ISČS: Dluhopisy jsou základem portfolia, ale bez akcií by to stálo za starou belu
|

ISČS: Dluhopisy jsou základem portfolia, ale bez akcií by to stálo za starou belu

V žádném správném receptu na portfolio by neměly chybět akcie a dluhopisy. Čím jsou tyto "ingredience" pro investory atraktivní a proč by se i každé konzervativní portfolio mělo dochutit špetkou akcií? Přidáním 10 % akcií do dluhopisového portfolia se zvyšuje výnos a snižuje riziko celého portfolia, říká Radek Urban, náměstek generálního ředitele Investiční společnosti České spořitelny.

Státní dluhopisy Investiční portfolio
Koláčový graf

Proč mít v portfoliu dluhopisy?

Rekordně nízké úrokové sazby ještě nějaký čas vydrží, a to nejen v hlavních ekonomikách, jako jsou Spojené státy, ale i v České republice. Zvýšení sazeb bychom se mohli dočkat ke konci tohoto roku v reakci centrálních bank na rostoucí inflaci.

Je zajímavé, že po cenové korekci, která se na dluhopisových trzích odehrála v posledních měsících uplynulého roku, vynáší český desetiletý dluhopis asi 4 %. Řada lidí možná ani neví, že tyto dluhopisy vlastní, například prostřednictvím penzijních nebo smíšených fondů.

"Stále tvrdíme, že dluhopisy jsou základním kamenem portfolia téměř každého investora, a to i přes aktuální nižší atraktivitu. Ten, kdo investuje pouze do peněžního trhu, se okrádá o nadvýnos, který může získat prostřednictvím investic právě do dluhopisů," říká Radek Urban.

Portfolio lze také okořenit atraktivními firemními dluhopisy, tzv. High Great dluhopisy, tedy dluhopisy investičního stupně a vysoké kreditní kvality. Komu nevadí vyšší riziko a kdo se žene za vyšším výnosem, ten určitě přijde na chuť firemním dluhopisům investičního stupně, tzv. High Yield dluhopisům s vysokým potenciálem.

Firemní dluhopisy si stále více zamilovávají i podílové fondy. "Je dost možné, že se jednou jako benchmark nebudou používat státní dluhopisy, ale bondy některých velkých korporací," dodává Urban.

Makrovýhled ISČS si můžete přečíst zde

Proč mít v portfoliu akcie?

Podíváme-li se do historie, zjistíme, že akcie nabízejí dlouhodobě vyšší výnos než dluhopisy.

Historické srovnání výnosů akcií, dluhopisů a hotovosti Empiricky je dokázáno, že přidáním 10 až 12 % akcií do dluhopisového portfolia se zvyšuje výnos a snižuje riziko celého portfolia. V praxi to funguje takto: Budeme-li mít portfolio sestavené v poměru 90 % dluhopisy a 10 % akcie, bude výkonnější a méně rizikové než portfolio se stoprocentním dluhopisovým obsazením.

Akcie jsou levné! Růst ziskovosti firem není reflektován v růstu ocenění. Akcie v USA posílily v roce 2010 o 13 %, zato jejich ocenění se snížilo. Ocenění se nadále udržuje v úrovni historicky nejvyšší atraktivity vůči dluhopisům.

Ocenění akciových trhů podle PE ratia

Dlouhodobě mají stále dobré vyhlídky emerging markets, a to hlavně z důvodů pozitivního demografického vývoje, zvyšující se spotřeby, zdravích státních financí a "hladu" po komoditách. "Neočekáváme letos tak výraznou nadvýkonnost jako loni, protože bereme v potaz růst inflace a úrokových sazeb. Přesto selektivně velmi věříme například Rusku, Koreji a Brazílii," tvrdí Urban.

Dříve se emerging markets obchodovaly s určitým diskontem oproti rozvinutým trhům kvůli geopolitickým a jiným rizikům. V poslední době se však nůžky pomalu zavírají, valuační diskont se významně snížil.

Jednoznačně největší hrozbou tohoto roku pro akcie emerging markets je inflace a následný růst úrokových sazeb.

Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil
Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil
včera v 22:30

Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil

Akcie ve Spojených státech v pondělí uzavřely smíšeně. Indexy Dow a S&P 500 klesly po propadu energetických a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Portugalská firma Aptoide vyhrála soud s Googlem
včera v 21:54

Portugalská firma Aptoide vyhrála soud s Googlem

Portugalský obchod Aptoide s aplikacemi pro Android zvítězil v soudním sporu se společností Google ze skupiny...
Alphabet (Google) Software Mobilní telefony
Miliardář Branson odchází z čela představenstva Virgin Hyperloop
včera v 20:42

Miliardář Branson odchází z čela představenstva Virgin Hyperloop

Britský miliardář Richard Branson odchází z funkce předsedy představenstva společnosti Virgin Hyperloop One, která...
Doprava Technologie Nejbohatší investoři a byznysmeni
USA schválily fúzi plynárenských firem Linde a Praxair
včera v 18:46

USA schválily fúzi plynárenských firem Linde a Praxair

Německý výrobce technických plynů Linde a jeho americký konkurent Praxair, kteří se dohodli na fúzi v prosinci 2016,...
Fúze a akvizice Spojené státy americké (USA) Evropské akcie
Zaměstnanci chorvatských loděnic opět stávkují, kvůli mzdám
včera v 18:26

Zaměstnanci chorvatských loděnic opět stávkují, kvůli mzdám

Zaměstnanci největších chorvatských loděnic Uljanik v pondělí stávkují kvůli nevyplaceným mzdám za září. Je to již...
Chorvatsko Odbory Platy a osobní ohodnocení
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však…
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však zdražily o více než 4 %

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v červených číslech, když se investoři soustředili na výsledkovou sezónu a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eur a dolarů
včera v 17:36

V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eur a dolarů

V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eurových a dolarových bankovek. Policie rovněž při operaci...
Bulharsko Euro Měny
Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI
Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI
včera v 17:21

Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI

Největší italská pojišťovna Generali se dohodla na koupi polského správce aktiv Union Investment TFI, který má ve...
Generali Itálie Fúze a akvizice
Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů
Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů
včera v 17:02

Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů

Největší placená internetová televize Netflix hodlá vydat dluhopisy v hodnotě dvou miliard dolarů. Výtěžky z prodeje...
Netflix Spojené státy americké (USA) Firemní dluhopisy
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba…
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba o 3,5 %

Pražská burza začala nový týden v pozitivním pásmu, když index PX zpevnil o 0,17 % na 1 081,18 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste
včera v 16:18

Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste

Saúdská Arábie o víkendu v souvislosti se smrtí opozičního novináře Džamála Chášukdžího na saúdském konzulátu v...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Politika
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
včera v 15:59

Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí podepsal výnos o uplatnění sankcí kvůli nepřátelským krokům Ukrajiny....
Rusko Ukrajina Mezinárodní obchod
Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum
včera v 15:19

Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum

Schodek veřejných financí Slovenska loni klesl na nové minimum v novodobé historii země, a to na částku odpovídající...
Slovensko Rozpočet
Ze světa investičních doporučení (22. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (22. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %
včera v 14:40

Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v srpnu snížily o 0,1 % po růstu o 1,1 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
včera v 14:16

Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda

Největší podíl na trhu s novými vozy na Slovensku si letos se značným odstupem před konkurencí udržela česká...
Slovensko Auta Volkswagen
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
včera v 14:02

Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí

Saúdská Arábie nehodlá uvalit na západní země ropné embargo jako v roce 1973, ropu a politiku od sebe oddělí....
Saúdská Arábie Politika Ropa
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
včera v 13:46

Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány

Italské ministerstvo financí sdělilo Evropské komisi, že se hodlá držet svých rozpočtových plánů, i když jsou...
Itálie Evropská unie Rozpočet