Evropa ve stopách Japonska?
|

Evropa ve stopách Japonska?

Ve středu německý dluhopisový trh investorům mrazivě připomněl japonskou zkušenost. Poprvé za posledních dvacet let se dvouletý výnos propadl pod japonské úrovně a desetiletý výnos spadl na historická minima (1,63 %). Japonci ovšem na deflační dráhu nastupovali ve chvíli, kdy měli daleko více nadhodnocené akcie, a právě jejich setrvalý propad tlačil dolů výnosy "bezpečných" fixně úročených instrumentů.

Eurozóna PIIGS Dluhová krize Evropské banky
Výnosy státních dluhopisů Německa a Japonska

Lze sice argumentovat, že je v eurozóně v tuto chvíli také řada nadhodnocených aktiv, především nemovitostí v periferních ekonomikách. To ovšem není plošně problém celé eurozóny. Jedná se spíše o vnitřní nerovnováhu - problém nadhodnocených cen aktiv a mezd na periferiích eurozóny a podhodnocených aktiv a mezd v Německu.

Deflaci je tak na místě očekávat spíše na periferiích eurozóny, a ne v Německu, Nizozemsku a dalších přebytkových ekonomikách.

Ani pro periferní ekonomiky však deflace není jediným východiskem. To by se ovšem Německo nakonec muselo smířit s vyšší domácí inflací, zvolnit tlak na tvrdou fiskální restrikci na periferiích a více tlačit na vyčištění finančního sektoru a strukturální reformy.

Jak včera trefně připomenul MMF, na prvním místě by měla být starost o zdravé fungování finančních kanálů v periferních ekonomikách. Pokud ani relativně zdravé portugalské společnosti nejsou schopny dosáhnout ani na provozní úvěry, je někde chyba.

Likviditní pomoc ECB přitom evidentně nestačí. Bez pomoci se sháněním nového kapitálu budou podle MMF banky v eurozóně muset snížit své bilanční sumy až o 2 biliony eur. Tak tvrdé odbourání finanční páky by skutečně mohlo tlačit periferie na deflační stezku.

Mistryněmi světa v páce jsou evropské banky! Na větší spekulanty narazíte jen těžko
Finanční páka (leverage), kterou mají evropské banky, dosahuje v poměru 26:1, řada z nich však riskuje daleko více. Například francouzská banka Société Générale má dokonce "své sázky" nastaveny s kurzem 50:1, německá Deutsche Bank 35:1. Jen pro porovnání - investiční banka Lehman Brothers byla před krachem "napákována" 30:1. Americké banky, které na rozdíl od evropských po finanční krizi 2008 silně navýšily kapitál a prošly procesem tzv. deleveragingu, v současnosti využívají finanční páku jen v průměru 13:1.

Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 %
před 5 minutami

Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 %

Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 % po růstu o 0,6 % v předchozím měsíci. Analytici naopak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Maloobchod
Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň
Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň
před 30 minutami

Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň

Italská vláda schválila jako součást zákona o rozpočtu na příští rok i digitální daň, která začne automaticky platit...
Itálie Daně
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 11. října stoupl o 0,5 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 11. října stoupl o 0,5 % (předchozí týden: +5,4 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 11. října po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Hypotéky Americký realitní trh Nemovitosti
EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody
EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody
12:28

EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody

Evropská komise ve sředu nařídila americkému výrobci čipů Broadcom, aby přestal uplatňovat některá obchodní...
Americké akcie Technologie Evropská unie
Trh s kryptoměnami se v polovině týdne pohybuje v negativním pásmu
12:04

Trh s kryptoměnami se v polovině týdne pohybuje v negativním pásmu

DIgitální měny se ve středu pohybují v červených číslech. Bitcoin kolem 12.00 SELČ podle serveru coinmarketcap.com...
Kryptoměny Bitcoin
Inflace v Itálii v září zpomalila na 0,3 %
11:40

Inflace v Itálii v září zpomalila na 0,3 %

Růst spotřebitelských cen v Itálii v září meziročně zpomalil na 0,3 % z 0,4 % v předchozím měsíci. Analytici...
Itálie Inflace
Huawei navzdory americkým sankcím výrazně zvýšil tržby
Huawei navzdory americkým sankcím výrazně zvýšil tržby
11:26

Huawei navzdory americkým sankcím výrazně zvýšil tržby

Čínská společnost Huawei Technologies od ledna do konce září zvýšila tržby meziročně o 24,4 procenta na 610,8...
Čína Telekomunikace Výsledková sezóna
Eurozóna: Přebytek obchodní bilance v srpnu klesl na 14,7 miliardy eur
11:10

Eurozóna: Přebytek obchodní bilance v srpnu klesl na 14,7 miliardy eur

Bilance zahraničního obchodu eurozóny vykázala za srpen přebytek 14,7 miliardy eur. Poté, co v červenci dosáhl...
Eurozóna Evropská ekonomika Mezinárodní obchod
Inflace v eurozóně v září podle finálních dat klesla na 0,8 %, v celé…
Inflace v eurozóně v září podle finálních dat klesla na 0,8 %, v celé…
11:02

Inflace v eurozóně v září podle finálních dat klesla na 0,8 %, v celé EU na 1,2 %

Tempo meziročního růstu cen v eurozóně v září kleslo na 0,8 % z 1 % v předchozím měsíci (odhad: 0,9 %). Meziroční...
Eurozóna Evropská ekonomika Inflace
Inflace ve Spojeném království v září stagnovala na 1,7 %
10:42

Inflace ve Spojeném království v září stagnovala na 1,7 %

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojeném království v září stagnoval na 1,7 %. Analytici očekávali růst cen o...
Spojené království Inflace
Asijské akcie v polovině týdne uzavřely převážně v plusu, proti…
Asijské akcie v polovině týdne uzavřely převážně v plusu, proti…
10:30

Asijské akcie v polovině týdne uzavřely převážně v plusu, proti trendu šly čínské akcie

Asijské akciové trhy ve středu převážně zpevnily, když optimismus investorů podpořily zprávy týkající se pokroku v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Rumunsko chce továrnu VW, kterou firma plánovala v Turecku
10:15

Rumunsko chce továrnu VW, kterou firma plánovala v Turecku

Rumunsko zahájilo nové rozhovory s automobilovým koncernem Volkswagen kvůli nové továrně, kterou firma chtěla původně...
Volkswagen Rumunsko
Škoda Auto dodala za první tři čtvrtletí o 2,7 procenta méně aut
Škoda Auto dodala za první tři čtvrtletí o 2,7 procenta méně aut
10:01

Škoda Auto dodala za první tři čtvrtletí o 2,7 procenta méně aut

Automobilka Škoda Auto dodala svým zákazníkům za první tři čtvrtletí letošního roku 913 700 vozů. Jde o meziroční...
Volkswagen Česká republika Auta
Růst cen průmyslových výrobců v Česku v září zpomalil na 1,9 %
09:40

Růst cen průmyslových výrobců v Česku v září zpomalil na 1,9 %

Meziroční růst cen průmyslových výrobců v Česku v září zpomalil na 1,9 procenta ze srpnových 2,1 procenta. Šlo o...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
Co musíte ráno vědět (16. října)
Co musíte ráno vědět (16. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (16. října)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, jakým tempem letos podle MMF poroste světová ekonomika a...
Musíte vědět