Investiční rok 2012: Může to být ještě horší, než si všichni myslí (Agata Urbanska, HSBC)
|

Investiční rok 2012: Může to být ještě horší, než si všichni myslí (Agata Urbanska, HSBC)

Světovou ekonomiku čeká výrazné zpomalení, možná ještě prudší, než většina expertů předpovídá. Investoři budou i proto nadále volit bezpečné přístavy. Namísto vysokých výnosů budou hledat klid. Ten jim region střední a východní Evropy jen stěží nabídne, říká ekonomka HSBC Agata Urbanska. Ta je devátou z řady expertů, kterých se Investiční web zeptal na to, co čekají v roce 2012.

Ekonomika Dluhová krize
Agata Urbanska

Jaký podle vás bude rok 2012?

Agata Urbanska (AU): Podle HSBC hrozí, že to může být horší, než se teď v průměru očekává. Berte to tak, že se ekonomům v roce 2008 nepodařilo předpovědět zásadní zpomalení, které přišlo v roce 2009. No a něco podobného se teď může opakovat. Problémy eurozóny stále nejsou za námi. Otázka, jak vyřešit krizi eura, bude dominovat i příštímu roku.

Předpověď HSBC je neradostná, nedávno jsme dokonce snížili odhad růstu na příští rok – tedy v porovnání s tím, co jsme čekali ještě na podzim. Rozvinuté ekonomiky podle našeho nejnovějšího odhadu budou v roce 2012 růst jen o 0,6 %, zatímco v roce 2011 šlo o 1,3 % a v roce 2010 o 2,7 %. Rozvíjející se ekonomiky pak v roce 2012 asi také zpomalí, a to průměrně na 5,3 %. V roce 2010 si přitom připsaly 7,6 %.

Platí tedy, že nás Evropa bude i nadále táhnout ke dnu, že nás bude zásobovat špatnými zprávami? A odkud by mohly přijít pozitivní signály?

AU: V Evropě se vše bude soustředit na vyřešení krize eura. Dobrou zprávou je to, že jsou politici nadále odhodláni euro zachránit. Špatnou zprávou pak je to, že jejich činy zaostávají za tím, co trh čeká. Navíc se dá čekat, že se věci zhorší ve chvíli, kdy eurozóna propadne zpět do recese. HSBC přitom čeká, že kontrakci v roce 2012 zažije i německá ekonomika. Kvůli tomu bude finanční trhy stále ovládat strach. Vládnout bude averze k riziku.

Jak zajímavá, respektive nezajímavá bude i proto střední a východní Evropa?

AU: Střední a východní Evropa je ze všech rozvíjejících se trhů pomyslnému oku uragánu nejblíže. Zpomalení eurozóny výrazně ovlivní poptávku po exportech z regionu CEE. Nejotevřenější ekonomiky v tomto regionu budou proto nejzranitelnější. Navíc se kvůli rizikové averzi prodraží financování vnějšího i vnitřního dluhu.

K tomu je také potřeba přičíst obtížnější přístup k penězům. To přidusí schopnost reagovat na krizi pomocí fiskální a monetární politiky. Dokonce bych řekla, že jsou fiskální stimuly v tuto chvíli vyloučené. Politici v zemích CEE totiž namísto nich raději zvolí co možná nejnižší rizikové prémie za půjčky, pomocí nichž spravují stávající dluhy.

Řadě zemí hrozí výrazné ochlazení. Není proto možné, že se objeví výjimka?

AU: Například nová polská vláda za jednu z priorit ve výhledu na rok 2012 jasně označila seškrtání deficitu rozpočtu pod 3 % HDP. Chce se tak zbavit řízení, které Evropa proti zemím, které 3% hranici překračují, vede. No a ostatní země se také chystají fiskální politiku utáhnout.

Co se týče monetární politiky, i tam mají odpovědné orgány svázané ruce. V Česku jsou například úrokové sazby už teď na historickém minimu. No a v Maďarsku se sazby během posledních několika měsíců kvůli potřebě stabilizovat forint zvýšily o 100 bazických bodů, přestože zemi hrozí recese.

Které investice podle vás budou v roce 2012 zajímavé, nebo přímo „žhavé“?

AU: Obecně se dá čekat, že investoři budou mít zájem spíš o zachování hodnoty svých investic než o žhavé sázky. Jak už jsem se zmínila, bude vládnout averze k riziku, díky níž budou v kurzu bezpečné, nikoli nejvýnosnější investice. Na globální úrovni HSBC poukazuje na to, že se pomalu stírá hranice mezi údajně rizikovými rozvíjejícími se trhy a údajně bezrizikovými rozvinutými trhy. Vždyť dva členové eurozóny už byli ratingovými agenturami označeni za odpad. Dluhová zátěž a její vývoj jsou prostě teď z pohledu rizikové prémie, které si trh od jednotlivých ekonomik žádá, to nejdůležitější.

Co se střední a východní Evropy týče, Rumunsku se povedlo vylepšit si rating poté, co se v roce 2008 dočkalo snížení, díky tomu, že od roku 2009 postupně provádí reformy, na které dohlíží Mezinárodní měnový fond. Maďarský rating naopak v poslední době propadá.

Bude tak rok 2012 z pohledu investora v něčem nový, nebo půjde o napodobeninu roku 2011?

AU: Rok 2011 začal optimisticky. Ekonomové se domnívali, že je to nejhorší už za námi. Rok 2012 začíná s tím, že hrozí návrat recese a dalšího vyhrocení problémů s dluhem.

Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o vztazích s Čínou

Akcie ve Spojených státech oslabily v čele s energetickými a průmyslovými společnostmi. K propadu přispěla nejistota...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
včera v 21:46

Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro přijetí eura

Bulharsko, které doufá v brzké zavedení eura, ještě neplní veškerá kritéria nutná pro přijetí jednotné evropské měny....
Bulharsko Evropská unie Eurozóna
Globální hodnota fúzí a akvizic je od začátku roku na rekordu
včera v 19:59

Globální hodnota fúzí a akvizic je od začátku roku na rekordu

Globální hodnota fúzí a akvizic se od začátku letošního roku dostala na rekordní dva biliony dolarů. Vyplývá to z...
Fúze a akvizice
Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord
Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord
včera v 19:42

Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord

Americké banky v prvním čtvrtletí zvýšily souhrnný čistý zisk o 27,5 procenta na rekordních 56 miliard USD. K...
Americké banky Banky Výsledková sezóna
Česká R2G převezme First Quality Nonwovens v USA a Číně
včera v 19:29

Česká R2G převezme First Quality Nonwovens v USA a Číně

Investiční společnost R2G miliardáře Oldřicha Šlemra se dohodla na převzetí firmy z oboru netkaných textilií First...
Fúze a akvizice Pegas Nonwovens Akcie ČR
Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo…
Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo…
včera v 19:01

Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo bránil zneužívání

Zakladatel a šéf Facebooku Mark Zuckerberg se dnes vpodvečer v Bruselu na setkání s vedením europarlamentu omluvil za...
Mark Zuckerberg Americké akcie Internet
Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO
Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO
včera v 18:31

Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO

Evropský výrobce letadel Airbus již učinil opatření, která mají zajistit, že výroba jeho letadel A350 a A380 bude v...
Airbus (EADS) Doprava Evropské akcie
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se automobilkám

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v pozitivním pásmu, když se investoři soustředili na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
včera v 17:33

Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby

Vyhlídky na vytvoření euroskeptické vlády v Itálii vzbuzují u ekonomů, evropských partnerů i finančních trhů strach,...
Itálie Politika
Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost
včera v 17:17

Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost

Třetinu světových chráněných území včetně národních parků ohrožuje lidská činnost. Tvrdí to studie mezinárodního týmu...
Životní prostředí
Ze světa investičních doporučení (22. května)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (22. května)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME
Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME
včera v 16:45

Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME

Pražská burza se v úterý odrazila od ztráty z pondělního obchodování, když index PX vzrostl o 0,1 % na 1 103,29 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur
Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur
včera v 16:18

Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur

Americká automobilka Ford Motor plánuje investovat do svého závodu v Rumunsku 200 milionů eur. Investice, která má v...
Ford Auta Americké akcie
Agentura China Lianhe opět zhoršila rating CEFC Shanghai
včera v 15:18

Agentura China Lianhe opět zhoršila rating CEFC Shanghai

Čínská ratingová agentura China Lianhe již popáté za necelé tři měsíce zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti...
Čína Rating
Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022
Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022
včera v 14:46

Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022

Maloobchodní řetězec Marks & Spencer uzavře do roku 2022 v mateřské Británii 100 obchodů, tedy zhruba desetinu všech...
Maloobchod Spojené království Evropské akcie
Objem transakcí na pražském kancelářském trhu postupně klesá, nájemné…
včera v 14:20

Objem transakcí na pražském kancelářském trhu postupně klesá, nájemné však stále mírně roste

Objem transakcí na kancelářském trhu v Praze v prvním čtvrtletí 2018 zaznamenal pokles o 51 % v porovnání s...
Česká republika Realitní trh