Hedgeové fondy se koupou v hotovosti. Vyčkávají, až se nejistota na trzích vyjasní
|

Hedgeové fondy se koupou v hotovosti. Vyčkávají, až se nejistota na trzích vyjasní

George Soros, zakladatel a šéf Soros Fund Management LLC, který v roce 1992 vydělal miliardu dolarů na spekulacích proti britské libře, se v dubnu na konferenci v Bretton Woods vyjádřil, že současné ekonomické prostředí považuje za mnohem komplikovanější a ještě hůře predikovatelné v porovnání s obdobím finanční krize: "Nedá se očekávat ani rychlé vyřešení ekonomických problémů ani brzký pád trhů."

Čína Dluhová krize Světová ekonomika Hedgeové fondy
George Soros

Podle posledních průzkumů drží správci aktiv nejvíce hotovosti za poslední rok. Po meziročních ztrátách dosahujících 6 % se Sorosovi portfolio manažeři stáhli. Výsledkem je 75 % prostředků fondu držených v hotovosti.

Podobně jako další hedgeové fondy zredukovali své expozice v akciích, dluhopisech a měnách, protože vyčkávají, jak se budou vyvíjet hlavní globální problémy. Mezi ně dnes řadíme především dluhovou krizi eurozóny, neudržitelnost zadlužení USA a čínský boj s inflací.

Šéf největšího hedgeového fondu má jasno: Ekonomický kolaps přijde v roce 2013, protože dnes tiskneme příliš mnoho peněz

Strategie fondů podobné těm Sorosovým, které sledují makroekonomické trendy skrze nakupování akcií, dluhopisů, měn a komodit, vykazovaly v tomto roce nejhorší výkonnost. Jenom během června propadly takto zaměřené fondy o 2,25 %, kdy nesprávně spekulovaly, že euro oslabí vůči dolaru a poroste výnos amerických státních dluhopisů. Překvapil je také květnový pokles cen ropy a dalších komodit.

Nevypočitatelné trhy

Averze k riziku je patrná na nízkých objemech obchodů. Částečně na tom nese vinu fakt, že vývoj na trzích je v současnosti značně deformován vládními zásahy, které zkreslují ceny a ovlivňují stranu nabídky.

"Většina fondů je dnes v nelehké pozici, protože fundamenty značí medvědí trh, ale vlády intervenují," podotýká Harold Yoon, investiční ředitel SAIL Advisors Ltd. největší hedge fondy

"Letošní rok bude pro akciové trhy rokem bez trendu," říká George Papamarkakis, spoluzakladatel londýnského North Asset Management LLP. "Politici diktují trhům cestu, což znamená, že se nacházíme v prostředí, kdy fundamenty přestávají být rozhodujícím faktorem pro vývoj na trzích."

Portfolio manažeři se tak raději uchylují k obchodování v krátkodobém horizontu, protože dlouhodobé strategie nefungují. S významnějšími investicemi čekají, až trhy vyšlou jasný signál. Velké katastrofy totiž většinou značí dno ekonomického cyklu a to je přesně to, na co ve fondech čekají.

John Hussman: Trh bude nyní patřit spekulantům, dlouhodobým investorům zbudou oči pro pláč

"Řecké provizorium" není řešením evropské dluhové krize

V Evropě je uměle nad vodou drženo Řecko, ale hrozící nákaze Itálie a Španělska se nedaří účinně zamezit. "Zatímco se nám podařilo dočasně oddálit oficiální bankrot Řecka, dluhová krize jako celek vymýcena rozhodně nebyla," říká Bruno Usai, který spoluřídí hedgeový fond Pelagus Capital. "Bude trvat nejméně do konce roku, než budou portfolio manažeři opět ochotni riskovat."

"Přestože nelze zamezit šíření určité míry nákazy napříč Evropou (to, co se stane Řecku, je pravděpodobné i u Portugalska a irský finanční systém se může časem ukázat jako neudržitelný), je nezbytné najít způsob, jak co nejúčinněji odříznout zbytek eurozóny od zdroje rizika," řekl před časem Soros ve Financial Times.

Anketa: Kdy zkrachuje Řecko?

Čínská otázka

V Číně, třetí největší ekonomice světa (po USA a EU) svádí vláda nerovný boj s inflací, přičemž se snaží uchránit nemovitostní trh před přehřátím. Čínský HDP rostl v druhém čtvrtletí o 9,5 %, tedy nejnižším tempem za poslední dva roky. Naopak spotřebitelské ceny se v červnu zvedly o 6,4 % - nejvíce od roku 2008.

Rozhodující otázkou bude, zda se Číně podaří změnit strukturu svého růstu z investičně taženého na růst tažený spotřebou. Pokud se nepovede zvýšit čínskou spotřebu, nebude země schopna udržet nastoupený trend urbanizace, který zahrnuje současný pětiletý vládní plán.

Zpomalující čínská ekonomika by mohla působit na pokles cen komodit, což by negativně postihlo rozvíjející se trhy jako Brazílii a Rusko, které produkují suroviny a potraviny pro Čínu. Snižující se ceny ropy by pak mohly odradit ECB od kontinuálního navyšování úrokových sazeb. Takový scénář by pak nahrával větší výnosnosti dolaru, tedy zhodnocení americké měny oproti euru.

Zdroj: Bloomberg
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
18:00

Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se automobilkám

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v pozitivním pásmu, když se investoři soustředili na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
17:33

Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby

Vyhlídky na vytvoření euroskeptické vlády v Itálii vzbuzují u ekonomů, evropských partnerů i finančních trhů strach,...
Itálie Politika
Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost
17:17

Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost

Třetinu světových chráněných území včetně národních parků ohrožuje lidská činnost. Tvrdí to studie mezinárodního týmu...
Životní prostředí
Ze světa investičních doporučení (22. května)
17:00

Ze světa investičních doporučení (22. května)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME
Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME
16:45

Pražská burza v úterý mírně stoupla, nedařilo se však mediální CME

Pražská burza se v úterý odrazila od ztráty z pondělního obchodování, když index PX vzrostl o 0,1 % na 1 103,29 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur
Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur
16:18

Ford investuje do závodu v Rumunsku 200 milionů eur

Americká automobilka Ford Motor plánuje investovat do svého závodu v Rumunsku 200 milionů eur. Investice, která má v...
Ford Auta Americké akcie
Agentura China Lianhe opět zhoršila rating CEFC Shanghai
15:18

Agentura China Lianhe opět zhoršila rating CEFC Shanghai

Čínská ratingová agentura China Lianhe již popáté za necelé tři měsíce zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti...
Čína Rating
Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022
Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022
14:46

Marks & Spencer zavře v Británii 100 prodejen do roku 2022

Maloobchodní řetězec Marks & Spencer uzavře do roku 2022 v mateřské Británii 100 obchodů, tedy zhruba desetinu všech...
Maloobchod Spojené království Evropské akcie
Objem transakcí na pražském kancelářském trhu postupně klesá, nájemné…
14:20

Objem transakcí na pražském kancelářském trhu postupně klesá, nájemné však stále mírně roste

Objem transakcí na kancelářském trhu v Praze v prvním čtvrtletí 2018 zaznamenal pokles o 51 % v porovnání s...
Česká republika Realitní trh
ČBA: Bezpečnost v on-line prostředí se letos nepatrně zvýšila
14:02

ČBA: Bezpečnost v on-line prostředí se letos nepatrně zvýšila

Bezpečnost v on-line prostředí se letos nepatrně zvýšila. Index bezpečnosti České bankovní asociace pro letošní rok...
Internet Česká republika
Na český trh realitní trh vstupuje americká Keller Williams
13:45

Na český trh realitní trh vstupuje americká Keller Williams

Na český trh vstupuje jedna z největších světových realitních kanceláří Keller Williams. Síť založil před více než 30...
Česká republika Realitní trh
Ruská Sberbank odprodá pátou největší tureckou banku Emirátům
Ruská Sberbank odprodá pátou největší tureckou banku Emirátům
12:57

Ruská Sberbank odprodá pátou největší tureckou banku Emirátům

Ruská státní banka Sberbank se dohodla na prodeji páté největší soukromé turecké banky Denizbank s bankou NBD ze...
Rusko Banky Turecko
Reuters: USA a Čína se blíží k dohodě ohledně firmy ZTE
12:03

Reuters: USA a Čína se blíží k dohodě ohledně firmy ZTE

Washington a Peking se blíží k dohodě, která by obnovila přístup čínského výrobce telekomunikačních zařízení ZTE k...
Spojené státy americké (USA) Čína