Zkrátil se investiční cyklus navždycky?
|

Zkrátil se investiční cyklus navždycky?

Zdá se, že se investiční cyklus za posledních pár let zkrátil. Doporučení nakupovat riziková aktiva během několika měsíců střídají doporučení nákupu konzervativnějších aktiv. Navíc jsou tyto býčí a medvědí periody překvapivě intenzivní. Bude stejná nálada na trzích přetrvávat i v následujících letech?

Úrokové sazby Investování Kvantitativní uvolňování Investiční horizont
Investování - ilustrační foto

Investiční cyklus se podle našeho názoru přinejmenším pro následujících pár let opravdu změnil. Důvodem se zdá být hlavně změna způsobu, jakým se vlády ve vyspělých ekonomikách snaží bojovat s hospodářskou recesí.

Ve chvíli, kdy se krátkodobé úrokové sazby pohybují kolem nuly, je expanzivní monetární politika (tedy zvýšení peněžní zásoby v ekonomice provedené centrální bankou s cílem snížit úrokové sazby) neefektivní. Tato monetární "léčba" funguje v situaci, kdy se úrokové míry pohybují alespoň nad 2 %. Tam se však v dohledné době pravděpodobně nedostanou.

Dalším možným lékem jsou fiskální stimuly, tedy ovlivňování výše veřejných výdajů a míry zdanění. Tyto nástroje však nejsou v současné době využitelné, protože dluhy států jsou tak vysoké, že například o snižování daňové zátěže není vůbec možné mluvit.

Kvantitativní uvolňování jako inovace centrálních bank

Centrální banky tedy musely nalézt jiný způsob povzbuzení ekonomiky. Je jím takzvané kvantitativní uvolňování, laicky řečeno tištění peněz. Ukázalo se, že se jedná o dobrý způsob, jak popostrčit skomírající národní hospodářství.

Navíc, pokud se tyto uměle vytvořené peníze neutratí přímo v reálné ekonomice (tedy například za zboží a služby), tlak na růst inflace je minimální. Na druhou stranu, efekt kvantitativního uvolňování má značně kratší trvání než například zmíněné monetární stimuly.

Nůžky mezi akciemi a komoditami se rozevřely. Co s tím provede případné QE3?
"Fed svou záplavou dolarů podporuje akcie a komodity." To platilo zatím vždy především v první polovině některého mimořádného dluhopisového programu Fedu (QE1, QE2, operace Twist). Během QE2 se akcie a komodity vyvíjely společně nejdéle, naopak nejvíce se nůžky rozevřely během vrcholící operace Twist. Případná třetí vlna kvantitativního uvolňování (QE3) by proto mohla znamenat střednědobou sázku na akcie a krátkodobou na komodity. Ale QE3 "není na pořadu dne", jak říká Velký Ben.

Postupné snižování úrokových měr má na ekonomickou aktivitu daleko plynulejší a dlouhodobější efekt než monetární "injekce přímo do žíly". Z tohoto důvodu by se kvantitativní uvolňování dalo považovat spíše za drogu než za lék. Jeho efekt se navíc zmenšuje s každou další injekcí.

Tiskárny peněz se znovu rozjedou

Kvůli nedostatku jiných alternativ je nicméně pravděpodobné, že budou následovat nová kola tištění peněz. S tím budou spojené časté změny preferencí mezi rizikovými a bezpečnějšími aktivy.

Jaký je efekt pro investory? Vidíme dva:

  • Měli by být ostražití a reagovat pohotově. Jako alternativu by měli preferovat velmi dlouhý investiční horizont (nad 10 let). Tím by mohli velmi pravděpodobně vydělat na rizikových přirážkách, které nabízejí aktiva rozvíjejících se států nebo korporátní dluhopisy.

  • Měli by si uvědomit, že když na trzích zavládne nejistota, existuje pouze málo míst, kde se dá ukrýt před případným poklesem. Pouze vládní dluhopisy nejstabilnějších států, defenzivní aktiva pokrývající mezinárodní trh a určité komodity se zatím osvědčily jako "bezpečné přístavy".

Jak investovat?

Pokud chce investor v tomto prostředí efektivně diverzifikovat majetek, měl by mít v portfoliu určitý podíl kvalitních státních dluhopisů (s nízkým výnosem). Na druhou stranu, rizikovější aktiva stále nabízejí atraktivní výnosy, tedy určitou ochranu proti inflaci. Odměna za podstoupení rizika je v jejich případě stále dosti vysoká. Je však nutné se připravit na rychle se měnící investiční prostředí.

Investujte dlouhodobě. Na těchto trendech se bude dát vydělat balík!
Odborníci z Wall Street obecně předpovídají na rok 2012 růst. Nic ale nemusí v tak krátkém horizontu vyjít tak, jak čekají. Podle Tobiase Levkoviche, analytika ze Citigroup, a jeho kolegů se dá (téměř bez rizika) investovat dlouhodobě. Nedávno dokonce zveřejnili zprávu, kde se opírají o šest býčích trendů, které by měly americké ekonomice v příštích několika letech výrazně pomoci.

před hodinou

Investorský magazín: Na dividendové vlně aneb Hledá se dojná kráva

Jak se postavit riziku recese a poklesu ziskovosti firem? Odpovědí jsou dividendové akcie, kterým je věnován aktuální...
Americké akcie Investiční strategie Coca-Cola
13. 9. 2019 12:00

Cesta k lepšímu školství? Není to (jen) o penězích, říká jeden z nejlepších učitelů u nás

(Kvalitních) učitelů není v Česku dost, a to nejen kvůli penězům. Ke zlepšení situace by určitě přispěla menší...
Česká republika Vzdělání Rozhovor
10. 9. 2019 18:00

Nízké sazby jsou novým normálem západního světa, shodují se experti

Nízké (nikoli záporné) sazby jsou novým normálem, na kterém se ani v nekrizových dobách nejspíše nebude mnoho měnit....
Úrokové sazby Výnosy Dluhopisový trh
10. 9. 2019 15:00

Kvalitní žák vs. kvalitní pedagog aneb Co (ne)chybí českému školství

Učitelé v českých školách často vystupují autoritativně, čímž ničí zvědavost a lásku k vědění. Možná i proto, že...
Vzdělání Děti Rozhovor
9. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Možná ohniska příští krize, podzim na trzích a rady od Buffetta

Kdy přijde další finanční krize? Tato otázka se na trzích pravidelně opakuje. Že nakonec přijde, je jasné, aktuální...
Finanční krize Dluhová krize Ekonomické a politické hrozby
8. 9. 2019 16:00

Úspěch na trhu práce zítřka? Škola musí učit flexibilitě, zdůrazňuje Kupka

České školství ve stále menší míře zvládá připravovat studenty na potřeby firem, sladit nabídku s poptávkou v tomto...
Vzdělání Pracovní trh Rozhovor
5. 9. 2019 18:00

10 průlomových technologií současnosti

Technologie budou hrát v řešení problémů světa zásadní roli, ať jde o klimatickou změnu, nebo třeba příjmovou...
Technologie Informační technologie Světová ekonomika
3. 9. 2019 15:00

Kvalita školství není přímo úměrná množství peněz. Bez nich to ale ne(pů)jde, říká ekonom

České školství je dlouhodobě podfinancované, což potvrzuje i srovnání se zeměmi s nejúspěšnějšími vzdělávacími...
Česká republika Vzdělání Rozpočet
2. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na emisní povolenky, dolarové milionáře a kapesné amerického prezidenta

Kdysi nepopulární emisní povolenky se staly jednou z nejlepších investic na světě. Jak tento netradiční nástroj...
Emisní povolenky Energetika ČEZ
31. 8. 2019 18:00

Dva ekonomové optimisticky o robotizaci

Robotizace smaže z trhu práce řadu pracovních pozic, nová místa ale během související přeměny ekonomiky budou vznikat...
Ekonomické a politické hrozby Technologie Pracovní trh
29. 8. 2019 15:00

Co z vás (u)dělá dobrého šéfa?

Příruček a návodů na to, jak vést pracovní týmy, je více než poliček ve vaší knihovně. A proto přijměte pár poznámek...
Management Byznys a podnikání Mezilidské a pracovní vztahy
28. 8. 2019 18:00

Anketa: Na co se letos na podzim (ne)těšit na trzích?

Letošní podzim podle všeho nudný nebude. Chystá se (tvrdý) brexit, ECB připravuje nová opatření na podporu ekonomiky...
Světové akcie Ján Hájek Petr Koblic
27. 8. 2019 12:00

Petr Sklenář (J&T Banka): Evropa (nejen) technologicky zaspala a dále ztrácí, i tak se tu ale bude žít dobře

Těžiště inovací a technologického rozvoje se po století páry postupně přesunulo do USA a také do (jiho)východní Asie....
Evropa Evropská ekonomika Inovace
26. 8. 2019 12:00

Investorský magazín: (Inverzní) výnosová křivka od A do Z

Inverzní neboli převrácená výnosová křivka. Graf, který v současnosti znervózňuje i jinak celkem otrlé investory. Je...
Americké státní dluhopisy Státní dluhopisy Úrokové sazby
25. 8. 2019 16:00

Personalizace vs. automatizace aneb Kudy se (také) mohou vydat byznys a vzdělávání

Vlastní tempo, zohlednění preferencí, zdůraznění silných stránek ano, odtržení od sociální reality a absence...
Vzdělání Informační technologie Rozhovor
22. 8. 2019 18:00

Ray Dalio: Měli byste mít zainvestováno v Číně. Copak byste kdysi nechtěli mít vsazeno třeba na průmyslovou revoluci?

Zakladatel hedgeového fondu Bridgewater Associates Ray Dalio je přesvědčený, že by investoři měli část portfolia ...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
20. 8. 2019 15:00

Potřeba systémové (r)evoluce ve vzdělávání aneb Jak by školy (ne)měly hodnotit studenty

Znát žáka či studenta a dát mu možnost dlouhodobě projevovat talent a zájem. Tudy může vést cesta k lepším studijním...
Vzdělání Rozhovor Pracovní trh
19. 8. 2019 12:00

Investorský magazín: Zlato jako sázka roku a výběr kvalitních akcií v kostce

Obavy o budoucnost světové ekonomiky a očekávané snižování sazeb ze strany centrálních bank letos pomáhají vracet...
Zlato Stříbro Vzácné kovy
16. 8. 2019 12:00

Jak si (i) kvůli hedgeovým fondům nafukujeme bubliny a podřezáváme větve, na kterých sedíme (a bydlíme)

Nehlídané přeshraniční toky financí opakovaně působí lokální problémy, na něž paradoxně doplácejí i ti, kteří...
Nemovitosti Realitní trh Rozhovor
15. 8. 2019 15:00

12 kroků k úspěchu podle Byrona Wiena

Slavný investor a také pilný rádce jiných investorů a podnikatelů. To je Byron Wien. Jeho každoročních 10 možných...
Úspěch Byznys a podnikání Životní úroveň