Řecko: Evropa u zlomku dluh/HDP jako by zapomínala na jmenovatel
|

Řecko: Evropa u zlomku dluh/HDP jako by zapomínala na jmenovatel

Konečně si můžeme vyškrtnout Řecko z pomyslného seznamu, který představuje plán bitvy na boj s evropskou dluhovou krizí. Minulý týden se přece všichni se všemi dohodli, jak se bude kouzlit s řeckými dluhy. Klíčová otázka zní, jak dlouho tato radost vydrží, protože je velmi pravděpodobné, že se mediálně populární jihoevropská země dříve či později na soupisku zase vrátí.

Eurozóna Řecko Dluhová krize
Krvavé protesty v Řecku

Řecká národní banka je velice optimistická. Již na jaře 2013 předpokládá dynamicky rostoucí export a zlepšující se bilanci při nízké inflaci, to vše se zdravějšími bankami. **Celkové zadlužení řecké ekonomiky má do roku 2016 klesnout na 175 % HDP, do roku 2020 na 124 % HDP a o dva roky později pod 110 %. K tomu přispěje i zahájená aukce zpětného odkupu dluhu v rozsahu do 10 miliard eur, která může ulevit řeckému zadlužení o 30 miliard eur. Fajn.

Problém je v tom, že jednotlivé milníky na časové ose, která byla po dohodě Mezinárodního měnového fondu a Evropské unie prodloužena do roku 2022, jsou tvořeny poměrem dluhu k HDP. V současnosti se řeší pouze čitatel onoho výrazu. Pokud tedy ekonomika neporoste plánovaným tempem, čili od roku 2016 zhruba o 3,8 %, je šance na dosažení jednotlivých cílů poměrně malá, a to všechno i přes postupné úlevy.

Další hříšníci jako varování před athénským optimismem

Pro rok 2020 se již nyní nepočítá se 120 %, což by měla být míra pro trvale udržitelný dluh, ale s číslem o čtyři procentní body vyšším. Cíl pro rok 2022 je nastaven na 110 %. **Když si uvědomíme, jaké problémy měla s výpůjčkami na trhu ještě do nedávna Itálie, která má dluh v poměru k HDP na podobné úrovni, jaká se čeká od Řecka, je reálná šance na samostatné fungování Athén poměrně malá. Současné problémy s financováním Španělska vzhledem k jeho dluhu (pod 80 % HDP) jsou pro Řecko ještě více alarmující.

Dohoda z minulého týdne nepřinesla v podstatě nic nového. Výsledkem je kombinace několika ústupků a kompromisů, jako jsou prodloužení splatnosti záchranných půjček z EFSF, snížení jejich ceny nebo odložení splátek úroků. **Celkově to znamená, že Athény budou nyní platit za dlouhodobý dluh podstatně méně než Itálie či Španělsko (zhruba 2,5 %). Zisky, které realizuje Evropská centrální banka na řeckých dluhopisech, tedy zhruba 7 miliard eur, také připlují do řecké státní pokladny. Snad jí pomohou řešit 26% nezaměstnanost a další zásadní problémy země.

Stále příliš vysoký dluh

Tento týden se k "dobrým" zprávám přidává také plán dobrovolného odpisu ze strany soukromých investorů. Ti v současnosti drží již jen odhadem 30 % hodnoty řeckého dluhu s tím, že dvě třetiny mají řecké banky a penzijní a hedgeové fondy.

Soukromým investorům Řecko za své dluhopisy nabídne šestiměsíční poukázky emitované záchranným fondem EFSF. Celkem se takto chystá nakoupit za 10 miliard eur dluhopisů za cenu 32 až 40 % jejich nominální hodnoty. Celkově by tak mohlo nakoupit dluhopisy za 30 miliard eur a jejich odkupem své celkové zadlužení snížit o 20 miliard (11 % HDP). Zájemci ze strany soukromých investorů se mohou přihlásit do konce tohoto týdne. Cena je to vyšší, než se očekávalo. Řekové by tak měli splnit podmínku pro uvolnění pomoci (44 miliard eur), kterou si nadiktoval minulý týden Ecofin.

I přes všechny tyto ústupky už nyní propočty ukazují, že se 124% cíl pro rok 2020 nepodaří splnit, a to zhruba o 2,5 procentního bodu. Odpis části dluhu i veřejnými institucemi tak bude pravděpodobně nevyhnutelný. Pro Německo je to ale poměrně ožehavé téma a kvůli nadcházejícím volbám se vůle pro řešení 2,5% manka bude hledat jen stěží. Německá kancléřka Merkelová sice v pondělí připustila další odpisy řeckých dluhů, ale až v průběhu několika let.

Evropa si v otázce Řecka lže do kapsy
Řecko možná dostane další tranši finanční pomoci, možná zůstane v eurozóně, možná mu navzdory aktuálně stále silným prohlášením politiků bude odpuštěna další podstatná část dluhů. Revize poklesu řeckého HDP za uplynulé roky mluví jasnou řečí. Navíc si Evropská unie ve svých odhadech vývoje řecké (a nejen této) ekonomiky již léta lže do kapsy.

Horší rating pro ESM a EFSF: Investory zajímá relativní bezpečí, absolutní hodnocení zatím v pozadí
Ratingová agentura Moody's snížila již v pátek hodnocení záchranných fondů eurozóny EFSF a ESM. Po zhoršení ratingu Francie se to ale dalo čekat, euro zpráva nijak nevyděsila, alespoň zatím.

Zdroj: GE Money Bank
Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %,…
před 13 minutami

Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %, Komerční banka +0,33 %, MONETA +0,66 %, Stock Spirits -0,14 %

S akciemi pojišťovnické skupiny Vienna Insurance Group se v pátek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu ve výši...
Akcie ČR Vienna Insurance Group (VIG) Dividendy
Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal
před 34 minutami

Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal

Miliardář Oleg Děripaska rezignoval na funkci ředitele své společnosti Rusal. Ruský hliníkárenský gigant to uvedl ve...
Rusko Management Hliník
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
02:22

Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple

Americký soud uložil firmě Samsung zaplatit konkurenční společnosti Apple náhradu škody v celkové výši 539 milionů...
Samsung Apple Technologie
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Reagovaly tak na rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě…
včera v 21:15

Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě chodkyni nerozeznal

Samořízený vůz společnosti Uber, který v březnu v Arizoně srazil a zabil chodkyni, nedokázal ženu správně rozeznat a...
Uber Doprava Technologie
Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou
včera v 21:04

Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou

Tržní hodnota Netflixu ve čtvrtek stoupla na rekordních 153 miliard dolarů. Netflix tak poprvé překonal mediální...
Netflix Zábava a zábavní průmysl Americké akcie
Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu
včera v 21:02

Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu

Ruský hliníkárenský gigant Rusal, který zasáhla poslední várka sankcí Spojených států, požádal ruskou vládu, aby...
Rusko Hliník Průmyslové kovy
Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu
včera v 20:44

Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu

Ministři financí eurozóny by měli na svém příštím jednání v červnu odsouhlasit vše potřebné k dokončení řeckého...
Řecko PIIGS Eurozóna
Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi
včera v 20:11

Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek podepsal zákon, který poprvé od finanční krize z let 2007 až 2009...
Americké banky Spojené státy americké (USA) Finanční sektor
Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito
včera v 19:58

Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito

Německý úřad pro motorová vozidla KBA nařídil automobilce Daimler svolat dodávky Mercedes Vito s naftovým motorem o...
Daimler Auta
Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě
včera v 19:32

Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě

Provozovatelé plynárenských sítí Polska a Litvy ve čtvrtek podepsali dohodu o vybudování přeshraničního propojení...
Polsko Litva Zemní plyn
Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh
včera v 19:26

Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh

Německá kancléřka Angela Merkelová ve čtvrtek naléhala na Čínu, aby skoncovala s nerovným přístupem vůči německým...
Čína Německo Mezinárodní obchod
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
včera v 18:10

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR

Evropské akciové trhy ve čtvrtek odpoledne prudce poklesly poté, co americký prezident Donald Trump řekl, že zrušil...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem
včera v 17:49

Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem

Prezident Miloš Zeman se ve čtvrtek setkal se manažery amerických firem sdružených v organizaci ACEBA (America...
Česká republika Spojené státy americké (USA) Byznys a podnikání
Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD
včera v 17:43

Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD

Cena kobaltu ve čtvrtek stoupla na nové desetileté maximum nad 44 dolary za libru (0,45 kg). Kobalt se v posledních...
Průmyslové kovy
Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6…
včera v 17:39

Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy Kč na 480 miliard Kč

Majetek, který mají Češi uložený v podílových fondech, klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy korun a 480 miliard...
Podílové fondy Investice
Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard…
včera v 17:15

Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard korun

Zavedení evropského nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR), které začne platit od pátku, vyjde české firmy na 25...
Česká ekonomika Regulace
Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová
včera v 17:10

Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová

Dozorčí rada Sberbank Europe jmenovala ředitelku retailového bankovnictví Sonju Sarköziovou novou generální...
Evropské banky