Jak poznat vynikající investici? 6 otázek odhalí výjimečné firmy
|

Jak poznat vynikající investici? 6 otázek odhalí výjimečné firmy

Přestože má toto tvrzení svá "ale", ztělesňuje v mých očích správný postup při investování. K tomu, aby investice do společnosti mohla být dobrou dlouhodobou sázkou, je podle mě nutné, aby společnost byla kvalitní. Analýzou kvality společnosti by měl začínat každý investiční proces.

Investování Ján Hájek

Co je "dobrá společnost"?

Jde zejména o vlastnosti, které umožňují společnosti dlouhodobě zvyšovat prodeje svých produktů a následně i čistý zisk, respektive tvorbu volných peněžních prostředků. Domnívám se, že vývoj těchto veličin v dlouhém období výraznou měrou ovlivňuje i úroveň akciového kurzu.

Proto by se každý rozumný investor měl snažit najít odpověď na následující otázky:

  • Čím jsou produkty společnosti tak výjimečné, že neustále rostou jejich prodeje, a to navzdory vstupu konkurence na trh?

  • Je potenciální trh pro existující produkty dostatečně velký?

  • Je management firmy schopen udržovat růst tržeb zaváděním nových produktů, nebo je to jen příběh jednoho úspěšného výrobku?

  • Je společnost schopna těžit z provozní páky, nebo musí na podporu dalších prodejů investovat stále větší jednotkové investice?

  • Má společnost dostatečnou ziskovou marži, která jí umožní získat prostředky pro investice do dalšího růstu?

  • Bude firma muset v blízké budoucnosti hledat další zdroje financování na kapitálovém trhu?

Pochopitelně to není vyčerpávající výčet otázek, ale pokud je výsledkem analýzy nějaké společnosti nízké hodnocení v případě výše uvedených a dalších podobných otázek, stěží lze danou firmu klasifikovat jako dobrou.

Někdy lze vydělat i na investici do špatné společnosti, tento postup však považuji za velmi rizikový a nikomu jej nedoporučuji. Investor v podobném případě musí správně odhadnout budoucí změnu sentimentu ohledně společnosti, která musí nastat, aniž by se nějakým způsobem zlepšila kvalita společnosti. To je podle mě podstatně náročnější než pomocí fundamentální analýzy identifikovat dobrou společnost/investici.

Neplatit příliš

Aby byla dobrá společnost také dobrou investicí, je zároveň nutné, aby investor při nákupu jejích akcií nezaplatil příliš vysokou cenu. Druhá fáze analýzy by proto měla být zaměřená na zkoumání toho, jak velká část očekávání budoucích pozitivních výsledků je již v kurzu akcií dané společnosti zahrnuta.

Kup a drž: Strategie pro trpělivé, kteří se chtějí vyhnout ztrátě a nehoní se za extrémním ziskem
Nudná, zavrhovaná strategie "kup a drž". Vždyť trhy jsou tak živé, tolik příležitostí se objevuje každý den. Jistě, a také hrozeb. Jak například upozorňuje Richard Bernstein ve svém aktuálním reportu, pouhá trpělivost může v rámci investování do akcií zabránit vysokým ztrátám. Podle něj většina každodenních zpráv nemá dlouhodobý význam pro akciový trh. Myšlenku podporuje grafem, který ukazuje pravděpodobnost ztráty z akciové investice. Ta klesá s tím, jak dlouho investice do akcií trvá. Krátkodobě je to naopak skoro stejné, jako když si hodíte mincí.

Pouhé naplnění budoucích očekávání zpravidla investorovi přinese výnos rovný diskontní míře, takže není vhodné ospravedlňovat "vysoký kurz" nízkou diskontní mírou (povede to jen k tomu, že budoucí výnos investora odpovídá právě jen výši diskontní míry).

Dobrá společnost se může za určitých podmínek stát dokonce vynikající investicí, a to tehdy, když z nějakého důvodu trh oceňuje budoucí perspektivu společnosti příliš pesimisticky a v ceně akcie dané společnosti jsou zahrnuta příliš nízká očekávání.

Ani nejlepší společnosti se někdy nevyhnou krátkodobým problémům (například s uváděním nového produktu na trh, s investicemi do nových výrobních kapacit a podobně), kdy dojde k tomu, že růst nákladů krátkodobě předbíhá růst tržeb, dochází k poklesu ziskovosti i k poklesu kurzu akcie (akciové trhy mají tendenci více zohledňovat krátkodobou perspektivu společnosti).

Odhadnout situaci

Správné rozpoznání přechodnosti daného problému může přinést investorovi zajímavý výnos. Někdy dochází k tomu, že se přeceňuje vliv globálních problémů na jednotlivé společnosti a zapomíná se na to, že historie akciových trhů pamatuje období depresí, válek, vysoké inflace i bankrotů států. V takovýchto případech, kdy v důsledku většího pesimismu zpravidla klesá ocenění celého trhu, bývá velmi vhodný okamžik k investici do kvalitních společností.

Akciové trhy se pohybují v cyklech. Kromě svého nadprůměrného růstu kvalitní společnosti v lepších dobách také těží z návratu k prémiovému ocenění, které jsou investoři za takto kvalitní společnosti zpravidla ochotni platit. Také v případech, kdy je investor na základě své analýzy schopen lépe rozpoznat lepší budoucí perspektivu společnosti, než jak ji aktuálně vidí trh, může investor dosáhnout nadprůměrných výnosů. Dobrá společnost tedy může být nejen dobrou, ale dokonce vynikající investicí.

Takhle se vybírá správná akciová investice
Obecně platí, že je kurz akcie jakékoli společnosti funkcí dvou základních charakteristik: toho, jak si společnost vede, respektive jak se bude s největší pravděpodobností v budoucnu vyvíjet její hospodaření, a průměrného názoru všech účastníků trhu, jakou by tento předpokládaný scénář měl mít podobu.

Příklad úspěšné investice do akcií
Úspěšnou investici hledá řada drobných i větších investorů. Mnohdy se kvůli tomu probírají tunami analýz a tržních komentářů. Vynikající akciové investice mají přitom mnozí obden před očima. Nebo v žaludku.

za 4 dny

Fotovoltaika, tepelné čerpadlo a spol.: Nižší náklady na provoz se vám v důchodu budou hodit, říká expert

Dům s obytnou plochou 250 metrů čtverečných s ročními náklady na energie okolo 15 tisíc korun? Nic nemožného. Jak na...
Fotovoltaika Bydlení Nemovitosti
včera v 09:00

Škrdlant (Valeo): Firmy by měly pokračovat v automatizaci i péči o zaměstnance, další krizi nelze predikovat

Trh práce během příštích pětadvaceti let budou (mimo jiné) formovat další hospodářské krize a geopolitika, i s tím by...
Česká republika Česká ekonomika Pracovní trh
21. 2. 2019 09:00

Nechcete být obětí trhu? Zapojte kritické myšlení, myslete na poplatky a nežeňte se za nadprůměrnými zisky

Zhruba osm z deseti profesionálních investičních manažerů nedokáže porážet srovnávací index. Měli by si to uvědomit...
ETF Poplatky Investování
20. 2. 2019 09:00

Strategie pro volatilní období? Pravidelné investování

Jednoduchou strategii pro období vyšší volatility na trzích (jakkoli někdy obtížnou na dodržování) připomněl na...
Investiční strategie Ponaučení pro investory Investování
19. 2. 2019 09:00

Budoucí úspěch Česka? Vyvíjet, ne(jen) montovat!

Odliv mozků již českou ekonomiku (tolik) netrápí, navíc se nám ve stále větší míře daří lákat kvalitní pracovníky ze...
Česká republika Česká ekonomika Pracovní trh
18. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pomalé centrální banky a hubenější tržní roky

Úrokové sazby centrálních bank se po finanční krizi nevrátily na takzvané rovnovážné úrovně a podle řady ekonomů se...
Centrální banky ČNB Úrokové sazby
17. 2. 2019 16:00

Vácha (Conseq IM): Turecko je fundamentálně zdravá ekonomika, rizika jsou politického rázu

Turecko je fundamentálně zajímavou investiční příležitostí. Doufáme, že pud ekonomické sebezáchovy zafunguje i v...
Turecko Emerging Markets Investiční tipy
16. 2. 2019 12:00

Daniela Pešková (Česká spořitelna): Jak pragmaticky investovat?

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování
14. 2. 2019 09:00

Stárnoucí populace méně investuje. Pro Česko to může být problém, varuje ekonomka

Japonská demografická klatba Česku (nejspíše) nehrozí, stárnutí populace ale i pro nás znamená výzvy. Jednou z nich...
Česká republika Česká ekonomika Demografie
13. 2. 2019 09:00

Vácha (Conseq IM): Vyšší sazby jsou příležitostí ke snížení rizikovosti portfolia

Recese podobná té z roku 2008 se nechystá, ale ekonomika se přibližuje sestupné fázi cyklu. Investoři by v době, kdy...
Investiční tipy Fondy peněžního trhu Dluhopisový trh
12. 2. 2019 15:00

Kde ve vyúčtování za energie hledat prostor k úsporám

Chcete platit méně za elektřinu nebo zemní plyn? Aleš Jelínek ze společnosti EGO energie na lednovém Investičním fóru...
Komodity Spotřebitelé Energetika
12. 2. 2019 09:00

Zamrazilová: Bez (penzijní) reformy budeme za deset let čelit hlubokým problémům

Stárnutí české populace si žádá revizi veřejných financí, které napříště musejí reflektovat narůstající počet osob...
Česká republika Česká ekonomika Penzijní reforma
11. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Co hýbalo letošním Davosem?

Nestihli jste letos zajet na největší setkání světových státníků a byznysmenů? Nevadí, to nejlepší z letošního...
Světová ekonomika Globalizace Ekonomické a politické hrozby
9. 2. 2019 12:00

Jaromír Šindel (Citibank): Co čeká českou ekonomiku v roce 2019

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Česká republika Česká ekonomika Výhled na rok 2019
8. 2. 2019 07:00

Uherík (Save & Capital): Na trzích se chystají hubenější dekády, investoři by měli řešit náklady

Po třiceti letech historicky nadprůměrných výnosů by investoři měli být připraveni na delší období nižších výnosů z...
Poplatky Výnosy ETF
7. 2. 2019 15:00

Daně: Jak na příjmy ze zahraničí a na co nezapomenout při podávání daňového přiznání

První čtvrtletí, zejména pak jeho závěr, je ve znamení podávání daňového přiznání fyzických osob. Daňová povinnost je...
Daně Investování Ponaučení pro investory
7. 2. 2019 09:00

Čínský demografický problém? Štěstí pro svět, říká ekonom

Čínu čeká v důsledku politiky jednoho dítěte citelné stárnutí populace a nejspíše i velké problémy podobné těm, jaké...
Čína Geopolitická rizika Emerging Markets
6. 2. 2019 09:00

Čínské akcie nejsou pro začátečníky, zajímavým klíčem ke vstupu na trh mohou být Alibaba a Tencent

Vstup drobných investorů na čínský akciový trh je mimořádně složitý, a proto má pro investory se zájmem o tuto obří...
Čína Asijské akcie Emerging Markets
5. 2. 2019 09:00

Kovanda (Czech Fund): Migrace polarizuje západní společnost, pracovní sílu přitom potřebujeme

Stárnutí západu s sebou přináší mnohé výzvy, z nichž tou největší se zdá být zmírnění rizik spojených s řízenou...
Světová ekonomika Evropská ekonomika Geopolitická rizika
4. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pavel Kohout a jeho pohled na trhy v roce 2019

Akcioví investoři již dlouho nezažili tak impozantní vstup do nového roku. Vydrží dobrá nálada na burzách i v dalších...
Investování Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování