Záchrana Řecka jako zástěrka. Pro koho je výhodná?
|

Záchrana Řecka jako zástěrka. Pro koho je výhodná?

Je to přibližně rok, co byla Řecku schválena záchranná finanční pomoc ve výši 110 miliard eur. I po uplynulých dvanácti měsících je na jihu Evropy pořádné horko a cítí to finanční trhy nejen v Evropě. Řecko je totiž stále uvězněno v bludném dluhovém kruhu, když by měl poměr veřejného dluhu k HDP na konci letošního roku dosáhnout téměř 160 %.

Ekonomika Eurozóna Řecko Zadlužení
Angela Merkelová a George Papandreu

Podle loňského záchranného plánu by se mělo Řecko v příštím roce vrátit na finanční trhy a získat 30 miliard eur prodejem nových státních dluhopisů. Tento původní plán má ovšem jeden velký háček. Požadované úroky, které investoři za držení řeckých dluhopisů požadují, se v případě 10letých dluhopisů pohybují na 16 %, což je oproti loňskému roku dvojnásobek. Řecko tak za současných tržních podmínek efektivní přístup na finanční trhy nemá.

Nejedná se bohužel o krátkodobý problém likvidity. Řecko je navíc také insolventní, což znamená, že vlastními silami není schopno svůj dluh standardním způsobem splatit.

Něco nového, prosím

To bylo zřejmé již před rokem. Záchranný plán nicméně počítal s tím, že Řecko bude schopno svou fiskální rovnováhu výrazně zlepšit a dojít si v příštím roce na trh pro nové peníze. V současné době je ovšem evidentní, že se bude muset loňský plán změnit.

Jaké možnosti řešení jsou k dispozici? Krátkodobé řešení se již rýsuje. Představitelé Evropské unie se totiž na konci prvního červnového týdne dohodli na dalším záchranném plánu. Řecký premiér George Papandreu na oplátku souhlasil s dalšími úspornými opatřeními ve výši 78 miliard eur. Investoři si tak mohli oddechnout, že Řecko v nejbližších měsících bankrot nečeká.

Dlouhodobý problém řecké insolventnosti se tak oddálil. Investoři se nicméně mohou ptát, proč oddalovat něco, co je stejně nevyhnutelné. Odpovědí jsou dva faktory. Složitá dluhová situace dalších periferních státu eurozóny a zranitelný evropský bankovní systém.

Začíná další finanční krize. A bude to peklo! Další evropské země jako Irsko a Portugalsko totiž potřebují čas, aby se s pomocí záchranných plánů ze své dluhové krize v průběhu příštích let dostaly. Řecko již prakticky všichni odepsali, další problematické země ovšem ještě mají slušnou šanci se z dluhové pasti dostat. Chce to ovšem čas, proto další záchranný plán pro Řecko.

Krach Řecka je nevyhnutelný

Ten koupí nezbytný čas na fiskální regeneraci dalších zemích a zabrání případné panice. Rovněž evropský bankovní sektor není schopen náhlý bankrot Řecka unést. Evropské banky by totiž zaznamenaly významné ztráty a nutnost jejich další rekapitalizace by se opět dostala na první místo.

Default Řecka je nevyhnutelný. V současné době jde především o to, aby byl tento proces umazání řeckého dluhu rozprostřen do dlouhého časového období. Tímto postupným procesem by se mělo zabránit případné eskalaci krátkodobé nervozity a turbulencím na finančních trzích. Zdraví evropských bank je pro pokračování procesu ekonomického oživení a regenerace zásadní.

Expozice evropských zemí v evropských dluzích - jasnější graf nenajdete

Co se týče samotného Řecka, to nepochybně ještě čeká velice dlouhá a trnitá cesta. Jeho ekonomika je již třetím rokem v recesi, úsporné škrty vládních výdajů v krátkodobém horizontu dusí agregátní poptávku, zemi navíc čeká velký privatizační program, jehož cílem je do roku 2015 získat 50 miliard eur na splátky dluhů.

Ve státních podnicích je přítomna významná úroveň přezaměstnanosti, proto můžeme v příštích kvartálech v průběhu privatizačního procesu očekávat další nárůst nezaměstnanosti.

Výhlídky Řecka nejsou pro další roky příliš růžové. Je nicméně potřeba si uvědomit jednu zásadní skutečnost – Řecko si od přijetí eura žilo vysoko nad svými reálnými možnostmi, zadlužení tak výrazně rostlo. Nové dluhy přitom neznamenají nic jiného než přesun budoucích agregátních ekonomických výdajů do současnosti. Jinak řečeno, vyšší současný ekonomický růst na úkor budoucího růstu. První fázi extáze má již Řecko za sebou. Teď přišla fáze vystřízlivění a odříkání.

15 nejvíce zadlužených zemí

EK odmítla plán rozpočtu Itálie na 2019, Řím má tři týdny na nový
EK odmítla plán rozpočtu Itálie na 2019, Řím má tři týdny na nový
před 9 minutami

EK odmítla plán rozpočtu Itálie na 2019, Řím má tři týdny na nový

Evropská komise odmítla plán italské vlády na podobu rozpočtu pro rok 2019 a dala Římu tři týdny na představení...
Evropská unie Itálie Rozpočet
KPMG: Financování komerčních nemovitostí v Evropě dále roste
před 36 minutami

KPMG: Financování komerčních nemovitostí v Evropě dále roste

Objem bankovních úvěrů pro financování komerčních nemovitostí v Evropě roste třetí rok v řadě. Přes nižší objem...
Nemovitosti Realitní trh Evropa
Začal další obnovený proces s chorvatským expremiérem Sanaderem
před hodinou

Začal další obnovený proces s chorvatským expremiérem Sanaderem

V Záhřebu v úterý začal další obnovený proces s bývalým chorvatským premiérem Ivem Sanaderem, který je v něm...
Chorvatsko Politika
Saúdská Arábie podepsala dohody v hodnotě 50 miliard dolarů
před hodinou

Saúdská Arábie podepsala dohody v hodnotě 50 miliard dolarů

Saúdská Arábie podepsala na investiční konferenci Future Investment Initiative (FII) v Rijádu dohody v hodnotě 50...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Mezinárodní obchod
BMW celosvětově svolá 1,6 milionu vozů kvůli hrozbě požáru
BMW celosvětově svolá 1,6 milionu vozů kvůli hrozbě požáru
14:53

BMW celosvětově svolá 1,6 milionu vozů kvůli hrozbě požáru

Německá automobilka BMW celosvětově svolá 1,6 milionu naftových vozů. Příčinou jsou problémy s klimatizací, které by...
BMW Německo Auta
Polský prezident Duda v Berlíně kritizoval plynovod Nord Stream 2
Polský prezident Duda v Berlíně kritizoval plynovod Nord Stream 2
14:39

Polský prezident Duda v Berlíně kritizoval plynovod Nord Stream 2

Polský prezident Andrzej Duda se při své úterní návštěvě Berlína znovu jasně postavil proti plynovodu Nord Stream 2,...
Polsko Zemní plyn Komodity
Slovensko sníží sazbu DPH na ubytovací služby na deset procent
14:21

Slovensko sníží sazbu DPH na ubytovací služby na deset procent

Slovensko od příštího roku sníží sazbu daně z přidané hodnoty u ubytovacích služeb na deset z nynějších 20 procent....
Slovensko Bydlení Nemovitosti
Zisk McDonald's klesl o 12,8 procenta, překonal však očekávání
Zisk McDonald's klesl o 12,8 procenta, překonal však očekávání
14:03

Zisk McDonald's klesl o 12,8 procenta, překonal však očekávání

Americkému řetězci restaurací s rychlým občerstvením McDonald's klesl ve třetím čtvrtletí čistý zisk o 12,8 procenta...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Renaultu klesly tržby o šest procent, výhled ale nezměnil
Renaultu klesly tržby o šest procent, výhled ale nezměnil
13:43

Renaultu klesly tržby o šest procent, výhled ale nezměnil

Francouzské automobilce Renault klesly tržby ve třetím čtvrtletí o šest procent na 11,5 miliardy eur. Firma to uvedla...
Auta Francie Evropské akcie
FT: Firma kupující ArcelorMittal má nestandardní zdroje financí
13:26

FT: Firma kupující ArcelorMittal má nestandardní zdroje financí

Aktivity indického podnikatele Sandžíva Gupty, který tento měsíc oznámil akvizici čtyř evropských ocelářských závodů...
ArcelorMittal Ocelářské firmy Fúze a akvizice
Harley-Davidson zvýšil čtvrtletní zisk, navzdory Trumpově kritice
Harley-Davidson zvýšil čtvrtletní zisk, navzdory Trumpově kritice
13:07

Harley-Davidson zvýšil čtvrtletní zisk, navzdory Trumpově kritice

Americký výrobce motocyklů Harley-Davidson ve třetím čtvrtletí meziročně zvýšil čistý zisk o dvě třetiny na 113,9...
Americké akcie Výsledková sezóna