V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020
|

V roce 2012 pomalý růst, ale medvědí trh až do roku 2020

Respektovaní američtí finanční poradci, kteří radí klientům, jak investovat biliony dolarů penzijních úspor, predikují v dalších letech velmi slabý ekonomický růst. Podle Paula B. Farrella, bývalého investičního bankéře Morgan Stanley a autora 9 knih z oblasti behaviorálních financí, bude nejistota na trzích přetrvávat. Dění je závislé na politicích, kteří jsou náladoví, což vede k nesnesitelné volatilitě. Investoři si již prošli krizí v letech 2008 až 2009, takže doufejme, že ustojí i další tržní propady.

Medvědí trh Recese Světové akcie
Medvědí trh

Velmi pomalý růst bude hlavním tématem další dekády. Když se na to podíváme zpětně, Wall Street je největším poraženým posledních deseti let. Akciové kasino dnes inflačně očištěno ztrácí 20 %. V roce 2000 byl Dow Jones na hodnotě 11 722 a po vrcholu na 14 164 bodech v roce 2007 je dnes při dnešní volatilitě opět zhruba tam, kde byl v roce 2000.

Za posledních deset let to není zdaleka poprvé, co Wall Street v akciové ruletě smetl ze stolu téměř polovinu aktiv – biliony penzijních úspor daňových poplatníků. Začalo to na začátku nového milénia technologickou bublinou, v roce 2008 pokračovalo hypotéční, finanční a hospodářskou krizí. Dnes hrozí recese, americkou ekonomiku ovlivňuje politický rozklad kvůli stranickým šarvátkám.

Zajímavé na tom je, že krupiéři z Wall Street dokáží z jakéhokoli tržního vývoje benefitovat. Medvěd, nebo býk, vždy si přijdou na své.

Jen blázen si může myslet, že v roce 2012 nebo 2013 odstartuje býčí trh. Po prezidentských volbách v USA to bude ještě horší, nehledě na to, kdo vyhraje. Měli bychom začít počítat s tím, že bude medvědí trh velmi dlouhodobé povahy a potrvá celou dekádu. Možná i po roce 2020. Evropské banky i celá eurozóna jsou rozbuškou, riziko nových "černých labutí" se bude šířit světem a investování bude po zbytek dekády stále komplikovanější.

Dluhopisy překonaly výkonností akcie od roku 1981 jedenáctinásobně

Známý investor Gary Shilling se zabýval výnosností akcií a bondů za poslední tři dekády. Porovnával výkonnost indexu S&P 500 a dluhopisového trhu.

Pokud byste investovali 100 dolarů do 25letého amerického státního dluhopisu s nulovým kuponem při nejnižší ceně (a tedy nejvyšším výnosu) v roce 1981 a každý rok byste ho překlopili do dalšího 25letého státního dluhopisu, abyste udrželi 25letou splatnost, 31. března 2009 by těchto 100 dolarů mělo hodnotu 16 650 USD se složeným ročním výnosem 20,4 %. Kdybyste naproti tomu investovali 100 dolarů do akcií, měli byste na začátku roku 2009 1 502 USD, což znamená 10,7% roční výnos včetně dividendových reinvestic. To znamená, že státní dluhopisy předběhly výkonností akcie 11,1krát.

Proč tedy Wall Street nepropaguje tuto "nudnou dluhopisovou investici"? Protože by přišla o příjmy z poplatků. Pro bankéře je výhodnější vnucovat 95 milionům amerických investorů největší akciové odpadlíky. Kdyby Američané hned po škole v roce 1981 investovali do bondů s nulovým kuponem, užívali by si dnes slušných penzijních úspor namísto zjištění, že je obrovská část jejich penzijního portfolia kvůli akciovému šílenství fuč.

Akcie v uplynulé dekádě přišly o dvě třetiny hodnoty

Když v roce 2008 spadl Dow Jones pod 11 722, tedy pod maximum z roku 2000, bylo zřejmé, že investoři ze svých portfolií neměli žádný výnos po osm let. Ve skutečnosti, když odečtete poplatky, provize správců aktiv, daně a inflaci, dojdete ke ztrátě 65 % hodnoty od roku 2000.

Shilling svou analýzu postavil na finanční historii od roku 1949 do roku 2009, kdy se střídaly 15-20leté býčí a medvědí cykly. Když zasadíme rok 2012 do širšího historického kontextu a pokusíme se projektovat trendovou linii až do roku 2020, zjistíme, že nás možná čekají špatné časy. Něco na způsob medvědího trhu 1968 až 1982. Velmi kruté časy pro ekonomiku, trhy a daňové poplatníky.

1949-68: 19letý býčí trh

Růst v této éře byl tažen poválečnou expanzí, snižujícími se obavami z deflace, nízkou inflací a institucionalizací akciového trhu. Valuace akcií podle P/E vylétly nahoru.

1968-1982: 14letý medvědí trh

Inflace způsobená obrovskými výdaji na blahobyt společnosti a na válku ve Vietnamu zvedla úrokové míry, přičemž P/E a produktivita šly dolů. Přidala se ropná krize a recese. Medvědí trh trval více než dekádu.

1982-2000: 18letý býčí trh

Reaganomika byla charakterizována tím, že se inflační tlaky uvolnily a odstartoval dlouhodobý býčí trh, který trval od roku 1982 až do přelomu tisíciletí. Růst byl tažen spotřebitelskými výdaji a na konci technologickou bublinou. Radovali jsme se z 30% ročních výnosů (někteří dokonce z 300%). Každý chtěl investovat a těšil se z toho, jak se mu hromadí úspory na důchod.

2000-2020: 20letý medvědí trh

Spekulativní investiční klima, které spustilo technologickou bublinu, je přítomno i dnes, pouze se přesunulo z akcií do jiných tříd aktiv. Penzijní a jiné podílové fondy v posledních letech navyšovaly pozice v komoditách, zahraničních měnách, hedgeových fondech, v akciích mladých trhů, dluhopisech a nemovitostech.

Shilling predikuje, že medvědí trh plný rizika potrvá do roku 2020 kvůli nízkému růstu doprovázenému 2-3% deflací. Varuje, že nominální HDP nemusí růst vůbec, což potvrzují i profesionální američtí finanční poradci.

Jakých investic se dlouhodobě vyvarovat?

  • akcií finančních institucí;

  • developerských společností;

  • zboží dlouhodobé spotřeby;

  • rizikových a spekulativních investic.

Které investice by z dlouhodobého medvědího trhu mohly těžit?

  • americký dolar;

  • defenzivní a dividendové akcie;

  • americké státní dluhopisy;

  • energetické společnosti.

Zdroj: Marketwatch.com
Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
včera v 22:00

Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden

Americké akcie v pátek výrazně posílily díky rostoucím nadějím na vyřešení obchodního konfliktu mezi Spojenými státy...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
včera v 21:23

Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky

Ratingová agentura Fitch snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky na 0,3 % z dříve předpokládaných 1,1 %....
Itálie Výhled na rok 2019 Eurozóna
Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil
včera v 20:50

Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil

Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies ve čtvrtém čtvrtletí snížil čistou ztrátu na 865 milionů...
Uber Výsledková sezóna
Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí
včera v 18:09

Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí

V zatopených zlatých dolech v Zimbabwe nejspíše zemřelo více než 60 horníků. S odvoláním na informace zveřejněné...
Zlato Afrika
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusu a dostaly se nejvýše za poslední tři měsíce. Pozornost...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra
včera v 17:27

Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra

Český investor Daniel Křetínský by se v brzké době mohl dostat do dozorčí rady německého obchodního řetězce Metro. Na...
Německo EPH
Ze světa investičních doporučení (15. února)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (15. února)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,88 % na 1 058,23 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
včera v 16:20

Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky

Evropská centrální banka by mohla podpořit ekonomiku eurozóny prostřednictvím nové nabídky levných dlouhodobých úvěrů...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle…
včera v 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle předběžných dat stoupl na 95,5 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v únoru stoupl na 95,5 bodu z 91,2 bodu v lednu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi
včera v 15:01

Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi

Bílý dům hodlá do zpevnění jižní hranice Spojených států investovat přibližně osm miliard dolarů, z nichž přes 6,5...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index…
včera v 14:35

USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index vývozních cen se snížil o 0,2 %

Americký index dovozních cen se v lednu meziročně snížil o 1,7 % po poklesu o 0,6 % v prosinci. Index vývozních cen...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho
včera v 14:21

Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho

Ruská policie v pátek v Moskvě zadržela amerického investičního manažera Michaela Calveyho pro podezření z rozsáhlých...
Rusko Podvod
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
včera v 13:22

Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut

Začátek letošního roku nezačal pro německý automobilový koncern Volkswagen dobře. Zejména kvůli slabší poptávce v...
Volkswagen Auta Německo
Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste
včera v 13:05

Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste

Nejpopulárnější digitální měny se v pátek pohybují v plusových číslech. Bitcoin krátce po 13.00 podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin