David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích
|

David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích

Svět se sice asi brzy oklepe z událostí minulých týdnů, kdy titulním stranám ekonomických rubrik dominují události v Libyi a v Japonsku, ale jak poznamenává uznávaný burzovní analytik David Rosenberg z investiční společnosti Gluskin Sheff, je tu stále řada dalších neznámých, které ovlivňují makroekonomické prostředí. Bohužel se právě nacházíme v situaci, kdy probíhá více krizí současně, a tak začíná být hodně složité počítat se všemi důsledky.

Ropa v Libyi - ilustrační foto

1. Ropa

Přes úspěch spojeneckých náletů libyjská produkce ropy nebude obnovena na původní úroveň po dobu nejméně šesti měsíců. Připočteme-li k tomu situaci v Bahrajnu a zvýšenou poptávku po ropě v Japonsku, rozhodně bychom měli očekávat, že bude cena ropy tlačena nahoru.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Japonsko

2. Jádro vs. zemní plyn a uhlí

Jaderná energie utržila kvůli japonské havárii a následné reakci některých politiků silný úder. Kromě toho, že katastrofa v japonské Fukušimě přiměla německou kancléřku Angelu Merkelovou, aby vyzvala k odstavení 7 jaderných elektráren, Itálie a Švýcarsko přijaly opatření a pozastavily plány na výstavbu nových elektráren.

Jedná se sice spíše o dočasnou nedůvěru k jádru, zatím však ze situace těží producenti zemního plynu a uhlí.

Japonsko bylo již před zemětřesením největším dovozcem zkapalněného zemního plynu (LNG). Nyní se tato pozice ještě zvýrazní kvůli potřebě hledat náhradu za poškozené jaderné zdroje.

Qatargas již požaduje, aby evropské země platily vyšší ceny za LNG kvůli vyšší poptávce v Asii, konkrétně v Japonsku. Do něj plyne LNG také z Bruneje, Sachalinu a Nigérie, surovinu dováží i Shell. Potraviny

3. Potravinová krize

Další dozvuky katastrofy v Japonsku se budou týkat kontaminovaných potravinových zásob. Lze proto očekávat další akceleraci potravinové inflace.

Index cen výrobců (PPI) v USA naznačuje, že již byli producenti úspěšní v přenesení zvýšených cen na maloobchodníky s potravinami.

Globální vzestup cen potravin se společně se stahováním kontaminovaných potravin z trhu promítne do jádrové inflace.

Aktuální vývoj cen komodit včetně zemědělských sledujte zde Mizuho - ilustrační foto

4. Japonský bankovní sektor

Japonská banka Mizuho zavřela 38 tisíc bankomatů. Rozsah krize v japonském bankovním sektoru to ilustruje celkem jasně.

Japonský index Nikkei je jako jeden z mála hlavních indexů obchodován zhruba na účetní hodnotě (book value), takže by snad přímo japonským akciím neměl hrozit další výrazný pokles.

Japonská centrální banka poslala na trh 539 miliard USD, aby podpořila obchodování - a Nikkei se vzchopil. Investoři jsou do Japonska přitahováni nízkou cenou akcií. Zda je ovšem jeho bankovní systém stabilní, zůstává stále otázkou.

Aktuální vývoj indexu Nikkei 225 sledujte zde Írán

5. "Zamává" Írán s trhem se zlatem?

Trh se zlatem má nového odběratele - Írán. Snižuje své pozice v aktivech denominovaných v amerických dolarech a nahrazuje je zlatými rezervami (přes 300 tun).

Ropné země obchodují v dolarech a obávají se, že bude jejich majetek zmrazen. Politické napětí přimělo kromě Íránu i další země Blízkého východu k zvyšování zlatých rezerv.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Inflace - ilustrační foto

6. Další kolo kvantitativního uvolňování

Průzkum CNBC ukázal, že třetina portfoliomanažerů očekává vzhledem k dalšímu tištění peněz pokračování akciového růstu.

Nelze však pochopit, proč chce Fed pokračovat v tomto programu, když už v červnu podle Rosenberga dosáhne spotřebitelská inflace 4,5 % a inflace výrobní až 8 %.

Především je potřeba mít na paměti, že za poslední dva roky existuje 86% korelace mezi pohyby v rozvaze Fedu a vývoje indexu S&P 500.

Další kolo kvantitativního uvolňování (QE3) je jen krátkodobým řešením. Pokračující tok úvěrů bude tlačit nahoru inflaci, v důsledku tak budou postiženi spotřebitelé. nezaměstnaný 2

7. Trh práce v USA

Americké reálné průměrné týdenní výdělky klesaly ve všech měsících posledního čtvrtletí (a v pěti z posledních šesti měsíců). Meziročně klesly o 4 %.

Problémem je, že i přesto, že se trh práce zotavuje, nedrží mzdy krok s cenami, což má negativní efekt na reálné příjmy a výdaje. Stimul pro spotřebitele v USA končí v tomto čtvrtletí.

Taktéž stojí za zamyšlení, že v posledních šesti měsících bylo 90 % výdělků domácností absorbováno výdaji na potraviny a energie.

Země sice vytvořila nová pracovní místa a míra nezaměstnanosti klesla na 8,9 %, avšak reálný růst mezd je nízký a nestíhá kompenzovat inflaci. Dolary

8. Nechuť k riziku

Poprvé od listopadu analytici snižují odhady amerického HDP a zisků tamních firem. A to favorizuje defenzivní cenné papíry před americkými cyklickými akciemi.

Moody's dokonce pohrozila snížením ratingu USA.

Strach z rizika bude možná orientovat trh zpět do dluhopisů a do dividendových akcií. kanadský dolar

9. Nový "bezpečný přístav": kanadský dolar

Kanadský dolar se zatím mlčky formuje jako nová rezervní měna a kanadský rozpočet pravděpodobně upevní status Kanady jako fiskálně stabilní země. Mezitím bude pravděpodobně přetrvávat úsilí zemí G7 oslabit japonský jen.

Křížový kurz se tedy bude vyvíjet silně ve prospěch kanadských dolarů - v nadcházejících týdnech či měsících budeme moci sledovat v tomto vztahu 5-10% rally. V roce 2011 byly doposud jen dva dny, kdy kanadský dolar uzavřel slabší, ve stejné fázi loňského roku to bylo 55krát.

Kanadský dolar je úzce propojen s ropným trhem a růst cen ropy je pro tuto měnu výhodný. Ekonomika je ovšem také spojena s hospodářským růstem v USA, takže ceny ropy nad 90 USD za barel by mohly znamenat nebezpečí.

Aktuální vývoj měnového páru USDCAD sledujte zde

Zdroj: Gluskin Sheff
Co musíte ráno vědět (16. října)
Co musíte ráno vědět (16. října)
před 10 minutami

Co musíte ráno vědět (16. října)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, jakým tempem letos podle MMF poroste světová ekonomika a...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí kvartál

Americké akcie uzavřely úterní obchodování se zisky, když je povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí čtvrtletí. V...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G
včera v 21:31

Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G

Čínská společnost Huawei sice čelí ze strany Spojených států obviněním ohledně možné špionáže, poptávka po jejích...
Telekomunikace Technologie Čína
Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G
včera v 21:07

Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G

Němečtí regulátoři v úterý zveřejnili návrh pravidel pro výstavbu sítí páté generace (5G), který z dodávek potřebných...
Telekomunikace Německo Čína
Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie
včera v 20:43

Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie

Firma vlastněná rodinou Benettonových se bude spoluucházet o problémovou aerolinku Alitalia. Společnost Atlantia...
Itálie Doprava
Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos
včera v 19:23

Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos

Irské nízkonákladové aerolinky Ryanair zavedou od dubna 2020 dvě pravidelné přímé linky mezi Prahou a Řeckem. Během...
Doprava Evropské akcie Česká republika
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
včera v 18:14

Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel

Americký internetový gigant Google v úterý představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel a některá další...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové dohody

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když těžily ze slov hlavního brexitového...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen
včera v 17:36

Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen

Největší evropský prodejce módy na internetu Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 procent žen....
Německo Móda a design Evropské akcie
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
včera v 17:20

ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32. příčku

Česko spadlo v mezinárodním žebříčku konkurenceschopnosti za období 2019/2020 Světového ekonomického fóra (WEF) o tři...
Česká republika Česká ekonomika
Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští
včera v 17:03

Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští

Zhruba čtyři pětiny britských firem působících v automobilovém průmyslu se obávají, že odchod Británie z Evropské...
Spojené království Auta Evropská unie
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie Komerční banky

Pražská burza zakončila úterní obchodování v zelených číslech, index PX ale zpevnil pouze o 0,09 % na 1 020,39 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
včera v 16:35

Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti

I když v poslední době roste popularita bezhotovostních plateb a dalších inovací v bankovnictví, konec hotovosti...
ČNB Centrální banky Česká koruna
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
včera v 16:18

Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR

Finanční skupina AXA zvažuje prodej svých aktivit ve střední Evropě - v Polsku, na Slovensku a v České republice....
Francie Evropské banky Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (15. října)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (15. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu
včera v 15:18

Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu

Peter Fankhauser, šéf zkrachovalé britské cestovní kanceláře Thomas Cook, hájil před parlamentním výborem výši svého...
Bankrot Management Platy a osobní ohodnocení
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
včera v 15:00

MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize

Růst světové ekonomiky v letošním roce zpomalí na tři procenta, což bude nejslabší tempo od globální finanční krize....
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu
včera v 14:37

Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu

Bilance zahraničního obchodu Norska se v září poprvé za téměř dva roky propadla do deficitu. Důvodem byl prudký...
Norsko Mezinárodní obchod