ISČS: Dluhopisy jsou základem portfolia, ale bez akcií by to stálo za starou belu
|

ISČS: Dluhopisy jsou základem portfolia, ale bez akcií by to stálo za starou belu

V žádném správném receptu na portfolio by neměly chybět akcie a dluhopisy. Čím jsou tyto "ingredience" pro investory atraktivní a proč by se i každé konzervativní portfolio mělo dochutit špetkou akcií? Přidáním 10 % akcií do dluhopisového portfolia se zvyšuje výnos a snižuje riziko celého portfolia, říká Radek Urban, náměstek generálního ředitele Investiční společnosti České spořitelny.

Státní dluhopisy Investiční portfolio
Koláčový graf

Proč mít v portfoliu dluhopisy?

Rekordně nízké úrokové sazby ještě nějaký čas vydrží, a to nejen v hlavních ekonomikách, jako jsou Spojené státy, ale i v České republice. Zvýšení sazeb bychom se mohli dočkat ke konci tohoto roku v reakci centrálních bank na rostoucí inflaci.

Je zajímavé, že po cenové korekci, která se na dluhopisových trzích odehrála v posledních měsících uplynulého roku, vynáší český desetiletý dluhopis asi 4 %. Řada lidí možná ani neví, že tyto dluhopisy vlastní, například prostřednictvím penzijních nebo smíšených fondů.

"Stále tvrdíme, že dluhopisy jsou základním kamenem portfolia téměř každého investora, a to i přes aktuální nižší atraktivitu. Ten, kdo investuje pouze do peněžního trhu, se okrádá o nadvýnos, který může získat prostřednictvím investic právě do dluhopisů," říká Radek Urban.

Portfolio lze také okořenit atraktivními firemními dluhopisy, tzv. High Great dluhopisy, tedy dluhopisy investičního stupně a vysoké kreditní kvality. Komu nevadí vyšší riziko a kdo se žene za vyšším výnosem, ten určitě přijde na chuť firemním dluhopisům investičního stupně, tzv. High Yield dluhopisům s vysokým potenciálem.

Firemní dluhopisy si stále více zamilovávají i podílové fondy. "Je dost možné, že se jednou jako benchmark nebudou používat státní dluhopisy, ale bondy některých velkých korporací," dodává Urban.

Makrovýhled ISČS si můžete přečíst zde

Proč mít v portfoliu akcie?

Podíváme-li se do historie, zjistíme, že akcie nabízejí dlouhodobě vyšší výnos než dluhopisy.

Historické srovnání výnosů akcií, dluhopisů a hotovosti Empiricky je dokázáno, že přidáním 10 až 12 % akcií do dluhopisového portfolia se zvyšuje výnos a snižuje riziko celého portfolia. V praxi to funguje takto: Budeme-li mít portfolio sestavené v poměru 90 % dluhopisy a 10 % akcie, bude výkonnější a méně rizikové než portfolio se stoprocentním dluhopisovým obsazením.

Akcie jsou levné! Růst ziskovosti firem není reflektován v růstu ocenění. Akcie v USA posílily v roce 2010 o 13 %, zato jejich ocenění se snížilo. Ocenění se nadále udržuje v úrovni historicky nejvyšší atraktivity vůči dluhopisům.

Ocenění akciových trhů podle PE ratia

Dlouhodobě mají stále dobré vyhlídky emerging markets, a to hlavně z důvodů pozitivního demografického vývoje, zvyšující se spotřeby, zdravích státních financí a "hladu" po komoditách. "Neočekáváme letos tak výraznou nadvýkonnost jako loni, protože bereme v potaz růst inflace a úrokových sazeb. Přesto selektivně velmi věříme například Rusku, Koreji a Brazílii," tvrdí Urban.

Dříve se emerging markets obchodovaly s určitým diskontem oproti rozvinutým trhům kvůli geopolitickým a jiným rizikům. V poslední době se však nůžky pomalu zavírají, valuační diskont se významně snížil.

Jednoznačně největší hrozbou tohoto roku pro akcie emerging markets je inflace a následný růst úrokových sazeb.

ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7…
11:19

ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7 miliardy Kč na 45,6 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí stoupl souhrnný čistý zisk meziročně o 1,7 miliardy Kč na 45,6...
Banky Finanční sektor Česká republika
NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi
08:14

NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi

Státní rozpočet je na případnou ekonomickou recesi připraven ještě hůře, než tomu bylo před deseti lety. I mírné...
Rozpočet Česká ekonomika Česká republika
Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů
včera v 20:03

Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů

Ukrajina se chce s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) dohodnout na novém tříletém úvěru pět miliard dolarů. Půjčka by...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
včera v 09:00

Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o polovinu produkce suroviny, její ceny zamíří výše

AKTUALIZOVÁNO. Ve dvou ropných zařízeních na východě Saúdské Arábie vypukl v sobotu ráno požár. Podle pozdějšího...
Ropa Komodity OPEC
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
13. 9. 2019 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale všechny tři hlavní indexy stouply

Americké akcie uzavřely páteční obchodování smíšeně. Náladu na trhu podpořily známky poklesu obchodního napětí mezi...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese
13. 9. 2019 20:46

Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese

Německá ekonomika se nachází ve slabé fázi, zatím jí ale nehrozí výraznější recese. Nerýsuje se však ani žádné...
Německo Evropská ekonomika Recese
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
13. 9. 2019 18:44

Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů

Německý list Bild v pátek podrobil šéfa Evropské centrální banky Maria Draghiho kritice kvůli nízkým úrokovým sazbám....
ECB Centrální banky Úrokové sazby
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
13. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když se investoři vraceli ke čtvrtečnímu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům
13. 9. 2019 17:45

PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům

Americká energetická společnost Pacific Gas & Electric (PG&E) se dohodla, že zaplatí 11 miliard dolarů, aby...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
13. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden vzrostla o 1,8 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v plusu, index PX však stoupl pouze o 0,07 % na 1 050,17 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
13. 9. 2019 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat stoupl na 92 bodů

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září stoupl na 92 bodů z 89,8 bodu v srpnu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (13. září)
13. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (13. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index…
13. 9. 2019 14:40

USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index vývozních cen se snížil o 1,4 %

Americký index dovozních cen se v srpnu meziročně snížil o 2 % po poklesu o 1,9 % v červenci (odhad: -1,7 %). Index...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Mezinárodní obchod
Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %
13. 9. 2019 14:30

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %. Analytici očekávali zvýšení o 0,2 % po 0,8% růstu v...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Tržby
Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX
13. 9. 2019 14:01

Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX

Společnost London Stock Exchange (LSE), která provozuje akciovou burzu v Londýně, odmítla nabídku na převzetí za 39...
Fúze a akvizice Spojené království
Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně
13. 9. 2019 13:12

Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně

Digitální měny se v závěru týdne nemohou shodnout na jednotném směru. Bitcoin kolem 13.00 SELČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin
Německé ministerstvo chce dát 75 miliard eur na ochranu klimatu
13. 9. 2019 12:32

Německé ministerstvo chce dát 75 miliard eur na ochranu klimatu

Německé ministerstvo dopravy chce do roku 2030 investovat až 75 miliard eur do boje proti klimatickým změnám....
Německo Ekologie a životní prostředí
Daňové příjmy mají podle návrhu rozpočtu stoupnout o šest procent
13. 9. 2019 11:41

Daňové příjmy mají podle návrhu rozpočtu stoupnout o šest procent

Daňové příjmy státního rozpočtu včetně plateb pojistného na sociální zabezpečení by v příštím roce měly stoupnout o...
Česká republika Rozpočet Daně