Světové zadlužení: Prohráváme důležitou ekonomickou bitvu
|

Světové zadlužení: Prohráváme důležitou ekonomickou bitvu

Co se týče veřejného zadlužení, zažíváme to, co psychologové nazývají "naučená bezmoc". Ekonomické zprávy jsou tak nezvratně špatné, že už lidé vůči nim začínají být necitliví a nabývají dojmu, že už není možné vzít osud do vlastních rukou.

Krize Zadlužení Světová ekonomika
Nepokoje ve Španělsku

Dnešní světový veřejný a soukromý dluh přesahuje 300 % HDP. Je riziko, že zažijeme zničující globální propad cen aktiv. Politici jako by si neuvědomovali vážnost situace.

Někteří portfoliomanažeři zastávají teorii, že přeceňovací proces u aktiv už nějakou dobu probíhá.

1. etapa: Asijská finanční krize

Prvním stupněm byla asijská krize v 90. letech. Světové finanční trhy usoudily, že je asijský dluh nebezpečně vysoký a že rozvahy tamních bank nereflektují realitu. Spekulanti zaútočili. Úrokové míry vylétly raketovým tempem, banky zkrachovaly a měny se znehodnotily.

2. etapa: Evropská dluhová krize

Před rokem by si evropské špičky ani v nejhorších snech nedokázaly představit, do jaké mizérie se zanedlouho dostanou. A to Řecko reprezentuje jen 3 % ekonomiky eurozóny. Triky se záchrannými balíčky a chytrými intervencemi centrální banky mají za úkol uklidnit trhy. Daří se to, ale jen dočasně. Síla finančních trhů dostává politiky na kolena.

3. etapa: Krize Spojených států

Další úroveň krize udeří ve Spojených státech. Politici z Washingtonu jsou zatím sebevědomí (jak je to Americe vlastní) a věří, že hrozba pramenící z tamního veřejného zadlužení je na hony vzdálená. Stále mají pocit, že je americká ekonomika se světovou rezervní měnou vůči všem problémům imunní. Centrální banka přece může kdykoli nakoupit státní dluhopisy, aby udržela úroky nízké navzdory rostoucímu dluhu. Jsou to velmi riskantní předpoklady.

Stejně jako Evropané nevěřili před rokem, nyní si nikdo nedokáže představit, že by Ameriku mohl čekat podobný osud. Jako záchranného nástroje se Fed snaží využívat manipulace kreditních trhů tím, že drží uměle nízko dlouhodobé úrokové sazby. Světové trhy za to však brzy budou penalizovat bankovní akcie - jev, který může vyústit v úvěrovou kontrakci a recesi s dvojitým dnem.

Bod zvratu

Největším nebezpečím je to, že dluh dosáhne určité meze, při níž finanční trhy "usoudí", že už jej není možné splatit bez politického rozkladu země. To je současná evropská realita. Trhy začínají chápat, že úsporná opatření, která jsou nutná k tomu, aby se dluhy dostaly pod kontrolu, znemožňují redukci dluhů. Se snížením kupní síly obyvatel nevyhnutelně klesají i příjmy státu z daní.

Někteří analytici tvrdí, že světová ekonomika již tohoto bodu dosáhla. Dluhy dusí růst, což decimuje hodnotu aktiv (zejména finančních akcií), to utlumuje úvěrování, investice a spotřebu. Příjmy z vybraných daní nestačí, a to vede k dalšímu zadlužování.

Deleveraging a past likvidity

Optimisté neztrácejí naději. Svět od roku 2008 prochází procesem oddlužování (deleveragingu). Jakmile tato fáze skončí, bude lépe. Světová zadluženost podle jen od začátku roku 2008 stoupla o 17 %. A přestože v zemích probíhaly mohutné záchranné a stimulační programy, růst byl v průměru jen anemických 1,2 %.

Svět se řítí do obrovské pasti likvidity, kdy monetární politika přestává fungovat. Uvadající ekonomiky vyspělých států to potvrzují. Bohužel se všem státům nemůže podařit vyřešit problém vysokého zadlužení nákupy dluhopisů centrálními bankami, tedy inflací a následným znehodnocením svých závazků.

Globální ekonomika potřebuje Robina Hooda: Vzít bohatým a rozdat chudým

Řecká situace je ukázkovým příkladem (dluh 120 % HDP před krizí a 170 % dnes, "po" úsporných opatřeních) toho, že je strategie vládních škrtů v takovéto situaci cestou do pekel. Jenomže alternativy nejsou o moc lepší.

Zachraňovat banky nebo ekonomiku?

Politici v USA stojí před otázkou, jak reformovat banky, které nejsou schopny rozjet úvěrovou aktivitu, a přitom jsou příliš velké, než aby je bylo možno nechat zbankrotovat (too-big-to-fail).

Vlády a centrální banky se tedy musejí rozhodnout. Budou nadále udržovat ceny bankovních aktiv nad vodou, přestože je to neudržitelné? Tato předem ztracená bitva vede k tomu, že ve světě narůstá míra veřejného zadlužení do gigantických rozměrů. Politici sanují finanční sektor, ale pohřbívají reálnou ekonomiku.

Zdroj: The Weekly Standard
Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám
před 11 minutami

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám

Slovenský prezident Andrej Kiska očekává, že po skončení v prezidentském úřadu v polovině letošního června bude v...
Slovensko Politika
Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny
před 29 minutami

Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Francie a Německo se dohodly na podrobném návrhu rozpočtu eurozóny, který by měl podpořit hospodářský růst, posílit...
Evropská unie Rozpočet Francie
Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí
před hodinou

Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí

Plzeňské hutě a kovárny Pilsen Steel, jejichž ruští majitelé na firmu před měsícem podali návrh na insolvenci,...
Ocelářské firmy Česká republika
Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR
14:47

Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR

Schodek slovenského běžného účtu se v prosici loňského roku prohloubil na 443,4 milionu EUR z listopadových 401,4...
Slovensko Mezinárodní obchod
Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu
14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu

Tržby kanadských maloobchodníků byly v prosinci loňského roku o 0,1 procenta nižší než v listopadu, kdy zaznamenaly...
Kanada Maloobchod
Brusel viní Telefóniku z porušení slibu při akvizici E-Plus
13:44

Brusel viní Telefóniku z porušení slibu při akvizici E-Plus

Evropská komise v pátek obvinila španělskou telekomunikační společnost Telefónica z porušení slibu usnadnit svým...
Telefónica Evropská unie Evropské akcie
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
13:21

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny
Daimler a BMW investují přes miliardu eur do oblasti mobility
12:49

Daimler a BMW investují přes miliardu eur do oblasti mobility

Německé automobilky Daimler a BMW prohloubí spolupráci ve službách v oblasti mobility. Do sdílených služeb, parkování...
Daimler BMW Auta
Innogy prodá podíl v českém distributorovi plynu firmě RWE
12:32

Innogy prodá podíl v českém distributorovi plynu firmě RWE

Německá energetická společnost innogy podepsala dohodu s firmou RWE o prodeji svého podílu 50,04 procenta v českém...
RWE Energetika Evropské akcie
Aramco a partneři postaví v Číně rafinerii za deset miliard USD
11:53

Aramco a partneři postaví v Číně rafinerii za deset miliard USD

Saúdskoarabská státní ropná společnost Saudi Aramco podepsala s čínským konglomerátem Norinco a dalším čínským...
Saúdská Arábie Čína Rafinérie
Bloomberg: Société Générale hodlá propouštět v investiční divizi
11:31

Bloomberg: Société Générale hodlá propouštět v investiční divizi

Francouzská banka Société Générale, která vlastní většinový podíl v české Komerční bance, zvažuje propustit stovky až...
Société Générale Evropské banky Evropské akcie
ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb
ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb
11:24

ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb

Ve středu nezávisle na sobě vystoupili dva členové bankovní rady ČNB Tomáš Holub a Vojtěch Benda. A oba oživili...
ČNB Úrokové sazby Centrální banky
Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %
Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %
11:07

Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %

Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně v lednu zpomalil na 1,4 procenta z prosincového tempa 1,5 procenta....
Eurozóna Evropská ekonomika Inflace
Babiš kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Maláčové…
11:04

Babiš kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Maláčové ohledně vyššího zdanění dividend

Premiér Babiš ve čtvrtek kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Jany Maláčové (ČSSD) ohledně vyššího...
Daně Dividendy
Podnikatelská nálada v Německu klesla nejníže za čtyři roky
11:00

Podnikatelská nálada v Německu klesla nejníže za čtyři roky

Podnikatelská nálada v Německu se v únoru šestý měsíc za sebou zhoršila a index, který ji měří se dostal na nejnižší...
Německo Ekonomika Index Ifo