Německo na dopingu
|

Německo na dopingu

Německo je extrémně otevřená ekonomika vzhledem ke své velikosti. Její podíl vývozů na HDP je více než 50 %. Například USA má tento podíl 14%. Japonsko, které je bráno za exportní ekonomiku, je na 15 %, Francie, která je velikostí podobná Německu, je na 27 %. A co je zajímavé - on ten podíl nad 50 % není normální ještě z jednoho hlediska. Je totiž relativně nový.

Eurozóna Německo Euro David Navrátil
Německo

Ještě v roce 2000 byl totiž podíl německého exportu na HDP země pouze 30%. Co se stalo, že se struktura německé ekonomiky tak výrazně změnila?

Slabé euro

Ano, lze mluvit o vysoké produktivitě německého průmyslu, Hartzových reformách a podobně. Je tu ovšem ještě jeden faktor, který není příliš zmiňován, ačkoli je důležitý pro pochopení postojů Německa k současné dluhové krizí v eurozóně.

Tímto faktorem je euro, respektive marka. Před eurem efektivní kurz Německa dlouhodobě posiloval díky vysoké produktivitě a schopnosti vyvážet. Posilující měna byla tlumičem pro růst přebytků obchodní bilance.

Se vznikem eura se toto posilování německé měny zastavilo. A tlumič se vypnul. A proto bylo Německo schopno velice rychle zvýšit svůj podíl vývozů na HDP ze 30 % nad 50 %.

Manipulace s měnou?

Jinými slovy, německá měna je podhodnocena, podle našich propočtů zhruba o 40 %. To je výrazné podhodnocení. V případě Číny se mluví o podobném podhodnocení. A tato země je přitom označována za měnového manipulátora.

Proč ne Německo? Protože Německo nemanipuluje s měnou přímo. Německu stačí být ve spolku relativně slabších zemí, jejichž společná měna je ve výsledku proto také slabší. Slabší z pohledu Německa, nikoli například z pohledu Řecka.

Proto má Německo motivaci udržet EMU pohromadě, tedy nevyhazovat slabé státy z EMU nebo samo vystupovat. Chrání si tak svou konkurenční výhodu, tedy i svou ekonomiku.

Tento text je rozšířenou verzí sloupku napsaného pro Lidové noviny.

Závislé Německo a bronzové Řecko
Víte, co mají společného roky 1826, 1843, 1860, 1894 a 1932? Pokud vás napadá, že to byl nějaký "průser", máte pravdu. Jde o roky, kdy Řecko za posledních 200 let vyhlásilo default, tedy odpis nebo restrukturalizaci vládního dluhu.

Německo může opustit eurozónu v zájmu eura, dluhová krize a bankovní unie jsou dva opilci, co se chtějí navzájem podpírat
Podle Anatola Kaletskyho, hlavního ekonoma GaveKal Dragonomics, může Berlín postupně vycouvat z evropské měnové unie. Celkově ale nepovažuje Evropu za dominantní téma světové ekonomiky. "Evropa je hlavním zdrojem každodenní volatility na finančních trzích, ale neurčuje trendy," uvedl na mezinárodní finanční konferenci European Investment Conference, která se konala minulý čtvrtek a pátek v Praze.

Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
včera v 21:30

Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil pokles cenných papírů Boeingu a Facebooku

Hlavní americké akciové indexy v pondělí posílily, jejich výraznějšímu růstu však bránil pokles cen akcií...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny
včera v 20:32

Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí v rámci ruských oslav pátého výročí anexe Krymského poloostrova spustil na...
Rusko Ukrajina Energetika
Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby
včera v 20:13

Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby

Německá kancléřka Angela Merkelová v pondělí vyjádřila naději, že inflace v eurozóně brzy dosáhne cílové úrovně...
ECB Úrokové sazby Centrální banky
EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia
včera v 19:54

EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost easyJet se stáhla z jednání o záchraně problémových italských aerolinek...
Doprava Evropa Itálie
Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem
včera v 19:01

Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem

Akcie americké strojírenské společnosti Boeing zůstávají kvůli dvěma nehodám letounů 737 MAX pod tlakem. Na newyorské...
Boeing Doprava
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
včera v 18:28

Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv

Snahu americké internetové společnosti Facebook poskytovat uživatelům lokální zprávy komplikuje nedostatek organizací...
Facebook Sociální sítě Zpravodajství
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche Bank a Commerzbank

Většina evropských akciových trhů v úvodu týdne stoupla. Investoři čekali na novinky týkající se obchodních jednání...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu
včera v 17:20

Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu

Bývalý poslanec amerického Kongresu Beto O'Rourke shromáždil během prvních 24 hodin po oznámení prezidentské...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
včera v 17:01

Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí

Ztráty firmy Boeing způsobené nedávným pádem dvou letounů 737 MAX 8 nutně nepřinesou zisk jeho rivalu Airbusu. Podle...
Airbus (EADS) Boeing
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %

Pražská burza zahájila nový týden v zelených číslech, index PX stoupl o 0,6 % na 1 076,73 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů
včera v 16:19

Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů

Hotelový řetězec Marriott International plánuje do konce roku 2021 otevřít po celém světě více než 1700 hotelů a...
Americké akcie Turismus a cestovní ruch
Ze světa investičních doporučení (18. března)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (18. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl
včera v 15:42

Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl

Lidé si v rámci druhé emise objednali státní dluhopisy určené pouze pro fyzické osoby za 942,7 milionu korun. Počet...
České státní dluhopisy Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air
včera v 15:30

Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air

Americká společnost Apple v pondělí uvedla na trh nový iPad Air s úhlopříčkou 10,5 palce a modernizovanou verzi...
Apple Americké akcie
Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky
včera v 15:18

Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky

Kofola ČeskoSlovensko prodala firmu Hoop Polska, obchod avizovaný v únoru v pondělí dokončila. Nově společnost Hoop...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
včera v 14:12

Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy

Stát letos kvůli plánovanému novému jadernému bloku v Dukovanech uzavře s energetickou společností ČEZ dvě smlouvy....
ČEZ Akcie ČR Energetika
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
včera v 13:52

Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů

Provozovatel alternativní taxislužby Lyft chce získat z primární nabídky akcií více než dvě miliardy USD. Firma v...
Primární úpis akcií (IPO) Doprava
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
včera v 13:33

FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole

V pařížském sídle listu Le Monde se snaží novináři zabránit českému podnikateli Danielu Křetínskému v získání...
Francie Zpravodajství Fúze a akvizice