Rok 2013: Globální růst bude pomalý z těchto tří důvodů
|

Rok 2013: Globální růst bude pomalý z těchto tří důvodů

Analytici ze společnosti Nomura Securities tvrdí, že v roce 2013 čeká světovou ekonomiku další období pomalého růstu. Svůj výhled odůvodňují třemi faktory, které budou ekonomické oživení brzdit.

Recese Dluhová krize Světová ekonomika Fiskální útes
Světová ekonomika

1. Dozvuky úvěrové bubliny

Jedním z důvodů "slabosti" vyspělých trhů jsou přetrvávající dopady americké nemovitostní bubliny. Rozvahy domácností, firem a především bank procházejí restrukturalizací, tento proces deleveragingu navíc probíhá v mnoha zemích naráz, což značně limituje spotřebu.

Pokrizový tlak na větší regulaci finančního sektoru představuje další brzdu růstu. Například pravidla Basel 3 zvyšují cenu, za kterou si banky musejí obstarávat kapitál, a nutí je spoléhat se na dlouhodobější (a dražší) financování. Banky jsou mnohem ostražitější při poskytování úvěrů, což vede ke strukturálnímu rozšiřování spreadu mezi úrokovými sazbami z úvěrů a těmi, které stanovují centrální banky.

2. Nekončící eurokrize

Druhým klíčovým důvodem slabého světového růstu je pokračující krize v eurozóně. Vlády členských států implementují procyklickou politiku fiskální restrikce. Aby toho nebylo málo, neškrtá se jen v eurozóně, ale i v sousedních zemích, které společnou měnu nepřijaly (jako například Velká Británie). Periferní země se nejsou bez podpory ECB schopny financovat na trzích a situaci zhoršuje slabost tamního bankovního sektoru. Transmisní mechanismus, kdy by nízké úrokové sazby ECB stimulovaly úvěrovou aktivitu a zápůjční sazby tlačily dolů, bohužel nefunguje. Evropa není na cestě k rovnováze, naopak. Prohlubující se "krize růstu" znemožňuje ECB s problémy eurozóny bojovat.

Nomura očekává, že HDP eurozóny klesne v příštím roce o 0,8 % po 0,5% poklesu v roce 2012. Aktuálně nastavená evropská politika se neslučuje s možností ekonomického oživení v dohledné době. U periferních trhů se analytici přiklánějí spíše ke scénářům zahrnujícím depresi než pouhou recesi.

Hlavním zdrojem nejistoty v roce 2013 zůstává otázka, zda se do odpisu řeckých dluhů zapojí oficiální investoři a zda se Řecko udrží v eurozóně. Evropa by ale i přesto měla ve střednědobém horizontu zůstat významným přispěvatelem ke světovému růstu. Obavy investorů o solventnost zůstanou v příštím roce zvýšené především v periferních zemích. Roste však riziko, že se nejistota rozšíří také do "polojádrových" zemí, jako je třeba Francie.

3. Procyklické fiskální škrty

Třetí brzdou růstu je fiskální politika omezující poptávku. Pokud v USA nebudou spuštěny drastické automatické škrty (fiskální útes) a politici se dohodnou na kompromisu, připraví aktuálně nastavená politika úspor americký HDP o zhruba 1 % HDP. Kdyby byl fiskální útes trvalejšího charakteru, pak by byla na obzoru hluboká recese s dvojitým dnem.

Jednou z mála vyspělých zemí, která nenásleduje trend fiskálních restrikcí, je Japonsko. Náklady na opravy po zemětřesení zůstanou ještě nějakou dobu výrazným zdrojem ekonomického růstu. Hrozbu pro spotřebu zde představuje pouze očekávané zvýšení spotřebních daní mezi lety 2014 až 2015. Poslední navýšení japonských spotřebních daní v dubnu 1997 přinutilo spotřebitele přehodnotit jejich výdajové plány a nebylo zrovna nejšťastnější ekonomickou kapitolou japonských dějin. Po tomto kroku klesal HDP více než rok a doprovázelo ho zhoršení finanční stability, které umocnila asijská krize.

Jim O'Neill: Ekonomický výhled na roky 2013 a 2014 a hlavní rizika pro jednotlivé regiony
Šéf Goldman Sachs Asset Management Jim O'Neill bývá mírně optimističtější než zbytek trhu, což potvrzuje i jeho aktuální ekonomický výhled na nejdůležitější světové ekonomiky. Rizika pro další vývoj jsou ovšem přítomná prakticky na všech kontinentech.

6 BUY a 7 SELL doporučení na recesi v roce 2013
Podle hlavního ekonoma Mezinárodního měnového fondu Oliviera Blancharda globální krize neodezní minimálně do roku 2016. Bude trvat celou dekádu od Velké recese, než se světová ekonomika vrátí do zaběhnutých kolejí, takže na rychlé oživení v následujícím roce zapomeňte. Nepůjde jen o přechodnou "medvědí recesi", čeká nás bolestivě pomalý růst na způsob deprese.

Zdroj: Nomura
Francie převezme 35 miliard eur dluhů státních drah, řekl premiér
před 4 minutami

Francie převezme 35 miliard eur dluhů státních drah, řekl premiér

Francouzský stát převezme 35 miliard eur z celkových zhruba 47 miliard eur dluhů státních drah SNCF. Podle jedné z...
Francie Zadlužení Doprava
Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody
Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody
před 18 minutami

Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody

Írán očekává, že mu evropské země do konce května nabídnou soubor ekonomických opatření, která vyváží odstoupení...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech
Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech
před 41 minutami

Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek klesly, když investoři vyhodnocovali čtvrteční krok amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná…
ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná…
před hodinou

ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná překvapení, výhled ale zůstává dobrý

Evropská centrální banka zůstává optimistická ohledně dalšího vývoje situace v eurozóně, byť informace z poslední...
ECB Centrální banky Eurozóna
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v květnu stoupl na 102,2…
před hodinou

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v květnu stoupl na 102,2 bodu ze 102,1 bodu

Podnikatelská důvěra v Německu v květnu mírně stoupla. Index podnikatelského klimatu Ifo se zvýšil na 102,2 bodu z...
Německo Index Ifo
Unipetrol ukončil zarážku rafinérie v Kralupech a v plném rozsahu…
před hodinou

Unipetrol ukončil zarážku rafinérie v Kralupech a v plném rozsahu obnovil provoz

Petrochemická společnost Unipetrol ukončila plánovanou šestitýdenní zarážku rafinérie v Kralupech nad Vltavou a v...
Unipetrol Petrochemie Rafinérie
J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek
J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek
09:33

J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek

Skupina J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek J&T za firmou CEFC. Číňané prostřednictvím...
J&T Banky Česká republika
Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %,…
09:20

Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %, Komerční banka +0,33 %, MONETA +0,66 %, Stock Spirits -0,14 %

S akciemi pojišťovnické skupiny Vienna Insurance Group se v pátek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu ve výši...
Akcie ČR Vienna Insurance Group (VIG) Dividendy
Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal
09:00

Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal

Miliardář Oleg Děripaska rezignoval na funkci ředitele své společnosti Rusal. Ruský hliníkárenský gigant to uvedl ve...
Rusko Management Hliník
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
02:22

Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple

Americký soud uložil firmě Samsung zaplatit konkurenční společnosti Apple náhradu škody v celkové výši 539 milionů...
Samsung Apple Technologie
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Reagovaly tak na rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě…
včera v 21:15

Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě chodkyni nerozeznal

Samořízený vůz společnosti Uber, který v březnu v Arizoně srazil a zabil chodkyni, nedokázal ženu správně rozeznat a...
Uber Doprava Technologie
Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou
včera v 21:04

Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou

Tržní hodnota Netflixu ve čtvrtek stoupla na rekordních 153 miliard dolarů. Netflix tak poprvé překonal mediální...
Netflix Zábava a zábavní průmysl Americké akcie
Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu
včera v 21:02

Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu

Ruský hliníkárenský gigant Rusal, který zasáhla poslední várka sankcí Spojených států, požádal ruskou vládu, aby...
Rusko Hliník Průmyslové kovy
Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu
včera v 20:44

Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu

Ministři financí eurozóny by měli na svém příštím jednání v červnu odsouhlasit vše potřebné k dokončení řeckého...
Řecko PIIGS Eurozóna
Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi
včera v 20:11

Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek podepsal zákon, který poprvé od finanční krize z let 2007 až 2009...
Americké banky Spojené státy americké (USA) Finanční sektor
Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito
včera v 19:58

Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito

Německý úřad pro motorová vozidla KBA nařídil automobilce Daimler svolat dodávky Mercedes Vito s naftovým motorem o...
Daimler Auta
Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě
včera v 19:32

Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě

Provozovatelé plynárenských sítí Polska a Litvy ve čtvrtek podepsali dohodu o vybudování přeshraničního propojení...
Polsko Litva Zemní plyn