Světové zadlužení: Prohráváme důležitou ekonomickou bitvu
|

Světové zadlužení: Prohráváme důležitou ekonomickou bitvu

Co se týče veřejného zadlužení, zažíváme to, co psychologové nazývají "naučená bezmoc". Ekonomické zprávy jsou tak nezvratně špatné, že už lidé vůči nim začínají být necitliví a nabývají dojmu, že už není možné vzít osud do vlastních rukou.

Krize Zadlužení Světová ekonomika
Nepokoje ve Španělsku

Dnešní světový veřejný a soukromý dluh přesahuje 300 % HDP. Je riziko, že zažijeme zničující globální propad cen aktiv. Politici jako by si neuvědomovali vážnost situace.

Někteří portfoliomanažeři zastávají teorii, že přeceňovací proces u aktiv už nějakou dobu probíhá.

1. etapa: Asijská finanční krize

Prvním stupněm byla asijská krize v 90. letech. Světové finanční trhy usoudily, že je asijský dluh nebezpečně vysoký a že rozvahy tamních bank nereflektují realitu. Spekulanti zaútočili. Úrokové míry vylétly raketovým tempem, banky zkrachovaly a měny se znehodnotily.

2. etapa: Evropská dluhová krize

Před rokem by si evropské špičky ani v nejhorších snech nedokázaly představit, do jaké mizérie se zanedlouho dostanou. A to Řecko reprezentuje jen 3 % ekonomiky eurozóny. Triky se záchrannými balíčky a chytrými intervencemi centrální banky mají za úkol uklidnit trhy. Daří se to, ale jen dočasně. Síla finančních trhů dostává politiky na kolena.

3. etapa: Krize Spojených států

Další úroveň krize udeří ve Spojených státech. Politici z Washingtonu jsou zatím sebevědomí (jak je to Americe vlastní) a věří, že hrozba pramenící z tamního veřejného zadlužení je na hony vzdálená. Stále mají pocit, že je americká ekonomika se světovou rezervní měnou vůči všem problémům imunní. Centrální banka přece může kdykoli nakoupit státní dluhopisy, aby udržela úroky nízké navzdory rostoucímu dluhu. Jsou to velmi riskantní předpoklady.

Stejně jako Evropané nevěřili před rokem, nyní si nikdo nedokáže představit, že by Ameriku mohl čekat podobný osud. Jako záchranného nástroje se Fed snaží využívat manipulace kreditních trhů tím, že drží uměle nízko dlouhodobé úrokové sazby. Světové trhy za to však brzy budou penalizovat bankovní akcie - jev, který může vyústit v úvěrovou kontrakci a recesi s dvojitým dnem.

Bod zvratu

Největším nebezpečím je to, že dluh dosáhne určité meze, při níž finanční trhy "usoudí", že už jej není možné splatit bez politického rozkladu země. To je současná evropská realita. Trhy začínají chápat, že úsporná opatření, která jsou nutná k tomu, aby se dluhy dostaly pod kontrolu, znemožňují redukci dluhů. Se snížením kupní síly obyvatel nevyhnutelně klesají i příjmy státu z daní.

Někteří analytici tvrdí, že světová ekonomika již tohoto bodu dosáhla. Dluhy dusí růst, což decimuje hodnotu aktiv (zejména finančních akcií), to utlumuje úvěrování, investice a spotřebu. Příjmy z vybraných daní nestačí, a to vede k dalšímu zadlužování.

Deleveraging a past likvidity

Optimisté neztrácejí naději. Svět od roku 2008 prochází procesem oddlužování (deleveragingu). Jakmile tato fáze skončí, bude lépe. Světová zadluženost podle jen od začátku roku 2008 stoupla o 17 %. A přestože v zemích probíhaly mohutné záchranné a stimulační programy, růst byl v průměru jen anemických 1,2 %.

Svět se řítí do obrovské pasti likvidity, kdy monetární politika přestává fungovat. Uvadající ekonomiky vyspělých států to potvrzují. Bohužel se všem státům nemůže podařit vyřešit problém vysokého zadlužení nákupy dluhopisů centrálními bankami, tedy inflací a následným znehodnocením svých závazků.

Globální ekonomika potřebuje Robina Hooda: Vzít bohatým a rozdat chudým

Řecká situace je ukázkovým příkladem (dluh 120 % HDP před krizí a 170 % dnes, "po" úsporných opatřeních) toho, že je strategie vládních škrtů v takovéto situaci cestou do pekel. Jenomže alternativy nejsou o moc lepší.

Zachraňovat banky nebo ekonomiku?

Politici v USA stojí před otázkou, jak reformovat banky, které nejsou schopny rozjet úvěrovou aktivitu, a přitom jsou příliš velké, než aby je bylo možno nechat zbankrotovat (too-big-to-fail).

Vlády a centrální banky se tedy musejí rozhodnout. Budou nadále udržovat ceny bankovních aktiv nad vodou, přestože je to neudržitelné? Tato předem ztracená bitva vede k tomu, že ve světě narůstá míra veřejného zadlužení do gigantických rozměrů. Politici sanují finanční sektor, ale pohřbívají reálnou ekonomiku.

Zdroj: The Weekly Standard
ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43…
11:11

ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43,9 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí meziročně stoupl souhrnný čistý zisk o 300 milionů na 43,9 miliardy...
Evropské banky Banky Finanční sektor
Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu
10:31

Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu

Ceny starších bytů kategorie 3+1 v Česku vzrostly proti předkrizovému roku 2008 v průměru o 19,8 % 2,54 milionu Kč....
Nemovitosti Bydlení Realitní trh
Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl
08:51

Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl

České pobočce tabákového koncernu Japan Tobacco International (JTI) loni meziročně klesl zisk o čtvrtinu na 28,8...
Tabák a cigarety Výsledková sezóna
Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu
včera v 21:02

Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu

Druhý blok Jaderné elektrárny Temelín začal v sobotu ve 20.15 vyrábět elektřinu. Odpojen od sítě byl od 20. září...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast
včera v 20:37

V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast

Americká kabelová společnost Comcast v sobotu zvítězila v boji o převzetí britské placené televize Sky. Konkurenta...
Média Americké akcie Spojené království
Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA
včera v 10:11

Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA

Čína v sobotu ráno zrušila rozhovory o vzájemném obchodu s USA plánované na příští týden. Debat se měl zúčastnit...
FLASH Čína Mezinárodní obchod
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
včera v 08:33

Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat

Největší americký maloobchodní řetězec Walmart by kvůli novým americkým clům na čínské zboží mohl přikročit ke...
Wal-Mart Americké akcie Mezinárodní obchod
Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank
21. 9. 2018 23:59

Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank

Německá vláda je nakloněna spojení největších domácích bankovních ústavů Deutsche Bank a Commerzbank. Fúzí by vznikla...
Evropské akcie Německo Deutsche Bank
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
21. 9. 2018 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily nová maxima

Americký akciový index DJIA zakončil páteční obchodování na novém maximu. Za celý týden si připsal 2,25 %, což...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
21. 9. 2018 18:33

EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii

Evropská komise hodlá vyměřit pokutu pivovaru Anheuser-Busch InBev za zneužívání dominantního postavení na belgickém...
Evropská unie Anheuser-Busch InBev Pivo
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
21. 9. 2018 18:15

Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ

Bulharská firma Inercom v pátek oznámila, že znovu požádala antimonopolní úřad (KZK) o souhlas s nákupem bulharských...
Bulharsko ČEZ Akcie ČR
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
21. 9. 2018 18:00

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla
21. 9. 2018 17:38

Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla

Česká republika má zájem obchodovat s Íránem, a bylo by proto dobré zrušit sankce, je přesvědčen prezident Miloš...
Česká republika Mezinárodní obchod Írán
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
21. 9. 2018 17:22

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
21. 9. 2018 17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
21. 9. 2018 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden stoupla o 0,6 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
21. 9. 2018 16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
21. 9. 2018 15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (21. září)
21. 9. 2018 15:30

Ze světa investičních doporučení (21. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie