Richard Posner: Americká ekonomika nezažívá recesi, ale depresi. A konec je v nedohlednu
|

Richard Posner: Americká ekonomika nezažívá recesi, ale depresi. A konec je v nedohlednu

Vadí vám už všechna ta uklidňující slova o tom, že prožíváme těžké období, protože ještě doznívají dopady recese z roku 2008? Nejste sami. Richard A. Posner, vlivný americký právník, soudce Chicagského odvolacího soudu a myslitel propojující sféry práva a ekonomie, tvrdí, že nás vážnost mnoha aktuálních problémů v celém světě a skutečnost, že řešení těchto problémů není na dohled, dostávají do situace, kdy si musíme přiznat, že v roce 2008 neproběhla "jen" recese, ale započala americká, potažmo i celosvětová deprese.

Recese Ekonomika Daně Zadlužení Ekonomická deprese
Richard Posner

Ve Spojených státech, největší ekonomice světa, je situace skutečně neutěšivá. Amerika se potýká jak s krátkodobými, tak s dlouhodobými vážnými problémy. Trápí ji zpomalení ekonomického růstu, který nyní už nedokáže udržet krok ani s tempem růstu populace, což má za následek to, že klesá příjem na osobu.

Začarovaný kruh

Jednou z příčin je vysoká míra nezaměstnanosti. Ta je však také důsledkem řetězce různých faktorů, který vytváří začarovaný kruh:

  • Firmy nechtějí najímat zaměstnance a investovat z důvodu slabé spotřebitelské poptávky a nejisté budoucnosti ekonomického vývoje USA;

  • předlužené domácnosti si nemohou dovolit zvýšit spotřebu;

  • zadlužení domácností se nadále zhoršuje kvůli poklesu hodnoty nemovitostí (důležitého zdroje jejich bohatství);

  • banky už nejsou po zkušenostech z finanční krize ochotny poskytovat rizikovější úvěry.

Kořeny dnešní žalostné situace Spojených států bychom měli hledat už v období Bushovy vlády. Bez viny není ani Fed se svou nevhodnou monetární politikou. A fakt, že krize nadále trvá, padá na hlavu prezidenta Obamy, jehož vláda nakonec ani z části nenaplnila očekávání voličů.

Nedotažené reformy vyvolávají v Americe čím dál větší nejistotu, která způsobuje, že se domácnosti a firmy ani přes stimuly Fedu neženou do spotřeby a investic.

Hitparáda největších světových propadů na burze

Mimo to Obama svou rétorikou ani nedokáže americké veřejnosti vysvětlit, v čem tkví vážné problémy, jimž čelí americká ekonomika. A to je ten pravý důvod, proč uvolněná politika Fedu, tedy pumpování likvidity do ekonomiky, nezabírá. Odpovědí na to je pouze downgrade narůstajících státních dluhů.

Z deprese není cesty ven

Variantu spuštění dalšího stimulačního programu můžeme rovnou vyloučit, protože na opatření na bázi povzbuzení spotřeby už je příliš pozdě. Spojené státy si navíc nemohou dovolit další enormní zadlužování. Jednou z dalších možností je znehodnocení měny, tedy zaplavení světa dolary pomocí obrovských nákupů bondů ze strany Fedu. To by nejspíš omezilo dovoz a pomohlo americkým exportérům, a tudíž produkci a zaměstnanosti. Negativem je však to, že tato varianta je velmi riskantní z pohledu propojenosti ekonomiky USA se zbytkem světa. Evropa se svým vrávorajícím bankovním systémem by značně utrpěla oslabením dolaru, a to by mělo zpětně neblahé následky na americké banky exponované v Evropě.

Co s dluhy?

Dlouhodobým problémem USA není ani tak výše amerického veřejného dluhu, přestože je suma 9,7 bilionu USD závratná (46 % tohoto dluhu drží zahraniční vlády a ostatní subjekty ze zahraničí). Splatnost dluhu mohou USA zatím za víceméně výhodných podmínek prodlužovat a prostředí nízkých úroků přetrvá pravděpodobně i v blízké budoucnosti.

Hlavní podstata problému však tkví v tempu růstu zadlužení. Za pouhých sedm let (od roku 2000 do roku 2007) narostl kvůli bezohlednému plýtvání veřejný druh reálně (očištěný o vliv inflace) o 56 %. Mezi lety 2007 a 2012 (tedy v kratší periodě) se podle odhadů dluh zvýší o dalších 134 %. Roční míra růstu zadlužení je tedy zhruba 17 %, což výrazně přesahuje potenciál americké ekonomiky, a to i v časech konjunktury. Pokud to tak půjde dál, bankrot Spojených států je neodvratný.

Otázka zvýšení daní v USA bude jistě hlavním tématem příštích měsíců a let. Rezervy jsou veliké. Politici by měli zamezit především masivnímu obcházení daňové povinnosti a snížit odpočty úroků z hypoték. Polovina dospělých Američanů díky mírné daňové legislativě nemusí platit vůbec žádné daně z příjmu.

Bohužel i v případě, že by americká ekonomika vstoupila do fáze oživení a politici by zvedli daně, deficit by nezadržitelně rostl dál kvůli rapidnímu růstu veřejných výdajů způsobenému štědrými vládními programy v sociální oblasti a v oblasti zdravotnictví. Ale i zde lze najít s trochou úsilí rezervy.

Horší je, že v době deprese jsou jakékoli vládní škrty, které odlijí peníze z ekonomiky, velmi bolestivé, poněvadž brzdí růst a prohlubují současnou krizi. Spotřebitelům ubude disponibilního příjmu, proto budou muset snižovat spotřebu, což odradí firmy od navyšování produkce a souvisejícího najímání pracovní síly. A takovéto období může trvat dekády - ztracené dekády.

Pravda o dvou japonských ztracených dekádách

Zdroj: tnr.com
Americké akciové indexy ve čtvrtek výrazně klesly, nejvíce ztratil…
Americké akciové indexy ve čtvrtek výrazně klesly, nejvíce ztratil…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek výrazně klesly, nejvíce ztratil technologický sektor

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek znovu výrazně oslabily. Důvodem byly přetrvávající obavy investorů z obchodní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Starbucks prodá kavárny v západní Evropě prostředníkovi
Starbucks prodá kavárny v západní Evropě prostředníkovi
včera v 21:36

Starbucks prodá kavárny v západní Evropě prostředníkovi

Americká společnost Starbucks prodá své kavárny ve Francii a zemích Beneluxu dlouholetému partnerovi z Mexika, firmě...
Americké akcie Káva
Akciové obchody zvané cum-ex prý způsobily v Evropě velké škody
včera v 20:09

Akciové obchody zvané cum-ex prý způsobily v Evropě velké škody

Akciové obchody označované jako cum-ex podle médií připravily evropské země v čele s Německem minimálně o 55,2...
Evropské akcie Německo Dividendy
EK: Návrh italského rozpočtu závažným způsobem porušuje pravidla
EK: Návrh italského rozpočtu závažným způsobem porušuje pravidla
včera v 19:26

EK: Návrh italského rozpočtu závažným způsobem porušuje pravidla

Návrh italského rozpočtu na příští rok obzvlášť závažným způsobem porušuje rozpočtová pravidla Evropské unie. Podle...
Itálie Rozpočet Evropská unie
Ekonomové v nadcházejících letech čekají ekonomický útlum
včera v 19:03

Ekonomové v nadcházejících letech čekají ekonomický útlum

ČR i celý svět se nachází na vrcholu ekonomického cyklu a v nadcházejících letech se dá čekat ekonomický útlum....
Světová ekonomika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
Uber prodal první dluhopisy, zájem výrazně překonal nabídku
Uber prodal první dluhopisy, zájem výrazně překonal nabídku
včera v 18:46

Uber prodal první dluhopisy, zájem výrazně překonal nabídku

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber prodal své první dluhopisy, za které získal dvě miliardy dolarů....
Uber Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Účast na konferenci v Rijádu se kvůli zmizelému novináři tenčí
včera v 18:34

Účast na konferenci v Rijádu se kvůli zmizelému novináři tenčí

Počet účastníků nadcházející investiční konference v Rijádu se kvůli zmizení saúdskoarabského novináře a kritika...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ
Bulharský úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje aktiv ČEZ
Bulharský úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje aktiv ČEZ
včera v 18:17

Bulharský úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje aktiv ČEZ

Bulharský antimonopolní úřad (KZK) se odmítl znovu zabývat žádostí firmy Inercom o schválení nákupu bulharských aktiv...
ČEZ Akcie ČR Bulharsko
Evropské burzy ve čtvrtek uzavřely v mínusu, akcie řetězce Carrefour…
Evropské burzy ve čtvrtek uzavřely v mínusu, akcie řetězce Carrefour…
včera v 18:00

Evropské burzy ve čtvrtek uzavřely v mínusu, akcie řetězce Carrefour však zdražily o více než 9 %

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v negativním pásmu poté, co se evropští lídři rozhodli odložit...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Merkelová: V prosinci chceme mít rámec reformy měnové unie
Merkelová: V prosinci chceme mít rámec reformy měnové unie
včera v 17:43

Merkelová: V prosinci chceme mít rámec reformy měnové unie

Šéfové států a vlád 27 zemí Evropské unie se ve čtvrtek shodli, že na summitu v prosinci chtějí mít na stole rámec...
Evropská unie Eurozóna Politika
Putin stojí o hospodářskou spolupráci s oběma Korejemi
Putin stojí o hospodářskou spolupráci s oběma Korejemi
včera v 17:22

Putin stojí o hospodářskou spolupráci s oběma Korejemi

Rusko by mohlo přispět k řešení korejského problému prostřednictvím třístranných hospodářských projektů za účasti...
Rusko Jižní Korea Severní Korea (KLDR)
Počet hypoték v Česku letos meziročně klesl o 9 300, objem o 8,6…
včera v 17:03

Počet hypoték v Česku letos meziročně klesl o 9 300, objem o 8,6 miliardy Kč

Zájem o hypotéky v letošním roce přes výrazný zářijový nárůst zaostává za vývojem v loňském roce. Během letošních...
Česká republika Hypotéky Realitní trh
Pražská burza ve čtvrtek mírně klesla, akcie Avastu stouply zhruba o…
Pražská burza ve čtvrtek mírně klesla, akcie Avastu stouply zhruba o…
včera v 16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně klesla, akcie Avastu stouply zhruba o 1,7 %

Pražská burza ve čtvrtek mírně prohloubila ztrátu ze středečního obchodování, když index PX odevzdal 0,07 % na 1 087...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Aerolinky Cobalt ukončily činnost, cestující uvázli na letišti
včera v 16:31

Aerolinky Cobalt ukončily činnost, cestující uvázli na letišti

Kyperská nízkonákladová letecká společnost Cobalt Air nečekaně ukončila činnost. Desítky cestujících tak musely...
Kypr Doprava Bankrot
Ze světa investičních doporučení (18. října)
včera v 16:15

Ze světa investičních doporučení (18. října)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Polská PGNiG kupuje podíl v norském plynovém poli
Polská PGNiG kupuje podíl v norském plynovém poli
včera v 15:59

Polská PGNiG kupuje podíl v norském plynovém poli

Polská státní plynárenská společnost PGNiG se dohodla na koupi podílu v norském plynovém poli Tommeliten Alpha, za...
Polsko Norsko Zemní plyn
HSBC by jako první zahraniční firma mohla vstoupit na burzu v Číně
HSBC by jako první zahraniční firma mohla vstoupit na burzu v Číně
včera v 15:20

HSBC by jako první zahraniční firma mohla vstoupit na burzu v Číně

Britská banka HSBC by se mohla stát první zahraniční společností, s jejímiž cennými papíry se bude obchodovat na...
HSBC Čína Evropské banky
Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 % výkonu HDP Rakouska
včera v 14:59

Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 % výkonu HDP Rakouska

Občané prvorepublikového Československa po jeho vzniku neměli vyšší životní úroveň než Rakušané nebo Němci. V HDP...
Česká republika Česká ekonomika Rakousko