Jak poznat vynikající investici? 6 otázek odhalí výjimečné firmy
|

Jak poznat vynikající investici? 6 otázek odhalí výjimečné firmy

Přestože má toto tvrzení svá "ale", ztělesňuje v mých očích správný postup při investování. K tomu, aby investice do společnosti mohla být dobrou dlouhodobou sázkou, je podle mě nutné, aby společnost byla kvalitní. Analýzou kvality společnosti by měl začínat každý investiční proces.

Investování Ján Hájek

Co je "dobrá společnost"?

Jde zejména o vlastnosti, které umožňují společnosti dlouhodobě zvyšovat prodeje svých produktů a následně i čistý zisk, respektive tvorbu volných peněžních prostředků. Domnívám se, že vývoj těchto veličin v dlouhém období výraznou měrou ovlivňuje i úroveň akciového kurzu.

Proto by se každý rozumný investor měl snažit najít odpověď na následující otázky:

  • Čím jsou produkty společnosti tak výjimečné, že neustále rostou jejich prodeje, a to navzdory vstupu konkurence na trh?

  • Je potenciální trh pro existující produkty dostatečně velký?

  • Je management firmy schopen udržovat růst tržeb zaváděním nových produktů, nebo je to jen příběh jednoho úspěšného výrobku?

  • Je společnost schopna těžit z provozní páky, nebo musí na podporu dalších prodejů investovat stále větší jednotkové investice?

  • Má společnost dostatečnou ziskovou marži, která jí umožní získat prostředky pro investice do dalšího růstu?

  • Bude firma muset v blízké budoucnosti hledat další zdroje financování na kapitálovém trhu?

Pochopitelně to není vyčerpávající výčet otázek, ale pokud je výsledkem analýzy nějaké společnosti nízké hodnocení v případě výše uvedených a dalších podobných otázek, stěží lze danou firmu klasifikovat jako dobrou.

Někdy lze vydělat i na investici do špatné společnosti, tento postup však považuji za velmi rizikový a nikomu jej nedoporučuji. Investor v podobném případě musí správně odhadnout budoucí změnu sentimentu ohledně společnosti, která musí nastat, aniž by se nějakým způsobem zlepšila kvalita společnosti. To je podle mě podstatně náročnější než pomocí fundamentální analýzy identifikovat dobrou společnost/investici.

Neplatit příliš

Aby byla dobrá společnost také dobrou investicí, je zároveň nutné, aby investor při nákupu jejích akcií nezaplatil příliš vysokou cenu. Druhá fáze analýzy by proto měla být zaměřená na zkoumání toho, jak velká část očekávání budoucích pozitivních výsledků je již v kurzu akcií dané společnosti zahrnuta.

Kup a drž: Strategie pro trpělivé, kteří se chtějí vyhnout ztrátě a nehoní se za extrémním ziskem
Nudná, zavrhovaná strategie "kup a drž". Vždyť trhy jsou tak živé, tolik příležitostí se objevuje každý den. Jistě, a také hrozeb. Jak například upozorňuje Richard Bernstein ve svém aktuálním reportu, pouhá trpělivost může v rámci investování do akcií zabránit vysokým ztrátám. Podle něj většina každodenních zpráv nemá dlouhodobý význam pro akciový trh. Myšlenku podporuje grafem, který ukazuje pravděpodobnost ztráty z akciové investice. Ta klesá s tím, jak dlouho investice do akcií trvá. Krátkodobě je to naopak skoro stejné, jako když si hodíte mincí.

Pouhé naplnění budoucích očekávání zpravidla investorovi přinese výnos rovný diskontní míře, takže není vhodné ospravedlňovat "vysoký kurz" nízkou diskontní mírou (povede to jen k tomu, že budoucí výnos investora odpovídá právě jen výši diskontní míry).

Dobrá společnost se může za určitých podmínek stát dokonce vynikající investicí, a to tehdy, když z nějakého důvodu trh oceňuje budoucí perspektivu společnosti příliš pesimisticky a v ceně akcie dané společnosti jsou zahrnuta příliš nízká očekávání.

Ani nejlepší společnosti se někdy nevyhnou krátkodobým problémům (například s uváděním nového produktu na trh, s investicemi do nových výrobních kapacit a podobně), kdy dojde k tomu, že růst nákladů krátkodobě předbíhá růst tržeb, dochází k poklesu ziskovosti i k poklesu kurzu akcie (akciové trhy mají tendenci více zohledňovat krátkodobou perspektivu společnosti).

Odhadnout situaci

Správné rozpoznání přechodnosti daného problému může přinést investorovi zajímavý výnos. Někdy dochází k tomu, že se přeceňuje vliv globálních problémů na jednotlivé společnosti a zapomíná se na to, že historie akciových trhů pamatuje období depresí, válek, vysoké inflace i bankrotů států. V takovýchto případech, kdy v důsledku většího pesimismu zpravidla klesá ocenění celého trhu, bývá velmi vhodný okamžik k investici do kvalitních společností.

Akciové trhy se pohybují v cyklech. Kromě svého nadprůměrného růstu kvalitní společnosti v lepších dobách také těží z návratu k prémiovému ocenění, které jsou investoři za takto kvalitní společnosti zpravidla ochotni platit. Také v případech, kdy je investor na základě své analýzy schopen lépe rozpoznat lepší budoucí perspektivu společnosti, než jak ji aktuálně vidí trh, může investor dosáhnout nadprůměrných výnosů. Dobrá společnost tedy může být nejen dobrou, ale dokonce vynikající investicí.

Takhle se vybírá správná akciová investice
Obecně platí, že je kurz akcie jakékoli společnosti funkcí dvou základních charakteristik: toho, jak si společnost vede, respektive jak se bude s největší pravděpodobností v budoucnu vyvíjet její hospodaření, a průměrného názoru všech účastníků trhu, jakou by tento předpokládaný scénář měl mít podobu.

Příklad úspěšné investice do akcií
Úspěšnou investici hledá řada drobných i větších investorů. Mnohdy se kvůli tomu probírají tunami analýz a tržních komentářů. Vynikající akciové investice mají přitom mnozí obden před očima. Nebo v žaludku.

12:00

Investorský magazín: Domácí fotovoltaika aneb Jak ušetřit na výdajích za elektřinu

Na světě jsou jen dvě jistoty – daně a smrt. Tento citát Benjamina Franklina lze možná doplnit o třetí jistotou, a...
Nemovitosti Bydlení Elektřina
13. 10. 2018 07:00

Kysilka (6D Academy): Data o zákaznících jsou zlato 21. století, Česko k nim má stále daleko

Česko není montovna, to je klišé, ale je v rámci globálních řetězců někde uprostřed, a tím pádem není prodejcem...
Česká republika Česká ekonomika Informační technologie
10. 10. 2018 18:00

Kupka & Novák: Nástup nového čínského průmyslu je impozantní

Struktura čínské ekonomiky se mění, stále významnější je výroba s vyšší přidanou hodnotou. Typickým příkladem jsou...
Čína Emerging Markets Světová ekonomika
9. 10. 2018 07:00

Pavel Kysilka (6D Academy): Auta využíváme ze 7 %, technologie to změní

Poptávka po osobních vozech na západě by do dvaceti let mohla propadnout na deset procent stávající produkce. České...
Auta Technologie Sdílená ekonomika
8. 10. 2018 12:00

Investorský magazín: Český vodík si razí cestu srdcem USA

Vodík má nakročeno stát se palivem budoucnosti. Technologie, které ho jednou dostanou i pod kapotu vašeho auta,...
Investorský magazín Investiční alternativy Investování
7. 10. 2018 15:00

START Day č. 3: Primoco UAV a UDI CEE od investorů získaly více než 320 milionů Kč. Jak úpis akcií hodnotí jejich zástupci?

V úterý proběhl na trhu START pražské burzy pro malé a střední podniky úpis akcií výrobce bezpilotních letadel...
Akcie ČR Pražská burza Technologie
6. 10. 2018 18:00

Jeff Bezos v roce 1997: Nejbohatší muž světa byl i v začátcích svého byznysu o krok napřed

Zakladatel Amazonu Jeff Bezos je nejbohatší člověk na světě. Nebylo to tak vždy, vlastně ještě celkem nedávno ne....
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Byznys a podnikání
6. 10. 2018 12:00

Česko v síti globálních řetězců: Vláda může udělat hodně, bojovat s globalizací ale nemá smysl, tvrdí ekonom

České firmy v obchodních a dodavatelských řetězcích umějí uspět. Nejsou sice zpravidla na vrcholu, ale dokáží se...
Česká republika Česká ekonomika Globalizace
5. 10. 2018 12:00

David Bárta (CityOne): Státy a města musejí podporovat inovace pro lepší život

Lidé se stále více zajímají o to, v čem žijí. Brzdou pro Česko a další středoevropské a východoevropské země je...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
4. 10. 2018 15:00

Pavel Kohout: Riziko amerického penzijního systému a ukolébaná Evropa plná regulace

Americký penzijní systém je z velké části založen na tom, že zaměstnancům spoří jejich zaměstnavatelé. Velké...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Penzijní fondy
2. 10. 2018 12:00

Politolog Strejček: Politiku Donalda Trumpa Evropa nepochopila

Na přelomu 19. a 20. století byla globálním hospodářským hegemonem Velká Británie a na paty jí začínalo šlapat...
Mezinárodní obchod Ekonomické a politické hrozby Donald Trump
1. 10. 2018 12:00

Investorský magazín: Průvodce světem akcií

Pokud máte rádi akcie, aktuální Investorský magazín je přesně pro vás. Svět akcií přibližuje začátečníkům, ale také...
Akciový trh Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory
25. 9. 2018 07:00

Chytrá města: Technologie nás mohou dovést zpět k tradičním hodnotám a výrobkům, věří expert

Chytrá města ukazují, jak je podstatné posilovat demokracii, informovanost a vzdělanost lidí. Poté je možné...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
24. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Předpověď podzimního burzovního počasí v Praze, opční obchody a úspěšné děti

V aktuálním Investorském magazínu se zaměřujeme na podzimní vyhlídky akcií nejen z pražské burzy, poradíme, jak...
Akcie ČR Střední a východní Evropa Rozhovor
22. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Otevřenost ekonomiky znamená výhody i rizika, Češi by si to měli více uvědomovat

Osmdesát procent českého zahraničního obchodu je se zeměmi Evropské unie, a mělo by proto smysl odpovídající podíl...
Česká republika Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy