Slabý dolar a Spojené státy jako vítěz krize v Evropě?
|

Slabý dolar a Spojené státy jako vítěz krize v Evropě?

Strach z akutního rozpadu eurozóny opadl a globální finanční trhy věří, že americká centrální banka již zítra přikročí k dalšímu kolu měnové expanze nazývané kvantitativní uvolňování. To je kombinace, která evidentně nesvědčí americkému dolaru, naopak společné evropské měně dává křídla.

Fed Americký dolar QE3

Euru v posledních dnech výrazně pomáhá především pokrok v řešení evropské ekonomické situace. Záchranný fond eurozóny ESM může být ratifikován Německem a Evropská centrální banka plánuje odkupy dluhopisů evropských zemí. Navíc se spekuluje o třetí vlně kvantitativního uvolňování v USA (QE3), které je pro dolar z logiky věci také nepříznivé.

Slabý dolar má významné dopady

"V podstatě se tak opakuje situace, kterou jsme v posledních pěti letech viděli již několikrát," míní analytik Jan Čermák z ČSOB. "Přebytek likvidity dodávané centrálními bankami snižuje averzi vůči riziku, což podlamuje nohy americké měně." Tato globální konstelace se ovšem časem stává neudržitelnou, neboť vytváří nežádoucí vedlejší efekty, které jednak nedovolují potlačit stávající makroekonomické nerovnováhy, a jednak samy o sobě ochabují globální růst. Jak?

Oslabování dolaru, které je hnané americkou měnovou expanzí, žene vzhůru ceny komodit, což dříve či později pocítí spotřebitelé v "dolarových" oblastech, tedy v Severní Americe či Asii. Půjdou-li například vinou slabého dolaru ceny benzínu v USA dále vzhůru, může se jejich výše snadno stát velmi artikulovaným předvolebním tématem v listopadových volbách. "Kupní síla amerických (a s nimi i asijských) spotřebitelů může být drahým benzínem snadno podlomena, přičemž nelze zapomínat na institucionálně-politické riziko v podobě agresivnějších útoků amerického Fedu, jehož uvolněná politika slabý dolar a drahý benzín nepochybně podporuje," míní Čermák.

Dlouhodobá rizika slabého dolaru pro svět

Slabý dolar navíc znamená posílení ostatních měn, tedy i eura. "Pokud něco krizí zmítané eurozóně nesvědčí, je to silná měna," pokračuje Čermák. Ta sice na jednu stranu příliš nevadí německé exportní mašině, na druhou stranu nepodporuje redukci makroekonomických nerovnováh v periferních ekonomikách, jejichž export by ze slabší měny mohl těžit (Irsko, Španělsko).

**Má-li mít globální oživení optimální rozměr, pak by růst hlavních akciových trhů (tedy primárně těch amerických) mělo doprovázet posilování kurzu měny největší ekonomiky světa. "V opačném případě export amerických problémů do světa skrze slabý dolar dříve či později přinese další (makroekonomické) nerovnováhy, které oživení nakonec zadusí," varuje analytik ČSOB.

Krátkodobě mohou především američtí exportéři těžit ze své slabší měny, její pozice ve světové ekonomice a její investiční význam jako "bezpečného přístavu" ovšem vyžadují, aby americká ekonomika rostla "zdravě", tedy bez monetární podpory centrální banky. V té chvíli bude posilovat jak její měna, tak akcie firem.

Graf níže jasně ukazuje, že všechna předchozí zásadní opatření zavedená Fedem přišla ve chvíli, kdy na tom trhy byly špatně. Aktuálně jsou na tom naopak americké akcie velice dobře. O QE3 se může rozhodnout již dnes. Horší data z trhu práce oživila spekulace o zavedení QE3, mnozí ovšem sázejí na to, že Fed počká, jak na světovou ekonomiku bude působit aktivita ECB, která by měla pomoci evropské ekonomice.

Vliv opatření Fedu na akcie a výnosy dluhopisů

Proč zdražuje benzín u pump? Zeptejte se svého centrálního bankéře
V posledních letech se pravidelně objevují zasvěcené komentáře analytiků zdůvodňující růst ceny ropy. V poslední době se s nimi znovu roztrhl pytel. Horké téma, protože 40 korun za litr benzínu nemůže nechat v klidu nikoho, kdo jezdí autem. Slýcháme, že je růst ceny ropy z velké části dílem očekávání útoku na Írán v příštích týdnech až měsících. Vzpomínám si na rok 2007, kdy častým zdůvodněním byly útoky rebelů na ropovod v Nigérii. Není to ve skutečnosti trochu jinak?

Boj Fedu o nízké výnosy a jak se zajistit proti neúspěchu QE3
"Možná přijde i QE3." Taková se zhruba na trzích v posledních týdnech šíří šeptanda. "Možná přijde i kouzelník" byl velmi oblíbený televizní pořad, jistě si na něj pamatujete. Kaiser a Lábus tam dělali hromadu skvělých kousků - scénky jako zkouška z dějepisu na události listopadu 1989 nebo "přišly gumičky?" byly vážně super. Finanční trhy dnes také převádějí hromadu povedených kousků v očekávání, zda kouzelník (QE3 - třetí vlna kvantitativního uvolňování ze strany Fedu) přijde již tento týden, po prezidentských volbách, nebo nakonec vůbec.

12. září 2012: Láme se evropská budoucnost?
Evropští politici by se měli více spojit ve snaze o vyřešení strukturálních problémů Evropy. Ve svém projevu o stavu Evropské unie to řekl předseda Evropské komise José Manuel Barroso. Cestu z krize vidí v hlubší integraci, jejímž prvním stupněm by měla být bankovní unie. Německý ústavní soud dopoledne odmítl návrhy na zamítnutí ESM, ovšem s podmínkami.

Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a…
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí po zmírnění obchodního napětí mezi USA a Čínou vzrostly

Akcie ve Spojených státech na začátku nového týdne posílily. Trhy reagovaly na výsledky obchodního jednání mezi USA a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na…
včera v 21:23

NextEra koupí za 5,1 miliardy USD část Southern Company, posílí na Floridě

Americká energetická společnost NextEra Energy koupí za 5,08 miliardy USD téměř veškerý energetický majetek firmy...
Energetika Americké akcie Fúze a akvizice
Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix
včera v 20:46

Obamovi se budou podílet na tvorbě pořadů pro Netflix

Bývalý americký prezident Barack Obama a jeho manželka Michelle se dohodli na spolupráci s internetovou televizí...
Netflix Média Barack Obama
Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene
včera v 20:26

Bulharský prezident vybídl k účasti Ruska na projektu Belene

Bulharsko oživuje plán rozvoje jaderné elektrárny Belene a je otevřeno ruské účasti na projektu, uvedl bulharský...
Bulharsko Energetika Jaderná energetika
IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo
včera v 20:12

IHS Markit koupí za 1,86 miliardy USD poskytovatele dat Ipreo

Britský poskytovatel dat a informací IHS Markit koupí od soukromých investičních fondů Blackstone a Goldman Sachs...
Spojené království Fúze a akvizice
Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD
včera v 19:07

Výrobce telefonů značky Nokia získal od investorů 100 milionů USD

Finská společnost HMD Global, která vlastní práva na používání značky Nokia pro mobilní telefony, získala od...
Finsko Nokia Mobilní telefony
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím

Většina evropských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v plusu, když po nedělních slovech amerického...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
včera v 17:45

Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu

Hrubý zisk britského výrobce luxusních automobilů Aston Martin se v prvním čtvrtletí propadl o více než polovinu na 2...
Spojené království Auta Výsledková sezóna
GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec
včera v 17:34

GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec

Americký konglomerát General Electric se dohodl na sloučení své dopravní divize s americkým výrobcem zařízení pro...
General Electric Americké akcie Fúze a akvizice
Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu
včera v 17:23

Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu

Česko-slovenská investiční skupina Arca Capital se společně s americkým investorem Carlem Icahnem postaví proti...
Česká republika Privatizace
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
včera v 17:04

Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA

Čínská vláda nemůže zaručit, že se neobnoví napětí v obchodních vztazích se Spojenými státy. Uvedl to dnes mluvčí...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně podprůměrný

Pražská burza v pondělí prohloubila ztrátu z minulého týdne, když index PX přišel o 0,22 % na 1 102,15 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy
včera v 16:21

CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy

Společnost CEFC Shanghai International, která je dceřinou firmou čínské CEFC China Energy podnikající i v České...
Čína Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Ze světa investičních doporučení (21. května)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (21. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
včera v 15:29

IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program

Ukrajina pravděpodobně bude v příštích letech od Mezinárodního měnového fondu potřebovat další záchranný program....
Ukrajina Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
včera v 15:14

Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar

Cena zlata v pondělí zaznamenala nové letošní minimum. Během dopoledne se snížila až na 1 281,76 dolaru za troyskou...
Zlato Komodity
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
včera v 14:58

Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní

Firmy po celém světě vyplatily v letošním prvním čtvrtletí na dividendách rekordních 244,7 miliardy dolarů. Hodnota...
Dividendy Světová ekonomika
Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče
včera v 14:42

Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče

Kreml se v pondělní pozastavil nad váháním britských úřadů s prodloužením víza oligarchovi Romanu Abramovičovi, jehož...
Spojené království Rusko Politika