V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020
|

V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020

Respektovaní američtí finanční poradci, kteří radí klientům, jak investovat biliony dolarů penzijních úspor, predikují v dalších letech velmi slabý ekonomický růst. Podle Paula B. Farrella, bývalého investičního bankéře Morgan Stanley a autora 9 knih z oblasti behaviorálních financí, bude nejistota na trzích přetrvávat. Dění je závislé na politicích, kteří jsou náladoví, což vede k nesnesitelné volatilitě. Investoři si již prošli krizí v letech 2008 až 2009, takže doufejme, že ustojí i další tržní propady.

Medvědí trh Recese Světové akcie
Medvědí trh

Velmi pomalý růst bude hlavním tématem další dekády. Když se na to podíváme zpětně, Wall Street je největším poraženým posledních deseti let. Akciové kasino dnes inflačně očištěno ztrácí 20 %. V roce 2000 byl Dow Jones na hodnotě 11 722 a po vrcholu na 14 164 bodech v roce 2007 je dnes při dnešní volatilitě opět zhruba tam, kde byl v roce 2000.

Za posledních deset let to není zdaleka poprvé, co Wall Street v akciové ruletě smetl ze stolu téměř polovinu aktiv – biliony penzijních úspor daňových poplatníků. Začalo to na začátku nového milénia technologickou bublinou, v roce 2008 pokračovalo hypotéční, finanční a hospodářskou krizí. Dnes hrozí recese, americkou ekonomiku ovlivňuje politický rozklad kvůli stranickým šarvátkám.

Zajímavé na tom je, že krupiéři z Wall Street dokáží z jakéhokoli tržního vývoje benefitovat. Medvěd, nebo býk, vždy si přijdou na své.

Jen blázen si může myslet, že v roce 2012 nebo 2013 odstartuje býčí trh. Po prezidentských volbách v USA to bude ještě horší, nehledě na to, kdo vyhraje. Měli bychom začít počítat s tím, že bude medvědí trh velmi dlouhodobé povahy a potrvá celou dekádu. Možná i po roce 2020. Evropské banky i celá eurozóna jsou rozbuškou, riziko nových "černých labutí" se bude šířit světem a investování bude po zbytek dekády stále komplikovanější.

Dluhopisy překonaly výkonností akcie od roku 1981 jedenáctinásobně

Známý investor Gary Shilling se zabýval výnosností akcií a bondů za poslední tři dekády. Porovnával výkonnost indexu S&P 500 a dluhopisového trhu.

Pokud byste investovali 100 dolarů do 25letého amerického státního dluhopisu s nulovým kuponem při nejnižší ceně (a tedy nejvyšším výnosu) v roce 1981 a každý rok byste ho překlopili do dalšího 25letého státního dluhopisu, abyste udrželi 25letou splatnost, 31. března 2009 by těchto 100 dolarů mělo hodnotu 16 650 USD se složeným ročním výnosem 20,4 %. Kdybyste naproti tomu investovali 100 dolarů do akcií, měli byste na začátku roku 2009 1 502 USD, což znamená 10,7% roční výnos včetně dividendových reinvestic. To znamená, že státní dluhopisy předběhly výkonností akcie 11,1krát.

Proč tedy Wall Street nepropaguje tuto "nudnou dluhopisovou investici"? Protože by přišla o příjmy z poplatků. Pro bankéře je výhodnější vnucovat 95 milionům amerických investorů největší akciové odpadlíky. Kdyby Američané hned po škole v roce 1981 investovali do bondů s nulovým kuponem, užívali by si dnes slušných penzijních úspor namísto zjištění, že je obrovská část jejich penzijního portfolia kvůli akciovému šílenství fuč.

Akcie v uplynulé dekádě přišly o dvě třetiny hodnoty

Když v roce 2008 spadl Dow Jones pod 11 722, tedy pod maximum z roku 2000, bylo zřejmé, že investoři ze svých portfolií neměli žádný výnos po osm let. Ve skutečnosti, když odečtete poplatky, provize správců aktiv, daně a inflaci, dojdete ke ztrátě 65 % hodnoty od roku 2000.

Shilling svou analýzu postavil na finanční historii od roku 1949 do roku 2009, kdy se střídaly 15-20leté býčí a medvědí cykly. Když zasadíme rok 2012 do širšího historického kontextu a pokusíme se projektovat trendovou linii až do roku 2020, zjistíme, že nás možná čekají špatné časy. Něco na způsob medvědího trhu 1968 až 1982. Velmi kruté časy pro ekonomiku, trhy a daňové poplatníky.

1949-68: 19letý býčí trh

Růst v této éře byl tažen poválečnou expanzí, snižujícími se obavami z deflace, nízkou inflací a institucionalizací akciového trhu. Valuace akcií podle P/E vylétly nahoru.

1968-1982: 14letý medvědí trh

Inflace způsobená obrovskými výdaji na blahobyt společnosti a na válku ve Vietnamu zvedla úrokové míry, přičemž P/E a produktivita šly dolů. Přidala se ropná krize a recese. Medvědí trh trval více než dekádu.

1982-2000: 18letý býčí trh

Reaganomika byla charakterizována tím, že se inflační tlaky uvolnily a odstartoval dlouhodobý býčí trh, který trval od roku 1982 až do přelomu tisíciletí. Růst byl tažen spotřebitelskými výdaji a na konci technologickou bublinou. Radovali jsme se z 30% ročních výnosů (někteří dokonce z 300%). Každý chtěl investovat a těšil se z toho, jak se mu hromadí úspory na důchod.

2000-2020: 20letý medvědí trh

Spekulativní investiční klima, které spustilo technologickou bublinu, je přítomno i dnes, pouze se přesunulo z akcií do jiných tříd aktiv. Penzijní a jiné podílové fondy v posledních letech navyšovaly pozice v komoditách, zahraničních měnách, hedgeových fondech, v akciích mladých trhů, dluhopisech a nemovitostech.

Shilling predikuje, že medvědí trh plný rizika potrvá do roku 2020 kvůli nízkému růstu doprovázenému 2-3% deflací. Varuje, že nominální HDP nemusí růst vůbec, což potvrzují i profesionální američtí finanční poradci.

Jakých investic se dlouhodobě vyvarovat?

  • akcií finančních institucí;

  • developerských společností;

  • zboží dlouhodobé spotřeby;

  • rizikových a spekulativních investic.

Které investice by z dlouhodobého medvědího trhu mohly těžit?

  • americký dolar;

  • defenzivní a dividendové akcie;

  • americké státní dluhopisy;

  • energetické společnosti.

Zdroj: Marketwatch.com
United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15…
18:40

United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15 miliard USD

Společnost United Technologies plánuje investovat v příštích pěti letech ve Spojených státech do výzkumu a vývoje a...
United Technologies Investice Spojené státy americké (USA)
Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk
18:21

Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk

Největší britské automobilce Jaguar Land Rover se v uplynulém finančním roce 2017/18 (do konce března) snížil zisk...
Spojené království Výsledková sezóna Auta
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
18:00

Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však zdražily o více než 3,5 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když investory znervóznila nejistota...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru
17:24

Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru

Turecká lira se ve středu propadla o více než pět procent na rekordní minimum 4,9290 liry za dolar. Nejnovější pokles...
Turecko Americký dolar Měny
V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku
17:05

V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku

Americká hotelová společnost Hyatt Hotels otevře svůj první Grand Hyatt v Řecku. Pětihvězdičkové luxusní zařízení s...
Řecko Spojené státy americké (USA) Bydlení
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z předcházející seance, když index PX odepsal 0,34 % na 1 099,54 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
16:17

Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců

Největší německá banka Deutsche Bank plánuje zrušit až 10 000 pracovních míst, což představuje zhruba desetinu...
Deutsche Bank Pracovní trh Německo
Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo
16:02

Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo

Prodeje nových domů v USA se v dubnu meziměsíčně snížily o 1,5 % na celoročně přepočítané tempo 662 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Realitní trh
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu…
15:48

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat stoupl na 56,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se rovněž zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v květnu podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
15:19

EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance

Česká republika by měla v letošním a příštím roce zapracovat na udržitelnosti svých veřejných financí, hlavně kvůli...
Evropská unie Česká republika
Ze světa investičních doporučení (23. května)
15:00

Ze světa investičních doporučení (23. května)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Česko teď podle EK plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
Česko teď podle EK plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
14:43

Česko teď podle EK plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura

Česká republika v současné době plní dvě ze čtyř hospodářských kritérií nezbytných pro zavedení eura. Nesplňuje ta,...
Česká republika Evropská unie Euro
Část Foxconnu chystá největší čínskou primární emisi od roku 2015
14:05

Část Foxconnu chystá největší čínskou primární emisi od roku 2015

Jedna z divizí tchajwanského výrobce elektroniky Foxconn plánuje získat 27,1 miliardy jüanů uvedením svých akcií na...
Čína Primární úpis akcií (IPO)
Slovensko kvůli GDPR schválilo nový zákon, zavedlo výjimky
13:49

Slovensko kvůli GDPR schválilo nový zákon, zavedlo výjimky

Slovensko je jednou z mála zemí EU, které unijní nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR) před zahájením jeho...
Slovensko Internet
EK doporučila ukončit řízení s Francií kvůli vysokému deficitu
EK doporučila ukončit řízení s Francií kvůli vysokému deficitu
13:33

EK doporučila ukončit řízení s Francií kvůli vysokému deficitu

Evropská komise ve středu doporučila ukončit devět let trvající řízení, které bylo vedeno vůči Francii kvůli jejímu...
Evropská unie Francie HDP
EK představila návrh rozpočtu, má posílit ekonomiku i bezpečnost
13:18

EK představila návrh rozpočtu, má posílit ekonomiku i bezpečnost

Evropská komise ve středu představila návrh rozpočtu Evropské unie na příští rok, který má podpořit ekonomiku a...
Evropská unie Rozpočet