Lži, jimiž Fed krmí Američany - 2. díl
|

Lži, jimiž Fed krmí Američany - 2. díl

Ujištění Fedu a předních investičních stratégů z Wall Street o nízké inflaci a klesající nezaměstnanosti v USA znějí téměř bláznivě v době, kdy Amerika čelí hrozbě stagflace. Fed v čele s Benem Bernankem si zřejmě z amerických občanů střílí. Není divu, že v poslední době přední američtí ekonomové ztrácejí důvěru odborníků z celého světa.

Nezaměstnanost HDP Inflace Fed
Krátkodobá a dlouhodobá Phillipsova křivka

"Produkční mezera" sníží inflaci

Tzv. produkční mezera vzniká ve chvíli, kdy převládá vysoká míra nezaměstnanosti a v ekonomice je mnoho nevyužitých výrobních kapacit. Bernanke a mnozí další argumentují, že v ekonomice přece nemůže být inflace, pokud je tolik lidí bez práce a mzdy jsou nízké. Přesto tomu tak v současnosti je.

Přímý vztah nezaměstnanosti a inflace je spojen s ekonomickým modelem tzv. Phillipsovy křivky, který se těšil oblibě v 60. letech a začátkem 70. let. Podle něj je možné nalézt jedině určitý kompromis mezi nezaměstnaností a inflací (nižší nezaměstnanost a vyšší inflace a naopak).

Myšlenka spočívá v tzv. mzdové inflační spirále: inflace vzniká tak, že při náboru dodatečných pracovních jednotek, tím, jak se pracovní síla stává nedostatkovým zbožím, požadují zaměstnanci čím dál vyšší mzdy a zaměstnavatelé přenáší zvýšené mzdové náklady na spotřebitele.

Lži, jimiž Fed krmí Američany - 1. díl

V době ropných šoků 70. let, které byly způsobeny politickými neshodami na Blízkém východě (stejně jako dnes), se Arthur Burns, tehdejší guvernér Fedu, tohoto modelu důsledně držel a sledoval uvolněnou/expanzivní monetární politiku ve snaze dostat nezaměstnanost pod 4 % - tedy zpět na hodnotu z konce 60. let. Výsledkem bylo znehodnocení dolaru, raketový nárůst cen potravin a pohonných hmot a hořké období stagflace (vysoké inflace doprovázené hospodářskou stagnací). Nezní to povědomě?

K americkému falešnému pocitu klidu přispívá i bývalý dezinflační vliv čínských levných továren a pracovní síly v posledních deseti letech. To je však již hudbou minulosti. Finanční požadavky Číňanů stoupají, což se promítá v nákladech na přepravu a suroviny.

Dle ekonomky Anety Markowské ze Société Générale čínská míra inflace skrze dovozní ceny odjakživa výrazně ovlivňuje americkou inflaci, avšak s 2Oměsíčním zpožděním. Jen na základě této kauzality můžeme do roka a půl očekávat míru americké jádrové inflace na hodnotě 2 %, přičteme-li k tomu navíc vliv vyšších cen potravin, paliv a komodit, překoná s největší pravděpodobností úroveň 3 %. **Jádrová inflace je přitom na rozdíl od "celkové inflace", rozhodující pro vývoj ekonomiky!

Nezaměstnanost v USA pod 9 % a nové pracovní příležitosti

Situace ve Spojených státech je mnohem horší, než by odpovídalo nezaměstnanosti 8,9 %. Přesnější obraz nabízí širší míra "U6", která je téměř na 17 %. Ta totiž zahrnuje i ty, kteří rezignovali na hledání práce, a jen občasně pracující). Zapojení pracovní síly kleslo na 64,2 %, to Amerika nezažila od počátku 80. let.

Další problém je v druhu nezaměstnanosti, která v USA převládá. Mnoho lidí, kteří ztratili práci (především z výrobních sektorů), stále doufá, že najde uplatnění ve stejném oboru. Rekvalifikace pro ně nepřipadá v úvahu.

Pokud nezaměstnanost v ekonomice nemá podobu strukturální, tito lidé se brzy na své pozice vrátí a pracovní trh se bez tlaků na inflaci zotaví. Stejně tak uvažuje i Bernanke.

Zdá se však, že se Fed ve své úvaze podstatně mýlí a nezaměstnanost špatně identifikuje: **rostoucí množství důkazů naznačuje, že je strukturální nezaměstnanost v USA na vzestupu (zhruba 7,5 %, tedy o 2,5 p.b. více, než odhaduje Fed). To znamená, že mnoho z těchto "starých" povolání, například hypoteční poradci a realitní makléři, se prostě na stejnou pozici nevrátí.

Lékem na nezaměstnanost tak budou pomalu postupující rekvalifikace a vyšší inflace pramenící ze zvyšujících se mezd v rychle rostoucích odvětvích, která potřebují přilákat nové talenty. To potvrzuje i současný rychlý růst mezd – +2,6 % za rok, především ve finančním sektoru, školství, zdravotnictví a IT odvětvích.

Lze z toho vyvodit, že i přes armádu nezaměstnaných Američanů musejí firmy přeplácet zaměstnance, aby získaly vysoce kvalifikované pracovníky, kterých je v současnosti v Americe nedostatek. Nábor pracovníků je opět na předkrizové úrovni, jenomže současní uchazeči musejí předvést mnohem více než ti dříve propuštění!

Zdroj: money.bundle.com
Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se…
Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se…
18:00

Evropské burzy v polovině týdne uzavřely v mínusu, nedařilo se automobilovému sektoru

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když se investoři soustředili na...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do…
Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do…
17:22

Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí podle analytiků míří do recese

Turecká ekonomika, která se potýká s prudkým poklesem domácí měny a vysokou inflací, směřuje do recese. Vyplývá to z...
Turecko HDP
Oettinger: Že EK Itálii vrátí návrh rozpočtu, je pouze můj názor
Oettinger: Že EK Itálii vrátí návrh rozpočtu, je pouze můj názor
17:03

Oettinger: Že EK Itálii vrátí návrh rozpočtu, je pouze můj názor

Eurokomisař pro rozpočet Evropské unie Günther Oettinger opravil zprávu týdeníku Der Spiegel, podle níž měl říci, že...
Evropská unie Itálie Rozpočet
Pražská burza ve středu mírně klesla, akcie společnosti CME však…
Pražská burza ve středu mírně klesla, akcie společnosti CME však…
16:45

Pražská burza ve středu mírně klesla, akcie společnosti CME však zdražily zhruba o 3,3 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX odepsal 0,05 % na 1 087,86...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
E15: ČR není proti evropské digitální dani, klade si ale podmínky
16:01

E15: ČR není proti evropské digitální dani, klade si ale podmínky

Česká republika se proti zavedení nové digitální daně, pomocí které chce Evropská unie vybírat více peněz od...
Česká republika Evropská unie Daně
Nezaměstnanost v Rusku klesla v září na nový rekord
15:21

Nezaměstnanost v Rusku klesla v září na nový rekord

Míra nezaměstnanosti v Rusku v září klesla na 4,5 % z 4,6 % v předchozím měsíci. Jedná se o nejnižší hodnotu v...
Rusko Nezaměstnanost
Index výrobních cen v Rusku v září meziročně vzrostl o 14,4 % (odhad:…
15:03

Index výrobních cen v Rusku v září meziročně vzrostl o 14,4 % (odhad: 13,2 %, srpen: 15,3 %)

Ruské maloobchodní tržby v září meziročně stouply o 2,3 % po růstu o 2,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Rusko Inflace Maloobchod
Ze světa investičních doporučení (17. října)
14:45

Ze světa investičních doporučení (17. října)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
USA: Zahájená výstavba v září výrazně klesla
14:30

USA: Zahájená výstavba v září výrazně klesla

Zahájená výstavba ve Spojených státech v září meziměsíčně klesla z celoročně přepočítaného tempa 1,268 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Stavebnictví
Svaz: Moderní trendy jsou možností ČR, jak být průmyslovým lídrem
14:11

Svaz: Moderní trendy jsou možností ČR, jak být průmyslovým lídrem

Moderní energetické trendy jsou možností jak zajistit, aby se Česko vrátilo na pozici světového průmyslového lídra....
Česká republika Technologie
BDO: Mezinárodní sankce měly na Rusko jen minimální efekt
BDO: Mezinárodní sankce měly na Rusko jen minimální efekt
13:33

BDO: Mezinárodní sankce měly na Rusko jen minimální efekt

Mezinárodní sankce měly na Rusko jen minimální efekt. Ekonomika země po sankcích uvalených kvůli anexi Krymu naopak...
Rusko Mezinárodní obchod Politika
Poláci podepsali 20letou smlouvu na dovoz LNG z USA
13:17

Poláci podepsali 20letou smlouvu na dovoz LNG z USA

Polská státní energetická společnost PGNiG ve středu podepsala dvacetiletou smlouvu na nákup zkapalněného zemního...
Polsko Zemní plyn Komodity
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 12. října klesl o 7,1 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 12. října klesl o 7,1 % (předchozí týden: -1,7 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 12. října po sezónním očištění údajů klesl proti předchozímu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
PPF koupí obchodní centrum v Petrohradě za čtyři miliardy Kč
12:16

PPF koupí obchodní centrum v Petrohradě za čtyři miliardy Kč

Společnost PPF Real Estate koupí od finské firmy Stockmann obchodní centrum Nevsky v Petrohradě. Realitní divize...
PPF Fúze a akvizice Nemovitosti
FT: Z rozpadu Murdochova impéria budou těžit jeho děti
12:01

FT: Z rozpadu Murdochova impéria budou těžit jeho děti

Každý z šesti potomků mediálního magnáta Ruperta Murdocha získá dvě miliardy dolarů z prodeje části aktivit zábavnímu...
Fúze a akvizice Walt Disney Nejbohatší investoři a byznysmeni
Německý svaz BGA zhoršil výhled růstu letošního vývozu
Německý svaz BGA zhoršil výhled růstu letošního vývozu
11:28

Německý svaz BGA zhoršil výhled růstu letošního vývozu

Německý obchodní svaz BGA zhoršil výhled růstu vývozu na letošní rok na 3,5 procenta, zatímco dosud počítal s pěti...
Německo Mezinárodní obchod