Strategie "kup a drž": Pro a proti na současném trhu
|

Strategie "kup a drž": Pro a proti na současném trhu

Věčná debata o (ne)efektivitě trhů nabývá v současné době na intenzitě. Investování je kvůli nevyzpytatelné volatilitě stále složitější. Andrew Lo, profesor ekonomie a financí na Sloan School of Management na Massachusetts Institute of Technology, osvětluje podstatu teorie efektivního trhu, která praví, že jsou všechny informace již zahrnuty v cenách akcií.

Diverzifikace investic Efektivita investování Volatilita Investiční strategie
Kup a drž

Proč nemá smysl časovat vstup a výstup z trhu?

Lo argumentuje, že strategie "kup a drž" efektivně neomezuje rizika současných trhů. Raději než přímo na teorii efektivních trhů proto poukazuje na její aktualizovanou verzi, tzv. teorii adaptivních trhů, podle níž se ekonomické instituce mění na základě preferencí investorů a dalších osob, kteří jsou s nimi spjati.

Na normálním trhu byste měli dostat nezávislé valuace milionů kupujících a prodávajících, kteří se snaží vyhodnotit dané skutečnosti. Během období extrémního strachu, nebo naopak chamtivosti, neexistuje rovnováha mezi těmito dvěma skupinami, aby umožnila tržní efektivitu, a proto vznikají extrémy v chování. Když například přetrvává silný býčí trend, zdroje pesimismu, které produkují odůvodnitelné a přesné valuace, jsou zatlačeny do pozadí, a rozvíjejí se bubliny.

V současnosti jsou na trzích navíc stále běžnější velké výkyvy. Když se podíváte na 50 největších jednodenních pohybů na S&P 500, velká část se udála v posledních pěti až deseti let. Trh je dnes zkrátka jiný – rizikovější.

Velký podíl na tom mají sofistikované technologie a profesionální investoři. Mají k dispozici řadu nových nástrojů, jako například hedgeové fondy nebo deriváty. A technologické inovace mají často i neočekávané "vedlejší účinky". Dalo by se to přirovnat k rozdílu mezi tím, když se rozhodnete řezat stromy ruční pilou, nebo si na to vezmete pilu řetězovou. S řetězovou pilou pokácíte zajisté mnohem více stromů, ale možná vás to bude stát nějaký prst nebo jiné zranění.

Dnes mají skoro všichni na trhu "řetězovou pilu", takže se není co divit, že to občas má negativní dopady. Dokud nepřijdeme na to, jak tyto vedlejší účinky technologií eliminovat, budou krize na trzích běžným jevem.

Vzhledem k přílišné volatilitě už nemůže tak jako dříve fungovat ani strategie "kup a drž" - téměř každé aktivum se může rychle stát vysoce rizikovým. Když budeme investovat do podílového fondu, není už žádnou jistotou, že získáme po deseti letech srovnatelný výnos, jaký byl běžný v minulých sedmi desetiletích. Charakter finančních trhů se změnil, jsou dnes mnohem komplexnější.

Během tzv. ztracené dekády (2000 až 2010) mohl ten, kdo sestavil portfolio z 60 % akcií a 40 % dluhopisů, čekat zhruba 4% výnos. Ale za jakých podmínek: ztratil 30 %, aby pak získal hodnotu zpět během silné rally. Bohužel většina investorů po ztrátě 25 % nečekala, až takříkajíc "sedne prach", a snížila své pozice.

Když začalo na trhu oživení, získala zpět jen část hodnoty. Investoři, kteří měli v úmyslu držet se strategie "kup a drž", prodali nízko a nakoupili vysoko, takže nedosáhli ani zmíněných 4 %. Přestát bolestivé propady a neobchodovat zbytečně často dokáží jen skutečně silné povahy.

Všeobecně trhy odměňují ty, kteří jsou ochotni podstoupit riziko dlouhodobě, ale nikdo nedokáže určit, jak dlouhá doba to má být. 30, 40 let? Často se konec "vašeho" dlouhého období nemusí krýt s plánovaným odchodem do důchodu a výběrem úspor.

Kup a drž: Mrtvá investiční strategie?
Obchodujete každý den na základě "ověřených" zpráv z ekonomiky a z jednotlivých firem? Snažíte se urvat co nejvíc co nejdřív? Nebo si dáváte na čas a po zralé úvaze investujete dlouhodobě? Druhý zmíněný přístup má velice dobrou oporu v historii. Ale co zisky za posledních deset let? na americkém trhu jsou kompletně smazány.

Jak tedy investovat v moderní době?

Nejlepší volbou je držet množství fondů, které mají relativně nízké poplatky a dokáží se vypořádat s volatilitou. Diverzifikovat byste měli nejen napříč akciemi a dluhopisy, ale v rámci celého spektra investičních příležitostí: zaměřit se například i na komodity a investovat globálně. Akcie jsou dnes vzhledem k volatilitě daleko riskantnější byznys než kdysi.

Akcie jsou riskantnější byznys, než si umíte představit
"Pokud si spoříte na důchod, měli byste se poohlédnout po bezpečnějších investicích, než je hazardování na akciových trzích!" Tak zní varovný titulek ve Wall Street Journal. Cílem je hlavně upozornit na lehkomyslné investory, kteří ve snaze kompenzovat ztráty po krizi v roce 2008 opět riskantně roztáčejí peníze v akciovém kasinu.

Ani vlády nemohou krizím zabránit. Jediné, co můžeme dělat, je lépe pochopit, co krize vyvolává, kdy pravděpodobně nastanou a jak se na ně připravit.

Dodd-Frank Bill, který výrazně posílil regulaci, vznikl právě v reakci na krizi. Zákony, které jsou po krizi přijímány, mohou ovšem kromě pozitivních změn přinést i mnoho nezamýšlených důsledků. Bohužel je nikdy nedokážeme domyslet dříve než několik let po implemntaci. Stejně tak to bude pravděpodobně i s Volckerovými pravidly.

Zdroj: CNN
včera v 15:00

Tři kroky na cestě k lepšímu zapojení IT v (nejen) českých školách

Bez elementární znalosti výpočetní techniky člověk napříště nenajde uplatnění takřka v žádném oboru. Vyučování toho,...
Vzdělání Informační technologie Rozhovor
14. 10. 2019 12:00

Investorský magazín: ČEZ pohledem analytika a investice Petra Koblice

Společnost ČEZ je dlouhodobě nejsledovanějším titulem v kurzovém lístku pražské burzy. Vedle předpokládané lepší...
ČEZ Akcie ČR Energetika
9. 10. 2019 15:00

Finanční a další výhody amerických prezidentů

Spojené státy se starají, byť někdy svérázně, o blaho své i celého světa. Ponechme však tentokrát (geo)politiku...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
8. 10. 2019 15:00

Vzdělávání mimo školu jako výhoda v dalším studiu i na trhu práce

Stále více českých studentů se vzdělává mimo školu. Populární jsou zejména on-line kurzy, které nabízejí (i)...
Vzdělání Děti Česká republika
7. 10. 2019 12:00

Investorský magazín: Stárnutí lidstva jako investiční příležitost

Světová populace stárne a bohatne, což otevírá nové investiční příležitosti. Investice na základě tohoto...
Demografie Investiční strategie Investiční tipy
5. 10. 2019 18:00

(Nejen) český trh práce musí zareagovat na tyto globální trendy, upozorňuje ekonom

Digitalizace a automatizace jsou realitou současnosti, podmínkou pro zachování konkurenceschopnosti českých podniků a...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
1. 10. 2019 09:00

Dufek (ČSOB): Růst mezd v Česku je daní za úspěch, montovny vypadají jinak

Česko již dávno není (jen) levnou montovnou, podle mnoha ukazatelů v tomto ohledu struktura naší ekonomiky vypadá...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
30. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Proč mají ETF smysl?

Indexové fondy šetří investorům peníze, výkonem překonávají většinu aktivně spravovaných portfolií a jsou jednodušší...
Podílové fondy ETF Ponaučení pro investory
28. 9. 2019 18:00

Klíč k lepšímu vzdělání a zařazení mladých na trh práce? Spolupráce škol a byznysu

Školy a firmy by měly spolupracovat. I díky tomu by se studenti dostali k tolik potřebné inspiraci a praxi, uvedl v...
Vzdělání Pracovní trh Byznys a podnikání
26. 9. 2019 18:00

Petr Koblic: Líbí se mi investice do startupů a menších firem s charismatickým vedením

Základem investiční strategie by měla být diverzifikace, uvedl v rámci ABCD investora generální ředitel Burzy cenných...
Small caps Investiční tipy Petr Koblic
26. 9. 2019 07:00

Automatické obchodní systémy: Možnost pro tradery s výhodami i nevýhodami robotů

Automatické obchodní systémy se nemýlí a zvládají bleskurychle sledovat a obchodovat na mnoha trzích. Jsou to ale...
Trading Obchodování Ponaučení pro investory
24. 9. 2019 18:00

Byznys: Hledají se absolventi s kritickým myšlením a globálním přehledem

Mladí lidé vstupující na trh práce by měli naprosto samozřejmě ovládat angličtinu, mít co nejvíce zájmů a schopnost...
Vzdělání Pracovní trh Zaměstnání
24. 9. 2019 07:00

Social trading: Za provizi lze kopírovat úspěšné obchodníky, zvažte ale svůj vztah k riziku

Pokud investujete a chcete své peníze trochu "rozehrát", budete muset obchodování věnovat poměrně dost času. V...
Investiční strategie Forex (FX) Trading
23. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Podzimní výhled pro české akcie a nízké sazby jako nový normál

Investujete do českých akcií? Investorský magazín zanořil sondu do aktuálního kurzového lístku pražské burzy....
Akcie ČR Úrokové sazby Petr Koblic
22. 9. 2019 16:00

Roman Koděra (Patria Finance): Výhody amerického akciového trhu a portfolio složené z titulů obchodovaných v Praze

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Akcie ČR Americké akcie ČEZ
20. 9. 2019 12:00

Rathouský & Hnát: České školství i byznys potřebují chytré darebáky

Český byznys potřebuje chytré darebáky, kteří namísto memorování problémům přijdou na kloub a přistupují k nim (i...
Vzdělání Česká republika Česká ekonomika
20. 9. 2019 07:00

Lukáš Vácha (Conseq IM): V regionu sázíme na banky i na Ukrajinu

V regionu střední a východní Evropy hledáme jak dlouhodobě podhodnocené tituly, jako jsou například akcie některých...
Ukrajina Střední a východní Evropa Rozhovor
19. 9. 2019 18:00

On-line cesta k alternativním investicím (i) pro drobné investory

Svět alternativních investic byl dlouho výsadou bohatých, to se ale mění. Zkraje září byla v Česku spuštěna nová...
Investiční alternativy Sběratelství Investiční tipy
19. 9. 2019 09:00

Fond, se kterým i drobní investoři mohou vsadit na startupy (a scaleupy)

Mladé firmy, které mají silné růstové vyhlídky, ale ještě nejsou v zisku, shánějí často financování namísto v bankách...
Podílové fondy Small caps Private equity
17. 9. 2019 18:00

Koblic (BCPP) & Vácha (Conseq IM): Centrální banky v případě krize mohou přijít s inovacemi v měnové politice. Má ale jejich dohled nad růstem vůbec smysl?

Centrální banky před deseti lety, když se ekonomika hrabala z hluboké krize, přišly s neortodoxními opatřeními typu...
Centrální banky Krize Světová ekonomika