David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích
|

David Rosenberg: 9 otazníků na světových trzích

Svět se sice asi brzy oklepe z událostí minulých týdnů, kdy titulním stranám ekonomických rubrik dominují události v Libyi a v Japonsku, ale jak poznamenává uznávaný burzovní analytik David Rosenberg z investiční společnosti Gluskin Sheff, je tu stále řada dalších neznámých, které ovlivňují makroekonomické prostředí. Bohužel se právě nacházíme v situaci, kdy probíhá více krizí současně, a tak začíná být hodně složité počítat se všemi důsledky.

Ropa v Libyi - ilustrační foto

1. Ropa

Přes úspěch spojeneckých náletů libyjská produkce ropy nebude obnovena na původní úroveň po dobu nejméně šesti měsíců. Připočteme-li k tomu situaci v Bahrajnu a zvýšenou poptávku po ropě v Japonsku, rozhodně bychom měli očekávat, že bude cena ropy tlačena nahoru.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Japonsko

2. Jádro vs. zemní plyn a uhlí

Jaderná energie utržila kvůli japonské havárii a následné reakci některých politiků silný úder. Kromě toho, že katastrofa v japonské Fukušimě přiměla německou kancléřku Angelu Merkelovou, aby vyzvala k odstavení 7 jaderných elektráren, Itálie a Švýcarsko přijaly opatření a pozastavily plány na výstavbu nových elektráren.

Jedná se sice spíše o dočasnou nedůvěru k jádru, zatím však ze situace těží producenti zemního plynu a uhlí.

Japonsko bylo již před zemětřesením největším dovozcem zkapalněného zemního plynu (LNG). Nyní se tato pozice ještě zvýrazní kvůli potřebě hledat náhradu za poškozené jaderné zdroje.

Qatargas již požaduje, aby evropské země platily vyšší ceny za LNG kvůli vyšší poptávce v Asii, konkrétně v Japonsku. Do něj plyne LNG také z Bruneje, Sachalinu a Nigérie, surovinu dováží i Shell. Potraviny

3. Potravinová krize

Další dozvuky katastrofy v Japonsku se budou týkat kontaminovaných potravinových zásob. Lze proto očekávat další akceleraci potravinové inflace.

Index cen výrobců (PPI) v USA naznačuje, že již byli producenti úspěšní v přenesení zvýšených cen na maloobchodníky s potravinami.

Globální vzestup cen potravin se společně se stahováním kontaminovaných potravin z trhu promítne do jádrové inflace.

Aktuální vývoj cen komodit včetně zemědělských sledujte zde Mizuho - ilustrační foto

4. Japonský bankovní sektor

Japonská banka Mizuho zavřela 38 tisíc bankomatů. Rozsah krize v japonském bankovním sektoru to ilustruje celkem jasně.

Japonský index Nikkei je jako jeden z mála hlavních indexů obchodován zhruba na účetní hodnotě (book value), takže by snad přímo japonským akciím neměl hrozit další výrazný pokles.

Japonská centrální banka poslala na trh 539 miliard USD, aby podpořila obchodování - a Nikkei se vzchopil. Investoři jsou do Japonska přitahováni nízkou cenou akcií. Zda je ovšem jeho bankovní systém stabilní, zůstává stále otázkou.

Aktuální vývoj indexu Nikkei 225 sledujte zde Írán

5. "Zamává" Írán s trhem se zlatem?

Trh se zlatem má nového odběratele - Írán. Snižuje své pozice v aktivech denominovaných v amerických dolarech a nahrazuje je zlatými rezervami (přes 300 tun).

Ropné země obchodují v dolarech a obávají se, že bude jejich majetek zmrazen. Politické napětí přimělo kromě Íránu i další země Blízkého východu k zvyšování zlatých rezerv.

Aktuální cenu ropy Brent sledujte zde Inflace - ilustrační foto

6. Další kolo kvantitativního uvolňování

Průzkum CNBC ukázal, že třetina portfoliomanažerů očekává vzhledem k dalšímu tištění peněz pokračování akciového růstu.

Nelze však pochopit, proč chce Fed pokračovat v tomto programu, když už v červnu podle Rosenberga dosáhne spotřebitelská inflace 4,5 % a inflace výrobní až 8 %.

Především je potřeba mít na paměti, že za poslední dva roky existuje 86% korelace mezi pohyby v rozvaze Fedu a vývoje indexu S&P 500.

Další kolo kvantitativního uvolňování (QE3) je jen krátkodobým řešením. Pokračující tok úvěrů bude tlačit nahoru inflaci, v důsledku tak budou postiženi spotřebitelé. nezaměstnaný 2

7. Trh práce v USA

Americké reálné průměrné týdenní výdělky klesaly ve všech měsících posledního čtvrtletí (a v pěti z posledních šesti měsíců). Meziročně klesly o 4 %.

Problémem je, že i přesto, že se trh práce zotavuje, nedrží mzdy krok s cenami, což má negativní efekt na reálné příjmy a výdaje. Stimul pro spotřebitele v USA končí v tomto čtvrtletí.

Taktéž stojí za zamyšlení, že v posledních šesti měsících bylo 90 % výdělků domácností absorbováno výdaji na potraviny a energie.

Země sice vytvořila nová pracovní místa a míra nezaměstnanosti klesla na 8,9 %, avšak reálný růst mezd je nízký a nestíhá kompenzovat inflaci. Dolary

8. Nechuť k riziku

Poprvé od listopadu analytici snižují odhady amerického HDP a zisků tamních firem. A to favorizuje defenzivní cenné papíry před americkými cyklickými akciemi.

Moody's dokonce pohrozila snížením ratingu USA.

Strach z rizika bude možná orientovat trh zpět do dluhopisů a do dividendových akcií. kanadský dolar

9. Nový "bezpečný přístav": kanadský dolar

Kanadský dolar se zatím mlčky formuje jako nová rezervní měna a kanadský rozpočet pravděpodobně upevní status Kanady jako fiskálně stabilní země. Mezitím bude pravděpodobně přetrvávat úsilí zemí G7 oslabit japonský jen.

Křížový kurz se tedy bude vyvíjet silně ve prospěch kanadských dolarů - v nadcházejících týdnech či měsících budeme moci sledovat v tomto vztahu 5-10% rally. V roce 2011 byly doposud jen dva dny, kdy kanadský dolar uzavřel slabší, ve stejné fázi loňského roku to bylo 55krát.

Kanadský dolar je úzce propojen s ropným trhem a růst cen ropy je pro tuto měnu výhodný. Ekonomika je ovšem také spojena s hospodářským růstem v USA, takže ceny ropy nad 90 USD za barel by mohly znamenat nebezpečí.

Aktuální vývoj měnového páru USDCAD sledujte zde

Zdroj: Gluskin Sheff
British American Tobacco uvádí na trh alternativu cigarety
před 22 minutami

British American Tobacco uvádí na trh alternativu cigarety

Společnost British American Tobacco uvádí na český trh výrobek značky glo s pokročilou technologií zahřívání tabáku....
Tabák a cigarety Česká republika Philip Morris ČR
Hays: Nejvíce narostla poptávka po zaměstnancích v IT a výrobě
před 42 minutami

Hays: Nejvíce narostla poptávka po zaměstnancích v IT a výrobě

Poptávka po zaměstnancích je nyní vysoká ve všech oborech, nejvýrazněji narostla v informačních technologiích a...
Česká republika Pracovní trh
Tisícům uživatelů Androidu z ČR hrozí napadení bankovnictví
před hodinou

Tisícům uživatelů Androidu z ČR hrozí napadení bankovnictví

Desítkám tisíc tuzemských uživatelů mobilních zařízení s platformou Android hrozí napadení internetového bankovnictví...
Česká republika Banky Internet
Novartis zruší ve Švýcarsku 17 % míst, chce zvýšit ziskovost
Novartis zruší ve Švýcarsku 17 % míst, chce zvýšit ziskovost
před hodinou

Novartis zruší ve Švýcarsku 17 % míst, chce zvýšit ziskovost

Výrobce léků Novartis zruší v příštích čtyřech letech ve Švýcarsku asi 2 200 pracovních míst. Firma, která ve své...
Švýcarsko Farmacie Evropské akcie
Asijské trhy v úterý převážně oslabily
Asijské trhy v úterý převážně oslabily
10:30

Asijské trhy v úterý převážně oslabily

Většina asijských akciových trhů zakončila úterní obchodování v negativním pásmu. Pozornost investorů i nadále...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Spotřeba plynu stoupla za sto let z desítek milionů na 8,5 miliardy…
10:15

Spotřeba plynu stoupla za sto let z desítek milionů na 8,5 miliardy metrů krychlových

Spotřeba plynu na území dnešní České republiky stoupla za posledních sto let od vzniku Československa z několika...
Zemní plyn Česká republika
Ekonomika Pásma Gazy je podle Světové banky ve volném pádu
09:59

Ekonomika Pásma Gazy je podle Světové banky ve volném pádu

Ekonomika Pásma Gazy je ve volném pádu a Izrael a mezinárodní společenství by měly podniknout kroky k odvrácení...
Blízký a Střední východ
Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád
Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád
09:38

Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád

Čína začala budovat celostátní systém kontroly příjmů a výdajů místních vlád, aby zabránila jejich nadměrnému...
Čína
Derniéra akcií Unipetrolu na hlavním trhu pražské burzy
09:08

Derniéra akcií Unipetrolu na hlavním trhu pražské burzy

Úterý je pro akcie petrochemické skupiny Unipetrol posledním obchodním dnem na hlavním trhu pražské burzy. Stažení...
Akcie ČR Unipetrol Pražská burza
Mario Draghi podpořil euro
Mario Draghi podpořil euro
08:23

Mario Draghi podpořil euro

Euro si v pondělí sáhlo na 1,181 USD, tedy na nejsilnější úroveň od května letošního roku. K posílení ho motivovala...
Euro EUR/CZK Forex (FX)
Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75…
Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75…
07:40

Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75 miliardy Kč

Společnost Philip Morris ČR vykázala za prvních šest měsíců letošního roku čistý zisk 1,75 miliardy Kč. Meziročně tak...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety Akcie ČR
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil technologický trh

Americké akcie na začátku týdne převážně oslabily. Důvodem bylo zahájení platnosti nových cel v rámci obchodní války...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur
včera v 19:55

Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur

Německá průmyslová skupina Siemens propustí z několika svých závodů v domovské zemi 2 900 lidí v rámci plánu, který...
Siemens Evropské akcie Německo
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
včera v 19:43

Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat

Společnost Snap spouští ve své populární mobilní aplikaci Snapchat nový nástroj pro vizuální vyhledávání ve...
Amazon Snapchat Americké akcie
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více než 8 %

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v negativním pásmu, když se investoři soustředili na obchodní spor mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
včera v 17:44

Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent

Ziskovost velkých evropských bank klesne v průběhu následujících pěti let až o 40 procent, zejména kvůli přísnějším...
Evropské banky Banky
Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD
včera v 17:04

Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD

Americká vysílací společnost SiriusXM se dohodla na koupi hudební platformy Pandora Media. Hodnota transakce činí 3,5...
Americké akcie Fúze a akvizice
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však zdražily o 3 %

Pražská burza začala nový týden v mínusu, když index PX odepsal 0,75 % na 1 093,46 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR