Strategie "kup a drž": Pro a proti na současném trhu
|

Strategie "kup a drž": Pro a proti na současném trhu

Věčná debata o (ne)efektivitě trhů nabývá v současné době na intenzitě. Investování je kvůli nevyzpytatelné volatilitě stále složitější. Andrew Lo, profesor ekonomie a financí na Sloan School of Management na Massachusetts Institute of Technology, osvětluje podstatu teorie efektivního trhu, která praví, že jsou všechny informace již zahrnuty v cenách akcií.

Diverzifikace investic Efektivita investování Volatilita Investiční strategie
Kup a drž

Proč nemá smysl časovat vstup a výstup z trhu?

Lo argumentuje, že strategie "kup a drž" efektivně neomezuje rizika současných trhů. Raději než přímo na teorii efektivních trhů proto poukazuje na její aktualizovanou verzi, tzv. teorii adaptivních trhů, podle níž se ekonomické instituce mění na základě preferencí investorů a dalších osob, kteří jsou s nimi spjati.

Na normálním trhu byste měli dostat nezávislé valuace milionů kupujících a prodávajících, kteří se snaží vyhodnotit dané skutečnosti. Během období extrémního strachu, nebo naopak chamtivosti, neexistuje rovnováha mezi těmito dvěma skupinami, aby umožnila tržní efektivitu, a proto vznikají extrémy v chování. Když například přetrvává silný býčí trend, zdroje pesimismu, které produkují odůvodnitelné a přesné valuace, jsou zatlačeny do pozadí, a rozvíjejí se bubliny.

V současnosti jsou na trzích navíc stále běžnější velké výkyvy. Když se podíváte na 50 největších jednodenních pohybů na S&P 500, velká část se udála v posledních pěti až deseti let. Trh je dnes zkrátka jiný – rizikovější.

Velký podíl na tom mají sofistikované technologie a profesionální investoři. Mají k dispozici řadu nových nástrojů, jako například hedgeové fondy nebo deriváty. A technologické inovace mají často i neočekávané "vedlejší účinky". Dalo by se to přirovnat k rozdílu mezi tím, když se rozhodnete řezat stromy ruční pilou, nebo si na to vezmete pilu řetězovou. S řetězovou pilou pokácíte zajisté mnohem více stromů, ale možná vás to bude stát nějaký prst nebo jiné zranění.

Dnes mají skoro všichni na trhu "řetězovou pilu", takže se není co divit, že to občas má negativní dopady. Dokud nepřijdeme na to, jak tyto vedlejší účinky technologií eliminovat, budou krize na trzích běžným jevem.

Vzhledem k přílišné volatilitě už nemůže tak jako dříve fungovat ani strategie "kup a drž" - téměř každé aktivum se může rychle stát vysoce rizikovým. Když budeme investovat do podílového fondu, není už žádnou jistotou, že získáme po deseti letech srovnatelný výnos, jaký byl běžný v minulých sedmi desetiletích. Charakter finančních trhů se změnil, jsou dnes mnohem komplexnější.

Během tzv. ztracené dekády (2000 až 2010) mohl ten, kdo sestavil portfolio z 60 % akcií a 40 % dluhopisů, čekat zhruba 4% výnos. Ale za jakých podmínek: ztratil 30 %, aby pak získal hodnotu zpět během silné rally. Bohužel většina investorů po ztrátě 25 % nečekala, až takříkajíc "sedne prach", a snížila své pozice.

Když začalo na trhu oživení, získala zpět jen část hodnoty. Investoři, kteří měli v úmyslu držet se strategie "kup a drž", prodali nízko a nakoupili vysoko, takže nedosáhli ani zmíněných 4 %. Přestát bolestivé propady a neobchodovat zbytečně často dokáží jen skutečně silné povahy.

Všeobecně trhy odměňují ty, kteří jsou ochotni podstoupit riziko dlouhodobě, ale nikdo nedokáže určit, jak dlouhá doba to má být. 30, 40 let? Často se konec "vašeho" dlouhého období nemusí krýt s plánovaným odchodem do důchodu a výběrem úspor.

Kup a drž: Mrtvá investiční strategie?
Obchodujete každý den na základě "ověřených" zpráv z ekonomiky a z jednotlivých firem? Snažíte se urvat co nejvíc co nejdřív? Nebo si dáváte na čas a po zralé úvaze investujete dlouhodobě? Druhý zmíněný přístup má velice dobrou oporu v historii. Ale co zisky za posledních deset let? na americkém trhu jsou kompletně smazány.

Jak tedy investovat v moderní době?

Nejlepší volbou je držet množství fondů, které mají relativně nízké poplatky a dokáží se vypořádat s volatilitou. Diverzifikovat byste měli nejen napříč akciemi a dluhopisy, ale v rámci celého spektra investičních příležitostí: zaměřit se například i na komodity a investovat globálně. Akcie jsou dnes vzhledem k volatilitě daleko riskantnější byznys než kdysi.

Akcie jsou riskantnější byznys, než si umíte představit
"Pokud si spoříte na důchod, měli byste se poohlédnout po bezpečnějších investicích, než je hazardování na akciových trzích!" Tak zní varovný titulek ve Wall Street Journal. Cílem je hlavně upozornit na lehkomyslné investory, kteří ve snaze kompenzovat ztráty po krizi v roce 2008 opět riskantně roztáčejí peníze v akciovém kasinu.

Ani vlády nemohou krizím zabránit. Jediné, co můžeme dělat, je lépe pochopit, co krize vyvolává, kdy pravděpodobně nastanou a jak se na ně připravit.

Dodd-Frank Bill, který výrazně posílil regulaci, vznikl právě v reakci na krizi. Zákony, které jsou po krizi přijímány, mohou ovšem kromě pozitivních změn přinést i mnoho nezamýšlených důsledků. Bohužel je nikdy nedokážeme domyslet dříve než několik let po implemntaci. Stejně tak to bude pravděpodobně i s Volckerovými pravidly.

Zdroj: CNN
včera v 12:00

Investorský magazín: Je česká zemědělská půda stále zajímavou investicí?

Česká zemědělská půda stále patří mezi velice žádané alternativní investice. Je likvidní a v porovnání s okolními...
Pozemky a půda Nemovitosti Investiční alternativy
19. 5. 2018 18:00

Dividendy, rating, zadlužení: Jak si ČEZ stojí ve srovnání s konkurencí?

Energetická společnost ČEZ odměňuje své akcionáře dividendami, v rámci odvětví přitom nabízí nebývalou stabilitu a...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
17. 5. 2018 15:00

Novák (ČEZ): Dividendovou politiku neměníme, investorům chceme peníze vyplácet dlouhodobě

Energetická společnost ČEZ plánuje z loňského zisku vyplatit dividendu 33 korun na akcii. S finančním ředitelem...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
16. 5. 2018 18:00

První START Day na pražské burze očima emitentů a šéfa parketu v Rybné

Pražská burza za sebou má historicky první START Day. Své akcie během něj úspěšně upsaly dva ze tří podniků, které...
Pražská burza Akcie ČR Fillamentum
14. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: IPO společnosti Fillamentum a názory legend

Burzovní parket v Rybné ulici již brzy oživí také jedna velice průbojná česká technologická firma. Co společnost...
Fillamentum Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
14. 5. 2018 09:00

Novák (ČEZ): Celoroční výsledky mohou být pozitivně ovlivněny akvizicemi, prodej bulharských aktiv by měl být dokončen ještě letos

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za první kvartál mírně zaostaly za odhady analytiků. Finančního ředitele...
ČEZ Akcie ČR Energetika
12. 5. 2018 18:00

Forex: Jaká literatura by vás mohla inspirovat?

Ondřej Hartman z FXstreet.cz v rámci ABCD začínajícího investora nabídl začínajícím obchodníkům ke studiu vlastní...
FX Forex Opce
8. 5. 2018 07:00

Co hýbe forexem: Stále má smysl sledovat centrální banky

Pro technického tradera je podstatné, aby se hlavně něco dělo. Klíčové jsou pohyby kurzu, až v druhé řadě jsou...
Forex FX EUR/USD
7. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Sell in May and Go Away?!

Začal květen, měsíc, ke kterému se váže slavné tržní pořekadlo. Jak moc se letos mají investoři tímto rčením řídit,...
Burzovní almanach Světové akcie Americké akcie
5. 5. 2018 12:00

Miroslav Plojhar (ČS): Obchodování s eurokorunou má smysl, pro větší klid si nechte cenové rozpětí

Vyšší korunové sazby oproti těm v eurozóně umožňují nakupovat EUR/CZK za lepší forwardový kurz, než je ten spotový....
FX Forex EUR/CZK
2. 5. 2018 07:00

Trader vs. stratég: Co čekat od měnového páru EUR/USD?

Sazby centrálních bank by měly nahrávat posilování amerického dolaru vůči euru. Kurz se dlouho držel nad 1,20 EUR/USD...
Euro Americký dolar FX
1. 5. 2018 07:00

V investování preferuji likviditu. Skvělý produkt nemusí být dobrá investice, říká Ondřej Jonáš

Češi své peníze nenechávají příliš pracovat. V rozhovoru s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem z původního tématu,...
Investování Chyby v investování Ponaučení pro investory
30. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Drony na pražské burze a světlejší zítřky pro bitcoin

Investorský magazín pokračuje v představování společností, jejichž akcie již brzy najdete v kurzovém lístku pražské...
Primoco UAV Akcie ČR Pražská burza
26. 4. 2018 12:00

Ondřej Jonáš: Proč pražská burza (ne)má budoucnost?

Jak ovlivnily začátky obchodování na pražské burze v 90. letech (stovky titulů, malé znalosti investorů, mnohdy...
Pražská burza Akcie ČR Rozhovor
23. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Prabos na pražské burze a investice do ruských akcií

Tradiční český výrobce pracovní, vojenské a volnočasové obuvi se chystá se svými akciemi na pražskou burzu. Čím se...
Prabos plus Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
16. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: NaSTARTujte své obchody na pražské burze

Pražská burza začala jako magnet přitahovat malé české firmy a měla by k pomyslnému burzovnímu parketu v Rybné ulici...
Akcie ČR Pražská burza Petr Koblic
9. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Kryptoměny v roce 2018 a lekce o volatilitě

Kryptoměnový trh letos zatím zrovna nezáří. Co stáhlo cenu bitcoinu pod sedm tisíc dolarů a co čekat ve světě...
Kryptoměny Bitcoin Volatilita
2. 4. 2018 07:00

Investorský magazín: Investice s největší dividendou

Jaké investice mohou přinést nejlepší dividendu, ale na kurzovém lístku je nenajdete? Řeč je o investicích takzvaně...
Vzdělání Zaměstnání Ján Hájek
29. 3. 2018 12:00

Havlíček (AMSPŽ ČR): Čeští politici jsou jako hokejisté, chybí jim agresivnější tah na branku

Čeští politici jsou mistry floskulí, ale málokdy se odhodlají zavádět opatření, která by mohla ohrozit jejich příští...
Politika
28. 3. 2018 09:00

Martin Novák (ČEZ): Tyto faktory ženou ceny elektřiny výše, dividendový výplatní poměr neměníme

Po zveřejnění hospodářských výsledků ČEZ za rok 2017 jsme se finančního ředitele společnosti Martina Nováka zeptali...
ČEZ Akcie ČR Dividendy