10 investičních lekcí z nejhoršího kolapsu na trhu, který pamatujeme
|

10 investičních lekcí z nejhoršího kolapsu na trhu, který pamatujeme

V říjnu 1929 akciový trh zkolaboval. Lidé, kteří měli v akciích peníze, museli bezmocně přihlížet tomu, jak se jejich bohatství v několika minutách rozplynulo. Propad akciového trhu následovala Velká deprese. Stejných důsledků pádu akcií se investoři obávali také v říjnu 1987, na místo deprese se však trh opět postavil na nohy.

Světové akcie Investování
Černé pondělí

Před 25 lety Dow Jones ztratil skoro 23 % během jediného dne - šlo o rekordní jednodenní propad v historii trhů. Nebyl sice signálem další Velké deprese, novou éru na akciových trzích však odstartoval - začal akciový svět plný volatility.

Ačkoli byly po takzvaném "flash crashi" z 6. května 2010 zavedeny limity na denní pohyb akcií, trhy jsou stále na hluboké propady velmi náchylné. Americké akcie se přitom za podpory centrálních bank přiblížil rekordním maximům dosaženým před splasknutím nemovitostní bubliny, po níž následovala světová finanční krize.

Vzestup k vrcholu ale vyvolává mnoho otázek. Mezi ty nejaktuálnější patří to, jak se investoři poperou s volatilitou, která se očekává v souvislosti s blížícími se americkými prezidentskými volbami a politickými šarvátkami na konci roku kvůli fiskálnímu útesu.

Zkušenosti portfoliomanažerů, kteří zažili na vlastní kůži Černé pondělí v roce 1987, mohou dnešním investorům v mnohém pomoci.

1. Zůstaňte nad věcí, když se ostatní utápějí v emocích

Vaše odhady (ani nikoho jiného) nebudou nikdy 100% přesné. Peter Langerman, prezident Mutual Series Funds z "rodiny" skupiny Franklin Templeton, proto doporučuje nepodcenit rozhodování ohledně alokace portfolia. "Úspěch závisí na tom, zda jste portfolio předem nastavili na "přežití v těch nejhorších tržních podmínkách," tvrdí. Dodává, že dnešní algoritmy HFT traderů nejsou příliš odlišné od davového smýšlení, které se stalo strašákem investorů v roce 1987.

2. Následujte Buffetta: Nakupujte, když mají ostatní strach, a prodávejte, když jsou chamtiví

Zatímco se konkrétně Černé pondělí zapsalo do knihy rekordů kvůli hloubce jednodenního poklesu, občasné propady jsou podle Charlese Rotbluta, viceprezidenta Americké asociace individuálních investorů, na trzích relativně běžnou záležitostí. "Pokud se upnete na dlouhodobé portfolio, žádný propad vás nerozhodí," tvrdí Rotblut a poukazuje na to, že už v roce 1988 rostly akcie large-caps o 12 %, další rok dokonce o 27 %. Investoři, kteří využijí propad jako příležitost k nákupům, benefitují z následného oživení nejvíce.

Jak poznat vynikající investici? 6 otázek odhalí výjimečné firmy
Přestože má toto tvrzení svá "ale", ztělesňuje v mých očích správný postup při investování. K tomu, aby investice do společnosti mohla být dobrou dlouhodobou sázkou, je podle mě nutné, aby společnost byla kvalitní. Analýzou kvality společnosti by měl začínat každý investiční proces.

3. Vytvořte si krizový nákupní seznam

Chcete-li naplno využít dumpingových akciových valuací během krize, nečekejte, až trh klesne na dno, abyste se teprve pak rozhodovali, jaké tituly jsou ohodnoceny nejatraktivněji. Marty Leclerc, šéf Barrack Yard Advisors, radí sestavit si už během "období klidu" seznam, o jaké akcie byste měli zájem, pokud by nebyly tak drahé.

Využijte extrémní volatility ve svůj prospěch. Například akcie Nike poklesly během 19. a 20. října 1987 o 26 %. Na předkrizová maxima se dostaly již v lednu 1988 a dnes, o 25 let později, se obchodují za 90 USD. Na dnešním Leclercově nákupním lístku figurují finanční společnosti provozující burzovní platformy a zemědělské firmy (od výrobců hnojiv po producenty bio osiv).

4. Co jde rychle nahoru, ještě rychleji padá

"Jakýkoli model zkonstruovaný k tomu, abyste vydělali mraky peněz, je už předem odsouzen k nezdaru," říká ekonom Gary Shilling.

Většina portfoliomanažerů považuje za jednu z hlavních příčin Černého pondělí strategii zvanou "pojištění portfolia", jež byla nastavena tak, aby maximalizovala zisky a limitovala ztráty nákupem futures na akciový index během rostoucího a prodejem během klesajícího trhu. Problémem těchto schémat je, že když začnou být příliš rozšířená, přestanou reflektovat fundamenty, podle nichž byla na začátku modelována. Ve chvíli, kdy začne systém takto naprogramované obchody vykonávat, se snadno přehltí, takže hrozí selhání.

9 důvodů naučit se obchodovat
Může se každý naučit obchodovat? Toť otázka. Každopádně se o to každý může pokusit. Když trading ani nezkusíte, nikdy nezjistíte, zda v tom náhodou nejste dobří.

5. Nikdy neříkejte nikdy

Jeden statistik řekl kdysi Tedu Aronsonovi, který v roce 1984 založil investiční firmu AJO, že propad z roku 1987 byl událostí vzdálenou 25 sigma (směrodatných odchylek) od průměru, což jinými slovy znamená "téměř nemožné". Jenže i zcela mimořádné události tvoří dějiny (možná dokonce jejich většinu).

Aronsonova rada pro investory proto zní: Nenechte se unést úžasnými projekčními technikami, udržujte nízké náklady a diverzifikujte.

6. Nevšímejte si rušivého "tržního šumu"

10% korekce jsou podle Boba Pavlika, hlavního tržního stratéga Banyan Partners, na trzích obvyklé, dochází k nim zpravidla třikrát za rok. Pavlik nevěří tomu, že by se investoři z roku 1987 výrazněji poučili. Stále panikaří během korekcí a zapomínají na to, že jsou součástí tržního cyklu. "Když se soustředíte na detaily, ztrácíte pojem o celku," varuje Pavlik.

7. Neutíkejte z trhu, nevrátíte se včas

Po Černém pondělku varovala řada ekonomů, že přichází konec finančního světa. Jak ale upozorňuje William Braman, investiční ředitel Ballentine Partners, investoři, kteří pesimistům věřili, nestihli včas zpět naskočit do rozjetého vlaku.

Braman, který se v Baring Asset Management v roce 1987 zaměřoval na portfolia s růstovými large-caps, radil investorům nastavit svá portfolia tak, aby unesla denní a týdenní volatilitu. Prchat z trhu byl nesmysl.

Čtyři klíče k úspěšnému dlouhodobému investování
Jeden z největších investičních mýtů je to, že v dlouhodobém horizontu investor svou hry vždy vyhraje. Dlouhodobé investování se v současnosti podobá spíše boji Davida s Goliášem. Proti drobnému investorovi a jeho notebooku stojí Wall Street vyzbrojená nejlepšími technologiemi, informacemi, kapitálem a týmy profíků. Navíc, když se Wall Street zmýlí, z průšvihů ho vyseká vláda. Drobný investor za své chyby platí sám.

8. Nepoužívejte k rebalancování portfolia kalendář

Jestliže rebalancujete portfolio čtvrtletně nebo ročně způsobem, že prodáte minulé vítěze a dokoupíte poražené, možná byste svou strategii měli mírně přehodnotit. Některé počítačové programy umožňují rebalancovat portfolio na základě tržních událostí. Dá se to označit za jakési "oportunistické rebalancování".

"V roce 2009 jsme byli overweight v bondech a vsadili jsme na další třídy aktiv, v nichž jsme takové zastoupení neměli. Výkonem jsme předehnali ty, kteří se drželi konvenčních strategií," chlubí se Roy Diliberto, zakladatel RTD Financial Advisors.

9. S pákou zacházejte s rozmyslem, ne bezhlavě

Když klesala hodnota zajištění pod stanovené hranice, investoři museli dorovnávat zajištění podle požadavků obchodníků (margin call), což přililo oleje do ohně právě v říjnu 1987. Ačkoli se od té doby požadavky na marži snížily, individuální investoři by se situaci, kdy nestačí doplňovat marže, měli obloukem vyhnout, jak radí Rotblut.

Jediná situace, kdy by drobný investor měl podle Leclerca sáhnout po páce, je ve chvíli, když jsou hedgeové fondy nuceny prodávat levně, aby dostály svým závazkům, čímž stlačují ceny níže, než by odpovídalo fundamentům.

10. Investoři si dnes musejí zvykat na nové druhy rizik

V roce 1987 ohrozilo pojištění portfolia a s ním spojené programované obchodování fungování finančních trhů. Dnes hýbají počítačové algoritmy aktivy v milisekundách, čímž zhoršují volatilitu. Ta vyvolává v investorech úzkost a způsobuje, že jsou mnohem náchylnější na různé excesy.

"Tento nový druh rizika, pozorovaný na trzích od počátku milénia, téměř znechutil drobným investorům obchodování s akciemi," tvrdí Jeff Applegate, šéf investic v Morgan Stanley Wealth Management. Vše špatné je ale vždy pro něco dobré: "Investoři jsou dnes sice vystaveni většímu riziku, ale na trzích se nabízí mnohem více příležitostí, jak své investiční nápady rozvinout a znásobit, což přináší i vyšší výnosy," uzavírá Applegate.

Forex: Pákový efekt umí být dobrým sluhou, ale i zlým pánem!
Investování na Forexu nabývá v posledních letech dramaticky na popularitě. Investory láká vysoký komfort obchodování, relativně nízké požadavky na vklad a bohaté investiční příležitosti. Často přitom bývají uneseni potenciálními výnosy v řádu stovek procent dosažených vítězi "papírových" soutěží. Většina si přitom dostatečně neuvědomuje obligátní pravdu, že potenciálnímu zisku musí odpovídat podstupované riziko.

Zdroj: MarketWatch
1. 4. 2020 17:21

Alternativní investice a panika na trhu: Proč se (ne)bát nemovitostí a spol.?

Pokud bude pandemie koronaviru dočasným faktorem v řádu týdnů či měsíců, alternativní investice v čele s realitami by...
Panika na trzích Koronavirus Rozhovor
31. 3. 2020 17:18

Tomáš Jandík (REICO): Dlouhodobé nemovitostní strategie koronavirus příliš nezasáhne, největší starosti budou mít hotely

Pandemie onemocnění COVID-19 a preventivní opatření vlád dopadají na globální ekonomiku. Budou cítit i na trhu s...
Nemovitosti Podílové fondy Komerční reality
30. 3. 2020 12:00

Investorský magazín: Současné tržní turbulence podle Jána Hájka, kolik nakupovat zlata a jak přežít home office

Investoři zažívají na trzích jedno z nejvíce volatilních období v historii. Jak touto dokonalou bouří proplout? S...
Investorský magazín Rozhovor Ján Hájek
30. 3. 2020 09:05

Semotan (J&T Banka): ČEZ a Avast jsou to nejlepší, co si teď na pražské burze můžete koupit

Pokles cen akcií bank na pražské burze se jeví jako atraktivní příležitost, ale pozastavení dividend bude zájem...
Akcie ČR Dividendy Rozhovor
26. 3. 2020 06:37

Sklenář (Saxo Bank): Podpora ekonomiky by mohla být pro stříbro jako průmyslový kov další vzpruhou

Cena trojské unce stříbra kvůli obavám z dopadů pandemie koronaviru rychle spadla, v posledních dnech ale našla...
Stříbro Komodity Průmyslové kovy
25. 3. 2020 09:16

Sklenář (Saxo Bank): Barel ropy okolo 25 USD dává smysl, počítejte ale s velkou volatilitou

Aktuální ceny barelu ropy mohou lákat kupce finančních nástrojů, například certifikátů, které mají černé zlato jako...
Ropa Komodity Ropa WTI
24. 3. 2020 06:26

Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Zlato srazily níže maržové obchody, vyhlížím kurz 2 000 USD za unci

Dolarová cena zlata až do začátku března rostla, a zdálo se tak, že žlutý kov potvrzuje pověst bezpečné investice v...
Zlato Investiční alternativy Komodity
23. 3. 2020 13:00

Investorský magazín: České nemovitosti v době (po)koronavirové

Co čeká české nemovitosti, až skončí karanténa? Scénářů je několik, ale ani jeden zatím neslibuje rychlý návrat...
Nemovitosti Realitní trh Česká republika
21. 3. 2020 07:06

Tlak na trhu s dluhopisy: Pohled portfoliomanažera

Výnosy některých vládních dluhopisů v souladu s defenzivním charakterem těchto cenných papírů v posledních týdnech...
Dluhopisový trh Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
20. 3. 2020 06:35

Pražská burza: Oporou v krizi je po výsledcích ČEZ. Bankám by svědčil jiný přístup ČNB, říká makléř

Akcie ČEZ jsou v současnosti pro českou burzu oporou, investoři se mohou těšit možná i na dvojí dividendu v letošním...
Akcie ČR Panika na trzích Koronavirus
18. 3. 2020 12:19

Vácha (Conseq IM): Černí pasažéři v indexech, kteří se svezli vzhůru, mohou teď mít o to větší problémy

Poslední jedenáct let šly nahoru ceny většiny aktiv. V současných turbulencích se může jako problém ukázat například...
ETF Medvědí trh Uber
18. 3. 2020 06:23

Michal Šnobr (J&T Banka): ČEZ má potenciál zvyšovat dividendu, ve hře je i mimořádná výplata

Hospodaření ČEZ se podle očekávání vyvíjí solidně. Cena akcií tomu po plošných hlubokých výprodejích na trzích...
ČEZ Dividendy Akcie ČR
17. 3. 2020 09:45

Sýkora & Jaroš (WOOD & Company): Pandemii koronaviru zvládneme, nejvíce jsou teď na trhu potřeba klid a trpělivost

Prožili jsme hluboké krize, třeba bankrot Ruska nebo pád Lehman Brothers. Propady byly značné, důvěra v trhy se ale...
Koronavirus Světové akcie Medvědí trh
16. 3. 2020 12:11

Nový jaderný blok v Česku nic nevyřeší. Politici lžou, říká Šnobr

Spoléhání se na rozvoj jaderné energetiky v Česku působí jako nesmysl. Cena, ze kterou politici uvažují postavit nový...
Česká republika Česká ekonomika Energetika
13. 3. 2020 09:00

Investorský magazín: Černé pondělí a konec býka v Americe pohledem burzovního veterána

Akciové trhy po celém světě v druhém březnovém týdnu prudce oslabovaly. Začalo to výraznými pondělními propady, které...
Světové akcie Americké akcie Panika na trzích
13. 3. 2020 06:35

Vácha (Conseq IM): Výprodeje z posledních týdnů otevírají příležitosti, zajímavé jsou emerging markets

To, co zažíváme, je minimálně v rámci tržního momenta přehnaná reakce. Propady mohou pokračovat, to je jasné, ale...
Emerging Markets Investiční tipy Panika na trzích
11. 3. 2020 08:54

Tětek (TopMonks): Bitcoin bude za rok výše, volatilita ale může být výrazná

Výkon bitcoinu v letošním roce je zatím výrazně lepší než výkon amerických akcií, ale i zlata. V květnu navíc může...
Bitcoin Kryptoměny Výhled na rok 2020
10. 3. 2020 12:13

Jak (ne)reagovat na tržní výplach?

Diverzifikace je základ, uvedl zkraje března v rámci cyklu ABCD investora Lukáš Vácha z Conseq Investment Management....
Investiční strategie Diverzifikace investic Korekce na trzích
10. 3. 2020 06:39

Dva akciové sektory, které vás mohou (částečně) chránit před zvýšenou volatilitou

Síťové společnosti a telekomunikační firmy v Evropě nabízejí oproti zbytku trhu atraktivní dividendy, které především...
Sektory Investiční tipy Evropské akcie
9. 3. 2020 11:50

Investorský magazín: Jak hrát volatilitu na trzích?

Volatilita je v krátkodobém horizontu postrachem zejména konzervativnějších investorů. Těm, kteří se jí nebojí, ale...
Volatilita Diverzifikace investic Investiční strategie