Současné trhy: Diverzifikujte a hledejte kvalitní akcie (v ČR ČEZ, Erste, NWR a CETV)
|

Současné trhy: Diverzifikujte a hledejte kvalitní akcie (v ČR ČEZ, Erste, NWR a CETV)

I když situace na českém akciovém trhu (a nejen na něm) není v posledních týdnech růžová, stále má daleko k propadům z let 2008-2009 a 2001-2002. Přesto jsme svědky obrovské investiční nervozity až paniky. Jako u všech větších poklesů se i nyní mnozí domnívají, že se trhy nikdy nevzpamatují, že je současná situace mnohem horší než kdykoli dříve a že je nejlepší po 30-50% propadech všechny pozice vyprodat, nebo dokonce začít shortovat.

ČEZ NWR Světové akcie Diverzifikace investic Investování Akcie ČR
Hospodářský cyklus

Chytří a zkušení obchodníci ale vědí, že:

  • globální ekonomika i akciové a komoditní trhy se vyvíjejí v cyklech;

  • dlouhodobý trend akciových trhů je rostoucí;

  • výrazné tržní propady jsou dříve či později dorovnány;

  • nejvíce ziskovou, a zároveň historicky prověřenou metodou investování je dollar cost averaging (průměrování ceny v čase – pravidelné nákupy s dodržením diverzifikace);

  • nejdůležitější pro dlouhodobou pozitivní výkonnost portfolia jsou správná alokace a diverzifikace; výběr konkrétních titulů má jen malý vliv na dlouhodobou výkonnost;

  • v žebříčcích nejbohatších obchodníků nenaleznete krátkodobé obchodníky (scalpery, daytradery či swingtradery), ale středně- a dlouhodobé obchodníky a investory, portfoliomanažery hedgeových fondů a finančních institucí. Všichni znají J. Templetona, P. Lynche, B. Grahama, W. Buffetta, J. Paulsona, G. Sorose, M. Fabera, J. Rogerse a další. Nikdy se v žebříčku neobjevují obchodníci celý den nervózně sledující trh a snažící se zobchodovat každý minipohyb a tržní šum;

Vývoj sektorů během hospodářského cyklu
  • pro nadstandardní výkonnost středně- nebo dlouhodobého portfolia je zcela zásadní nezmeškat nejvíce růstové dny na trhu. Protože nikdo neví, kdy přijdou, je nutné být v podstatě vždy (až na výjimky, jakou jsou obrovská nadhodnocenost a překoupenost trhu, bubliny) alespoň částečně v pozicích;

  • Profesionálové budují portfolia při tržních poklesech a prodávají (redukují) při růstech a známkách nadhodnocenosti. Retail (malí a v 99 % neúspěšní obchodníci se špatnými návyky) prodává po výraznějších poklesech a nakupuje po výrazných růstech.

Se znalostí výše uvedeného je mnohem jednodušší obchodovat a řídit akciová i komoditní portfolia. Největší tržní růsty (tedy zisky) se objevují po velkých propadech. Je však nutno tyto propady využívat k akumulaci vybraných titulů se současným splněním korektní alokace (poměr akcie a komodity vs. hotovost vs. dluhopisy vs. další aktiva) a diverzifikace (nekupovat od jednoho aktiva více než 10% pozici obchodního kapitálu).

Velmi vhodné je mít možnost v případě poklesů (které nabízejí výborné příležitosti k nákupům) sáhnout pro dodatečný kapitál – úspory, pravidelný měsíční příjem z podnikání či zaměstnání, v určitých případech možnost rozumného marginu od brokera a podobně. I současná negativní situace se státními dluhy (Evropa i USA), zpomalováním globálního hospodářského růstu a vysokou nezaměstnaností se nakonec vyřeší. Nakonec budou muset státní administrativy ve spolupráci s centrálními bankami sáhnout opět ke gigantické podpoře – zřejmě ve formě globálního kvantitativního uvolňování a nabídky dodatečné neomezené likvidity ohroženým bankám.

Hledejte kvalitní akcie

Evropa podle všeho připravuje obdobu amerického TARP z roku 2008. Úzkostlivé hlídání inflace ustoupí do pozadí, do popředí se dostane důraz na podporu oživení a růstu ekonomik. Jen hospodářský růst a vyšší inflace pomohou v budoucnu snižovat zadlužení.

Jak by mělo nyní vypadat konzervativní portfolio?

Další cestou k oddlužení jsou pouze bankroty zadlužených zemí či obrovské snižování výdajů, což jsou horší varianty, které vládnoucí politicko-finanční garnitury jistě nebudou chtít dopustit. Cesta dlouhodobějšího poklesu hospodářství vyspělých i rozvíjejících se zemí a dlouhodobého poklesu akciových trhů nevyhovuje nikomu.

Pokud přijde recese, index S&P 500 může klesnout na 800 bodů

Akcioví "masochisté" podobné situace milují. Trpělivě akumulují vybrané akcie i komodity, aby pak tyto pozice nechali "uzrát". Akcie i komodity se VŽDY, dříve či později, vrátí ke svým férovým hodnotám (fair value) a zdravým fundamentům.

A patříme k nim i my. Díky výborné diverzifikaci v posledních měsících sklízíme ovoce na drahých kovech, kde již několik měsíců postupně prodáváme. Zisky a uvolňované peníze z kovů samozřejmě můžeme využít, a také využíváme, právě k akumulaci klesajících vybraných akcií a komodit. To je jedna z velkých výhod správné diverzifikace. Něco ztrácí, čímž vznikají lepší nákupní příležitosti, něco stagnuje, něco roste. Správná diverzifikace umožňuje postupné uzavírání a uzamykání zisků na jednotlivých aktivech a přesuny mezi složkami tam, kde vznikají výhodné příležitosti.

Diverzifikace: Nutnost, nebo přežitek?

České akcie jsou podhodnocené

Co tedy doporučit obchodníkům na pražské burze? České akcie jsou výrazně podhodnocené, se zajímavými dividendovými výnosy a velkým růstovým potenciálem. V případě dalšího pokračování negativního sentimentu na trzích může ještě dojít k dalším poklesům, s tím je nutno počítat. Vše tedy záleží na dostatku obchodního kapitálu a rizikové averzi (či nervové odolnosti).

Komu se dělá špatně při pohledu na burzy a vlastní portfolio v posledních týdnech, nechť poníží své pozice. Pokud bychom museli ze svého portfolia něco prodávat, byly by to Pegas Nonwovens a Telefónica C.R., a to z důvodu nižšího růstového potenciálu než u jiných držených titulů. Taktéž Philip Morris a Unipetrol lze prodat, ty však v portfoliích nedržíme. Těmito prodeji se sníží angažovanost na trhu a uvolní hotovost pro možnost nákupů při případných dalších propadech.

Kdo má dostatek volného kapitálu, nechť postupně do poklesu akumuluje vybrané podhodnocené akcie (samozřejmě logicky, supportově či na signálech, s dodržením diverzifikace).

Kdo nemá možnost dále akumulovat a nechce prodávat, ať pozice drží a plně se věnuje svému byznysu či zaměstnání, případně přemýšlí, zda nemůže nějakým způsobem dočasně navýšit svůj obchodní kapitál.

**A které tituly jsou podle nás vhodné k akumulaci? ČEZ, Erste Group, NWR a CETV. U Komerční banky opatrně – menší pozice a větší odstupy (3 000 Kč, 2 500 Kč, 2 000 Kč, 1 500 Kč atd.).

Aktuální vývoj českých akcií sledujte zde

07:00

Schneider (Aspen Institute): Otevřenost ekonomiky znamená výhody i rizika, Češi by si to měli více uvědomovat

Osmdesát procent českého zahraničního obchodu je se zeměmi Evropské unie, a mělo by proto smysl odpovídající podíl...
Česká republika Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets
25. 8. 2018 12:00

Horská & Chlupatý: O (nových) penězích v době tektonických změn ve světové ekonomice

Konzultant a publicista Roman Chlupatý si s hlavní ekonomkou Raiffeisenbank Helenou Horskou v rámci projektu Alter...
Peníze Centrální banky Regulace
23. 8. 2018 18:00

Co by (také) měly děti vědět o penězích?

Někdy je jasný příklad lepší než lekce z ekonomické učebnice.
Finanční gramotnost Peníze Děti