El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky
|

El-Erian: 4 velká rizika globální ekonomiky

Mohamed A. El-Erian, ředitel společnosti PIMCO a autor knihy When Markets Collide, se zamýšlí nad stavem globální ekonomiky tři roky od vypuknutí finanční krize. Ekonomické prostředí ve světě zůstává nadále nevyzpytatelné a jsou k tomu podstatné důvody.

Mohamed El-Erian

Měli bychom skákat radostí z postupného oživení ve vyspělých zemích a solidního růstu v rozvíjejících se ekonomikách? Nebo bychom se měli spíše zajistit před vysokými cenami ropy, politickými otřesy na Blízkém východě a pokračující jadernou nejistotou v Japonsku?

Mnozí volí první možnost - optimistický pohled na svět. Nejhorší globální finanční krize je překonána, riziko celosvětové deprese zažehnáno. Sdílejí pocit, že klid a důvěra na trzích byly obnoveny.

Tento globální pohled je založen na vícerychlostní růstové dynamice. I opozdilci by se postupně měli dostat do tempa díky ozdravnému procesu v jednotlivých ekonomikách. Svými vysokými zisky přispívají nadnárodní korporace, které nyní investují a znovu přijímají zaměstnance, "zachráněné" banky z vyspělých zemí splácejí své nouzové půjčky, rostoucí střední a vyšší třída v mladých ekonomikách nakupuje více zboží a služeb, zdravější soukromý sektor platí více daní, a tím zmírňuje tlak na veřejné rozpočty, a Německo, hospodářská velmoc Evropy, sklízí plody své léta trvající hospodářské restrukturalizace.

Mnoho tržních dat (i když zdaleka ne všechna) podporují tento pohled na globální ekonomiku. Svět se snad skutečně ubírá cestou postupného ekonomického uzdravování, i když nerovnoměrně a mnohem méně intenzivně, než bychom očekávali. Pokud se ekonomiky udrží v tomto kurzu, podaří se příznivý trend rozšířit a zintenzivnit.

Ale právě toto "pokud" je příčinou druhého - méně růžového - pohledu na svět, který se obává především nižšího hospodářského růstu a vyšší inflace. Překážky v cestě sice nejsou tak závažné, aby probíhající oživení ohrozily, ale nelze je opomíjet. Jde o čtyři zásadní potíže, v pořadí podle aktuálnosti a vlivu na prosperitu globální ekonomiky, které jsou zdrojem stále se zesilujících obav.

1. Nepokoje na Blízkém východě a japonská katastrofa

Přestože tyto události trvají již několik týdnů, do globální ekonomiky se ještě naplno nepromítly. Není obvyklé, aby se svět potýkal se stagflačním rizikem nižší poptávky a současně nižší nabídky. Ještě méně časté je, aby k takovému výsledku směřovaly dvě různé vývojové tendence. Přesto právě k tomuto dnes dochází.

Nepokoje na Blízkém východě vyhnaly ceny ropy, mají negativní dopad na kupní sílu spotřebitelů, a zároveň mnoha producentům zvyšují náklady.

A navíc japonská trojnásobná kalamita. Ničivé zemětřesení s mohutnou vlnou tsunami a následná paralyzující jaderná katastrofa nahlodaly spotřebitelskou důvěru a narušily přeshraniční výrobní řetězce (zejména u technologií a automobilového průmyslu).

2. Prosperita Německa vs. dluhová krize PIIGS

K Řecku a Irsku se nedávno přidalo Portugalsko. Usiluje taktéž o evropskou finanční pomoc, aby se vyhnulo bankrotu, který by narušil celý evropský bankovní systém.

Hrozba visící nad eurozónou: PIIGS & spol.

Podmínkou pro poskytnutí nouzového úvěru je však uskutečnění rozsáhlých úsporných opatření, do kterých se předlužené země musely bez odkladu pustit. I přes bolestivé zásahy do sociální oblasti se však tímto přístupem podaří oddlužit země jen nepatrně.

3. Pokračující pokles cen nemovitostí v USA

Ve Spojených státech opět oslabuje sektor bydlení. Přestože ceny rodinných domů už jednou zažily strmý propad, nedochází k reverznímu efektu, naopak v některých oblastech znovu čelí tlaku na pokles. Situace se může ještě zhoršit, bude-li hypoteční financování hůře dostupné a dražší, což je celkem dobře možné.

Vzhledem k tomu, jak zásadní vliv na spotřebitelské chování má právě bydlení, další významný pokles cen nemovitostí podlomí důvěru a sníží výdaje. Tato skutečnost bude nepříjemná zejména pro Američany, kteří potřebují prodat svůj dům a přestěhovat se jinam za prací. Pokles cen nemovitostí bude mít negativní dopad na dlouhodobou nezaměstnanost.

4. Enormní zadlužení Spojených států

Stále viditelnější fiskální tíseň v USA může vážně narušit fungování celé světové ekonomiky, která je na situaci v největší světové velmoci stále závislá. Poté, co Spojené státy použily agresivní fiskální výdaje k odvrácení hospodářské deprese, se teď musí uchýlit ke střednědobé fiskální konsolidaci. Vláda i Fed tak musejí učinit nesnadná rozhodnutí, načež je čeká bolestivá realizace, to vše s nejistým výsledkem.

Čím déle budou Spojené státy oddalovat "den zúčtování", tím větší riziko bude hrozit jak pozici amerického dolaru jako hlavní světové rezervní měny, tak atraktivitě amerických vládních dluhopisů doposud považovaných za skutečná "bezriziková" aktiva.

4 varování plynoucí z negativního výhledu ratingu USA

Svět už jednou v minulosti svého "dodavatele globálních veřejných statků" změnil. Naposledy se to stalo po 2. světové válce, kdy prosperující Spojené státy nahradily zpustošenou Británii. Dnes už tu není žádná země, která by byla schopná a ochotná zakročit v případě, že by Spojené státy selhaly.


Zmiňovaná čtyři rizika jsou hmatatelná a závažná, každé z nich navíc postupně nabývá na intenzitě. Žádné sice samo o sobě dosud globální ekonomiku neovlivňuje natolik, aby zcela zvrátilo ozdravné tendence, a ani všechna dohromady zatím netvoří ničivé tsunami. Světová ekonomika však není v bezpečí, naopak - zažívá dilema, zda převládne oživení, anebo podlehne zničujícím vlivům, jejichž zostření by už nemusela ustát.

Zdroj: Project Syndicate
Berkshire Hathaway vykázala za poslední loňské čtvrtletí vysokou…
Berkshire Hathaway vykázala za poslední loňské čtvrtletí vysokou…
včera v 18:24

Berkshire Hathaway vykázala za poslední loňské čtvrtletí vysokou ztrátu, odepsala část investic

Americká investiční společnost Berkshire Hathaway vykázala za čtvrté čtvrtletí loňského roku čistou ztrátu 25,4...
Berkshire Hathaway Warren Buffett Výsledková sezóna
Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska
22. 2. 2019 22:50

Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings v pátek zvýšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Maďarska na stupeň BBB...
Maďarsko Střední a východní Evropa Rating
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
22. 2. 2019 22:30

Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského listopadu překonal 26 000 bodů

Americký akciový index Dow v pátek poprvé od loňského listopadu překonal hranici 26 000 bodů. Ceny akcií rostly díky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací
22. 2. 2019 21:23

Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací

Newyorský guvernér Andrew Cuomo v pátek nařídil státním úřadům, aby vyšetřily zprávu listu The Wall Street Journal o...
Facebook Sociální sítě Internet
Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského…
22. 2. 2019 18:10

Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského parlamentu

Zástupce italské Ligy, kterou vede vicepremiér Matteo Salvini, jednal loni v říjnu s ruskou státní společností o...
Itálie Rusko Politika
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
22. 2. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání mezi USA a Čínou

Ceny akcií na velkých západoevropských burzách mířily během pátečního obchodování vesměs opatrně vzhůru, když...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
22. 2. 2019 17:42

Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy EUR

Provozní zisk německého automobilového koncernu Volkswagen, jehož součástí je mladoboleslavská Škoda Auto, se loni...
Volkswagen Evropské akcie Auta
MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě
22. 2. 2019 17:26

MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě

Švédská zábavní skupina Modern Times Group (MTG) prodá bulharskou mediální společnost Nova Broadcasting Group...
Evropské akcie Fúze a akvizice Média
Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze
22. 2. 2019 17:13

Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze

Největší španělský hotelový řetězec Meliá Hotels International otevře v březnu hotel v centru Prahy a vstoupí tak na...
Evropské akcie Turismus a cestovní ruch Španělsko
MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech
22. 2. 2019 16:58

MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech

Ministerstvo financí po sedmi letech emisí státních dluhopisů v domácí měně uskutečnilo první aukci státního...
České státní dluhopisy
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
22. 2. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o 0,2 %

Pražská burza zakončila týden mírným růstem, index PX v pátek vzrostl o 0,13 % na 1 060,23 bodu. Aktivita na trhu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám
22. 2. 2019 16:08

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám

Slovenský prezident Andrej Kiska očekává, že po skončení v prezidentském úřadu v polovině letošního června bude v...
Slovensko Politika
Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny
22. 2. 2019 15:50

Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Francie a Německo se dohodly na podrobném návrhu rozpočtu eurozóny, který by měl podpořit hospodářský růst, posílit...
Evropská unie Rozpočet Francie
Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí
22. 2. 2019 15:11

Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí

Plzeňské hutě a kovárny Pilsen Steel, jejichž ruští majitelé na firmu před měsícem podali návrh na insolvenci,...
Ocelářské firmy Česká republika
Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR
22. 2. 2019 14:47

Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR

Schodek slovenského běžného účtu se v prosici loňského roku prohloubil na 443,4 milionu EUR z listopadových 401,4...
Slovensko Mezinárodní obchod
Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu
22. 2. 2019 14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu

Tržby kanadských maloobchodníků byly v prosinci loňského roku o 0,1 procenta nižší než v listopadu, kdy zaznamenaly...
Kanada Maloobchod
Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus
22. 2. 2019 13:44

Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus

Evropská komise v pátek obvinila španělskou telekomunikační společnost Telefónica z porušení slibu usnadnit svým...
Telefónica Evropská unie Evropské akcie
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
22. 2. 2019 13:21

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny