El-Erian: Světová ekonomika se už brzy změní od základů
|

El-Erian: Světová ekonomika se už brzy změní od základů

Koho by před necelými dvěma roky napadlo, že jeden ze členů eurozóny - elitní skupiny vyspělých států - dostane rating horší než Pákistán? A dnes je to případ Řecka, balancujícího na hraně bankrotu. K tomu všemu přibyly ještě další státy – Portugalsko a Irsko, které se bez pomoci EU již také neobejdou. A už vůbec by nikdo před časem nesázel, že o nejvyšší rating přijdou Spojené státy, světový "policajt" zajišťující mimo jiné pro celý svět rezervní měnu, říká Mohamed A. El-Erian, ředitel největší investiční společnosti na světě PIMCO.

Americká ekonomika Dluhová krize
Mohamed El-Erian

Ze snížení ratingu USA jsme se ještě zdaleka nedokázali všichni vzpamatovat. Ve své podstatě byl krok docela logický, agentura S&P pouze vyhodnotila politickou nestabilitu země a absenci dlouhodobého plánu na řešení fiskálních problémů.

Americký sen

Nebyly ale USA náhodou tou zemí, která se chlubila ještě nedávno flexibilním pracovním trhem a podnikatelskými příležitostmi? Tomuto popisu příliš neodpovídá trvalá nezaměstnanost okolo 9 procent, dosahující dokonce hodnoty téměř 15 procent u mladých mezi 20 až 24 lety. Navíc se poslední dobou zdá, že charakter americké nezaměstnanosti odkazuje na nejhorší variantu – na nezaměstnanost strukturální.

Důvodů, proč tomu tak je, nalezneme samozřejmě více. Faktem však zůstává, že situace v USA a evropských rozvinutých zemích podstatně mění charakter světové ekonomiky. Obzvláště tři záležitosti mají natolik významný vliv, že budou ovlivňovat podobu světa, ve kterém právě žijeme, ještě po mnoho následujících let.

1. Jádrové problémy rozvinutých ekonomik

U mnoha vyspělých států dnes vyvěrají na povrch problémy, které se týkají základní podstaty jejich ekonomického systému. Příčiny potíží se skrývají v jejich rozvahách a vůbec celé ekonomické struktuře. Není to zkrátka jen o krizi z nezaměstnanosti nebo o rychlém zhoršování stavu veřejných financí, které jako třeba u Řecka může dosáhnout až alarmujících úrovní. Nabalují se další problémy: nefunkční realitní trhy, neochota bank poskytovat úvěry a především politická neschopnost.

2. Zametání problémů pod koberec

V poslední době už nepřijde nikomu divné, že se vážné problémy neřeší, ale jen odkládají na dobu neurčitou. Důsledkem pak je, že se na stávající neřešené problémy nabalují další, a riziko, že se stane situace neudržitelná, roste čím dál tím více. Nemluvě ani o šíření nákazy napříč regionem.

Nejvíce viditelné to je právě na "řešení" případu Řecka: splatné obligace se opětovně nahrazují novými dluhy. Navíc se postupně řecké břemeno přesouvá ze soukromého sektoru na bedra evropských daňových poplatníků a je infikována dokonce i rozvaha doposud "zdravé" instituce – Evropské centrální banky.

7 příčin nejistoty v Evropě

U USA je situace na vlas stejná; bezprecedentní mrhání penězi na stimuly, které se míjí účinkem. Místo nastartování ekonomického růstu a vytváření pracovních míst dostává kvantitativní uvolňování ekonomickou velmoc do svěrací kazajky narůstajícího enormního zadlužení.

3. Potenciál mladých trhů

Růst některých z rozvíjejících se ekonomik se už postupně dostává do fáze, kdy by si mladé trhy mohly dopřát zaslouženého odpočinku. Je to patrné v Brazílii, Číně, Indonésii a dalších zemích.

V kontrastu se spíše umdlévajícím vyspělým světem pracovaly na plný plyn, až se jejich ekonomiky začaly přehřívat. V novém globálním prostředí jsou to jedině ony, které disponují potenciálem k udržitelnému vysokému růstu bez využití dluhového financování. Ba naopak, dokážou při tom všem ještě vytvářet přebytky.

Pokud tedy nedojde k nějakému náhlému zvratu vinou zásadního politického přehmatu (příklon k protekcionismu, neřízený bankrot velkých ekonomik nebo zhroucení měnových systémů), budeme pozorovat tento postupný trend v přesunu globálních sil.

Co dál? Šedá budoucnost vyspělých ekonomik.

Bude trvat desetiletí, než se rozvinutým zemím podaří napravit své dluhy pochroumané rozvahy a připravit v ekonomice opět podmínky pro velký růst a zaměstnanost. Nevyhnutelný negativní dopad na životní úroveň obyvatel bude hmatatelný v narůstajícím sociálním pnutí.

Existuje jen několik variant, mezi nimiž mohou dnes neúnosně zadlužené státy volit:

  • snižování výdajů státu skrze rozpočtové škrty (Británie);

  • bankrot neboli restrukturalizace dluhů (Řecko);

  • znehodnocení dluhu, které zaplatí jako skrytou daň inflace věřitelé a střadatelé (USA).

Robert Carnell (ING): Je čas vrátit se ke kořenům - ke zlatu!

Nejistota ohledně amerického řešení zadlužení ohrožuje zejména světový monetární systém, založený na myšlence, že jeho jádro – Spojené státy – zůstanou vždy ekonomicky silné.

Nemusíme vše vidět jen černě

Povzbuzující zprávou však je, že mnohé z rozvíjejících trhů budou postupně umazávat rozdíly v příjmech a bohatství mezi nimi a vyspělými státy, ubude tam lidí žijících v chudobě a mnohem větší části tamější populace se otevřou zajímavé ekonomické příležitosti a lepší přístup ke vzdělání, zdravotní péči a výživě.

Pokud tak jejich růst bude pokračovat, budou tlačit na větší zapojení do světového ekonomického dění, které bylo doposud pod nadvládou rozvinutých ekonomik. Celosvětová prosperita tak bude v mnohem větší míře záviset na mezinárodní kooperaci.

Musíme si zvyknout, že svět s ustrnulými hodnotami se hroutí a místo něho nastupuje nový svět plný proměnných. Čím dříve se na to připravíme, tím spíše na této transformaci vytěžíme, a nestaneme se její obětí.

Zdroj: PIMCO
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
před 12 minutami

Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně podprůmérný

Pražská burza v pondělí prohloubila ztrátu z minulého týdne, když index PX přišel o 0,22 % na 1 102,15 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy
před 36 minutami

CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy

Společnost CEFC Shanghai International, která je dceřinou firmou čínské CEFC China Energy podnikající i v České...
Čína Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Ze světa investičních doporučení (21. května)
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (21. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
před hodinou

IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program

Ukrajina pravděpodobně bude v příštích letech od Mezinárodního měnového fondu potřebovat další záchranný program....
Ukrajina Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
15:14

Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar

Cena zlata v pondělí zaznamenala nové letošní minimum. Během dopoledne se snížila až na 1 281,76 dolaru za troyskou...
Zlato Komodity
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
14:58

Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní

Firmy po celém světě vyplatily v letošním prvním čtvrtletí na dividendách rekordních 244,7 miliardy dolarů. Hodnota...
Dividendy Světová ekonomika
Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče
14:42

Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče

Kreml se v pondělní pozastavil nad váháním britských úřadů s prodloužením víza oligarchovi Romanu Abramovičovi, jehož...
Spojené království Rusko Politika
EU potřebuje funkční azylový systém, shodli se Babiš a Sipilä
14:10

EU potřebuje funkční azylový systém, shodli se Babiš a Sipilä

Migrace zůstává pro Evropu problémem a je třeba dokončit reformu azylového systému, shodli se v pondělí premiéři...
Evropská unie Politika Česká republika
Softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines
Softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines
13:42

Softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines

Americký softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines, která se zabývá vývojem v oblasti komunikace...
Microsoft Americké akcie Fúze a akvizice
Škoda Transportation dokončila nákup finských strojíren Transtech
13:20

Škoda Transportation dokončila nákup finských strojíren Transtech

Škoda Transportation dokončila nákup finského výrobce tramvají a vlaků, firmy Transtech. V pondělí podepsala smlouvu...
Česká republika Finsko Fúze a akvizice
Bitcoin by měl podle odhadu na konci roku 2018 spotřebovat půl…
13:01

Bitcoin by měl podle odhadu na konci roku 2018 spotřebovat půl procenta světové produkce elektřiny

O spotřebě elektřiny při těžbě digitální měny bitcoin se toho napsalo již téměř tolik, kolik bylo napsáno o jejím...
Kryptoměny Bitcoin Elektřina
Úterní setkání europoslanců s Zuckerbergem se bude vysílat živě
Úterní setkání europoslanců s Zuckerbergem se bude vysílat živě
12:03

Úterní setkání europoslanců s Zuckerbergem se bude vysílat živě

Setkání zástupců vedení Evropského parlamentu s šéfem Facebooku Markem Zuckerbergem se bude vysílat živě přes...
Evropská unie Mark Zuckerberg Facebook
MONETA prodala další balík nesplácených úvěrů
11:46

MONETA prodala další balík nesplácených úvěrů

Finanční ústav MONETA Money Bank oznámil, že v průběhu dubna a května prodal balík nesplácených úvěrů v nominální...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Úvěry
Polská průmyslová výroba v dubnu stoupla na šestiměsíční maximum
11:31

Polská průmyslová výroba v dubnu stoupla na šestiměsíční maximum

Průmyslová výroba v Polsku v dubnu meziročně vzrostla o 9,3 %, což je nejvyšší hodnota od října 2017. Analytici však...
Polsko Průmysl Průmyslová výroba
Škoda Praha Invest ze skupiny ČEZ podala dvě žaloby na společnost Noen
11:14

Škoda Praha Invest ze skupiny ČEZ podala dvě žaloby na společnost Noen

Společnost Škoda Praha Invest ze skupiny ČEZ podala dvě žaloby na společnost Noen, která se mimo jiné zabývá výrobou...
ČEZ Těžba Právo
Kryptoměny v úvodu nového týdne rostou, bitcoin se pohybuje okolo 8…
11:02

Kryptoměny v úvodu nového týdne rostou, bitcoin se pohybuje okolo 8 500 USD

Trh s kryptoměnami se v pondělí pohybuje v plusu. Nejpopulárnější digitální měna bitcoin krátce před jedenáctou...
Kryptoměny Bitcoin
Asijské trhy v úvodu týdne uzavřely v plusu
Asijské trhy v úvodu týdne uzavřely v plusu
10:30

Asijské trhy v úvodu týdne uzavřely v plusu

Většina asijských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v zelených číslech, když investoři vyhodnocovali...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii