El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky
|

El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky

Mohamed A. El-Erian, ředitel společnosti PIMCO a autor knihy When Markets Collide, se zamýšlí nad stavem globální ekonomiky tři roky od vypuknutí finanční krize. Ekonomické prostředí ve světě zůstává nadále nevyzpytatelné a jsou k tomu podstatné důvody.

Mohamed El-Erian

Měli bychom skákat radostí z postupného oživení ve vyspělých zemích a solidního růstu v rozvíjejících se ekonomikách? Nebo bychom se měli spíše zajistit před vysokými cenami ropy, politickými otřesy na Blízkém východě a pokračující jadernou nejistotou v Japonsku?

Mnozí volí první možnost - optimistický pohled na svět. Nejhorší globální finanční krize je překonána, riziko celosvětové deprese zažehnáno. Sdílejí pocit, že klid a důvěra na trzích byly obnoveny.

Tento globální pohled je založen na vícerychlostní růstové dynamice. I opozdilci by se postupně měli dostat do tempa díky ozdravnému procesu v jednotlivých ekonomikách. Svými vysokými zisky přispívají nadnárodní korporace, které nyní investují a znovu přijímají zaměstnance, "zachráněné" banky z vyspělých zemí splácejí své nouzové půjčky, rostoucí střední a vyšší třída v mladých ekonomikách nakupuje více zboží a služeb, zdravější soukromý sektor platí více daní, a tím zmírňuje tlak na veřejné rozpočty, a Německo, hospodářská velmoc Evropy, sklízí plody své léta trvající hospodářské restrukturalizace.

Mnoho tržních dat (i když zdaleka ne všechna) podporují tento pohled na globální ekonomiku. Svět se snad skutečně ubírá cestou postupného ekonomického uzdravování, i když nerovnoměrně a mnohem méně intenzivně, než bychom očekávali. Pokud se ekonomiky udrží v tomto kurzu, podaří se příznivý trend rozšířit a zintenzivnit.

Ale právě toto "pokud" je příčinou druhého - méně růžového - pohledu na svět, který se obává především nižšího hospodářského růstu a vyšší inflace. Překážky v cestě sice nejsou tak závažné, aby probíhající oživení ohrozily, ale nelze je opomíjet. Jde o čtyři zásadní potíže, v pořadí podle aktuálnosti a vlivu na prosperitu globální ekonomiky, které jsou zdrojem stále se zesilujících obav.

1. Nepokoje na Blízkém východě a japonská katastrofa

Přestože tyto události trvají již několik týdnů, do globální ekonomiky se ještě naplno nepromítly. Není obvyklé, aby se svět potýkal se stagflačním rizikem nižší poptávky a současně nižší nabídky. Ještě méně časté je, aby k takovému výsledku směřovaly dvě různé vývojové tendence. Přesto právě k tomuto dnes dochází.

Nepokoje na Blízkém východě vyhnaly ceny ropy, mají negativní dopad na kupní sílu spotřebitelů, a zároveň mnoha producentům zvyšují náklady.

A navíc japonská trojnásobná kalamita. Ničivé zemětřesení s mohutnou vlnou tsunami a následná paralyzující jaderná katastrofa nahlodaly spotřebitelskou důvěru a narušily přeshraniční výrobní řetězce (zejména u technologií a automobilového průmyslu).

2. Prosperita Německa vs. dluhová krize PIIGS

K Řecku a Irsku se nedávno přidalo Portugalsko. Usiluje taktéž o evropskou finanční pomoc, aby se vyhnulo bankrotu, který by narušil celý evropský bankovní systém.

Hrozba visící nad eurozónou: PIIGS & spol.

Podmínkou pro poskytnutí nouzového úvěru je však uskutečnění rozsáhlých úsporných opatření, do kterých se předlužené země musely bez odkladu pustit. I přes bolestivé zásahy do sociální oblasti se však tímto přístupem podaří oddlužit země jen nepatrně.

3. Pokračující pokles cen nemovitostí v USA

Ve Spojených státech opět oslabuje sektor bydlení. Přestože ceny rodinných domů už jednou zažily strmý propad, nedochází k reverznímu efektu, naopak v některých oblastech znovu čelí tlaku na pokles. Situace se může ještě zhoršit, bude-li hypoteční financování hůře dostupné a dražší, což je celkem dobře možné.

Vzhledem k tomu, jak zásadní vliv na spotřebitelské chování má právě bydlení, další významný pokles cen nemovitostí podlomí důvěru a sníží výdaje. Tato skutečnost bude nepříjemná zejména pro Američany, kteří potřebují prodat svůj dům a přestěhovat se jinam za prací. Pokles cen nemovitostí bude mít negativní dopad na dlouhodobou nezaměstnanost.

4. Enormní zadlužení Spojených států

Stále viditelnější fiskální tíseň v USA může vážně narušit fungování celé světové ekonomiky, která je na situaci v největší světové velmoci stále závislá. Poté, co Spojené státy použily agresivní fiskální výdaje k odvrácení hospodářské deprese, se teď musí uchýlit ke střednědobé fiskální konsolidaci. Vláda i Fed tak musejí učinit nesnadná rozhodnutí, načež je čeká bolestivá realizace, to vše s nejistým výsledkem.

Čím déle budou Spojené státy oddalovat "den zúčtování", tím větší riziko bude hrozit jak pozici amerického dolaru jako hlavní světové rezervní měny, tak atraktivitě amerických vládních dluhopisů doposud považovaných za skutečná "bezriziková" aktiva.

4 varování plynoucí z negativního výhledu ratingu USA

Svět už jednou v minulosti svého "dodavatele globálních veřejných statků" změnil. Naposledy se to stalo po 2. světové válce, kdy prosperující Spojené státy nahradily zpustošenou Británii. Dnes už tu není žádná země, která by byla schopná a ochotná zakročit v případě, že by Spojené státy selhaly.


Zmiňovaná čtyři rizika jsou hmatatelná a závažná, každé z nich navíc postupně nabývá na intenzitě. Žádné sice samo o sobě dosud globální ekonomiku neovlivňuje natolik, aby zcela zvrátilo ozdravné tendence, a ani všechna dohromady zatím netvoří ničivé tsunami. Světová ekonomika však není v bezpečí, naopak - zažívá dilema, zda převládne oživení, anebo podlehne zničujícím vlivům, jejichž zostření by už nemusela ustát.

Zdroj: Project Syndicate
Tesla bude sedan Model 3 vyráběný v Číně vyvážet do Evropy
před 41 minutami

Tesla bude sedan Model 3 vyráběný v Číně vyvážet do Evropy

Americký výrobce elektromobilů Tesla bude od sklonku tohoto měsíce svůj sedan Model 3 vyráběný v Šanghaji vyvážet na...
Tesla Auta
Pražské burze v pondělí pomohly k růstu hlavně akcie Erste Bank
Pražské burze v pondělí pomohly k růstu hlavně akcie Erste Bank
před hodinou

Pražské burze v pondělí pomohly k růstu hlavně akcie Erste Bank

Pražská burza v úvodu týdne posílila. Index PX vzrostl o 0,59 procenta na 872,2 bodu. Vzhůru mu pomohly hlavně akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ConocoPhillips koupí za 9,7 miliardy USD těžaře z břidlic Concho
16:39

ConocoPhillips koupí za 9,7 miliardy USD těžaře z břidlic Concho

Společnost ConocoPhillips koupí za 9,7 miliardy USD amerického těžaře ropy z břidlic Concho Resources. Akvizice...
Ropa Fúze a akvizice
Toyota začne příští rok prodávat v ČR auto na vodík
16:19

Toyota začne příští rok prodávat v ČR auto na vodík

Automobilka Toyota začne příští rok v Česku nabízet svůj první sériový vůz na vodík Mirai. Prodej chce spustit po...
Česká republika Auta
Zkrachovalá Flybe bude znovu létat, koupil ji bývalý akcionář
16:16

Zkrachovalá Flybe bude znovu létat, koupil ji bývalý akcionář

Britská regionální letecká společnost Flybe, která v březnu zkrachovala, bude příští rok patrně znovu létat....
Spojené království Doprava Koronavirus
Pákistán zrušil zákaz TikToku, síť bude moderovat obsah
16:03

Pákistán zrušil zákaz TikToku, síť bude moderovat obsah

Pákistánský telekomunikační úřad zruší blokování čínské aplikace pro sdílení krátkých videí TikTok. Rozhodnutí...
Sociální sítě Pákistán Americké akcie
Vláda schválila půl miliardy korun na pomoc cestovnímu ruchu
16:00

Vláda schválila půl miliardy korun na pomoc cestovnímu ruchu

Cestovním kancelářím, agenturám a průvodcům bude v programu COVID cestovní ruch k dispozici 500 milionů korun,...
Česká ekonomika Podpora ekonomiky Koronavirus
Ze světa investičních doporučení (19. října)
15:56

Ze světa investičních doporučení (19. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Nezaměstnanost na Slovensku v září druhý měsíc po sobě klesla
14:57

Nezaměstnanost na Slovensku v září druhý měsíc po sobě klesla

Míra nezaměstnanosti na Slovensku v září druhý měsíc po sobě klesla, zůstává ale vyšší než před vypuknutím...
Slovensko Nezaměstnanost
Philips díky poptávce po lékařské technice zvýšil zisk o třetinu
13:36

Philips díky poptávce po lékařské technice zvýšil zisk o třetinu

Nizozemský výrobce elektroniky a lékařské techniky Philips ve třetím čtvrtletí překvapivě zvýšil zisk před zdaněním,...
Evropské akcie Výsledková sezóna
CETIN si vybral za výhradního dodavatele technologií pro 5G firmu…
13:25

CETIN si vybral za výhradního dodavatele technologií pro 5G firmu Ericsson

Rychlou mobilní síť 5G postaví společnost CETIN na technologiích firmy Ericsson. Na svém twitterovém účtu to uvedl...
CETIN Telekomunikace 5G sítě
EU i Británie tvrdí, že uzavření obchodní dohody je stále možné
13:20

EU i Británie tvrdí, že uzavření obchodní dohody je stále možné

Evropská unie chce s Británií uzavřít dohodu o budoucích vztazích a bude do poslední minuty pracovat na tom, aby se...
Spojené království Evropská unie Politika
Nokia postaví pro NASA první mobilní síť na Měsíci
12:56

Nokia postaví pro NASA první mobilní síť na Měsíci

Finský výrobce telekomunikačních zařízení Nokia získal od amerického Národního úřadu pro letectví a vesmír (NASA)...
Nokia Evropské akcie Telekomunikace
Pokles japonského vývozu v září výrazně zpomalil
12:02

Pokles japonského vývozu v září výrazně zpomalil

Meziroční pokles vývozu z Japonska v září zpomalil na 4,9 ze srpnových 14,8 procenta. Poprvé za více než rok se...
Japonsko Mezinárodní obchod
Obchodování na některých evropských burzách postihl výpadek
11:37

Obchodování na některých evropských burzách postihl výpadek

Technické potíže burzovního operátora Euronext v pondělí vedly k přerušení obchodování na některých evropských...
Evropské akcie
Šéfka ECB vyzvala k rychlé distribuci peněz z fondu obnovy EU
10:37

Šéfka ECB vyzvala k rychlé distribuci peněz z fondu obnovy EU

Evropská unie musí urychleně rozdělit peníze z fondu obnovy v objemu 750 miliard eur, který má evropským ekonomikám...
ECB Christine Lagardeová Evropská ekonomika
Asijské akcie v pondělní převážně rostly, proti proudu šla navzdory…
Asijské akcie v pondělní převážně rostly, proti proudu šla navzdory…
10:30

Asijské akcie v pondělní převážně rostly, proti proudu šla navzdory solidním datům Čína

Obchodování na asijských akciových trzích v pondělí skončilo převážně v plusu, pod nulou ale den zakončila Čína, a to...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii