Jim O'Neill: Měnová unie by slušela mladým trhům, Evropě naopak ubližuje
|

Jim O'Neill: Měnová unie by slušela mladým trhům, Evropě naopak ubližuje

Jim O'Neill, investiční šéf v bance Goldman Sachs, na výročním setkání SBE (UK Society of Business Economists) představil svůj výhled vývoje světové ekonomiky. Zabýval se především ekonomickou situací a perspektivou vyspělých a rozvíjejících se ekonomik, ale i současnými finančními podmínkami na trzích.

Emerging Markets Eurozóna Světová ekonomika

Světový růst HDP a inflace

V uplynulých dekádách je patrné zpomalení růstu hlavně na vyspělých trzích. Tempa růstu HDP v zemích BRIC a na růstových trzích zůstávají stále úctyhodná a měla by i v další dekádě zůstat nad 6 %, i když dojde k jistému zpomalení z rekordních úrovní v uplynulých letech.

Růst HDP v posledních dekádách

Jim O'Neill: Se zeměmi BRIC je stále potřeba počítat
Nepříznivá data z Indie a Číny znepokojují ekonomy. Celý svět se proto začíná strachovat o "motor globální ekonomiky" pod zkratkou BRIC. Ve své nejnovější zprávě se legendární ekonom Jim O'Neill zaměřuje na současné hrozby, kterým země BRIC čelí.

Z vyspělých trhů se v lepší kondici drží Severní Amerika, v Evropě je patrný neblahý dopad dluhové krize, který bude podle Goldman Sachs odeznívat jen pomalu, ještě pro rok 2013 GS očekává v eurozóně maximálně 1% růst.

Predikce světového růstu HDP

Inflační tlaky na mladých a růstových trzích sice z nejvyšších úrovní povolily, ale i do budoucna se očekává, že inflace neklesne pod 3 %, u některých ekonomik dokonce zůstane na úrovni 5 až 6 % (Brazílie, Rusko, Indie, Indonésie, Turecko). Ze zemí BRIC by tak nejnižší míru inflace měla vykazovat Čína.

V USA mohou být patrné dopady kvantitativního uvolňování Fedu a drahých cen komodit, proto se očekává vyšší míra inflace (kolem 2 %) než v dluhovou krizí sužované eurozóně. Podle predikcí GS by se Japonsko mohlo v roce 2013 přestat potýkat s deflací.

Predikce míry inflace

Kde hledat ve světě největší růstový potenciál?

Goldman Sachs již od roku 2005 publikuje ukazatel podmínek pro růst (GES - Growth Environment Score), který vyhodnocuje soubor řady faktorů přispívajících k udržení ekonomického růstu. Na základě dosaženého skóre srovnává jednotlivé regiony a stanovuje odhady růstu pro následující desetiletí.

Ukazatel GES

Poznámka: Čím více bodů, tím lepší podmínky pro růst.

V porovnání mladých a růstových trhů s USA vychází jako ukázkový příklad trhu předurčeného pro budoucí růst Jižní Korea.

Ukazatel GES pro jednotlivé růstové trhy a USA

Existují další adepti na vytvoření ekonomické a měnové unie?

Aby byla ekonomická a měnová unie efektivní, měla by být co možná nejhomogennější. Členské země by měly dosahovat zhruba stejného stupně rozvinutosti, měly by mít sladěné ukazatele veřejných financí (či ještě lépe hospodařit se společným rozpočtem) a jejich ekonomický cyklus by měl být synchronizovaný. Tak praví známá Mundellova teorie optimálních měnových oblastí, která je poslední dobou v souvislosti s dluhovou krizí v eurozóně často skloňována.

Státy eurozóny se k sobě vůbec nehodí
Budoucnost eurozóny je nejistá. Nechme dnes stranou úvahy o tom, zda vyhraje spíše myšlenka silnější politické i ekonomické integrace, nebo zda se eurozóna spíše zúží či zcela rozpadne. Pojďme se na měnovou unii podívat pohledem ekonomické teorie optimální měnové oblasti, jejímž otcem je Robert Mundell a která přišla na svět již v roce 1961.

Podívejme se na některé parametry z oblasti veřejných financí a na dosažené skóre ukazatele podmínek pro růst v Evropské unii a na růstových trzích.

Podmínky pro vytvoření měnové unie

Rozdíly v eurozóně jsou natolik velké, že se jako vhodnější kandidát pro vytvoření měnové unie jeví některé růstové trhy (například Brazílie a Mexiko). V eurozóně pozorujeme do očí bijící bipolaritu mezi věřitelskými a dlužnickým zeměmi, která se odráží i na deficitu ukazatele GES ve vztahu k jádrovým ekonomikám a na konkurenceschopnosti.

Deficit ukazatele GES periferních ekonomik ve vztahu k jádru EU Konkurenceschopnost v EU měřená indexem jednotkových mzdových nákladů

Skončí období nejistoty na finančních trzích?

"Krizový" indikátor napětí na finančních trzích po dosažení rekordních hodnot mezi lety 2008 a 2009 zaznamenává vyšší volatilitu. Přesto se zdá, že se podmínky na finančních trzích po zhoršení koncem minulého roku opět začínají uvolňovat. V Evropě ovšem bude záležet na dalších politických krocích.

Indikátor napětí na finančních trzích

Podobný vývoj vidíme i v případě úvěrových spreadů:

Vývoj úvěrových spreadů
Zdroj: Goldman Sachs
Německo: Index výrobních cen v lednu meziročně vzrostl o 2,6 %
před 15 minutami

Německo: Index výrobních cen v lednu meziročně vzrostl o 2,6 %

Německý index výrobních cen se v lednu v meziročním srovnání zvýšil o 2,6 % po růstu o 2,7 % v prosinci (odhad: 1,9 %...
Německo Inflace
Deficit zahraničního obchodu Japonska v lednu nejvyšší za pět let
Deficit zahraničního obchodu Japonska v lednu nejvyšší za pět let
před 35 minutami

Deficit zahraničního obchodu Japonska v lednu nejvyšší za pět let

Deficit japonského zahraničního obchodu se v lednu prohloubil ve srovnání se stejným obdobím loni o téměř polovinu na...
Mezinárodní obchod Japonsko
ČR bude moci získat z norských fondů zhruba pět miliard Kč
před hodinou

ČR bude moci získat z norských fondů zhruba pět miliard Kč

Zástupci ministerstva financí, Norska, Islandu a Lichtenštejnska ve středu v Praze zahájí třetí období Fondů...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Norsko
Hypoindex: Průměrná sazba hypoték v lednu stoupla na tři procenta
Hypoindex: Průměrná sazba hypoték v lednu stoupla na tři procenta
před hodinou

Hypoindex: Průměrná sazba hypoték v lednu stoupla na tři procenta

Průměrná úroková sazba hypoték v lednu dále stoupla na 3 procenta z prosincových 2,91 procenta. Vyplývá to z údajů...
Česká republika Hypotéky Nemovitosti
Americké akcie v úterý mírně zdražily, investory povzbudila slova…
Americké akcie v úterý mírně zdražily, investory povzbudila slova…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý mírně zdražily, investory povzbudila slova Donalda Trumpa

Akcie ve Spojených státech v úterý mírně posílily díky příznivým hospodářským výsledkům maloobchodního řetězce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Trumpův kandidát na šéfa Světové banky má prvního vyzyvatele
včera v 21:01

Trumpův kandidát na šéfa Světové banky má prvního vyzyvatele

Kandidát amerického prezidenta Donalda Trumpa na post prezidenta Světové banky David Malpass má svého prvního...
Banky Donald Trump
Nord Stream 2 stabilizuje ceny energie v ČR, uvedl náměstek MPO
včera v 19:57

Nord Stream 2 stabilizuje ceny energie v ČR, uvedl náměstek MPO

Plynovod Nord Stream 2 stabilizuje ceny energie v České republice. V případě, že by plynovod nevznikl, tuzemská...
Zemní plyn Komodity Česká republika
Francie a Německo chtějí změnit evropskou průmyslovou politiku
včera v 19:40

Francie a Německo chtějí změnit evropskou průmyslovou politiku

Francie a Německo v úterý představily plán aktivní evropské průmyslové politiky. Měla by starému kontinentu umožnit...
Německo Francie Průmysl
Kongres prošetřuje zprávy o jaderné spolupráci USA s Rijádem
Kongres prošetřuje zprávy o jaderné spolupráci USA s Rijádem
včera v 18:39

Kongres prošetřuje zprávy o jaderné spolupráci USA s Rijádem

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu začala vyšetřovat zprávy o tom, že Bílý dům hodlá dodat technologie pro...
Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika Saúdská Arábie
Evropské burzy v úterý převážně klesly, akcie banky HSBC zlevnily o…
Evropské burzy v úterý převážně klesly, akcie banky HSBC zlevnily o…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý převážně klesly, akcie banky HSBC zlevnily o více než 3 %

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v červených číslech, když investoři čekali na zprávy z jednání...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Německo je údajně nakloněno účasti Huawei při budování sítí 5G
Německo je údajně nakloněno účasti Huawei při budování sítí 5G
včera v 17:48

Německo je údajně nakloněno účasti Huawei při budování sítí 5G

Německá vláda je nakloněna možnosti dovolit čínské společnosti Huawei účast na budování mobilních sítí páté generace ...
Německo Čína Telekomunikace
Německo loni opět mělo nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
Německo loni opět mělo nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
včera v 17:36

Německo loni opět mělo nejvyšší přebytek běžného účtu na světě

Německo loni díky silnému exportu již třetím rokem za sebou zaznamenalo největší přebytek běžného účtu platební...
Německo Mezinárodní obchod
EK a OLAF dostaly k šetření desítky kauz s fondy EU na Slovensku
včera v 17:20

EK a OLAF dostaly k šetření desítky kauz s fondy EU na Slovensku

Na desítky konkrétních případů souvisejících se zneužíváním zemědělských a dalších evropských dotací na Slovensku v...
Evropská unie Slovensko
Babiš si v Izraeli vyzkoušel autonomně řízené auto
včera v 17:03

Babiš si v Izraeli vyzkoušel autonomně řízené auto

Premiér Andrej Babiš v úterý v Izraeli navštívil vývojové centrum společnosti Mobileye a vyzkoušel si jízdu ve voze s...
Izrael Česká republika Auta
Pražská burza v úterý stoupla, dařilo se společnosti CME
Pražská burza v úterý stoupla, dařilo se společnosti CME
včera v 16:45

Pražská burza v úterý stoupla, dařilo se společnosti CME

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělního obchodování, když index PX zpevnil o 0,16 % na 1 065,63 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Elektrárna Dukovany do listopadu opraví jednu z 8 chladicích věží
včera v 16:31

Elektrárna Dukovany do listopadu opraví jednu z 8 chladicích věží

V Jaderné elektrárně Dukovany opraví pracovníci do konce listopadu vnější a vnitřní plášť jedné z osmi mohutných...
ČEZ Jaderná energetika Energetika
Estonsko zavře kvůli praní špinavých peněz pobočku Danske Bank
Estonsko zavře kvůli praní špinavých peněz pobočku Danske Bank
včera v 16:14

Estonsko zavře kvůli praní špinavých peněz pobočku Danske Bank

Pobočka dánského finančního ústavu Danske Bank zapojená do praní špinavých peněz musí ukončit své obchodní aktivity v...
Estonsko Dánsko Banky
Ze světa investičních doporučení (19. února)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (19. února)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie