Jak poznat zajímavou akcii?
|

Jak poznat zajímavou akcii?

Za hodnotovou akcii můžeme považovat takovou, která se obchoduje za nižší cenu, než jaká je její fundamentální hodnota. Hledání a nákup hodnotových akcií je strategie, kterou při budování svého jmění využil i Warren Buffett. Běžní investoři často nepovažují samotný byznys společnosti za zajímavý. Hodnotová akcie by tak mohla být zapomenutou akcií, případně by mohlo jít o nepochopenou společnost.

Ocenění Investování P/E

Hodnotová akcie je také definována jako investice, která má nízké riziko poklesu zisku nebo hodnoty. Při hledání hodnotových akcií byste měli pamatovat na možné nástrahy při jejich oceňování (value trap neboli hodnotová past). Ve zkratce se proto nechte uvést do problematiky, jak lze tyto společnosti vlastně najít.

Kritérií je několik. Pojďme se na ně postupně podívat.

Poměr tržní a účetní hodnoty akcie

Price to Book ratio - P/B

Hodnotové akcie obecně negenerují vysoké výnosy, ovšem návratnost obvykle bývá stabilní a předvídatelná. Proto bychom se měli zaměřit především na firmy, u kterých je ocenění P/B mezi hodnotami 0 a 1,5.

Poměr tržní ceny akcie a zisku na akcii

Price to Earnings ratio - P/E

Hodnotovým akciím se říká hodnotové proto, že jsou budoucí zisky společnosti levně oceněny. Nejpoužívanějším vyjádřením ocenění zisku je poměr P/E, na základě odhadů pak takzvaný forward P/E. Sledujeme odhady na následující rok a zvolíme interval 0 až 15 u P/E. Tyto akcie jsou zajímavé. Hodnota P/E pod nulou nemá příliš smysl a číslo vyšší než 15 tradičně naznačuje, že se společnost právě nachází v růstové fázi.

Návratnost kapitálu

Return on Equity ROE

Ukazatel ROE je důležitý hlavně proto, že investorům říká, zda společnost dokáže z vloženého kapitálu generovat zisky. Hodnota ROE vyjádřuje podíl čistého zisku vůči majetku akcionářů. Warren Buffett při oceňování firem obvykle stanovuje 15% ROE jako minimum. A protože ROE může být silně ovlivněno velikostí dluhu a úvěrovou pákou dané firmy, je důležité vědět o tom, jaký dluh tuto firmu tíží.

Akcie, zlato, dluhopisy: Co bude dál? Neřešte krátkodobou náladu a připomeňte si zásady investování
Jeremyho Granthama není potřeba sáhodlouze představovat. Hlavní postava investiční společnosti GMO patří k ikonám dlouhodobého investování, stejně jako Buffett v současnosti nefandí americkým státním dluhopisům a zdůrazňuje pravidla dlouhodobého investování. Ta základní si stojí za to v současnosti, kdy akciové trhy zažívají euforické období, připomenout.

Poměr vlastního kapitálu a celkových aktiv

Equity Ratio

Firmy s vysokou hodnotou mají obecně velmi silnou rozvahu. Equity Ratio je poměr mezi vlastním kapitálem společnosti a jejími celkovými aktivy. Toto číslo tudíž říká, jak velký má společnost dluh. Námi hledané společnosti by měly svůj dluh zvládnout i v těch nejtěžších časech. Hodnota mezi 50 a 100 % základního kapitálu (což znamená 0 až 50 % dluhu) by měla být pro každou bezrizikovou firmu dobrým odrazovým můstkem. Abychom navíc podpořili to, že je společnost schopná splatit své závazky, můžeme to zkontrolovat podle jejího úrokového krytí.

Úrokové krytí

Interest Coverage

Podobně jako Equity Ratio, i ukazatel úrokového krytí je výrazně závislý na aktuálním stavu daného odvětví. U společností, které nejsou závislé na hospodářském cyklu, by mělo být dostatečné krytí v hodnotě 10. U cyklických firem by měli investoři počítat s vyšší hranicí úrokového krytí, která se blíží číslu 15 nebo ji mírně překračuje.

Dividendový výnos

Dividend Yield

Nižší zisky, silné cash flow a vyspělý model podnikání umožňují firmám vyplácet podstatnou část zisků. Investoři milují hodnotové akcie zejména pro jejich stabilitu a nízkou volatilitu. Zajímavá je ovšem také schopnost vyplácet peníze každý rok či kvartál, v závislosti na dividendové politice dané firmy.

Jak se vyhnout hodnotové pasti?

Vyhnout se nákupu akcie, která se vám zdá levná, ale její hodnota se nikdy výrazně nezvýší, je velmi těžké. Existuje však několik způsobů, jak jen zdánlivě výhodným investicím předejít. Je potřeba identifikovat hlavní rizika na straně zisků, samotného byznysu a ocenění. Častěji se totiž tato rizika vyskytují společně.

Riziko poklesu zisku (Earnings Risk)

Vychází z potenciálního poklesu budoucích výnosů. Existuje mnoho důvodů, proč mohou být budoucí zisky společnosti zranitelné. Důvodem jsou například vyšší náklady, větší konkurence, která tlačí dolů marže, pokles samotného odvětví atd.

Riziko ocenění (Valuation Risk)

Nejčastěji se vyskytuje ve chvíli, kdy je ocenění společnosti zkrátka příliš vysoké. Ukazatele P/B a P/E jsou těmi nejjednoduššími a prvními, které lze použít při posuzování tohoto typu rizika.

Nástrahám při oceňování se můžeme vyhnout, pokud přihlédneme k riziku poklesu zisku i ocenění. A jak už to tak bývá, snadnější je to říci než provést. Společnost, která má poměr P/B kolem 1, obvykle nebude čelit hrozbě poklesu ocenění. Pokud zrovna není silně zadlužená a nehrozí jí bankrot. Firma s poměrem P/E převyšující číslo 8 se může zdát levná, ale pokud se očekává, že běžné výnosy budou permanentně o 50 % klesat, může hodnota P/E snadno vystoupat na 16. Přidejte k tomu ješte pokles hodnoty ocenění - a riskujete 75% ztrátu.

Investor nikdy neví jistě, zda firma (ne)uvízla v hodnotové pasti. Nejlepší obranou je získat o firmě a sektoru co nejvíce informací a snažit se posoudit možné riziko poklesu zisku a/nebo ocenění sledované společnosti.

"Ryzí" hodnotová akcie

Nejlepší příležitosti k hodnotové hře se ukrývají tam, kde je cena akcie nižší než hodnota hotovosti v rozvaze firmy. Je to celkem vzácná situace, ale v dobách krize k ní čas od času dojde. Během nedávné finanční krize mělo mnoho malých těžebních firem, které předtim těžily z komoditního boomu, uvedeno ve svých rozvahách více čisté hotovosti, než byla jejich celková tržní kapitalizace. To se sice nestává často, ale investovat do těchto ryzích hodnotových akcií je v podstatě "bezrizikové".

Které investice vybrat na současném trhu? Nechte si poradit od analytiků Citi
Snídaně s analytiky - nějaký ten toustík, šálek kávy a spousta informací pro ty, kdo jsou ochotní vstávat stejně brzy jako ranní bankovní ptáčata. Tento týden se na podobném setkání s analytiky Citibank mohli investoři dozvědět, čemu analytici této známé banky v současnosti, kdy akciové trhy rostou jako z vody, nejvíce věří.

Zdroj: Saxo Bank
12:00

Daniela Pešková (Česká spořitelna): Jak pragmaticky investovat?

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování
14. 2. 2019 09:00

Stárnoucí populace méně investuje. Pro Česko to může být problém, varuje ekonomka

Japonská demografická klatba Česku (nejspíše) nehrozí, stárnutí populace ale i pro nás znamená výzvy. Jednou z nich...
Česká republika Česká ekonomika Demografie
13. 2. 2019 09:00

Vácha (Conseq IM): Vyšší sazby jsou příležitostí ke snížení rizikovosti portfolia

Recese podobná té z roku 2008 se nechystá, ale ekonomika se přibližuje sestupné fázi cyklu. Investoři by v době, kdy...
Investiční tipy Fondy peněžního trhu Dluhopisový trh
12. 2. 2019 15:00

Kde ve vyúčtování za energie hledat prostor k úsporám

Chcete platit méně za elektřinu nebo zemní plyn? Aleš Jelínek ze společnosti EGO energie na lednovém Investičním fóru...
Komodity Spotřebitelé Energetika
12. 2. 2019 09:00

Zamrazilová: Bez (penzijní) reformy budeme za deset let čelit hlubokým problémům

Stárnutí české populace si žádá revizi veřejných financí, které napříště musejí reflektovat narůstající počet osob...
Česká republika Česká ekonomika Penzijní reforma
11. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Co hýbalo letošním Davosem?

Nestihli jste letos zajet na největší setkání světových státníků a byznysmenů? Nevadí, to nejlepší z letošního...
Světová ekonomika Globalizace Ekonomické a politické hrozby
9. 2. 2019 12:00

Jaromír Šindel (Citibank): Co čeká českou ekonomiku v roce 2019

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Česká republika Česká ekonomika Výhled na rok 2019
8. 2. 2019 07:00

Uherík (Save & Capital): Na trzích se chystají hubenější dekády, investoři by měli řešit náklady

Po třiceti letech historicky nadprůměrných výnosů by investoři měli být připraveni na delší období nižších výnosů z...
Poplatky Výnosy ETF
7. 2. 2019 15:00

Daně: Jak na příjmy ze zahraničí a na co nezapomenout při podávání daňového přiznání

První čtvrtletí, zejména pak jeho závěr, je ve znamení podávání daňového přiznání fyzických osob. Daňová povinnost je...
Daně Investování Ponaučení pro investory
7. 2. 2019 09:00

Čínský demografický problém? Štěstí pro svět, říká ekonom

Čínu čeká v důsledku politiky jednoho dítěte citelné stárnutí populace a nejspíše i velké problémy podobné těm, jaké...
Čína Geopolitická rizika Emerging Markets
6. 2. 2019 09:00

Čínské akcie nejsou pro začátečníky, zajímavým klíčem ke vstupu na trh mohou být Alibaba a Tencent

Vstup drobných investorů na čínský akciový trh je mimořádně složitý, a proto má pro investory se zájmem o tuto obří...
Čína Asijské akcie Emerging Markets
5. 2. 2019 09:00

Kovanda (Czech Fund): Migrace polarizuje západní společnost, pracovní sílu přitom potřebujeme

Stárnutí západu s sebou přináší mnohé výzvy, z nichž tou největší se zdá být zmírnění rizik spojených s řízenou...
Světová ekonomika Evropská ekonomika Geopolitická rizika
4. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pavel Kohout a jeho pohled na trhy v roce 2019

Akcioví investoři již dlouho nezažili tak impozantní vstup do nového roku. Vydrží dobrá nálada na burzách i v dalších...
Investování Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování
2. 2. 2019 12:00

Jana Brodani (AKAT ČR): Jak na investice do podílových fondů

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Investiční strategie Podílové fondy Ponaučení pro investory
1. 2. 2019 09:00

České banky a CME: Akciové tipy z pražské burzy (nejen) pro rok 2019

Komerční banka, dividendová stálice českého trhu, a také MONETA Money Bank by mohly zajímavě těžit z vyšších sazeb v...
Akcie ČR CME (CETV) Komerční banka
31. 1. 2019 09:00

Zlaté české ručičky ve světě zítřka nebudou stačit. Co s tím?

Kvalitu pracovní síly v Česku často podceňujeme, přitom jsou u nás lidé v principu šikovní, vzdělaní a pracovití. ...
Česká republika Česká ekonomika Vzdělání
30. 1. 2019 15:00

Jak při tradingu využít síly velkých tržních hráčů

Denní trader to na trhu nemá snadné. Většinu tržní aktivity totiž mají na svědomí velcí investoři, jako jsou banky,...
Trading Obchodování Ponaučení pro investory
30. 1. 2019 09:00

Eva Zamrazilová: Centrální banky zaspaly, zpřísňování měnové politiky daleko za vrcholem cyklu bude mít vážné dopady na ekonomiku i trhy

Fed se v rámci zvyšování sazeb nedostane ani zdaleka na úrovně z období před poslední krizí, ECB pak se svým...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Úrokové sazby
29. 1. 2019 15:00

3 důvody, proč by letos české dluhopisy mohly podat zajímavý výkon

Portfoliomanažer Michal Špaček z NN Investment Partners na lednovém Investičním fóru přiblížil tři faktory, které by...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Dluhopisový trh
29. 1. 2019 09:00

Havlíček (AMSP ČR): Česko musí jít cestou inovací a moderních technologií, přidaná hodnota musí vznikat u nás

Česko se již brzy začne řídit strategií The Czech Republic: Country for the Future, která mimo jiné přizpůsobí naši...
Česká republika Česká ekonomika Inovace