David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích
|

David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích

Svět se sice asi brzy oklepe z událostí minulých týdnů, kdy titulním stranám ekonomických rubrik dominují události v Libyi a v Japonsku, ale jak poznamenává uznávaný burzovní analytik David Rosenberg z investiční společnosti Gluskin Sheff, je tu stále řada dalších neznámých, které ovlivňují makroekonomické prostředí. Bohužel se právě nacházíme v situaci, kdy probíhá více krizí současně, a tak začíná být hodně složité počítat se všemi důsledky.

Ropa v Libyi - ilustrační foto

1. Ropa

Přes úspěch spojeneckých náletů libyjská produkce ropy nebude obnovena na původní úroveň po dobu nejméně šesti měsíců. Připočteme-li k tomu situaci v Bahrajnu a zvýšenou poptávku po ropě v Japonsku, rozhodně bychom měli očekávat, že bude cena ropy tlačena nahoru.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Japonsko

2. Jádro vs. zemní plyn a uhlí

Jaderná energie utržila kvůli japonské havárii a následné reakci některých politiků silný úder. Kromě toho, že katastrofa v japonské Fukušimě přiměla německou kancléřku Angelu Merkelovou, aby vyzvala k odstavení 7 jaderných elektráren, Itálie a Švýcarsko přijaly opatření a pozastavily plány na výstavbu nových elektráren.

Jedná se sice spíše o dočasnou nedůvěru k jádru, zatím však ze situace těží producenti zemního plynu a uhlí.

Japonsko bylo již před zemětřesením největším dovozcem zkapalněného zemního plynu (LNG). Nyní se tato pozice ještě zvýrazní kvůli potřebě hledat náhradu za poškozené jaderné zdroje.

Qatargas již požaduje, aby evropské země platily vyšší ceny za LNG kvůli vyšší poptávce v Asii, konkrétně v Japonsku. Do něj plyne LNG také z Bruneje, Sachalinu a Nigérie, surovinu dováží i Shell. Potraviny

3. Potravinová krize

Další dozvuky katastrofy v Japonsku se budou týkat kontaminovaných potravinových zásob. Lze proto očekávat další akceleraci potravinové inflace.

Index cen výrobců (PPI) v USA naznačuje, že již byli producenti úspěšní v přenesení zvýšených cen na maloobchodníky s potravinami.

Globální vzestup cen potravin se společně se stahováním kontaminovaných potravin z trhu promítne do jádrové inflace.

Aktuální vývoj cen komodit včetně zemědělských sledujte zde Mizuho - ilustrační foto

4. Japonský bankovní sektor

Japonská banka Mizuho zavřela 38 tisíc bankomatů. Rozsah krize v japonském bankovním sektoru to ilustruje celkem jasně.

Japonský index Nikkei je jako jeden z mála hlavních indexů obchodován zhruba na účetní hodnotě (book value), takže by snad přímo japonským akciím neměl hrozit další výrazný pokles.

Japonská centrální banka poslala na trh 539 miliard USD, aby podpořila obchodování - a Nikkei se vzchopil. Investoři jsou do Japonska přitahováni nízkou cenou akcií. Zda je ovšem jeho bankovní systém stabilní, zůstává stále otázkou.

Aktuální vývoj indexu Nikkei 225 sledujte zde Írán

5. "Zamává" Írán s trhem se zlatem?

Trh se zlatem má nového odběratele - Írán. Snižuje své pozice v aktivech denominovaných v amerických dolarech a nahrazuje je zlatými rezervami (přes 300 tun).

Ropné země obchodují v dolarech a obávají se, že bude jejich majetek zmrazen. Politické napětí přimělo kromě Íránu i další země Blízkého východu k zvyšování zlatých rezerv.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Inflace - ilustrační foto

6. Další kolo kvantitativního uvolňování

Průzkum CNBC ukázal, že třetina portfoliomanažerů očekává vzhledem k dalšímu tištění peněz pokračování akciového růstu.

Nelze však pochopit, proč chce Fed pokračovat v tomto programu, když už v červnu podle Rosenberga dosáhne spotřebitelská inflace 4,5 % a inflace výrobní až 8 %.

Především je potřeba mít na paměti, že za poslední dva roky existuje 86% korelace mezi pohyby v rozvaze Fedu a vývoje indexu S&P 500.

Další kolo kvantitativního uvolňování (QE3) je jen krátkodobým řešením. Pokračující tok úvěrů bude tlačit nahoru inflaci, v důsledku tak budou postiženi spotřebitelé. nezaměstnaný 2

7. Trh práce v USA

Americké reálné průměrné týdenní výdělky klesaly ve všech měsících posledního čtvrtletí (a v pěti z posledních šesti měsíců). Meziročně klesly o 4 %.

Problémem je, že i přesto, že se trh práce zotavuje, nedrží mzdy krok s cenami, což má negativní efekt na reálné příjmy a výdaje. Stimul pro spotřebitele v USA končí v tomto čtvrtletí.

Taktéž stojí za zamyšlení, že v posledních šesti měsících bylo 90 % výdělků domácností absorbováno výdaji na potraviny a energie.

Země sice vytvořila nová pracovní místa a míra nezaměstnanosti klesla na 8,9 %, avšak reálný růst mezd je nízký a nestíhá kompenzovat inflaci. Dolary

8. Nechuť k riziku

Poprvé od listopadu analytici snižují odhady amerického HDP a zisků tamních firem. A to favorizuje defenzivní cenné papíry před americkými cyklickými akciemi.

Moody's dokonce pohrozila snížením ratingu USA.

Strach z rizika bude možná orientovat trh zpět do dluhopisů a do dividendových akcií. kanadský dolar

9. Nový "bezpečný přístav": kanadský dolar

Kanadský dolar se zatím mlčky formuje jako nová rezervní měna a kanadský rozpočet pravděpodobně upevní status Kanady jako fiskálně stabilní země. Mezitím bude pravděpodobně přetrvávat úsilí zemí G7 oslabit japonský jen.

Křížový kurz se tedy bude vyvíjet silně ve prospěch kanadských dolarů - v nadcházejících týdnech či měsících budeme moci sledovat v tomto vztahu 5-10% rally. V roce 2011 byly doposud jen dva dny, kdy kanadský dolar uzavřel slabší, ve stejné fázi loňského roku to bylo 55krát.

Kanadský dolar je úzce propojen s ropným trhem a růst cen ropy je pro tuto měnu výhodný. Ekonomika je ovšem také spojena s hospodářským růstem v USA, takže ceny ropy nad 90 USD za barel by mohly znamenat nebezpečí.

Aktuální vývoj měnového páru USDCAD sledujte zde

Zdroj: Gluskin Sheff
NextEra koupí za 5,1 mld. USD část Southern Company, posílí na Floridě
21:23

NextEra koupí za 5,1 mld. USD část Southern Company, posílí na Floridě

Americká energetická společnost NextEra Energy koupí za 5,08 miliardy USD téměř veškerý energetický majetek firmy...
Energetika Americké akcie Fúze a akvizice
Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix
20:46

Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix

Bývalý americký prezident Barack Obama a jeho manželka Michelle se dohodli na spolupráci s internetovou televizí...
Netflix Média Barack Obama
Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene
20:26

Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene

Bulharsko oživuje plán rozvoje jaderné elektrárny Belene a je otevřeno ruské účasti na projektu, uvedl bulharský...
Bulharsko Energetika Jaderná energetika
IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo
20:12

IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo

Britský poskytovatel dat a informací IHS Markit koupí od soukromých investičních fondů Blackstone a Goldman Sachs...
Spojené království Fúze a akvizice
Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD
19:07

Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD

Finská společnost HMD Global, která vlastní práva na používání značky Nokia pro mobilní telefony, získala od...
Finsko Nokia Mobilní telefony
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
18:00

Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím

Většina evropských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v plusu, když po nedělních slovech amerického...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
17:45

Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu

Hrubý zisk britského výrobce luxusních automobilů Aston Martin se v prvním čtvrtletí propadl o více než polovinu na 2...
Spojené království Auta Výsledková sezóna
GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec
17:34

GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec

Americký konglomerát General Electric se dohodl na sloučení své dopravní divize s americkým výrobcem zařízení pro...
General Electric Americké akcie Fúze a akvizice
Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu
17:23

Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu

Česko-slovenská investiční skupina Arca Capital se společně s americkým investorem Carlem Icahnem postaví proti...
Česká republika Privatizace
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
17:04

Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA

Čínská vláda nemůže zaručit, že se neobnoví napětí v obchodních vztazích se Spojenými státy. Uvedl to dnes mluvčí...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně podprůměrný

Pražská burza v pondělí prohloubila ztrátu z minulého týdne, když index PX přišel o 0,22 % na 1 102,15 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy
16:21

CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy

Společnost CEFC Shanghai International, která je dceřinou firmou čínské CEFC China Energy podnikající i v České...
Čína Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Ze světa investičních doporučení (21. května)
16:00

Ze světa investičních doporučení (21. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
15:29

IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program

Ukrajina pravděpodobně bude v příštích letech od Mezinárodního měnového fondu potřebovat další záchranný program....
Ukrajina Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
15:14

Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar

Cena zlata v pondělí zaznamenala nové letošní minimum. Během dopoledne se snížila až na 1 281,76 dolaru za troyskou...
Zlato Komodity
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
14:58

Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní

Firmy po celém světě vyplatily v letošním prvním čtvrtletí na dividendách rekordních 244,7 miliardy dolarů. Hodnota...
Dividendy Světová ekonomika
Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče
14:42

Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče

Kreml se v pondělní pozastavil nad váháním britských úřadů s prodloužením víza oligarchovi Romanu Abramovičovi, jehož...
Spojené království Rusko Politika
EU potřebuje funkční azylový systém, shodli se Babiš a Sipilä
14:10

EU potřebuje funkční azylový systém, shodli se Babiš a Sipilä

Migrace zůstává pro Evropu problémem a je třeba dokončit reformu azylového systému, shodli se v pondělí premiéři...
Evropská unie Politika Česká republika