Zkrátil se investiční cyklus navždycky?
|

Zkrátil se investiční cyklus navždycky?

Zdá se, že se investiční cyklus za posledních pár let zkrátil. Doporučení nakupovat riziková aktiva během několika měsíců střídají doporučení nákupu konzervativnějších aktiv. Navíc jsou tyto býčí a medvědí periody překvapivě intenzivní. Bude stejná nálada na trzích přetrvávat i v následujících letech?

Úrokové sazby Investování Kvantitativní uvolňování Investiční horizont
Investování - ilustrační foto

Investiční cyklus se podle našeho názoru přinejmenším pro následujících pár let opravdu změnil. Důvodem se zdá být hlavně změna způsobu, jakým se vlády ve vyspělých ekonomikách snaží bojovat s hospodářskou recesí.

Ve chvíli, kdy se krátkodobé úrokové sazby pohybují kolem nuly, je expanzivní monetární politika (tedy zvýšení peněžní zásoby v ekonomice provedené centrální bankou s cílem snížit úrokové sazby) neefektivní. Tato monetární "léčba" funguje v situaci, kdy se úrokové míry pohybují alespoň nad 2 %. Tam se však v dohledné době pravděpodobně nedostanou.

Dalším možným lékem jsou fiskální stimuly, tedy ovlivňování výše veřejných výdajů a míry zdanění. Tyto nástroje však nejsou v současné době využitelné, protože dluhy států jsou tak vysoké, že například o snižování daňové zátěže není vůbec možné mluvit.

Kvantitativní uvolňování jako inovace centrálních bank

Centrální banky tedy musely nalézt jiný způsob povzbuzení ekonomiky. Je jím takzvané kvantitativní uvolňování, laicky řečeno tištění peněz. Ukázalo se, že se jedná o dobrý způsob, jak popostrčit skomírající národní hospodářství.

Navíc, pokud se tyto uměle vytvořené peníze neutratí přímo v reálné ekonomice (tedy například za zboží a služby), tlak na růst inflace je minimální. Na druhou stranu, efekt kvantitativního uvolňování má značně kratší trvání než například zmíněné monetární stimuly.

Nůžky mezi akciemi a komoditami se rozevřely. Co s tím provede případné QE3?
"Fed svou záplavou dolarů podporuje akcie a komodity." To platilo zatím vždy především v první polovině některého mimořádného dluhopisového programu Fedu (QE1, QE2, operace Twist). Během QE2 se akcie a komodity vyvíjely společně nejdéle, naopak nejvíce se nůžky rozevřely během vrcholící operace Twist. Případná třetí vlna kvantitativního uvolňování (QE3) by proto mohla znamenat střednědobou sázku na akcie a krátkodobou na komodity. Ale QE3 "není na pořadu dne", jak říká Velký Ben.

Postupné snižování úrokových měr má na ekonomickou aktivitu daleko plynulejší a dlouhodobější efekt než monetární "injekce přímo do žíly". Z tohoto důvodu by se kvantitativní uvolňování dalo považovat spíše za drogu než za lék. Jeho efekt se navíc zmenšuje s každou další injekcí.

Tiskárny peněz se znovu rozjedou

Kvůli nedostatku jiných alternativ je nicméně pravděpodobné, že budou následovat nová kola tištění peněz. S tím budou spojené časté změny preferencí mezi rizikovými a bezpečnějšími aktivy.

Jaký je efekt pro investory? Vidíme dva:

  • Měli by být ostražití a reagovat pohotově. Jako alternativu by měli preferovat velmi dlouhý investiční horizont (nad 10 let). Tím by mohli velmi pravděpodobně vydělat na rizikových přirážkách, které nabízejí aktiva rozvíjejících se států nebo korporátní dluhopisy.

  • Měli by si uvědomit, že když na trzích zavládne nejistota, existuje pouze málo míst, kde se dá ukrýt před případným poklesem. Pouze vládní dluhopisy nejstabilnějších států, defenzivní aktiva pokrývající mezinárodní trh a určité komodity se zatím osvědčily jako "bezpečné přístavy".

Jak investovat?

Pokud chce investor v tomto prostředí efektivně diverzifikovat majetek, měl by mít v portfoliu určitý podíl kvalitních státních dluhopisů (s nízkým výnosem). Na druhou stranu, rizikovější aktiva stále nabízejí atraktivní výnosy, tedy určitou ochranu proti inflaci. Odměna za podstoupení rizika je v jejich případě stále dosti vysoká. Je však nutné se připravit na rychle se měnící investiční prostředí.

Investujte dlouhodobě. Na těchto trendech se bude dát vydělat balík!
Odborníci z Wall Street obecně předpovídají na rok 2012 růst. Nic ale nemusí v tak krátkém horizontu vyjít tak, jak čekají. Podle Tobiase Levkoviche, analytika ze Citigroup, a jeho kolegů se dá (téměř bez rizika) investovat dlouhodobě. Nedávno dokonce zveřejnili zprávu, kde se opírají o šest býčích trendů, které by měly americké ekonomice v příštích několika letech výrazně pomoci.

25. 5. 2018 12:00

Akciová sázka pro odvážné investory, kteří preferují levné nákupy

Rusko se v posledních letech často zmiňuje v souvislosti s politickými problémy a ekonomickým zaostáváním....
Rusko Emerging Markets Rozhovor
21. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Je česká zemědělská půda stále zajímavou investicí?

Česká zemědělská půda stále patří mezi velice žádané alternativní investice. Je likvidní a v porovnání s okolními...
Pozemky a půda Nemovitosti Investiční alternativy
19. 5. 2018 18:00

Dividendy, rating, zadlužení: Jak si ČEZ stojí ve srovnání s konkurencí?

Energetická společnost ČEZ odměňuje své akcionáře dividendami, v rámci odvětví přitom nabízí nebývalou stabilitu a...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
17. 5. 2018 15:00

Novák (ČEZ): Dividendovou politiku neměníme, investorům chceme peníze vyplácet dlouhodobě

Energetická společnost ČEZ plánuje z loňského zisku vyplatit dividendu 33 korun na akcii. S finančním ředitelem...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
16. 5. 2018 18:00

První START Day na pražské burze očima emitentů a šéfa parketu v Rybné

Pražská burza za sebou má historicky první START Day. Své akcie během něj úspěšně upsaly dva ze tří podniků, které...
Pražská burza Akcie ČR Fillamentum
14. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: IPO společnosti Fillamentum a názory legend

Burzovní parket v Rybné ulici již brzy oživí také jedna velice průbojná česká technologická firma. Co společnost...
Fillamentum Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
14. 5. 2018 09:00

Novák (ČEZ): Celoroční výsledky mohou být pozitivně ovlivněny akvizicemi, prodej bulharských aktiv by měl být dokončen ještě letos

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za první kvartál mírně zaostaly za odhady analytiků. Finančního ředitele...
ČEZ Akcie ČR Energetika
12. 5. 2018 18:00

Forex: Jaká literatura by vás mohla inspirovat?

Ondřej Hartman z FXstreet.cz v rámci ABCD začínajícího investora nabídl začínajícím obchodníkům ke studiu vlastní...
FX Forex Opce
8. 5. 2018 07:00

Co hýbe forexem: Stále má smysl sledovat centrální banky

Pro technického tradera je podstatné, aby se hlavně něco dělo. Klíčové jsou pohyby kurzu, až v druhé řadě jsou...
Forex FX EUR/USD
7. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Sell in May and Go Away?!

Začal květen, měsíc, ke kterému se váže slavné tržní pořekadlo. Jak moc se letos mají investoři tímto rčením řídit,...
Burzovní almanach Světové akcie Americké akcie
5. 5. 2018 12:00

Miroslav Plojhar (ČS): Obchodování s eurokorunou má smysl, pro větší klid si nechte cenové rozpětí

Vyšší korunové sazby oproti těm v eurozóně umožňují nakupovat EUR/CZK za lepší forwardový kurz, než je ten spotový....
FX Forex EUR/CZK
2. 5. 2018 07:00

Trader vs. stratég: Co čekat od měnového páru EUR/USD?

Sazby centrálních bank by měly nahrávat posilování amerického dolaru vůči euru. Kurz se dlouho držel nad 1,20 EUR/USD...
Euro Americký dolar FX
1. 5. 2018 07:00

V investování preferuji likviditu. Skvělý produkt nemusí být dobrá investice, říká Ondřej Jonáš

Češi své peníze nenechávají příliš pracovat. V rozhovoru s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem z původního tématu,...
Investování Chyby v investování Ponaučení pro investory
30. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Drony na pražské burze a světlejší zítřky pro bitcoin

Investorský magazín pokračuje v představování společností, jejichž akcie již brzy najdete v kurzovém lístku pražské...
Primoco UAV Akcie ČR Pražská burza
26. 4. 2018 12:00

Ondřej Jonáš: Proč pražská burza (ne)má budoucnost?

Jak ovlivnily začátky obchodování na pražské burze v 90. letech (stovky titulů, malé znalosti investorů, mnohdy...
Pražská burza Akcie ČR Rozhovor
23. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Prabos na pražské burze a investice do ruských akcií

Tradiční český výrobce pracovní, vojenské a volnočasové obuvi se chystá se svými akciemi na pražskou burzu. Čím se...
Prabos plus Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
16. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: NaSTARTujte své obchody na pražské burze

Pražská burza začala jako magnet přitahovat malé české firmy a měla by k pomyslnému burzovnímu parketu v Rybné ulici...
Akcie ČR Pražská burza Petr Koblic
9. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Kryptoměny v roce 2018 a lekce o volatilitě

Kryptoměnový trh letos zatím zrovna nezáří. Co stáhlo cenu bitcoinu pod sedm tisíc dolarů a co čekat ve světě...
Kryptoměny Bitcoin Volatilita
2. 4. 2018 07:00

Investorský magazín: Investice s největší dividendou

Jaké investice mohou přinést nejlepší dividendu, ale na kurzovém lístku je nenajdete? Řeč je o investicích takzvaně...
Vzdělání Zaměstnání Ján Hájek
29. 3. 2018 12:00

Havlíček (AMSPŽ ČR): Čeští politici jsou jako hokejisté, chybí jim agresivnější tah na branku

Čeští politici jsou mistry floskulí, ale málokdy se odhodlají zavádět opatření, která by mohla ohrozit jejich příští...
Politika