Federalizace, nebo krach? Co teď čeká eurozónu?
|

Federalizace, nebo krach? Co teď čeká eurozónu?

Ratingová agentura S&P v pondělí přivodila eurozóně šok. Jean-Claude Juncker, šéf euroskupiny, tento krok nazval doslova ránou pod pás. Zhoršení výhledu ratingu 15 členských zemí přišlo v době, kdy se Angela Merkelová a Nicolas Sarkozy chystají na summitu EU představit převratný plán změny smluv směrem k větší federalizaci eurozóny. Ten by měl uklidnit trhy a znamenat zásadní pokrok v boji s dluhovou krizí. Je však federalizace skutečně to, co může Evropu dostat z krize? A kdyby ano, dokáže se eurozóna dohodnout včas, než bude pozdě na hledání cesty ze začarovaného kruhu?

Eurozóna Rating Dluhová krize EFSF
Sarkozy a Merkelová

Jiskru optimismu ze společné evropské akce uhasila S&P hrozbou snížení ratingu 15 členských zemí včetně 6 silných ekonomik dosud hodnocených nejvyšším ratingem AAA.

Riziko snížení ratingu utvrdilo představitele dvou největších evropských ekonomik, německou kancléřku Angelu Merkelovou a francouzského prezidenta Nicolase Sarkozyho, v názoru, že je jedinou cestou z dluhové krize posílení ekonomické spolupráce v eurozóně směrem k fiskální unii a zavedení nových pravidel pro dodržování rozpočtové disciplíny.

Na pondělní schůzce v Paříži se shodli na nutnosti zavedení automatických sankcí pro dluhové hříšníky a zakotvení limitů pro zadlužení do ústav členských států. Takovýto krok by mohl znamenat cestu z krize a připravil by lepší zázemí pro monetární politiku ECB.

Z krize by Evropě měla pomoci ECB

"Cokoli, co ohrožuje bonitu hlavních garantů eurozóny, je špatnou zprávou pro plánované kroky směrem k fiskální unii," říká Nicholas Spiro, výkonný ředitel londýnské Spiro Sovereign Strategy. "Navíc to zvyšuje tlak na zásah ECB."

Protože myšlenka eurobondů byla zavržena, může Evropě z krize pomoci jedině ECB tištěním peněz (nákupy bondů a poskytováním obrovských půjček). Analytici navíc očekávají, že ve čtvrtek sníží základní úrokovou sazbu.

Summit klidně zaspěte, ale ve čtvrtek si nezapomeňte naladit "Rádio ECB"!

Nový fiskální plán přinese podle šéfa ECB Draghiho další opatření. Důležité bude zejména zajistit bankovní systém a opatřit dodatečné záchranné prostředky.

"ECB bude zejména zajímat, jak mají fungovat avizované automatické sankce," říká Klaus Baader, ekonom Société Générale. "Pokud Francie a Německo na tiskových konferencích tvrdí, že se na všem dohodly, je to nutné brát s nadhledem."

Někteří komentátoři ovšem považují zhoršení výhledu ratingu zemí eurozóny paradoxně za dobrou zprávu. Tlak před summitem EU v Bruselu na dohodu členských zemí nad záchranným plánem zvyšuje šance na úspěch.

Paul Donovan, ekonom z londýnské pobočky UBS, se na nové plány evropských lídrů dívá skepticky. "Za poslední tři roky se ukazuje, že vlády eurozóny nejsou schopny přesvědčit trhy, že dokáží jednat ve shodě." Závěr týdne možná přepíše historii.

Horší rating může zhatit záchranu eura pomocí EFSF

Mezi dalšími plány, na kterých se Německo a Francie dohodly, je rozhodování o záchraném mechanismu kvalifikovanou většinou (85 %) namísto dosavadního jednomyslného schvalování všemi členskými vládami. S ostatními zeměmi chce Sarkozy dosáhnout konsenzu ohledně změn smluv nejpozději do března příštího roku. "Vzhledem k vážnosti situace není času nazbyt," varoval francouzský prezident.

Německo a Francie chtějí trestat. Když ECB dá, bude koho

Pondělní rozhodnutí ratingové agentury S&P však programy na záchranu eura skrze EFSF značně komplikuje. Snížení ratingu Německa a Francie by významně ohrozilo kredibilitu záchranného fondu, která se odvíjí zejména od hodnocení těchto nejsilnějších ekonomik eurozóny. V současnosti státy hodnocené AAA přispívají do fondu 58 %. Samotná Francie se podílí 20,3 %.

I kdyby tedy S&P srazila nejlepší rating pouze Francii, na celkové hodnocení fondu to bude mít zásadní negativní dopad. Zvýší se jeho rizikovost, čímž se ztíží přístup k financování a k pojištění. EFSF je pro eurozónu jediným nástrojem prevence šíření krize v krátkodobém horizontu.

Bez záchranných prostředků nepřežijí Itálie a Španělsko déle než do března 2012, což je mimochodem nejzazší datum, kdy mají vstoupit v platnost plánované pozměněné smlouvy.

Evropští politici by měli konat hned, jinak najdou cestu ze začarovaného kruhu jen těžko. Pokud se totiž plány na velkou palebnou sílu EFSF zhatí, nebudou mít lídři EU jinou alternativu než čelit kruté realitě.

Banky vs. státy v Evropě: Bitva roku 2012 o 2 biliony dolarů může začít

Zdroj: Bloomberg
ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43…
11:11

ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43,9 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí meziročně stoupl souhrnný čistý zisk o 300 milionů na 43,9 miliardy...
Evropské banky Banky Finanční sektor
Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu
10:31

Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu

Ceny starších bytů kategorie 3+1 v Česku vzrostly proti předkrizovému roku 2008 v průměru o 19,8 % 2,54 milionu Kč....
Nemovitosti Bydlení Realitní trh
Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl
08:51

Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl

České pobočce tabákového koncernu Japan Tobacco International (JTI) loni meziročně klesl zisk o čtvrtinu na 28,8...
Tabák a cigarety Výsledková sezóna
Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu
včera v 21:02

Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu

Druhý blok Jaderné elektrárny Temelín začal v sobotu ve 20.15 vyrábět elektřinu. Odpojen od sítě byl od 20. září...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast
včera v 20:37

V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast

Americká kabelová společnost Comcast v sobotu zvítězila v boji o převzetí britské placené televize Sky. Konkurenta...
Média Americké akcie Spojené království
Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA
včera v 10:11

Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA

Čína v sobotu ráno zrušila rozhovory o vzájemném obchodu s USA plánované na příští týden. Debat se měl zúčastnit...
FLASH Čína Mezinárodní obchod
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
včera v 08:33

Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat

Největší americký maloobchodní řetězec Walmart by kvůli novým americkým clům na čínské zboží mohl přikročit ke...
Wal-Mart Americké akcie Mezinárodní obchod
Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank
21. 9. 2018 23:59

Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank

Německá vláda je nakloněna spojení největších domácích bankovních ústavů Deutsche Bank a Commerzbank. Fúzí by vznikla...
Evropské akcie Německo Deutsche Bank
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
21. 9. 2018 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily nová maxima

Americký akciový index DJIA zakončil páteční obchodování na novém maximu. Za celý týden si připsal 2,25 %, což...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
21. 9. 2018 18:33

EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii

Evropská komise hodlá vyměřit pokutu pivovaru Anheuser-Busch InBev za zneužívání dominantního postavení na belgickém...
Evropská unie Anheuser-Busch InBev Pivo
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
21. 9. 2018 18:15

Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ

Bulharská firma Inercom v pátek oznámila, že znovu požádala antimonopolní úřad (KZK) o souhlas s nákupem bulharských...
Bulharsko ČEZ Akcie ČR
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
21. 9. 2018 18:00

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla
21. 9. 2018 17:38

Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla

Česká republika má zájem obchodovat s Íránem, a bylo by proto dobré zrušit sankce, je přesvědčen prezident Miloš...
Česká republika Mezinárodní obchod Írán
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
21. 9. 2018 17:22

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
21. 9. 2018 17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
21. 9. 2018 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden stoupla o 0,6 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
21. 9. 2018 16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
21. 9. 2018 15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (21. září)
21. 9. 2018 15:30

Ze světa investičních doporučení (21. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie