na získání peněz uvrhnou ekonomiky s chatrným růstem (třeba Itálii) do recese, což dále zhorší vnímání rizika u těchto zemí.

Není tedy přehnané tvrdit, že by neřízený bankrot v rámci eurozóny mohl být rozbuškou pro rozšíření nákazy i za oceán. Už tak křehké oživení americké ekonomiky by mohlo být poškozeno napětím na finančních trzích a zvýšenou ekonomickou nejistotou.

2. rizikový scénář: Zánik eurozóny

Tato varianta by byla bezesporu ještě mnohem nákladnější než komplexní záchrana Řecka. Trochu levnější je možnost vystoupení nejsilnějších ekonomik z eurozóny.

Přímé náklady by pramenily z prudce rostoucích rizikových přirážek a rozsáhlých pohybů měnových kurzů. To by mělo za následek recesi a velmi vysokou inflaci ve slabých ekonomikách, které by vystoupily a začaly znovu platit vlastními měnami.

Nepřímé náklady by vznikly v důsledku rozšíření finančního napětí. Převis reálného ocenění závazků nad hodnotou aktiv by hromadně zapříčinil bankroty v privátním sektoru. Finanční sektor by neustál runy na banky ani v dalších "rizikových" zemích.

Podobný ekonomický rozklad by vyústil v sociální nepokoje a odpor k politickému zřízení EU.

Tento scénář lze považovat za nejhorší možný, zahrnoval by kromě rozšíření nákazy do celého světa i pokles HDP u postižených zemí o 20-40 % (ne-li více).

V takové situaci by investoři utíkali do "známých končin" - hotovosti, švýcarského franku, zlata a (podle stupně postižení ekonomiky USA) amerického dolaru.

Nepředstavitelné? Pět scénářů budoucnosti Evropy

Zdroj: Zero Hedge
Co musíte ráno vědět (16. září)
Co musíte ráno vědět (16. září)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (16. září)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, kolik v prvním pololetí vydělaly české banky a...
Musíte vědět
Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky
včera v 17:58

Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky

Jednání o nové pracovní dohodě mezi odbory a automobilkou General Motors se dostala do slepé uličky a všech zhruba 49...
Spojené státy americké (USA) Průmysl Auta
ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7…
včera v 11:19

ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7 miliardy Kč na 45,6 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí stoupl souhrnný čistý zisk meziročně o 1,7 miliardy Kč na 45,6...
Banky Finanční sektor Česká republika
NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi
včera v 08:14

NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi

Státní rozpočet je na případnou ekonomickou recesi připraven ještě hůře, než tomu bylo před deseti lety. I mírné...
Rozpočet Česká ekonomika Česká republika
Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů
14. 9. 2019 20:03

Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů

Ukrajina se chce s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) dohodnout na novém tříletém úvěru pět miliard dolarů. Půjčka by...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
14. 9. 2019 09:00

Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o polovinu produkce suroviny, její ceny zamíří výše

AKTUALIZOVÁNO. Ve dvou ropných zařízeních na východě Saúdské Arábie vypukl v sobotu ráno požár. Podle pozdějšího...
Ropa Komodity OPEC
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
13. 9. 2019 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale všechny tři hlavní indexy stouply

Americké akcie uzavřely páteční obchodování smíšeně. Náladu na trhu podpořily známky poklesu obchodního napětí mezi...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese
13. 9. 2019 20:46

Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese

Německá ekonomika se nachází ve slabé fázi, zatím jí ale nehrozí výraznější recese. Nerýsuje se však ani žádné...
Německo Evropská ekonomika Recese
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
13. 9. 2019 18:44

Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů

Německý list Bild v pátek podrobil šéfa Evropské centrální banky Maria Draghiho kritice kvůli nízkým úrokovým sazbám....
ECB Centrální banky Úrokové sazby
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
13. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když se investoři vraceli ke čtvrtečnímu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům
13. 9. 2019 17:45

PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům

Americká energetická společnost Pacific Gas & Electric (PG&E) se dohodla, že zaplatí 11 miliard dolarů, aby...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
13. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden vzrostla o 1,8 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v plusu, index PX však stoupl pouze o 0,07 % na 1 050,17 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
13. 9. 2019 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat stoupl na 92 bodů

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září stoupl na 92 bodů z 89,8 bodu v srpnu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (13. září)
13. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (13. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index…
13. 9. 2019 14:40

USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index vývozních cen se snížil o 1,4 %

Americký index dovozních cen se v srpnu meziročně snížil o 2 % po poklesu o 1,9 % v červenci (odhad: -1,7 %). Index...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Mezinárodní obchod
Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %
13. 9. 2019 14:30

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %. Analytici očekávali zvýšení o 0,2 % po 0,8% růstu v...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Tržby
Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX
13. 9. 2019 14:01

Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX

Společnost London Stock Exchange (LSE), která provozuje akciovou burzu v Londýně, odmítla nabídku na převzetí za 39...
Fúze a akvizice Spojené království
Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně
13. 9. 2019 13:12

Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně

Digitální měny se v závěru týdne nemohou shodnout na jednotném směru. Bitcoin kolem 13.00 SELČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin