V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020
|

V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020

Respektovaní američtí finanční poradci, kteří radí klientům, jak investovat biliony dolarů penzijních úspor, predikují v dalších letech velmi slabý ekonomický růst. Podle Paula B. Farrella, bývalého investičního bankéře Morgan Stanley a autora 9 knih z oblasti behaviorálních financí, bude nejistota na trzích přetrvávat. Dění je závislé na politicích, kteří jsou náladoví, což vede k nesnesitelné volatilitě. Investoři si již prošli krizí v letech 2008 až 2009, takže doufejme, že ustojí i další tržní propady.

Medvědí trh Recese Světové akcie
Medvědí trh

Velmi pomalý růst bude hlavním tématem další dekády. Když se na to podíváme zpětně, Wall Street je největším poraženým posledních deseti let. Akciové kasino dnes inflačně očištěno ztrácí 20 %. V roce 2000 byl Dow Jones na hodnotě 11 722 a po vrcholu na 14 164 bodech v roce 2007 je dnes při dnešní volatilitě opět zhruba tam, kde byl v roce 2000.

Za posledních deset let to není zdaleka poprvé, co Wall Street v akciové ruletě smetl ze stolu téměř polovinu aktiv – biliony penzijních úspor daňových poplatníků. Začalo to na začátku nového milénia technologickou bublinou, v roce 2008 pokračovalo hypotéční, finanční a hospodářskou krizí. Dnes hrozí recese, americkou ekonomiku ovlivňuje politický rozklad kvůli stranickým šarvátkám.

Zajímavé na tom je, že krupiéři z Wall Street dokáží z jakéhokoli tržního vývoje benefitovat. Medvěd, nebo býk, vždy si přijdou na své.

Jen blázen si může myslet, že v roce 2012 nebo 2013 odstartuje býčí trh. Po prezidentských volbách v USA to bude ještě horší, nehledě na to, kdo vyhraje. Měli bychom začít počítat s tím, že bude medvědí trh velmi dlouhodobé povahy a potrvá celou dekádu. Možná i po roce 2020. Evropské banky i celá eurozóna jsou rozbuškou, riziko nových "černých labutí" se bude šířit světem a investování bude po zbytek dekády stále komplikovanější.

Dluhopisy překonaly výkonností akcie od roku 1981 jedenáctinásobně

Známý investor Gary Shilling se zabýval výnosností akcií a bondů za poslední tři dekády. Porovnával výkonnost indexu S&P 500 a dluhopisového trhu.

Pokud byste investovali 100 dolarů do 25letého amerického státního dluhopisu s nulovým kuponem při nejnižší ceně (a tedy nejvyšším výnosu) v roce 1981 a každý rok byste ho překlopili do dalšího 25letého státního dluhopisu, abyste udrželi 25letou splatnost, 31. března 2009 by těchto 100 dolarů mělo hodnotu 16 650 USD se složeným ročním výnosem 20,4 %. Kdybyste naproti tomu investovali 100 dolarů do akcií, měli byste na začátku roku 2009 1 502 USD, což znamená 10,7% roční výnos včetně dividendových reinvestic. To znamená, že státní dluhopisy předběhly výkonností akcie 11,1krát.

Proč tedy Wall Street nepropaguje tuto "nudnou dluhopisovou investici"? Protože by přišla o příjmy z poplatků. Pro bankéře je výhodnější vnucovat 95 milionům amerických investorů největší akciové odpadlíky. Kdyby Američané hned po škole v roce 1981 investovali do bondů s nulovým kuponem, užívali by si dnes slušných penzijních úspor namísto zjištění, že je obrovská část jejich penzijního portfolia kvůli akciovému šílenství fuč.

Akcie v uplynulé dekádě přišly o dvě třetiny hodnoty

Když v roce 2008 spadl Dow Jones pod 11 722, tedy pod maximum z roku 2000, bylo zřejmé, že investoři ze svých portfolií neměli žádný výnos po osm let. Ve skutečnosti, když odečtete poplatky, provize správců aktiv, daně a inflaci, dojdete ke ztrátě 65 % hodnoty od roku 2000.

Shilling svou analýzu postavil na finanční historii od roku 1949 do roku 2009, kdy se střídaly 15-20leté býčí a medvědí cykly. Když zasadíme rok 2012 do širšího historického kontextu a pokusíme se projektovat trendovou linii až do roku 2020, zjistíme, že nás možná čekají špatné časy. Něco na způsob medvědího trhu 1968 až 1982. Velmi kruté časy pro ekonomiku, trhy a daňové poplatníky.

1949-68: 19letý býčí trh

Růst v této éře byl tažen poválečnou expanzí, snižujícími se obavami z deflace, nízkou inflací a institucionalizací akciového trhu. Valuace akcií podle P/E vylétly nahoru.

1968-1982: 14letý medvědí trh

Inflace způsobená obrovskými výdaji na blahobyt společnosti a na válku ve Vietnamu zvedla úrokové míry, přičemž P/E a produktivita šly dolů. Přidala se ropná krize a recese. Medvědí trh trval více než dekádu.

1982-2000: 18letý býčí trh

Reaganomika byla charakterizována tím, že se inflační tlaky uvolnily a odstartoval dlouhodobý býčí trh, který trval od roku 1982 až do přelomu tisíciletí. Růst byl tažen spotřebitelskými výdaji a na konci technologickou bublinou. Radovali jsme se z 30% ročních výnosů (někteří dokonce z 300%). Každý chtěl investovat a těšil se z toho, jak se mu hromadí úspory na důchod.

2000-2020: 20letý medvědí trh

Spekulativní investiční klima, které spustilo technologickou bublinu, je přítomno i dnes, pouze se přesunulo z akcií do jiných tříd aktiv. Penzijní a jiné podílové fondy v posledních letech navyšovaly pozice v komoditách, zahraničních měnách, hedgeových fondech, v akciích mladých trhů, dluhopisech a nemovitostech.

Shilling predikuje, že medvědí trh plný rizika potrvá do roku 2020 kvůli nízkému růstu doprovázenému 2-3% deflací. Varuje, že nominální HDP nemusí růst vůbec, což potvrzují i profesionální američtí finanční poradci.

Jakých investic se dlouhodobě vyvarovat?

  • akcií finančních institucí;

  • developerských společností;

  • zboží dlouhodobé spotřeby;

  • rizikových a spekulativních investic.

Které investice by z dlouhodobého medvědího trhu mohly těžit?

  • americký dolar;

  • defenzivní a dividendové akcie;

  • americké státní dluhopisy;

  • energetické společnosti.

Zdroj: Marketwatch.com
OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman
před 39 minutami

OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Česká republika
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
18:00

Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Dopoledne investoři začali vybírat zisky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
17:42

Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD

Demokraté v Senátu Spojených států ve čtvrtek zablokovali naléhavou žádost prezidenta Donalda Trumpa o 250 miliard...
Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
17:15

Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně

Centrální banka USA (Fed) bude nadále používat všechny nástroje, které má k dispozici, dokud americká ekonomika...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
16:54

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) ve čtvrtek snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti francouzské...
Auta Rating Koronavirus
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky a ČEZ. Od začátku týdne index posílil o 8,5 %

Pražská burza rostla i čtvrtý den v týdnu, index PX ve čtvrtek posílil o 1,5 % na 840,08 bodu. Nahoru ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ
16:30

Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000 korun...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Koronavirus
Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy
16:17

Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy

Americká centrální banka uvolní dalších 2,3 bilionu dolarů na podporu ekonomiky, na kterou nyní tvrdě doléhají dopady...
Fed Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA)
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
16:05

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne zpevňovaly, americké indexy rostly navzdory slabé zprávě z trhu práce

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky
16:04

Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky

Slovensko rozšíří stávající program kompenzací negativních ekonomických dopadů koronaviru také na velké společnosti,...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf
15:48

Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf

Lufthansa přichází kvůli koronaviru každou hodinu o milion eur, sdělil ve středečním videoposelství zaměstnancům šéf...
Doprava Evropské akcie Koronavirus
Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru
15:31

Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru

Letecká společnost Qatar Airways přeruší od 18. dubna spojení z Prahy do katarského Dauhá. Obnovení letů plánuje až 1...
Doprava Koronavirus Česká republika
MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize
15:13

MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize

Koronavirus zasadí globální ekonomice nejhorší ránu od velké hospodářské krize z 30. let minulého století. Uvedla to...
Mezinárodní měnový fond Koronavirus Krize
O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí
15:00

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí

O podporu v nezaměstnanosti požádalo ve Spojených státech v týdnu do 4. dubna zhruba 6,606 milionu lidí. Oznámilo to...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Koronavirus
Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku
14:52

Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku

Opatření, podle kterého nesmí nájemník dostat výpověď z bytu, jestliže v důsledku koronavirové krize není schopen...
Bydlení Realitní trh Koronavirus
Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády
14:30

Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády

Vláda ve čtvrtek obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády (NERV). Bude mít 15 členů z akademické i podnikové...
Česká republika Koronavirus
Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize
14:08

Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize

O režim kurzarbeit, který má zabránit propouštění, už v Německu zažádalo kvůli dopadům koronaviru asi 650 000 firem....
Německo Pracovní trh Koronavirus
Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu
13:52

Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu

Automobilka Hyundai v Nošovicích na Frýdecko-Místecku v úterý 14. dubna po třítýdenní odstávce obnoví výrobu. Ve...
Auta Koronavirus
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
12:48

Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR

Marco Iannaccone (49) byl jmenován místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR a na Slovensku. Změna je platná...
Evropské banky UniCredit
Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit
12:11

Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit

Krize způsobená šířením koronaviru zasáhne hospodářství zemí východní Evropy obzvlášť silně, ze střednědobého...
Střední a východní Evropa Koronavirus