El-Erian: Světová ekonomika se už brzy změní od základů
|

El-Erian: Světová ekonomika se už brzy změní od základů

Koho by před necelými dvěma roky napadlo, že jeden ze členů eurozóny - elitní skupiny vyspělých států - dostane rating horší než Pákistán? A dnes je to případ Řecka, balancujícího na hraně bankrotu. K tomu všemu přibyly ještě další státy – Portugalsko a Irsko, které se bez pomoci EU již také neobejdou. A už vůbec by nikdo před časem nesázel, že o nejvyšší rating přijdou Spojené státy, světový "policajt" zajišťující mimo jiné pro celý svět rezervní měnu, říká Mohamed A. El-Erian, ředitel největší investiční společnosti na světě PIMCO.

Americká ekonomika Dluhová krize
Mohamed El-Erian

Ze snížení ratingu USA jsme se ještě zdaleka nedokázali všichni vzpamatovat. Ve své podstatě byl krok docela logický, agentura S&P pouze vyhodnotila politickou nestabilitu země a absenci dlouhodobého plánu na řešení fiskálních problémů.

Americký sen

Nebyly ale USA náhodou tou zemí, která se chlubila ještě nedávno flexibilním pracovním trhem a podnikatelskými příležitostmi? Tomuto popisu příliš neodpovídá trvalá nezaměstnanost okolo 9 procent, dosahující dokonce hodnoty téměř 15 procent u mladých mezi 20 až 24 lety. Navíc se poslední dobou zdá, že charakter americké nezaměstnanosti odkazuje na nejhorší variantu – na nezaměstnanost strukturální.

Důvodů, proč tomu tak je, nalezneme samozřejmě více. Faktem však zůstává, že situace v USA a evropských rozvinutých zemích podstatně mění charakter světové ekonomiky. Obzvláště tři záležitosti mají natolik významný vliv, že budou ovlivňovat podobu světa, ve kterém právě žijeme, ještě po mnoho následujících let.

1. Jádrové problémy rozvinutých ekonomik

U mnoha vyspělých států dnes vyvěrají na povrch problémy, které se týkají základní podstaty jejich ekonomického systému. Příčiny potíží se skrývají v jejich rozvahách a vůbec celé ekonomické struktuře. Není to zkrátka jen o krizi z nezaměstnanosti nebo o rychlém zhoršování stavu veřejných financí, které jako třeba u Řecka může dosáhnout až alarmujících úrovní. Nabalují se další problémy: nefunkční realitní trhy, neochota bank poskytovat úvěry a především politická neschopnost.

2. Zametání problémů pod koberec

V poslední době už nepřijde nikomu divné, že se vážné problémy neřeší, ale jen odkládají na dobu neurčitou. Důsledkem pak je, že se na stávající neřešené problémy nabalují další, a riziko, že se stane situace neudržitelná, roste čím dál tím více. Nemluvě ani o šíření nákazy napříč regionem.

Nejvíce viditelné to je právě na "řešení" případu Řecka: splatné obligace se opětovně nahrazují novými dluhy. Navíc se postupně řecké břemeno přesouvá ze soukromého sektoru na bedra evropských daňových poplatníků a je infikována dokonce i rozvaha doposud "zdravé" instituce – Evropské centrální banky.

7 příčin nejistoty v Evropě

U USA je situace na vlas stejná; bezprecedentní mrhání penězi na stimuly, které se míjí účinkem. Místo nastartování ekonomického růstu a vytváření pracovních míst dostává kvantitativní uvolňování ekonomickou velmoc do svěrací kazajky narůstajícího enormního zadlužení.

3. Potenciál mladých trhů

Růst některých z rozvíjejících se ekonomik se už postupně dostává do fáze, kdy by si mladé trhy mohly dopřát zaslouženého odpočinku. Je to patrné v Brazílii, Číně, Indonésii a dalších zemích.

V kontrastu se spíše umdlévajícím vyspělým světem pracovaly na plný plyn, až se jejich ekonomiky začaly přehřívat. V novém globálním prostředí jsou to jedině ony, které disponují potenciálem k udržitelnému vysokému růstu bez využití dluhového financování. Ba naopak, dokážou při tom všem ještě vytvářet přebytky.

Pokud tedy nedojde k nějakému náhlému zvratu vinou zásadního politického přehmatu (příklon k protekcionismu, neřízený bankrot velkých ekonomik nebo zhroucení měnových systémů), budeme pozorovat tento postupný trend v přesunu globálních sil.

Co dál? Šedá budoucnost vyspělých ekonomik.

Bude trvat desetiletí, než se rozvinutým zemím podaří napravit své dluhy pochroumané rozvahy a připravit v ekonomice opět podmínky pro velký růst a zaměstnanost. Nevyhnutelný negativní dopad na životní úroveň obyvatel bude hmatatelný v narůstajícím sociálním pnutí.

Existuje jen několik variant, mezi nimiž mohou dnes neúnosně zadlužené státy volit:

  • snižování výdajů státu skrze rozpočtové škrty (Británie);

  • bankrot neboli restrukturalizace dluhů (Řecko);

  • znehodnocení dluhu, které zaplatí jako skrytou daň inflace věřitelé a střadatelé (USA).

Robert Carnell (ING): Je čas vrátit se ke kořenům - ke zlatu!

Nejistota ohledně amerického řešení zadlužení ohrožuje zejména světový monetární systém, založený na myšlence, že jeho jádro – Spojené státy – zůstanou vždy ekonomicky silné.

Nemusíme vše vidět jen černě

Povzbuzující zprávou však je, že mnohé z rozvíjejících trhů budou postupně umazávat rozdíly v příjmech a bohatství mezi nimi a vyspělými státy, ubude tam lidí žijících v chudobě a mnohem větší části tamější populace se otevřou zajímavé ekonomické příležitosti a lepší přístup ke vzdělání, zdravotní péči a výživě.

Pokud tak jejich růst bude pokračovat, budou tlačit na větší zapojení do světového ekonomického dění, které bylo doposud pod nadvládou rozvinutých ekonomik. Celosvětová prosperita tak bude v mnohem větší míře záviset na mezinárodní kooperaci.

Musíme si zvyknout, že svět s ustrnulými hodnotami se hroutí a místo něho nastupuje nový svět plný proměnných. Čím dříve se na to připravíme, tím spíše na této transformaci vytěžíme, a nestaneme se její obětí.

Zdroj: PIMCO
Ze světa investičních doporučení (17. září)
před 17 minutami

Ze světa investičních doporučení (17. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Apple i Irsko u soudu zpochybnily rozhodnutí EK o daních
Apple i Irsko u soudu zpochybnily rozhodnutí EK o daních
před hodinou

Apple i Irsko u soudu zpochybnily rozhodnutí EK o daních

Evropská komise byla podle americké technologické společnosti Apple "mimo realitu i zdravý rozum", když nařídila, že...
Apple Irsko Daně
ČMKOS doporučuje odborářům vyjednávat o růstu mezd o 6 až 7 %
13:29

ČMKOS doporučuje odborářům vyjednávat o růstu mezd o 6 až 7 %

Českomoravská konfederace odborových svazů (ČMKOS) doporučuje odborovým vyjednavačům, aby ve firmách jednali o růstu...
Zaměstnání Byznys a podnikání Platy a osobní ohodnocení
Evropský parlament podpořil kandidaturu Lagardeové do čela ECB
12:20

Evropský parlament podpořil kandidaturu Lagardeové do čela ECB

Evropský parlament (EP) na úterním plenárním zasedání ve Štrasburku souhlasil s kandidaturou někdejší šéfky...
ECB Eurozóna Centrální banky
Euroskeptici v europarlamentu kritizovali politiku ECB
Euroskeptici v europarlamentu kritizovali politiku ECB
12:08

Euroskeptici v europarlamentu kritizovali politiku ECB

Zatímco europoslanci z řad lidovců, liberálů nebo sociálních demokratů kandidaturu Christine Lagardeové na post...
ECB Centrální banky Eurozóna
Manpower: Tempo růstu náboru zaměstnanců v Česku ve 4. čtvrtletí…
11:18

Manpower: Tempo růstu náboru zaměstnanců v Česku ve 4. čtvrtletí klesne

Čeští zaměstnavatelé plánují i v posledním čtvrtletí nabírat nové zaměstnance, ovšem tempo růstu náboru bude proti...
Pracovní trh Zaměstnání Česká republika
ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v září zlepšil
11:05

ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v září zlepšil

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku a ekonomiku eurozóny se v září zvýšila. Výhled pro největší...
ZEW Německo Eurozóna
Bisnode: V prvním pololetí v Česku zaniklo 7 908 firem, meziročně o…
11:01

Bisnode: V prvním pololetí v Česku zaniklo 7 908 firem, meziročně o třetinu více

V prvním pololetí ukončilo v Česku činnost 7 908 společností, tedy o třetinu více než ve stejném období loni. V...
Byznys a podnikání Česká republika
Asijské akcie zakončily úterní obchodování smíšeně
Asijské akcie zakončily úterní obchodování smíšeně
10:30

Asijské akcie zakončily úterní obchodování smíšeně

Asijské akcie se ani v úterý na směru neshodly. Investoři byli stále nervózní kvůli zvýšenému geopolitickému napětí v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Evropská komise: E.ON smí koupit část innogy, pokud prodá její…
10:04

Evropská komise: E.ON smí koupit část innogy, pokud prodá její aktivity v ČR

Energetická společnost E.ON smí převzít část majetku firmy innogy, pokud splní určité podmínky, mezi které patří i...
Energetika Fúze a akvizice Evropské akcie
Safe Diesel rozšíří žalobu kvůli dieselgate o dalších 1 900 lidí
09:52

Safe Diesel rozšíří žalobu kvůli dieselgate o dalších 1 900 lidí

Společnost Safe Diesel, která zastupuje české spotřebitele poškozené v kauze dieselgate, v úterý rozšíří žalobu o...
Volkswagen Auta Podvod
Co musíte ráno vědět (17. září)
Co musíte ráno vědět (17. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (17. září)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a za oceánem, čím také zkomplikoval Saúdské Arábii život sobotní útok na její...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v pondělí mírně ztratily, raketový růst cen…
Americké akciové indexy v pondělí mírně ztratily, raketový růst cen…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v pondělí mírně ztratily, raketový růst cen ropy podpořil cenné papíry těžařů

Americké akcie na úvod týdne oslabily. Sobotní útoky na saúdskoarabská ropná zařízení zvýšily obavy investorů z...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Vláda ČR schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč
včera v 19:00

Vláda ČR schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč

Vláda jednomyslně schválila návrh státního rozpočtu na příští rok se schodkem 40 miliard korun, uvedl na tiskové...
Česká republika Česká ekonomika Politika
Evropské akcie v pondělí oslabily, v reakci na útok na saúdské…
Evropské akcie v pondělí oslabily, v reakci na útok na saúdské…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí oslabily, v reakci na útok na saúdské rafinerie ale zdražily ropné tituly

Obchodování na evropských akciových trzích v pondělí skončilo v červených číslech. Proti proudu šly ale cenné papíry...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě Ropa
Zakladatel společnosti Foxconn se vzdal kandidatury na prezidenta
včera v 17:53

Zakladatel společnosti Foxconn se vzdal kandidatury na prezidenta

Zakladatel tchajwanské společnosti Foxconn Technology Terry Gou v pondělí oznámil, že nebude kandidovat v...
Čína Politika
Tisk: Saúdové zvažují odklad vstupu ropné firmy Aramco na burzu
včera v 17:27

Tisk: Saúdové zvažují odklad vstupu ropné firmy Aramco na burzu

Představitelé Saúdské Arábie uvažují o odkladu vstupu státní ropné společnosti Saudi Aramco na akciovou burzu poté,...
Saúdská Arábie Ropa Těžba
Aldi otevře v Británii každý týden novou pobočku
včera v 17:21

Aldi otevře v Británii každý týden novou pobočku

Aldi otevře v Británii v příštích dvou letech v průměru každý týden novou pobočku. Do expanze chce německý diskontní...
Maloobchod Spojené království