Půltucet lekcí ekonomie, které může Japonsko přednášet západnímu světu – 1. díl
|

Půltucet lekcí ekonomie, které může Japonsko přednášet západnímu světu – 1. díl

Děsí vás aktuální bezvýchodná situace vyspělých ekonomik, ať už máme na mysli soubor makroekonomických problémů USA, nebo dluhovou krizi eurozóny? Pokud ano, vězte, že to může být ještě horší. Co mají říkat třeba v Japonsku?

Nezaměstnanost Japonsko Krize Kvantitativní uvolňování
Následky tsunami v Japonsku - 300 miliard dolarů

Japonsko se se závažnými makroekonomickými potýká už 20 let a na lepší časy se neblýská. Nedávno dokonce po teprve 15 měsících ve funkci rezignoval japonský premiér Naoto Kan kvůli tři kvartály trvající ekonomické recesi.

Japonskou nepříznivou situaci ještě zhoršilo ničivé březnové zemětřesení, podstata problémů je však hlubší. Za neutěšeným stavem japonské ekonomiky jsou zejména opakované neúspěchy politických špiček v prosazování reforem zpustošeného zemědělství nebo změně orientace zahraničního obchodu na prosperující asijské ekonomiky.

Odborníci v USA a v západní Evropě také začínají upozorňovat na návrat do recese živené neschopností politiků. Sílí hlasy, že Západ stojí před érou tzv. ztracených dekád po vzoru Japonska.

USA jdou ve stopách Japonska

Stephen King, hlavní ekonom HSBC, tvrdí, že dnes vyspělé ekonomiky trpí podobnými neduhy jako japonská ekonomika. Jde především o slabý růst peněžní nabídky, vysokou míru zadlužení a rychle se zhoršující stav veřejných financí.

Jediné, co ještě jakžtakž drží Ameriku nad vodou, jsou silné korporátní zisky, tedy jev, který se Japonsku "vyhýbá" už od 90. let. Pokud však budou současné nevyřešené problémy USA pokračovat, bude pro ekonomiku stále složitější hledat cestu, jak se japonskému osudu vyhnout.

Kupujte americké akcie. Po poklesech je poženou nahoru korporátní výsledky

Západ by se měl poučit z japonských zkušeností

Na důvodech japonského dlouhodobého ekonomického útlumu se ekonomové nemohou shodnout. Přesto lze z japonské historie vyvodit několik zásad, které by měli politici při tvorbě svých ekonomických rozhodnutí respektovat.

Pravda o dvou japonských ztracených dekádách

1. Nespoléhat na to, že monetární politika centrální banky vyřeší všechny ekonomické problémy

Pokud investoři s nadějí očekávají, že Ben Bernanke vysloví kouzelné slůvko "kvantitativní uvolňování" a všechny problémy se rozplynou, jsou na omylu. Japonci by o limitech toho, co lze monetární politikou dosáhnout, mohli sáhodlouze vyprávět. Na pozitivní dopad politiky nízkých úrokových sazeb čekali celé desetiletí. Bez výsledku.

Efektem byla jen bublina, po které zůstaly předlužené firmy s nevyužitými kapacitami a banky "zaneřáděné" špatnými aktivy. I přes úroky okolo nuly už dnes nikdo nemá zájem půjčovat si a banky nejsou ochotny půjčky poskytovat. Japonsko nesužuje nedostatek peněz, chybí poptávka po nich.

Nepřipomíná to náhodou nebezpečně klesající americkou spotřebitelskou poptávku, nezaměstnanost a slabý růst? Reálná ekonomika zkrátka nenabízí firmám příležitosti, kvůli nimž by měly zájem o úvěry na investice. Když problém není v penězích, nelze ho ani penězi vyřešit.

2. Ekonomické problémy nejsou cyklické povahy, ale strukturální

Jeden z důvodů, proč se Japonci v takové míře spoléhali na nástroje monetární politiky, byl ten, že se tvrdošíjně drželi utkvělé představy, že jsou jejich ekonomické potíže cyklické. Doufali, že expanzivní monetární politika a vládní výdaje ekonomiku "nakopnou". Politici ignorovali prohlubující se strukturální problémy, které působí jako brzda růstu.

Přebujelá byrokracie a nadměrná regulace odradily firmy od inovací, zhoršily konkurenční prostředí a snížily efektivitu firemního sektoru. Tamní nepružný pracovní trh například automaticky deklasoval mladé uchazeče o práci.

Bez podchycení klíčových nedostatků ekonomického systému se hospodářský růst nemůže navrátit na "zdravou" úroveň, ani kdyby vlády utrácely sebevíc. Ekonomika je odsouzena ke dlouhodobé stagnaci a politické paralýze kvůli neudržitelnému zadlužování. Tedy jako USA a eurozóna.

3. Stabilizujte urychleně bankovní systém

Jednou ze základních japonských chyb bylo dlouhé otálení s restrukturalizací bankovního sektoru po prodělané finanční krizi. Částečně se z toho poučily Spojené státy, které určitá "ozdravná" opatření po krizi z roku 2008 přijaly, Evropa vůbec. Zátěžové testy evropských bank byly doslova výsměchem, nepočítaly ani se situací vyvolanou případným bankrotem Řecka.

Evropské banky jsou stále značně podkapitalizované. A bez silných bank nelze čekat silný růst, natožpak spolupráci při řešení závažných dluhových problémů, kterým čelí eurozóna. Vyčkávání může situaci jen zhoršit, stejně jako v Japonsku.


Další tři japonské lekce ekonomie najdete na Investičním webu úterý 13. září.

Zdroj: curiouscapitalist.blogs.time.com
Michael Kors kupuje za 1,8 miliardy eur italský módní dům Versace
Michael Kors kupuje za 1,8 miliardy eur italský módní dům Versace
před 21 minutami

Michael Kors kupuje za 1,8 miliardy eur italský módní dům Versace

Americká společnost Michael Kors Holdings převezme za 1,83 miliardy eur italský módní dům Versace. Firmy to uvedly ve...
Fúze a akvizice Móda a design Americké akcie
Merkelová německým průmyslníkům slíbila lepší práci vlády
Merkelová německým průmyslníkům slíbila lepší práci vlády
před 39 minutami

Merkelová německým průmyslníkům slíbila lepší práci vlády

Německá kancléřka Angela Merkelová v úterý slíbila zástupcům německého průmyslu, že se práce její koaliční vlády...
Německo Průmysl Politika
Radek Augustin se stal poradcem guvernéra ČNB Rusnoka
před hodinou

Radek Augustin se stal poradcem guvernéra ČNB Rusnoka

Bývalý člen týmu prezidenta Miloše Zemana a dřívější vedoucí Úřadu vlády Radek Augustin je od poloviny srpna...
ČNB Centrální banky
Nezaměstnanost v Polsku klesla na téměř 28leté minimum
12:02

Nezaměstnanost v Polsku klesla na téměř 28leté minimum

Míra nezaměstnanosti v Polsku se v srpnu snížila na 5,8 % z 5,9 % v předchozím měsíci. Jedná se o nejnižší hodnotu od...
Polsko Nezaměstnanost
British American Tobacco uvádí na trh alternativu cigarety
11:41

British American Tobacco uvádí na trh alternativu cigarety

Společnost British American Tobacco uvádí na český trh výrobek značky glo s pokročilou technologií zahřívání tabáku....
Tabák a cigarety Česká republika Philip Morris ČR
Hays: Nejvíce narostla poptávka po zaměstnancích v IT a výrobě
11:22

Hays: Nejvíce narostla poptávka po zaměstnancích v IT a výrobě

Poptávka po zaměstnancích je nyní vysoká ve všech oborech, nejvýrazněji narostla v informačních technologiích a...
Česká republika Pracovní trh
Tisícům uživatelů Androidu z ČR hrozí napadení bankovnictví
11:05

Tisícům uživatelů Androidu z ČR hrozí napadení bankovnictví

Desítkám tisíc tuzemských uživatelů mobilních zařízení s platformou Android hrozí napadení internetového bankovnictví...
Česká republika Banky Internet
Novartis zruší ve Švýcarsku 17 % míst, chce zvýšit ziskovost
Novartis zruší ve Švýcarsku 17 % míst, chce zvýšit ziskovost
10:48

Novartis zruší ve Švýcarsku 17 % míst, chce zvýšit ziskovost

Výrobce léků Novartis zruší v příštích čtyřech letech ve Švýcarsku asi 2 200 pracovních míst. Firma, která ve své...
Švýcarsko Farmacie Evropské akcie
Asijské trhy v úterý převážně oslabily
Asijské trhy v úterý převážně oslabily
10:30

Asijské trhy v úterý převážně oslabily

Většina asijských akciových trhů zakončila úterní obchodování v negativním pásmu. Pozornost investorů i nadále...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Spotřeba plynu stoupla za sto let z desítek milionů na 8,5 miliardy…
10:15

Spotřeba plynu stoupla za sto let z desítek milionů na 8,5 miliardy metrů krychlových

Spotřeba plynu na území dnešní České republiky stoupla za posledních sto let od vzniku Československa z několika...
Zemní plyn Česká republika
Ekonomika Pásma Gazy je podle Světové banky ve volném pádu
09:59

Ekonomika Pásma Gazy je podle Světové banky ve volném pádu

Ekonomika Pásma Gazy je ve volném pádu a Izrael a mezinárodní společenství by měly podniknout kroky k odvrácení...
Blízký a Střední východ
Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád
Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád
09:38

Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád

Čína začala budovat celostátní systém kontroly příjmů a výdajů místních vlád, aby zabránila jejich nadměrnému...
Čína
Derniéra akcií Unipetrolu na hlavním trhu pražské burzy
09:08

Derniéra akcií Unipetrolu na hlavním trhu pražské burzy

Úterý je pro akcie petrochemické skupiny Unipetrol posledním obchodním dnem na hlavním trhu pražské burzy. Stažení...
Akcie ČR Unipetrol Pražská burza
Mario Draghi podpořil euro
Mario Draghi podpořil euro
08:23

Mario Draghi podpořil euro

Euro si v pondělí sáhlo na 1,181 USD, tedy na nejsilnější úroveň od května letošního roku. K posílení ho motivovala...
Euro EUR/CZK Forex (FX)
Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75…
Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75…
07:40

Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75 miliardy Kč

Společnost Philip Morris ČR vykázala za prvních šest měsíců letošního roku čistý zisk 1,75 miliardy Kč. Meziročně tak...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety Akcie ČR
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil technologický trh

Americké akcie na začátku týdne převážně oslabily. Důvodem bylo zahájení platnosti nových cel v rámci obchodní války...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur
včera v 19:55

Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur

Německá průmyslová skupina Siemens propustí z několika svých závodů v domovské zemi 2 900 lidí v rámci plánu, který...
Siemens Evropské akcie Německo
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
včera v 19:43

Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat

Společnost Snap spouští ve své populární mobilní aplikaci Snapchat nový nástroj pro vizuální vyhledávání ve...
Amazon Snapchat Americké akcie