2011: USA udrží nad vodou stimuly a Evropu nemine fiskální detox
|

2011: USA udrží nad vodou stimuly a Evropu nemine fiskální detox

Spojené státy čeká letos celkem solidní růst hnaný fiskálními stimuly a zvýšenou domácí poptávkou. Jádro Evropy bude schopné zařadit vyšší rychlost díky exportům, periferní PIIGS doplněné o Spojené království nejspíš zapláčou nad vývojem ekonomiky. Evropská centrální banka si bude v reakci na růst inflace lámat hlavu s tím, zda zvyšovat sazby. Takto vidí situaci klíčových světových ekonomik tým České spořitelny v čele s hlavním ekonomem Davidem Navrátilem.

Ekonomika Eurozóna Česká republika
Barack Obama a Ben Bernanke

USA

Spojené státy si udrží velice slušný ekonomický růst, ačkoli částečně hnaný fiskálními stimuly. Má to však i své stinné stránky – pokud bude trhy práce stále tak slabý jako nyní, Fed nezvýší sazby a kvantitativní uvolňování pojede dál na plné obrátky.

Dluh USA sice nepřesahuje 100 % HDP, ale to jen díky nízkým sazbám dluhopisů. Při zvýšení sazeb by se dluh v roce 2015 pohyboval okolo 120 % HDP.

Nenechejme se uchlácholit lepšími čísly, která přilétla z USA minulý týden. Ze statistik o nezaměstnaných totiž vypadávají ti, kteří to prozatím vzdali, a proto je nezaměstnanost jen 9 %. "Pokud by tito nezaměstnaní nebyli vyřazeni, přesahovala by nezaměstnanost 12 %," upozorňuje David Navrátil.

USA - struktura růstu HDP

Pozitivní však je, že klesá zadlužení domácností, což by mělo znamenat více peněz na utrácení, tedy zvýšenou spotřebu. Stále však přetrvává vysoká závislost na transferech od vlády a daňových vratkách.

Inflace nepředstavuje pro USA aktuálně hrozbu. ECB

Evropa

V roce 2011 se pojede ve znamení dvourychlostní ekonomiky. Jádru eurozóny, tedy zemím okolo Německa, se povede lépe díky zvýšené poptávce, tedy exportu. Couvat budou periferní státy PIIGS, zejména kvůli fiskálním problémům jednotlivých zemí. Poklesem ekonomiky už trpí také Spojené království.

ECB si sama neví rady s tím, co dělat se sazbami, protože si plně uvědomuje, že na jedné straně by jádru Evropy slušely více vyšší sazby, což však rozhodně nelze tvrdit o periferních zemích. Těm by hrály do noty spíše záporné sazby.

Dluhová krize totiž pouze utichla, ale neskončila. "Akcelerace inflace vyvolá zmatek a ECB si bude muset položit otázku, zda sazby zvyšovat, nebo naopak ne," dodává Navrátil.

9 obřích hrozeb pro světovou ekonomiku

Čína a Indie - ilustrační foto

Mladé trhy

Asie je tahounem globálního růstu přes dovozy. Během krize Čína zvýšila svůj podíl na světových dovozech ze 7 % na více než 9 %. Čína je stále v podezření z „tvrdého přistání“ kvůli snížení průmyslové výroby, nicméně nic takového zatím není na datech o růstu vidět.

Rizikem pro emerging markets jsou nepokoje v arabském světě a ceny potravin a komodit, které mohou být rozbuškou rozšíření tohoto rizika do dalších rozvíjejících se ekonomik. Důvodem zvýšení cen potravin je špatné počasí, kterým je postižena úroda.

Podíl potravin na spotřebitelském koši pro výpočet CPI

Centrální banky tíží obavy o zpomalení růstu zvýšením sazeb, které si vyžádají inflační tlaky. České bankovky - ilustrační foto

Česká republika

Data jsou smíšená. Čísla z průmyslu a vývozů jsou pozitivní, kdežto spotřeba domácností spolu s nezaměstnaností negativní.

Růst ekonomiky bude v tomto roce podpořen zvýšenou investiční aktivitou, což se projeví postupným růstem poptávky po úvěrech.

Růst průmyslu v letošním roce bude mít pozitivní dopady na zaměstnanost. Nicméně začátek roku je ve znamení dalšího propouštění, jednak kvůli nepříznivému počasí, kterým bylo zasaženo stavebnictví, a také reformou ve státním sektoru.

Vyšší ceny komodit budou mít za následek zvýšení inflace. S počasím ČNB zkrátka nic neudělá. "Navíc, pokud v roce 2012 dojde ke sladění obou sazeb DPH na stejnou úroveň, vyžene to inflaci nahoru o 2 %," říká Navrátil.

Sazby ČNB se drží stále při zemi. Trh posunul svá očekávání a odhaduje zvýšení reposazby o 30 až 40 bp.

Více než reposazba ovlivňuje reálně ekonomiku tržní sazba 3M PRIBOR, která je na úrovni 1,22 % díky vyšší rizikové prémii. Za normálních okolností by takovéto tržní ceně odpovídala reposazba v rozmezí 1 až 1,25 %.

3M PRIBOR - riziková prémie
Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska
včera v 22:50

Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings v pátek zvýšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Maďarska na stupeň BBB...
Maďarsko Střední a východní Evropa Rating
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského listopadu překonal 26 000 bodů

Americký akciový index Dow v pátek poprvé od loňského listopadu překonal hranici 26 000 bodů. Ceny akcií rostly díky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací
včera v 21:23

Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací

Newyorský guvernér Andrew Cuomo v pátek nařídil státním úřadům, aby vyšetřily zprávu listu The Wall Street Journal o...
Facebook Sociální sítě Internet
Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského…
včera v 18:10

Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského parlamentu

Zástupce italské Ligy, kterou vede vicepremiér Matteo Salvini, jednal loni v říjnu s ruskou státní společností o...
Itálie Rusko Politika
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání mezi USA a Čínou

Ceny akcií na velkých západoevropských burzách mířily během pátečního obchodování vesměs opatrně vzhůru, když...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
včera v 17:42

Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy EUR

Provozní zisk německého automobilového koncernu Volkswagen, jehož součástí je mladoboleslavská Škoda Auto, se loni...
Volkswagen Evropské akcie Auta
MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě
včera v 17:26

MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě

Švédská zábavní skupina Modern Times Group (MTG) prodá bulharskou mediální společnost Nova Broadcasting Group...
Evropské akcie Fúze a akvizice Média
Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze
včera v 17:13

Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze

Největší španělský hotelový řetězec Meliá Hotels International otevře v březnu hotel v centru Prahy a vstoupí tak na...
Evropské akcie Turismus a cestovní ruch Španělsko
MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech
včera v 16:58

MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech

Ministerstvo financí po sedmi letech emisí státních dluhopisů v domácí měně uskutečnilo první aukci státního...
České státní dluhopisy
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o 0,2 %

Pražská burza zakončila týden mírným růstem, index PX v pátek vzrostl o 0,13 % na 1 060,23 bodu. Aktivita na trhu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám
včera v 16:08

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám

Slovenský prezident Andrej Kiska očekává, že po skončení v prezidentském úřadu v polovině letošního června bude v...
Slovensko Politika
Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny
včera v 15:50

Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Francie a Německo se dohodly na podrobném návrhu rozpočtu eurozóny, který by měl podpořit hospodářský růst, posílit...
Evropská unie Rozpočet Francie
Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí
včera v 15:11

Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí

Plzeňské hutě a kovárny Pilsen Steel, jejichž ruští majitelé na firmu před měsícem podali návrh na insolvenci,...
Ocelářské firmy Česká republika
Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR
včera v 14:47

Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR

Schodek slovenského běžného účtu se v prosici loňského roku prohloubil na 443,4 milionu EUR z listopadových 401,4...
Slovensko Mezinárodní obchod
Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu
včera v 14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu

Tržby kanadských maloobchodníků byly v prosinci loňského roku o 0,1 procenta nižší než v listopadu, kdy zaznamenaly...
Kanada Maloobchod
Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus
včera v 13:44

Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus

Evropská komise v pátek obvinila španělskou telekomunikační společnost Telefónica z porušení slibu usnadnit svým...
Telefónica Evropská unie Evropské akcie
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
včera v 13:21

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny