Slabý dolar a Spojené státy jako vítěz krize v Evropě?
|

Slabý dolar a Spojené státy jako vítěz krize v Evropě?

Strach z akutního rozpadu eurozóny opadl a globální finanční trhy věří, že americká centrální banka již zítra přikročí k dalšímu kolu měnové expanze nazývané kvantitativní uvolňování. To je kombinace, která evidentně nesvědčí americkému dolaru, naopak společné evropské měně dává křídla.

Fed Americký dolar QE3

Euru v posledních dnech výrazně pomáhá především pokrok v řešení evropské ekonomické situace. Záchranný fond eurozóny ESM může být ratifikován Německem a Evropská centrální banka plánuje odkupy dluhopisů evropských zemí. Navíc se spekuluje o třetí vlně kvantitativního uvolňování v USA (QE3), které je pro dolar z logiky věci také nepříznivé.

Slabý dolar má významné dopady

"V podstatě se tak opakuje situace, kterou jsme v posledních pěti letech viděli již několikrát," míní analytik Jan Čermák z ČSOB. "Přebytek likvidity dodávané centrálními bankami snižuje averzi vůči riziku, což podlamuje nohy americké měně." Tato globální konstelace se ovšem časem stává neudržitelnou, neboť vytváří nežádoucí vedlejší efekty, které jednak nedovolují potlačit stávající makroekonomické nerovnováhy, a jednak samy o sobě ochabují globální růst. Jak?

Oslabování dolaru, které je hnané americkou měnovou expanzí, žene vzhůru ceny komodit, což dříve či později pocítí spotřebitelé v "dolarových" oblastech, tedy v Severní Americe či Asii. Půjdou-li například vinou slabého dolaru ceny benzínu v USA dále vzhůru, může se jejich výše snadno stát velmi artikulovaným předvolebním tématem v listopadových volbách. "Kupní síla amerických (a s nimi i asijských) spotřebitelů může být drahým benzínem snadno podlomena, přičemž nelze zapomínat na institucionálně-politické riziko v podobě agresivnějších útoků amerického Fedu, jehož uvolněná politika slabý dolar a drahý benzín nepochybně podporuje," míní Čermák.

Dlouhodobá rizika slabého dolaru pro svět

Slabý dolar navíc znamená posílení ostatních měn, tedy i eura. "Pokud něco krizí zmítané eurozóně nesvědčí, je to silná měna," pokračuje Čermák. Ta sice na jednu stranu příliš nevadí německé exportní mašině, na druhou stranu nepodporuje redukci makroekonomických nerovnováh v periferních ekonomikách, jejichž export by ze slabší měny mohl těžit (Irsko, Španělsko).

**Má-li mít globální oživení optimální rozměr, pak by růst hlavních akciových trhů (tedy primárně těch amerických) mělo doprovázet posilování kurzu měny největší ekonomiky světa. "V opačném případě export amerických problémů do světa skrze slabý dolar dříve či později přinese další (makroekonomické) nerovnováhy, které oživení nakonec zadusí," varuje analytik ČSOB.

Krátkodobě mohou především američtí exportéři těžit ze své slabší měny, její pozice ve světové ekonomice a její investiční význam jako "bezpečného přístavu" ovšem vyžadují, aby americká ekonomika rostla "zdravě", tedy bez monetární podpory centrální banky. V té chvíli bude posilovat jak její měna, tak akcie firem.

Graf níže jasně ukazuje, že všechna předchozí zásadní opatření zavedená Fedem přišla ve chvíli, kdy na tom trhy byly špatně. Aktuálně jsou na tom naopak americké akcie velice dobře. O QE3 se může rozhodnout již dnes. Horší data z trhu práce oživila spekulace o zavedení QE3, mnozí ovšem sázejí na to, že Fed počká, jak na světovou ekonomiku bude působit aktivita ECB, která by měla pomoci evropské ekonomice.

Vliv opatření Fedu na akcie a výnosy dluhopisů

Proč zdražuje benzín u pump? Zeptejte se svého centrálního bankéře
V posledních letech se pravidelně objevují zasvěcené komentáře analytiků zdůvodňující růst ceny ropy. V poslední době se s nimi znovu roztrhl pytel. Horké téma, protože 40 korun za litr benzínu nemůže nechat v klidu nikoho, kdo jezdí autem. Slýcháme, že je růst ceny ropy z velké části dílem očekávání útoku na Írán v příštích týdnech až měsících. Vzpomínám si na rok 2007, kdy častým zdůvodněním byly útoky rebelů na ropovod v Nigérii. Není to ve skutečnosti trochu jinak?

Boj Fedu o nízké výnosy a jak se zajistit proti neúspěchu QE3
"Možná přijde i QE3." Taková se zhruba na trzích v posledních týdnech šíří šeptanda. "Možná přijde i kouzelník" byl velmi oblíbený televizní pořad, jistě si na něj pamatujete. Kaiser a Lábus tam dělali hromadu skvělých kousků - scénky jako zkouška z dějepisu na události listopadu 1989 nebo "přišly gumičky?" byly vážně super. Finanční trhy dnes také převádějí hromadu povedených kousků v očekávání, zda kouzelník (QE3 - třetí vlna kvantitativního uvolňování ze strany Fedu) přijde již tento týden, po prezidentských volbách, nebo nakonec vůbec.

12. září 2012: Láme se evropská budoucnost?
Evropští politici by se měli více spojit ve snaze o vyřešení strukturálních problémů Evropy. Ve svém projevu o stavu Evropské unie to řekl předseda Evropské komise José Manuel Barroso. Cestu z krize vidí v hlubší integraci, jejímž prvním stupněm by měla být bankovní unie. Německý ústavní soud dopoledne odmítl návrhy na zamítnutí ESM, ovšem s podmínkami.

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
včera v 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily nová maxima

Americký akciový index DJIA zakončil páteční obchodování na novém maximu. Za celý týden si připsal 2,25 %, což...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
včera v 18:33

EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii

Evropská komise hodlá vyměřit pokutu pivovaru Anheuser-Busch InBev za zneužívání dominantního postavení na belgickém...
Evropská unie Anheuser-Busch InBev Pivo
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
včera v 18:15

Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ

Bulharská firma Inercom v pátek oznámila, že znovu požádala antimonopolní úřad (KZK) o souhlas s nákupem bulharských...
Bulharsko ČEZ Akcie ČR
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla
včera v 17:38

Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla

Česká republika má zájem obchodovat s Íránem, a bylo by proto dobré zrušit sankce, je přesvědčen prezident Miloš...
Česká republika Mezinárodní obchod Írán
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
včera v 17:22

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
včera v 17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden stoupla o 0,6 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
včera v 16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
včera v 15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (21. září)
včera v 15:30

Ze světa investičních doporučení (21. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
včera v 15:00

Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby

Je velmi nepravděpodobné, že by zástupci Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a dalších předních producentů ropy...
OPEC Ropa Komodity
Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %
včera v 14:40

Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %

Kanadské maloobchodní tržby se v červenci meziměsíčně zvýšily o 0,3 % po poklesu o 0,2 % v červnu. Analytici počítali...
Kanada Maloobchod Tržby
Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %
včera v 14:30

Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v srpnu meziročně vzrostly o 2,8 % po růstu o 3 % v předchozím měsíci. Analytici s tímto...
Kanada Inflace
Růst českého stavebnictví byl v 1. pololetí v EU osmý nejvyšší
Růst českého stavebnictví byl v 1. pololetí v EU osmý nejvyšší
včera v 14:07

Růst českého stavebnictví byl v 1. pololetí v EU osmý nejvyšší

České stavebnictví bylo v prvním pololetí s meziročním růstem o 8,9 procenta mezi 28 zeměmi Evropské unie na osmém...
Česká republika Stavebnictví Evropská unie
Italský regulátor vyšetřuje Ryanair kvůli pravidlům pro zavazadla
Italský regulátor vyšetřuje Ryanair kvůli pravidlům pro zavazadla
včera v 13:48

Italský regulátor vyšetřuje Ryanair kvůli pravidlům pro zavazadla

Italský antimonopolní úřad zahájil vyšetřování irského nízkonákladového dopravce Ryanair kvůli nově zavedeným...
Itálie Doprava Irsko
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle finálních údajů…
včera v 13:30

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle finálních údajů mezikvartálně vzrostla o 0,2 %

Hrubý domácí produkt Francie ve druhém čtvrtletí mezikvartálně rostl stejným tempem jako v prvním čtvrtletí letošního...
Francie HDP Hospodářský růst
Internet se podle bývalého šéfa Googlu do roku 2028 rozdělí
včera v 13:04

Internet se podle bývalého šéfa Googlu do roku 2028 rozdělí

Internetová síť se do roku 2028 rozdělí na dvě části. Důvodem bude odtržení Číny, která si vytvoří vlastní internet,...
Internet Alphabet (Google) Čína
Trh s kryptoměnami se v závěru týdne pohybuje v zelených číslech
včera v 12:05

Trh s kryptoměnami se v závěru týdne pohybuje v zelených číslech

Nejpopulárnější digitální měny v pátek rostou. Bitcoin podle serverucoinmarketcap.com krátce po 12.00 posiloval o 4...
Kryptoměny Bitcoin