5 pondělků do roku 2012: Na banky nesahat, dokud se nevyjasní (Henning Esskuchen, Erste Group)
|

5 pondělků do roku 2012: Na banky nesahat, dokud se nevyjasní (Henning Esskuchen, Erste Group)

Katastrofa na nás nečíhá, pravděpodobnější je obrat k lepšímu. I tak je ovšem lepší vsadit na obranu, k níž patří defenzivní tituly a cyklické společnosti se zdravým jádrem. Divokou kartou by pak mohly být rozvíjející se trhy, říká akciový analytik Erste Group Henning Esskuchen. Ten je pátým zahraničním expertem, kterého Investiční web oslovil v rámci cyklu předpovědí na rok 2012.

Světové akcie
Henning Esskuchen

Co čekáte od roku 2012? Jaké budou jeho hlavní charakteristiky?

Henning Esskuchen (HE): Do jisté míry jsem přesvědčen o tom, že je možné čekat, že finanční krize ovlivní reálnou ekonomiku, podobně jako minule. Proto je naše predikce růstu v roce 2012 nižší. Náš optimistický scénář nicméně stále počítá s jistou stabilizací, pokud ne přímo s vyřešením problémů s dluhem v Evropě. To by mělo umožnit těm nejproblémovějším zemím zavést trhem vítaná opatření, případně prohloubit ta stávající. No a díky tomu by se tyto země za nějaký čas mohly dočkat jisté "odměny".

Řekněme, že se tento scénář naplní. Co to bude znamenat pro akciové trhy?

HE: Pokud se tento scénář naplní, mělo by to přispět k vyzmizíkování jistého discountu daného současnou nejistotou na trhu. A to nemluvím o panice, která čas od času trhy zachvátí. Pak by se mohly objevit "rozumné" zisky, které by trh dostaly na úroveň, kam vzhledem k fundamentům podle mě patří.

Jak pravděpodobné je, že k podobnému obratu zavelí menší problémové země z periferie?

HE: Mé naděje se v této souvislosti upínají spíše k velkým zemím eurozóny. Právě ty mohou trhy uklidnit. Současně s tím by mohl povolit tlak, který na problémové země na periferii vyvíjejí investoři. Zároveň však čekám, že budou velké země nadále tvrdě tlačit na to, aby předlužené země pokračovaly v reformách.

Dá se tedy čekat, že bude rok 2012 pro investory do akcií úspěšný?

HE: Jak už jsem naznačil, mohl by být dobrý. Tím mám na mysli, že by se po bouřce, které jsme čelili, trochu vyčasilo. I tak bych ovšem obecně sázel na defenzivní tituly nebo na cyklické tituly se stabilnějším obchodním modelem, zdravou cash flow a malým zadlužením.

Které akcie tedy podle vás slibují v roce 2012 nejvyšší výnosy?

HE: Umím si představit, že v prostředí, kdy dochází k uklidnění, by se opět mohly stát zajímavými rozvíjející se trhy. Investoři si asi budou muset zvyknout na nižší růstové úrovně, to ano, ale rozvíjející se trhy budou stále hlásit lepší výsledky než ty rozvinuté.

A kterým akciím nebo sektorům byste se v příštím roce raději vyhnul?

HE: Asi bych se i nadále vyhýbal akciím bank. Alespoň do doby, než bude jasné, jaké budou požadavky na dodatečný kapitál.

Kam investovat v roce 2012

Automobilka Audi zaplatí za podvody s emisemi 800 milionů eur
Automobilka Audi zaplatí za podvody s emisemi 800 milionů eur
před 38 minutami

Automobilka Audi zaplatí za podvody s emisemi 800 milionů eur

Německá automobilka Audi zaplatí za podvody s emisemi 800 milionů eur. Dceřiná firma koncernu Volkswagen v úterý...
Německo Auta Životní prostředí
ČNB: Banky zpřísní standardy u půjček domácnostem
ČNB: Banky zpřísní standardy u půjček domácnostem
před hodinou

ČNB: Banky zpřísní standardy u půjček domácnostem

Banky ve čtvrtém čtvrtletí očekávají u úvěrů domácnostem plošné zpřísnění úvěrových standardů, u firemních úvěrů...
ČNB Centrální banky Banky
Dynamika obchodů střední a východní Evropy s Čínou se srovnává
před hodinou

Dynamika obchodů střední a východní Evropy s Čínou se srovnává

Dynamika vzájemného obchodu mezi Čínou a státy střední a východní Evropy se srovnává. Při zahájení Čínského...
Střední a východní Evropa Čína Mezinárodní obchod
Přebytek obchodní bilance eurozóny v srpnu klesl
před hodinou

Přebytek obchodní bilance eurozóny v srpnu klesl

Přebytek obchodní bilance eurozóny dosáhl v srpnu hodnoty 11,7 miliardy eur ze 17,6 miliardy eur v červenci....
Eurozóna Evropská ekonomika Mezinárodní obchod
ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v říjnu výrazně…
11:03

ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v říjnu výrazně zhoršil

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku a ekonomiku eurozóny se v říjnu výrazně snížila. Vyplývá to z...
ZEW Eurozóna Evropská ekonomika
Předsedou představenstva PFNonwovens se stal Allen Bodford
Předsedou představenstva PFNonwovens se stal Allen Bodford
10:50

Předsedou představenstva PFNonwovens se stal Allen Bodford

Předsedou představenstva společnosti PFNonwovens, která vyrábí netkané textilie, se stal dosavadní člen...
PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens) Akcie ČR Management
Spojené království: Míra nezaměstnanosti v průběhu tří měsíců do…
10:40

Spojené království: Míra nezaměstnanosti v průběhu tří měsíců do srpna stagnovala na 4 %

Podle zprávy organizace ILO zůstala míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v průběhu tří měsíců od června do...
Spojené království Nezaměstnanost
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úterý na směru neshodly

Asijské akciové trhy zakončily úterní obchodování smíšeně, když byly pod tlakem předchozí ztrátové seance na Wall...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Itálie: Tržby v průmyslu v červenci meziměsíčně stouply o 1,2 %,…
10:15

Itálie: Tržby v průmyslu v červenci meziměsíčně stouply o 1,2 %, meziročně vzrostly o 3,2 %

Italské průmyslové objednávky v červenci meziročně stouply o 0,9 % (červen: +2,8 %), meziměsíčně se zvýšily o 4,9 % ...
Itálie Průmysl Tržby
S&P: Skrytý dluh místních vlád v Číně může činit až 60 % HDP
S&P: Skrytý dluh místních vlád v Číně může činit až 60 % HDP
09:58

S&P: Skrytý dluh místních vlád v Číně může činit až 60 % HDP

Skrytý dluh místních samospráv v Číně, tedy takový, který není uváděn v oficiálních rozvahách, může činit až 40...
Čína Zadlužení Ratingové agentury
Ceny v průmyslu v Česku v září dál rostly, v zemědělství zpomalily…
Ceny v průmyslu v Česku v září dál rostly, v zemědělství zpomalily…
09:39

Ceny v průmyslu v Česku v září dál rostly, v zemědělství zpomalily pokles

Ceny průmyslových výrobců v Česku v září dál zpomalily meziroční růst na 3,2 procenta ze srpnových 3,3 procenta. Ceny...
Česká republika Česká ekonomika Průmysl
KKCG koupila v Polsku pět průmyslových budov za miliardu korun
09:00

KKCG koupila v Polsku pět průmyslových budov za miliardu korun

Firma KKCG Real Estate koupila na jihozápadě Polska pět průmyslových budov za 41 milionů eur. Na stejném území...
Polsko Nemovitosti Fúze a akvizice
Italská vláda schválila návrh rozpočtu na příští rok
včera v 22:40

Italská vláda schválila návrh rozpočtu na příští rok

Italská vláda schválila návrh státního rozpočtu na příští rok a poslala ho Evropské komisi k posouzení. Oznámil to...
Itálie Eurozóna Evropská unie
Záchranný fond eurozóny příští rok bude mít více peněz
včera v 22:02

Záchranný fond eurozóny příští rok bude mít více peněz

Jednotný fond pro řešení krizí (SRF) hodlá příští rok spravovat 33 miliard eur, o osm miliard více než letos. V...
Eurozóna Evropské banky Evropská ekonomika
Americké akciové indexy na úvod týdne kolísaly, nakonec ztratily…
Americké akciové indexy na úvod týdne kolísaly, nakonec ztratily…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne kolísaly, nakonec ztratily okolo půl procenta

Americké akcie v pondělí oslabily v čele s technologickými společnostmi. Během dne se hlavní indexy několikrát...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Rozpočtový deficit USA dosáhl nejvyšší úrovně za šest let
včera v 20:43

Rozpočtový deficit USA dosáhl nejvyšší úrovně za šest let

Rozpočtový schodek Spojených států ve fiskálním roce 2018 vzrostl o 113 miliard dolarů na 779 miliard dolarů. Dosáhl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Rozpočet