Jaké bude druhé pololetí 2012 na trzích?
|

Jaké bude druhé pololetí 2012 na trzích?

Investiční firmy publikují pololetní reporty, v nichž hodnotí uplynulých šest měsíců na trzích a představují výhled na zbytek roku 2012. Na co by měli investoři připravit svá portfolia?

Americká ekonomika Ekonomika Státní dluhopisy Eurozóna Trhy Světové akcie Dluhová krize
Makléři na Wall Street

Odborníci varují, že bude v druhé polovině roku na investory číhat mnohem více rizik než v té první. Trhy se budou zejména kvůli přetrvávající evropské dluhové krizi nadále pohybovat "na tenkém ledě".

Přestože Evropa zabředává do stále hlubší krize a většina z nás by čekala, že se nejistota a strach přelijí i na americké trhy, zatím tomu tak není. Například index Dow Jones vykazuje překvapivě dobrý výkon a analytici zůstávají opatrně optimističtí. Ve svých reportech ovšem počítají s tím, že trhy můžou být do konce roku jako na houpačce.

Investoři by však měli využít volatilitu ve svůj prospěch během krátkodobých korekcí dokupovat dlouhodobé pozice, zejména na rozvíjejících se trzích. Průměrné forward P/E akcií mladých trhů je 16, to současné okolo 11,5, přitom akcie na emerging markets nabízejí dlouhodobý silný růstový potenciál.

Hlavní faktory, které by měly podpořit americkou akciovou rally do konce roku 2012:

  • růst ziskových marží firem a provozních zisků;

  • zlepšující se spotřebitelská důvěra (růst spotřebních výdajů);

  • nemovitostní trh by již mohl najít své dno;

  • stoupající prodeje aut;

  • aktuální příznivé valuace většiny akcií;

  • více likvidity na globálních trzích.

James Swanson, hlavní investiční stratég MFS Investment Management, poukazuje na historické vzorce, kdy v typickém ekonomickém cyklu dochází po dosažení recesního minima k 188% růstu. Soudě podle toho jsou nyní trhy v půli cesty. Do konce roku Swanson počítá s S&P 500 mezi 1 400 až 1 450 body.

Doug Kass: Tucet důvodů pro akciový růst, který může překvapit
Akciové trhy se během června dokázaly vymanit z rychlých květnových propadů z letošních maxim. Investory především navnadily centrální banky, které slíbily, že mají pro případ vyostření situace v Evropě připraveny své tiskařské stroje a mohou zaplavit trhy likviditou. Známý investor a komentátor Doug Kass našel celkem dvanáct důvodů, které by mohly akciové trhy dále podporovat. Některé jsou doslova "bílými labutěmi", tedy ne zcela očekávanými variantami, jiné jsou naopak celkem pravděpodobné.

Kam investovat?

Investovat se podle Swansona vyplatí zejména do vysoce kvalitních large-cap akcií a dividendových titulů (s nízkou beta a vysokým dividendovým výnosem) na vyspělých i mladých trzích. Právě u dividendových titulů byste kromě atraktivního složeného výnosu měli ocenit i nižší volatilitu.

Nedívejte se vlevo ani vpravo a držte těchto 20 dividendových akcií
Akcie se staly v posledních týdnech hodně riskantním byznysem. Jeden týden je rekordně pozitivní, aby pak série špatných zpráv znovu zhoršila náladu i výkonnost akciových trhů. Stratég Jonathan Golub z UBS proto doporučuje dlouhodobé investování do titulů, které nabízejí vyšší dividendu než bezpečné státní dluhopisy, a navíc mají potenciál kapitálového zhodnocení. Z každého sektoru vybral dva nejlepší tituly podle předem stanovených charakteristik.

Stuart Freeman, hlavní akciový stratég Wells Fargo Advisors, doporučuje investorům nadvážit (overweight) tyto sektory indexu S&P 500:

  • zboží dlouhodobé spotřeby;

  • IT technologie;

  • materiály;

  • komunikace.

Na dluhopisovém trhu preferuje Russ Koesterich, hlavní investiční stratég společnosti BlackRock, municipální americké bondy a korporátní dluhopisy investičního stupně.

2% růst americké ekonomiky vydrží, pokud ho nezastaví "fiskální brzda"

Po druhé světové válce trvala v USA ekonomická oživení zpravidla 59 měsíců (téměř 5 let), nyní se nacházíme na konci třetího roku, takže máme nejspíše ještě dva před sebou. V tomto cyklu podle Swansona nelze očekávat tempa růstu kolem 4 %, ale maximálně 2% dlouhodobě udržitelný růst.

Střízlivější tempo růstu by tentokrát nemělo být taženo spotřebou na dluh (domácností i firem). Zadlužení veřejného sektoru sice poroste, ale pomaleji. Vláda bude usilovat o postupné snižování rozpočtového deficitu (prostřednictvím navýšení daní a vládních škrtů).

Fed prodloužil operaci Twist do konce roku o dalších 267 miliard USD, výnosy dluhopisů je potřeba chápat v kontextu
Fed prodloužil a navýšil program směny dluhopisů, operaci Twist, do konce roku, a sice o 267 miliard dolarů. Trhy čekaly něco víc, větší podporu ekonomiky, respektive v ni doufaly, a tak akcie po zprávě propadly na denní minima. Nálada se ovšem vzápětí zlepšila, což bylo vidět i na trhu s americkými státními dluhopisy. Fed je připraven v případě potřeby podpořit ekonomiku i v dalších měsících. Je ovšem otázka, zda si před volbami dovolí takový zásah do ekonomiky, jakým by bylo QE3.

Pokud bude nutné přijmout drastičtější úsporná opatření, může tato "fiskální brzda" pro americkou ekonomiku znamenat ztrátu až 600 miliard USD (zhruba 4 % HDP). Podle Koesteriche by v takovém případě mohlo dojít i na scénář "recese s dvojitým dnem", se kterým investoři zatím vůbec nepočítají.

Pozor na USA! Ekonomiku čeká problém Lehmanovských rozměrů
Nestačí vám problémy v Evropě? Tak se nechte "zaujmout" Ezrou Kleinem z Washington Post. Nedávno totiž ve vysílání MSNBC stručně a jasně vysvětlil, že americkou ekonomiku čeká velice perný přelom let 2012 a 2013. Vyprší daňové slevy, některé typy podpory pro nezaměstnané, zároveň se americký dluh přiblíží svému stropu (loni v srpnu to stačilo na ztrátu nejvyššího ratingu u S&P a "výplach" trhů), a navíc ekonomiku čekají automatické škrty. Celkem je řeč o 6,8 bilionu dolarů během 10 let.

Evropa: Konec recese po 3 kvartálech?

I přes děsivě působící problémy bude podle Swansona recese v Evropě rozhodně mělčí než ta z roku 2008. Centrální banky se po kolapsu Lehman Brothers poučily, a proto ECB eurozónu podrží pomocí intervencí a dalších krátkodobých opatření, dokud politici nepodniknou potřebné kroky ke stabilizaci.

ECB nejspíše bude muset znovu nakupovat dluhopisy PIIGS, ESM by navíc mohl pomáhat rekapitalizovat evropské banky
Francouzský prezident Holande souhlasí s italským premiérem Montim v tom, že by Evropský stabilizační mechanismus (ESM) měl odkupovat dluhopisy problémových zemí eurozóny. Tomu v krátkodobém horizontu rozumí i Andrew Bosomworth z PIMCO, největšího dluhopisového fondu na světě. Kromě toho by se prý mohl podílet i na rekapitalizaci evropských bank. Bosomworth to uvedl ve vysílání zpravodajské stanice Bloomberg.

Za největší problém v eurozóně teď většina ekonomů považuje enormní zadlužení některých ekonomik. To, co by však podle Swansona měli politici řešit prioritně, je nekonkurenceschopnost způsobená fundamentálními problémy s vysokými mzdovými náklady a rigiditou pracovního trhu. Příčina současné krize tkví v tom, že Evropa už několik let ztrácí podíl na světovém exportu.

Tato otázka zůstává bohužel nevyřešená, protože evropští politici dělají opak - kvůli volbám slibují populistické kroky jako zkracování pracovního týdne nebo jiné úlevy. Potřebné strukturální reformy pracovního trhu, o které se některé státy začínají pokoušet, jsou zatím politicky neprůchodné.

Dokud budou největší nákladovou položku tvořit mzdy, Evropa více produkce nevyveze. Jiná cesta než ekonomicky "vyrůst" z dluhových problémů neexistuje.

Čína zpomaluje, ale nezastavuje

Existují dva důvody, proč Čínu nečeká "tvrdé přistání":

  • současné zpomalení je z velké části spojeno s recesí v Evropě;

  • se zpožděním se projevuje dřívější restriktivní monetární politika čínské centrální banky. Pozitivní účinek nedávného snížení úrokových sazeb by čínská ekonomika měla pocítit do 6 až 10 měsíců;

  • inflační tlaky (zejména rostoucí cena zemědělské produkce) povolily, letos se naopak čeká rekordní úroda.

Swanson predikuje, že ekonomický růst na hlavních mladých trzích (v Brazílii a Indii) naváže na trend vysokých temp růstu z minulých let. Poukazuje také na to, že se v těchto ekonomikách zlepšují fundamenty, jako výše dluhu na obyvatele, zadlužení ve vztahu k HDP, fiskální rezervy a podnikatelské prostředí, což reflektuje série upgradů úvěrových ratingů.

Touha po ekonomickém růstu: Nabídnou ho mladé trhy?
Vyspělé státy se potýkají se stagnací ekonomik či s hospodářským poklesem. Rozvíjející se trhy mají sice svá specifická rizika, ale i růstové příležitosti. Které z nich patří k favoritům v současné složité době? A které státy reprezentují největší riziko, případně největší investiční příležitost?

Zdroj: MarketWatch
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus