V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020
|

V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020

Respektovaní američtí finanční poradci, kteří radí klientům, jak investovat biliony dolarů penzijních úspor, predikují v dalších letech velmi slabý ekonomický růst. Podle Paula B. Farrella, bývalého investičního bankéře Morgan Stanley a autora 9 knih z oblasti behaviorálních financí, bude nejistota na trzích přetrvávat. Dění je závislé na politicích, kteří jsou náladoví, což vede k nesnesitelné volatilitě. Investoři si již prošli krizí v letech 2008 až 2009, takže doufejme, že ustojí i další tržní propady.

Medvědí trh Recese Světové akcie
Medvědí trh

Velmi pomalý růst bude hlavním tématem další dekády. Když se na to podíváme zpětně, Wall Street je největším poraženým posledních deseti let. Akciové kasino dnes inflačně očištěno ztrácí 20 %. V roce 2000 byl Dow Jones na hodnotě 11 722 a po vrcholu na 14 164 bodech v roce 2007 je dnes při dnešní volatilitě opět zhruba tam, kde byl v roce 2000.

Za posledních deset let to není zdaleka poprvé, co Wall Street v akciové ruletě smetl ze stolu téměř polovinu aktiv – biliony penzijních úspor daňových poplatníků. Začalo to na začátku nového milénia technologickou bublinou, v roce 2008 pokračovalo hypotéční, finanční a hospodářskou krizí. Dnes hrozí recese, americkou ekonomiku ovlivňuje politický rozklad kvůli stranickým šarvátkám.

Zajímavé na tom je, že krupiéři z Wall Street dokáží z jakéhokoli tržního vývoje benefitovat. Medvěd, nebo býk, vždy si přijdou na své.

Jen blázen si může myslet, že v roce 2012 nebo 2013 odstartuje býčí trh. Po prezidentských volbách v USA to bude ještě horší, nehledě na to, kdo vyhraje. Měli bychom začít počítat s tím, že bude medvědí trh velmi dlouhodobé povahy a potrvá celou dekádu. Možná i po roce 2020. Evropské banky i celá eurozóna jsou rozbuškou, riziko nových "černých labutí" se bude šířit světem a investování bude po zbytek dekády stále komplikovanější.

Dluhopisy překonaly výkonností akcie od roku 1981 jedenáctinásobně

Známý investor Gary Shilling se zabýval výnosností akcií a bondů za poslední tři dekády. Porovnával výkonnost indexu S&P 500 a dluhopisového trhu.

Pokud byste investovali 100 dolarů do 25letého amerického státního dluhopisu s nulovým kuponem při nejnižší ceně (a tedy nejvyšším výnosu) v roce 1981 a každý rok byste ho překlopili do dalšího 25letého státního dluhopisu, abyste udrželi 25letou splatnost, 31. března 2009 by těchto 100 dolarů mělo hodnotu 16 650 USD se složeným ročním výnosem 20,4 %. Kdybyste naproti tomu investovali 100 dolarů do akcií, měli byste na začátku roku 2009 1 502 USD, což znamená 10,7% roční výnos včetně dividendových reinvestic. To znamená, že státní dluhopisy předběhly výkonností akcie 11,1krát.

Proč tedy Wall Street nepropaguje tuto "nudnou dluhopisovou investici"? Protože by přišla o příjmy z poplatků. Pro bankéře je výhodnější vnucovat 95 milionům amerických investorů největší akciové odpadlíky. Kdyby Američané hned po škole v roce 1981 investovali do bondů s nulovým kuponem, užívali by si dnes slušných penzijních úspor namísto zjištění, že je obrovská část jejich penzijního portfolia kvůli akciovému šílenství fuč.

Akcie v uplynulé dekádě přišly o dvě třetiny hodnoty

Když v roce 2008 spadl Dow Jones pod 11 722, tedy pod maximum z roku 2000, bylo zřejmé, že investoři ze svých portfolií neměli žádný výnos po osm let. Ve skutečnosti, když odečtete poplatky, provize správců aktiv, daně a inflaci, dojdete ke ztrátě 65 % hodnoty od roku 2000.

Shilling svou analýzu postavil na finanční historii od roku 1949 do roku 2009, kdy se střídaly 15-20leté býčí a medvědí cykly. Když zasadíme rok 2012 do širšího historického kontextu a pokusíme se projektovat trendovou linii až do roku 2020, zjistíme, že nás možná čekají špatné časy. Něco na způsob medvědího trhu 1968 až 1982. Velmi kruté časy pro ekonomiku, trhy a daňové poplatníky.

1949-68: 19letý býčí trh

Růst v této éře byl tažen poválečnou expanzí, snižujícími se obavami z deflace, nízkou inflací a institucionalizací akciového trhu. Valuace akcií podle P/E vylétly nahoru.

1968-1982: 14letý medvědí trh

Inflace způsobená obrovskými výdaji na blahobyt společnosti a na válku ve Vietnamu zvedla úrokové míry, přičemž P/E a produktivita šly dolů. Přidala se ropná krize a recese. Medvědí trh trval více než dekádu.

1982-2000: 18letý býčí trh

Reaganomika byla charakterizována tím, že se inflační tlaky uvolnily a odstartoval dlouhodobý býčí trh, který trval od roku 1982 až do přelomu tisíciletí. Růst byl tažen spotřebitelskými výdaji a na konci technologickou bublinou. Radovali jsme se z 30% ročních výnosů (někteří dokonce z 300%). Každý chtěl investovat a těšil se z toho, jak se mu hromadí úspory na důchod.

2000-2020: 20letý medvědí trh

Spekulativní investiční klima, které spustilo technologickou bublinu, je přítomno i dnes, pouze se přesunulo z akcií do jiných tříd aktiv. Penzijní a jiné podílové fondy v posledních letech navyšovaly pozice v komoditách, zahraničních měnách, hedgeových fondech, v akciích mladých trhů, dluhopisech a nemovitostech.

Shilling predikuje, že medvědí trh plný rizika potrvá do roku 2020 kvůli nízkému růstu doprovázenému 2-3% deflací. Varuje, že nominální HDP nemusí růst vůbec, což potvrzují i profesionální američtí finanční poradci.

Jakých investic se dlouhodobě vyvarovat?

  • akcií finančních institucí;

  • developerských společností;

  • zboží dlouhodobé spotřeby;

  • rizikových a spekulativních investic.

Které investice by z dlouhodobého medvědího trhu mohly těžit?

  • americký dolar;

  • defenzivní a dividendové akcie;

  • americké státní dluhopisy;

  • energetické společnosti.

Zdroj: Marketwatch.com
Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu
včera v 21:02

Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu

Druhý blok Jaderné elektrárny Temelín začal v sobotu ve 20.15 vyrábět elektřinu. Odpojen od sítě byl od 20. září...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast
včera v 20:37

V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast

Americká kabelová společnost Comcast v sobotu zvítězila v boji o převzetí britské placené televize Sky. Konkurenta...
Média Americké akcie Spojené království
Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA
včera v 10:11

Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA

Čína v sobotu ráno zrušila rozhovory o vzájemném obchodu s USA plánované na příští týden. Debat se měl zúčastnit...
FLASH Čína Mezinárodní obchod
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
včera v 08:33

Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat

Největší americký maloobchodní řetězec Walmart by kvůli novým americkým clům na čínské zboží mohl přikročit ke...
Wal-Mart Americké akcie Mezinárodní obchod
Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank
21. 9. 2018 23:59

Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank

Německá vláda je nakloněna spojení největších domácích bankovních ústavů Deutsche Bank a Commerzbank. Fúzí by vznikla...
Evropské akcie Německo Deutsche Bank
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
21. 9. 2018 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily nová maxima

Americký akciový index DJIA zakončil páteční obchodování na novém maximu. Za celý týden si připsal 2,25 %, což...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
21. 9. 2018 18:33

EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii

Evropská komise hodlá vyměřit pokutu pivovaru Anheuser-Busch InBev za zneužívání dominantního postavení na belgickém...
Evropská unie Anheuser-Busch InBev Pivo
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
21. 9. 2018 18:15

Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ

Bulharská firma Inercom v pátek oznámila, že znovu požádala antimonopolní úřad (KZK) o souhlas s nákupem bulharských...
Bulharsko ČEZ Akcie ČR
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
21. 9. 2018 18:00

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla
21. 9. 2018 17:38

Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla

Česká republika má zájem obchodovat s Íránem, a bylo by proto dobré zrušit sankce, je přesvědčen prezident Miloš...
Česká republika Mezinárodní obchod Írán
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
21. 9. 2018 17:22

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
21. 9. 2018 17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
21. 9. 2018 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden stoupla o 0,6 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
21. 9. 2018 16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
21. 9. 2018 15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (21. září)
21. 9. 2018 15:30

Ze světa investičních doporučení (21. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
21. 9. 2018 15:00

Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby

Je velmi nepravděpodobné, že by zástupci Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a dalších předních producentů ropy...
OPEC Ropa Komodity
Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %
21. 9. 2018 14:40

Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %

Kanadské maloobchodní tržby se v červenci meziměsíčně zvýšily o 0,3 % po poklesu o 0,2 % v červnu. Analytici počítali...
Kanada Maloobchod Tržby
Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %
21. 9. 2018 14:30

Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v srpnu meziročně vzrostly o 2,8 % po růstu o 3 % v předchozím měsíci. Analytici s tímto...
Kanada Inflace