Mobius: Dvě základní obavy o ekonomický vývoj
|

Mobius: Dvě základní obavy o ekonomický vývoj

Mark Mobius měl nedávno konferenční hovor s investory svého fondu. Otázky se lišily podle regionu původu investorů. Zatímco jedna skupina se zaměřovala na inflaci, druhé dělaly starosti potíže v oblasti státního zadlužování. Které faktory budou rozhodující podle známého investora?

Ekonomika Inflace Trhy Mark Mobius
Mark Mobius

Vybíráme z článku samotného Marka:

Inflace

Inflace je problém, jemuž čelí státy po celém světě, nejen rozvíjející se trhy. U rozvíjejících se trhů je ovšem inflace závažným aktuálním tématem, protože tvrdě postihuje nízkopříjmovou skupinu obyvatel, jež v těchto končinách tvoří většinu z celkové populace.

A tak se některé z těchto zemí uchýlily ke zvyšování úrokových sazeb, což samo o sobě způsobuje další komplikace v podobě zvýšeného zájmu investorů spekulujících na posilováních tamějších měn, což přímo kontruje zájmům vlád o pokračování nárůstu importů, jenž jsme zaznamenávali v uplynulých dvou letech.

Osobně se domnívám, že mnohé z těchto měn jsou, vezmeme-li v potaz paritu kupní síly, nadhodnocené. Ve snaze zabránit dalšímu posilování měn uvádějí jednotlivé státy v život různá preventivní opatření, jimiž jsou například uvalení daně na zahraniční kapitál přicházející do země ze strany Brazílie nebo aktivní kontrola kurzu měny ze strany Číny. Inflace je velkou výzvou, jíž je důležité předcházet.

Státní zadlužování

Dalším faktorem je možnost defaultu některé z evropských zemí a dopady, které by tento jev měl ve zbytku světa. Řecko, Španělsko, Portugalsko a Irsko mají stále problém se správou svých závazků, přestože se všechny snaží bankrotu předejít. Podle statistik to však bude velmi obtížný úkol.

Otázkou zůstává, jak chtějí tyto země získat důvěru finančních trhů, jak vůbec by své dluhy mohly restrukturalizovat a jak získají prostředky na umoření svých stávajících závazků. Vlády těchto zemí však stále přicházejí s konstruktivním přístupem k restrukturalizaci svých dluhů a pokračují ve spolupráci s Evropskou unií, aby předešly ještě větším problémům.

Jaký dopad má nejistota v podobě zadlužování na portfolio? Trhy nyní moc nehledí na fundament, čehož důkazem jsou nedávné údálosti ve východní Evropě. V tomto regionu vidíme příležitosti zejména u Ruska, to ovšem neznamená, že bychom ignorovali státy jako Polsko, Maďarsko a Česká republika. Uskutečnili jsme několik zajímavých obchodů v Rumunsku.

Ceny akcií tamnějších společností jsou příznivé, i při pohledu na možnosti problémů se zadlužením jejich vlád. Celkově lze říct, že region východní Evropy bude i nadále nabízet přiležitosti k dlouhodobý investicím.

Měli by investoři investovat do komodit a zemědělství?

Bottom-up strategie

Firmy jsou hodnoceny pouze podle vlastní výkonnosti, byzyns modelu, managementu, výhledu růstu a podobně; investoři neřeší například stav celého sektoru, ekonomické prostředí atd.

Při výběru investic se řídíme bottom-up přístupem, ale všeobecně lze říct, že je komoditní sektor atraktivní.

Ceny potravin jsou sice na vysokých úrovních, ale pravděpodobně budou ještě nějakou dobu růst, a to buď v souvislosti s nějakou událostí typu špatného počasí, nebo na základě stále se zvyšující poptávky po potravinách ze strany Indie a Číny.

Aktuální ceny komodit sledujte zde

Pokud neporoste přímo úměrně s poptávkou i produktivita v zemědělství, ceny musejí růst. To je také jeden z důvodů, proč se angažujeme na Ukrajině, známě zemědělské zemi s úrodnou černozemí. Naše operace pak nejsou limitovány pouze na pšenici, kukuřici a ostatní plodiny, ale rozšiřují se i do mlékárenství a produkce masa. V Brazílii se naopak soustředíme na obor zpracování potravin.

Lze v souvislosti s rozvíjejícími se trhy mluvit o bublině?

Všeobecně lze říct, tedy podle dat Mezinárodního měnového fondu, že by v roce 2011 mohly rozvíjející se ekonomiky růst třikrát rychleji než ekonomiky vyspělých zemí, což samozejmě nabízí vyjímečné investiční možnosti. A to přesto, že již nejsou akcie na tamních trzích tak levné, stále totiž nejsou tak vysoko jako při posledním býčím trhu a následném splasknutí při asijské krizi v roce 1997.

Růst akcií na rozvíjejících se trzích je opodstatněný, odpovídá růstu zisků společností zde působících. Samozřejmě, najdeme společnosti, jejichž ocenění vůbec neodpovídá fundamentu, všeobecně lze ovšem říct, že ceny zdejších akcií odpovídají historickému průměru.

Nelze ovšem předpokládat, že se budou tyto trhy chovat stejně, čehož byl důkazem i rok 2010, kdy například thajský akciový trh vykázal zhodnocení 56 %, zatímco brazilský 7 %. To mě dále utvrzuje v tom, jak důležitý je při investování náš stock-picking přístup.

V dnešní době zabere spoustu času, než se vám podaří určit, které trhy jsou již drahé, a které naopak stále atraktivní, náš tým ovšem provádí analýzy na trzích celého světa s tím, že nakupujeme pouze ty tituly, o nichž jsme přesvědčeni, že je můžeme držet v pětilitém investičním horizontu.

Co zajímá Warrena Buffetta, než koupí akcie firmy?

Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil
Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil
včera v 22:30

Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil

Akcie ve Spojených státech v pondělí uzavřely smíšeně. Indexy Dow a S&P 500 klesly po propadu energetických a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Portugalská firma Aptoide vyhrála soud s Googlem
včera v 21:54

Portugalská firma Aptoide vyhrála soud s Googlem

Portugalský obchod Aptoide s aplikacemi pro Android zvítězil v soudním sporu se společností Google ze skupiny...
Alphabet (Google) Software Mobilní telefony
Miliardář Branson odchází z čela představenstva Virgin Hyperloop
včera v 20:42

Miliardář Branson odchází z čela představenstva Virgin Hyperloop

Britský miliardář Richard Branson odchází z funkce předsedy představenstva společnosti Virgin Hyperloop One, která...
Doprava Technologie Nejbohatší investoři a byznysmeni
USA schválily fúzi plynárenských firem Linde a Praxair
včera v 18:46

USA schválily fúzi plynárenských firem Linde a Praxair

Německý výrobce technických plynů Linde a jeho americký konkurent Praxair, kteří se dohodli na fúzi v prosinci 2016,...
Fúze a akvizice Spojené státy americké (USA) Evropské akcie
Zaměstnanci chorvatských loděnic opět stávkují, kvůli mzdám
včera v 18:26

Zaměstnanci chorvatských loděnic opět stávkují, kvůli mzdám

Zaměstnanci největších chorvatských loděnic Uljanik v pondělí stávkují kvůli nevyplaceným mzdám za září. Je to již...
Chorvatsko Odbory Platy a osobní ohodnocení
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však…
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však zdražily o více než 4 %

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v červených číslech, když se investoři soustředili na výsledkovou sezónu a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eur a dolarů
včera v 17:36

V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eur a dolarů

V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eurových a dolarových bankovek. Policie rovněž při operaci...
Bulharsko Euro Měny
Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI
Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI
včera v 17:21

Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI

Největší italská pojišťovna Generali se dohodla na koupi polského správce aktiv Union Investment TFI, který má ve...
Generali Itálie Fúze a akvizice
Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů
Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů
včera v 17:02

Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů

Největší placená internetová televize Netflix hodlá vydat dluhopisy v hodnotě dvou miliard dolarů. Výtěžky z prodeje...
Netflix Spojené státy americké (USA) Firemní dluhopisy
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba…
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba o 3,5 %

Pražská burza začala nový týden v pozitivním pásmu, když index PX zpevnil o 0,17 % na 1 081,18 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste
včera v 16:18

Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste

Saúdská Arábie o víkendu v souvislosti se smrtí opozičního novináře Džamála Chášukdžího na saúdském konzulátu v...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Politika
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
včera v 15:59

Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí podepsal výnos o uplatnění sankcí kvůli nepřátelským krokům Ukrajiny....
Rusko Ukrajina Mezinárodní obchod
Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum
včera v 15:19

Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum

Schodek veřejných financí Slovenska loni klesl na nové minimum v novodobé historii země, a to na částku odpovídající...
Slovensko Rozpočet
Ze světa investičních doporučení (22. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (22. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %
včera v 14:40

Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v srpnu snížily o 0,1 % po růstu o 1,1 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
včera v 14:16

Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda

Největší podíl na trhu s novými vozy na Slovensku si letos se značným odstupem před konkurencí udržela česká...
Slovensko Auta Volkswagen
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
včera v 14:02

Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí

Saúdská Arábie nehodlá uvalit na západní země ropné embargo jako v roce 1973, ropu a politiku od sebe oddělí....
Saúdská Arábie Politika Ropa
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
včera v 13:46

Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány

Italské ministerstvo financí sdělilo Evropské komisi, že se hodlá držet svých rozpočtových plánů, i když jsou...
Itálie Evropská unie Rozpočet