Příklad úspěšné investice do akcií
|

Příklad úspěšné investice do akcií

Úspěšnou investici hledá řada drobných i větších investorů. Mnohdy se kvůli tomu probírají tunami analýz a tržních komentářů. Vynikající akciové investice mají přitom mnozí obden před očima. Nebo v žaludku.

Světové akcie Investování Tržby Marže McDonald's Ján Hájek
McDonald's - původní logo

V předchozím článku jsem se věnoval charakteristice úspěšné investice do akcií. Nyní bych chtěl nabídnout jeden příklad z praxe, jak taková úspěšná investice může vypadat. Je to příklad ex post, nicméně právě z příkladu úspěšné minulé investice lze pochopit, co by vlastně měl investor hledat.

Takhle se vybírá správná akciová investice

Původní logo popisované firmy (podkladového aktiva) zná asi málokdo, nicméně nepředpokládám, že by se našel někdo takový, kdo nezná společnost McDonald's. Tato společnost expandovala v uplynulých desetiletích rychlým tempem a přinesla investorům, kteří dostatečně brzy rozpoznali její globální potenciál, velmi zajímavý výnos.

Potenciál růstu tržeb a zisku

V tabulce je shrnutí vývoje několika ukazatelů za uplynulých 31 let. V roce 1980 se již nejednalo o žádnou začínající společnost, McDonald's měl za sebou několik řadu let podnikání a dalo se přijít na to, jak by mohla budoucnost této společnosti vypadat.

McDonald's - vývoj od roku 1980

V uplynulých 31 letech rostly tržby společnosti průměrným ročním tempem 8,3 %, což je více než historický průměrný růst ziskovosti velkých amerických firem. Tento růst tržeb byl důsledkem otevírání nových poboček po celém světě a postupným rozšiřováním sortimentu s tím, jak se prodlužovala otevírací doba (jedna ze zajímavých charakteristik, na kterou jsem při svých analýzách společnosti narazil: v USA má řetězec největší tržby v takzvaném ranním časovém bloku, kdy vlastně neprodává žádné hamburgery). Nejen že tedy rostl počet poboček, ale rostly i tržby jednotlivých již existujících poboček.

McDonald's: 100 USD za akcii? Dividenda je jen část růstového příběhu
McDonald's je firma, která opravdu umí ustát ekonomickou krizi. Stačí se podívat na její akcie v posledních pěti letech - růst ze 43 dolarů až ke 100dolarové hranici znamenal na konci minulého týdne zhodnocení přes 120 %. Museli byste pozorně hledat, abyste našli propad na podzim 2008. Navíc firma není lakomá a nabízí zajímavou dividendu těsně pod 3 %.

Charakteristikou kvalitní rostoucí společnosti je takzvaná provozní páka. To znamená, že společnost nemusí k získání dodatečné koruny tržeb vynaložit stejnou částku, ale vystačí si s nižšími náklady, protože je schopna do vyšších tržeb rozpustit část fixních nákladů a/nebo dosáhnout úspor z rozsahu.

Výsledkem je růst takzvané ziskové marže (zatímco tržby vzrostly z 2,2 miliardy USD na 26,4 miliardy USD, náklady s tím spojené vzrostly z 2 miliard USD jen na 21,1 miliardy USD), což pomáhá i rychlejšímu růstu čistého zisku, než je růst tržeb. V případě McDonald's rostl čistý zisk v uplynulých 31 letech průměrným ročním tempem 10,8 %, čili provozní páka přidala dodatečných 2,5 procentního bodu výnosu.

Volné peníze jsou příslibem dividendy

Když kvalitní společnost nepotřebuje vynaložit veškeré inkasované peníze na financování budoucího růstu, může volné prostředky využít k odkupu vlastních akcií nebo na výplatu dividend. V případě McDonald's došlo k obojímu.

Odkup vlastních akcií snížil počet emitovaných akcií o třetinu, díky čemuž zisk na jednu akcii rostl rychleji než samotný čistý zisk společnosti. Pravidelně vyplácená dividenda přinášela zhruba stejný výnos, jaký generoval odkup vlastních akcií. Bez vlivu správného načasování investice (tedy změny relativního ocenění P/E) by investor za 31 let držení těchto akcií inkasoval průměrný roční výnos 14,1 %, čili vrácení přebytečného kapitálu přidalo dodatečných 3,3 procentního bodu výnosu.

Chcete vydělat na akciích? Dividendy jsou základ!
Důležitost dividend není potřeba dlouhodobým investorům nějak zdlouhavě zdůrazňovat. Jak ukazuje zajímavý graf z dílny Pioneer Investments, dividendy jsou zásadním tématem nejen ve Spojených státech, ale i v Evropě. Své o tom vědí i investoři do akcií na pražské burze. 70 % zhodnocení evropských akcií za uplynulých zhruba 40 let obstaraly reinvestované dividendy.

Dobré načasování

Posledním kamínkem do mozaiky úspěšné investice bylo správné načasování. V roce 1980 panovaly obavy z vysoké inflace, která znehodnocuje nominální výnosy. Investoři proto požadovaly vyšší očekávaný výnos a akcie se obchodovala na nízké úrovni relativního ocenění P/E. Hodnota relativního ocenění v loňském roce byla skoro na dvojnásobné úrovni – a tento fakt přinesl dodatečný výnos 2,3 % ročně.

Celkem tedy investor mohl inkasovat za uplynulých 31 let průměrný výnos z investice do akcií McDonald's 16,8 %, což je více než dvojnásobek historického dlouhodobého průměrného výnosu z investice do diverzifikovaného portfolia velkých amerických společností (přibližně 8,3 %). Úspěšná investice jako vystřižená z učebnice.

07:00

Chytrá města: Technologie nás mohou dovést zpět k tradičním hodnotám a výrobkům, věří expert

Chytrá města ukazují, jak je podstatné posilovat demokracii, informovanost a vzdělanost lidí. Poté je možné...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
včera v 12:00

Investorský magazín: Předpověď podzimního burzovního počasí v Praze, opční obchody a úspěšné děti

V aktuálním Investorském magazínu se zaměřujeme na podzimní vyhlídky akcií nejen z pražské burzy, poradíme, jak...
Akcie ČR Střední a východní Evropa Rozhovor
22. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Otevřenost ekonomiky znamená výhody i rizika, Češi by si to měli více uvědomovat

Osmdesát procent českého zahraničního obchodu je se zeměmi Evropské unie, a mělo by proto smysl odpovídající podíl...
Česká republika Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets