Mobius: Dvě základní obavy o ekonomický vývoj
|

Mobius: Dvě základní obavy o ekonomický vývoj

Mark Mobius měl nedávno konferenční hovor s investory svého fondu. Otázky se lišily podle regionu původu investorů. Zatímco jedna skupina se zaměřovala na inflaci, druhé dělaly starosti potíže v oblasti státního zadlužování. Které faktory budou rozhodující podle známého investora?

Ekonomika Inflace Trhy Mark Mobius
Mark Mobius

Vybíráme z článku samotného Marka:

Inflace

Inflace je problém, jemuž čelí státy po celém světě, nejen rozvíjející se trhy. U rozvíjejících se trhů je ovšem inflace závažným aktuálním tématem, protože tvrdě postihuje nízkopříjmovou skupinu obyvatel, jež v těchto končinách tvoří většinu z celkové populace.

A tak se některé z těchto zemí uchýlily ke zvyšování úrokových sazeb, což samo o sobě způsobuje další komplikace v podobě zvýšeného zájmu investorů spekulujících na posilováních tamějších měn, což přímo kontruje zájmům vlád o pokračování nárůstu importů, jenž jsme zaznamenávali v uplynulých dvou letech.

Osobně se domnívám, že mnohé z těchto měn jsou, vezmeme-li v potaz paritu kupní síly, nadhodnocené. Ve snaze zabránit dalšímu posilování měn uvádějí jednotlivé státy v život různá preventivní opatření, jimiž jsou například uvalení daně na zahraniční kapitál přicházející do země ze strany Brazílie nebo aktivní kontrola kurzu měny ze strany Číny. Inflace je velkou výzvou, jíž je důležité předcházet.

Státní zadlužování

Dalším faktorem je možnost defaultu některé z evropských zemí a dopady, které by tento jev měl ve zbytku světa. Řecko, Španělsko, Portugalsko a Irsko mají stále problém se správou svých závazků, přestože se všechny snaží bankrotu předejít. Podle statistik to však bude velmi obtížný úkol.

Otázkou zůstává, jak chtějí tyto země získat důvěru finančních trhů, jak vůbec by své dluhy mohly restrukturalizovat a jak získají prostředky na umoření svých stávajících závazků. Vlády těchto zemí však stále přicházejí s konstruktivním přístupem k restrukturalizaci svých dluhů a pokračují ve spolupráci s Evropskou unií, aby předešly ještě větším problémům.

Jaký dopad má nejistota v podobě zadlužování na portfolio? Trhy nyní moc nehledí na fundament, čehož důkazem jsou nedávné údálosti ve východní Evropě. V tomto regionu vidíme příležitosti zejména u Ruska, to ovšem neznamená, že bychom ignorovali státy jako Polsko, Maďarsko a Česká republika. Uskutečnili jsme několik zajímavých obchodů v Rumunsku.

Ceny akcií tamnějších společností jsou příznivé, i při pohledu na možnosti problémů se zadlužením jejich vlád. Celkově lze říct, že region východní Evropy bude i nadále nabízet přiležitosti k dlouhodobý investicím.

Měli by investoři investovat do komodit a zemědělství?

Bottom-up strategie

Firmy jsou hodnoceny pouze podle vlastní výkonnosti, byzyns modelu, managementu, výhledu růstu a podobně; investoři neřeší například stav celého sektoru, ekonomické prostředí atd.

Při výběru investic se řídíme bottom-up přístupem, ale všeobecně lze říct, že je komoditní sektor atraktivní.

Ceny potravin jsou sice na vysokých úrovních, ale pravděpodobně budou ještě nějakou dobu růst, a to buď v souvislosti s nějakou událostí typu špatného počasí, nebo na základě stále se zvyšující poptávky po potravinách ze strany Indie a Číny.

Aktuální ceny komodit sledujte zde

Pokud neporoste přímo úměrně s poptávkou i produktivita v zemědělství, ceny musejí růst. To je také jeden z důvodů, proč se angažujeme na Ukrajině, známě zemědělské zemi s úrodnou černozemí. Naše operace pak nejsou limitovány pouze na pšenici, kukuřici a ostatní plodiny, ale rozšiřují se i do mlékárenství a produkce masa. V Brazílii se naopak soustředíme na obor zpracování potravin.

Lze v souvislosti s rozvíjejícími se trhy mluvit o bublině?

Všeobecně lze říct, tedy podle dat Mezinárodního měnového fondu, že by v roce 2011 mohly rozvíjející se ekonomiky růst třikrát rychleji než ekonomiky vyspělých zemí, což samozejmě nabízí vyjímečné investiční možnosti. A to přesto, že již nejsou akcie na tamních trzích tak levné, stále totiž nejsou tak vysoko jako při posledním býčím trhu a následném splasknutí při asijské krizi v roce 1997.

Růst akcií na rozvíjejících se trzích je opodstatněný, odpovídá růstu zisků společností zde působících. Samozřejmě, najdeme společnosti, jejichž ocenění vůbec neodpovídá fundamentu, všeobecně lze ovšem říct, že ceny zdejších akcií odpovídají historickému průměru.

Nelze ovšem předpokládat, že se budou tyto trhy chovat stejně, čehož byl důkazem i rok 2010, kdy například thajský akciový trh vykázal zhodnocení 56 %, zatímco brazilský 7 %. To mě dále utvrzuje v tom, jak důležitý je při investování náš stock-picking přístup.

V dnešní době zabere spoustu času, než se vám podaří určit, které trhy jsou již drahé, a které naopak stále atraktivní, náš tým ovšem provádí analýzy na trzích celého světa s tím, že nakupujeme pouze ty tituly, o nichž jsme přesvědčeni, že je můžeme držet v pětilitém investičním horizontu.

Co zajímá Warrena Buffetta, než koupí akcie firmy?

EY: VW byl ve čtvrtletí největší automobilkou podle odbytu i tržeb
EY: VW byl ve čtvrtletí největší automobilkou podle odbytu i tržeb
před 38 minutami

EY: VW byl ve čtvrtletí největší automobilkou podle odbytu i tržeb

Největším automobilovým koncernem světa z hlediska odbytu i tržeb byl v prvním čtvrtletí německý Volkswagen, jehož...
Auta Volkswagen Evropské akcie
Treichl (Erste Group Bank): Zajímáme se o možnosti expanze na…
Treichl (Erste Group Bank): Zajímáme se o možnosti expanze na…
před hodinou

Treichl (Erste Group Bank): Zajímáme se o možnosti expanze na západním Balkáně

Šéf finanční skupiny Erste Group Bank Andreas Treichl na valné hromadě řekl, že se společnost zajímá o možnosti...
Erste Group Bank Evropské banky Finanční sektor
Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
před hodinou

Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu

Představenstvo petrochemického holdingu Unipetrol navrhuje nevyplatit letos akcionářům firmy dividendu. Vyplývá to z...
Unipetrol Akcie ČR Dividendy
OPEC a Rusko zvažují zvýšení těžby ropy o milion barelů
OPEC a Rusko zvažují zvýšení těžby ropy o milion barelů
před hodinou

OPEC a Rusko zvažují zvýšení těžby ropy o milion barelů

Saúdská Arábie a Rusko jednají o zvýšení produkce ropy kartelu OPEC a některých dalších těžařských zemí asi o milion...
OPEC Ropa Komodity
Francie převezme 35 miliard eur dluhů státních drah, řekl premiér
11:06

Francie převezme 35 miliard eur dluhů státních drah, řekl premiér

Francouzský stát převezme 35 miliard eur z celkových zhruba 47 miliard eur dluhů státních drah SNCF. Podle jedné z...
Francie Zadlužení Doprava
Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody
Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody
10:52

Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody

Írán očekává, že mu evropské země do konce května nabídnou soubor ekonomických opatření, která vyváží odstoupení...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech
Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech
10:30

Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek klesly, když investoři vyhodnocovali čtvrteční krok amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná…
ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná…
10:16

ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná překvapení, výhled ale zůstává dobrý

Evropská centrální banka zůstává optimistická ohledně dalšího vývoje situace v eurozóně, byť informace z poslední...
ECB Centrální banky Eurozóna
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v květnu stoupl na 102,2…
10:02

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v květnu stoupl na 102,2 bodu ze 102,1 bodu

Podnikatelská důvěra v Německu v květnu mírně stoupla. Index podnikatelského klimatu Ifo se zvýšil na 102,2 bodu z...
Německo Index Ifo
Unipetrol ukončil zarážku rafinérie v Kralupech a v plném rozsahu…
09:46

Unipetrol ukončil zarážku rafinérie v Kralupech a v plném rozsahu obnovil provoz

Petrochemická společnost Unipetrol ukončila plánovanou šestitýdenní zarážku rafinérie v Kralupech nad Vltavou a v...
Unipetrol Petrochemie Rafinérie
J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek
J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek
09:33

J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek

Skupina J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek J&T za firmou CEFC. Číňané prostřednictvím...
J&T Banky Česká republika
Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %,…
09:20

Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %, Komerční banka +0,33 %, MONETA +0,66 %, Stock Spirits -0,14 %

S akciemi pojišťovnické skupiny Vienna Insurance Group se v pátek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu ve výši...
Akcie ČR Vienna Insurance Group (VIG) Dividendy
Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal
09:00

Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal

Miliardář Oleg Děripaska rezignoval na funkci ředitele své společnosti Rusal. Ruský hliníkárenský gigant to uvedl ve...
Rusko Management Hliník
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
02:22

Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple

Americký soud uložil firmě Samsung zaplatit konkurenční společnosti Apple náhradu škody v celkové výši 539 milionů...
Samsung Apple Technologie
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Reagovaly tak na rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě…
včera v 21:15

Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě chodkyni nerozeznal

Samořízený vůz společnosti Uber, který v březnu v Arizoně srazil a zabil chodkyni, nedokázal ženu správně rozeznat a...
Uber Doprava Technologie
Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou
včera v 21:04

Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou

Tržní hodnota Netflixu ve čtvrtek stoupla na rekordních 153 miliard dolarů. Netflix tak poprvé překonal mediální...
Netflix Zábava a zábavní průmysl Americké akcie
Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu
včera v 21:02

Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu

Ruský hliníkárenský gigant Rusal, který zasáhla poslední várka sankcí Spojených států, požádal ruskou vládu, aby...
Rusko Hliník Průmyslové kovy