ESM: Kdo a z čeho zaplatí tu "velkou palebnou sílu", která má jistit situaci v eurozóně?
|

ESM: Kdo a z čeho zaplatí tu "velkou palebnou sílu", která má jistit situaci v eurozóně?

Zahájení činnosti ESM již nestojí prakticky nic v cestě. Jeho objem má být celkem 700 miliard eur. Kde vezmou země jako Itálie nebo Španělsko (nemluvě o Řecku a Portugalsku) na své příspěvky do tohoto fondu? Českých finančních odborníků jsme se zeptali, co říkají na to, že evropské země přispívají do fondů, ale zároveň si půjčují. Opravdu má všechno nakonec vyřešit tiskárna peněz ve Frankfurtu?

Eurozóna Dluhová krize ESM

Tabulka ukazuje, kolik jednotlivé státy garantují peněz z celkové palebné síly ESM 700 miliard eur. Reálně do něj ovšem vloží ve stejném poměru pouze 80 miliard eur.

Kolik přislíbily ESM garantovat jednotlivé státy Petr Čermák

Petr Čermák

Analytik, Colosseum

Itálie, Španělsko, Řecko ani Portugalsko nemají na to, aby do fondu přispěly! Některé z něj (resp. z předchůdce EFSF - pozn. red.) již nyní čerpají, jiné brzy začnou.

Jedná se jen o přísliby, že v případě potřeby finanční prostředky dodají. V posledních několika čtvrtletích je na podobných příslibech postaven celý "záchranný plán" eurozóny. Eurozóna se jen snaží ohromit veřejnost obrovským číslem.

Všichni ovšem vědí, že peníze v Evropě nejsou. Stačí se podívat na poměr dluhu k HDP nejsilnějších zemí, jako jsou Německo, Nizozemsko a další. Zjistíme, že se rozhodně nepohybujeme na nízkých úrovních.

Anketa: Radim Dohnal

Radim Dohnal

Konzultant, Saxo Bank

Výhled EURUSD: Krátkodobý cíl 1,315

Ano. Byť to zní podivně, země musí ukázat solidární jednání a do fondu za sebe poskytovat zdroje (byť budou půjčené jinde). Takto budou postupovat do té doby, dokud budou moci. Jakmile to nebude možné, bude dalších několik schůzek vrcholných představitelů.

Zelená pro ESM, oranžová pro ECB
Po středečním verdiktu německého ústavního soudu si mohla velká část německých politiků zhluboka oddechnout. Nový záchranný mechanismus (ESM), který má širokou podporu vlády i opozice, dostal prozatím zelenou. Členské země eurozóny začnou splácet základní kapitál (80 miliard eur) a fond by podle slov německého ministra financí mohl začít fungovat během několika týdnů. Na cestě k normálnějšímu fungování měnové unie ale ještě stále číhá řada nástrah.

Anketa: Ľuboš Mokráš

Ľuboš Mokráš

Analytik, Česká spořitelna

Výhled EURUSD: Na konci roku 1,305

ESM bude od začátku operovat jen s částí maximální kapacity (paid in capital 80 miliard eur), takže ty částky budou příslušně menší oproti 700 miliardám celkové kapacity.

Fond si může půjčovat na trhu, takže i v případě, že bude aktivován a bude například odkupovat dluhopisy, nemusí hned využít další peníze od států. U států jako Španělsko bych to bral tak, že budou mít relativně krátkodobé půjčky proti dlouhodobému vkladu do fondu.

Anketa: Petr Sklenář

Petr Sklenář

Hlavní ekonom, J&T Banka

Výhled EURUSD: Na konci roku 1,30

Celý proces je komplikovanější. Členské státy musejí postupně složit základní kapitál ESM v objemu 80 miliard eur. Vedle toho na sebe podle stejného klíče berou garance v souhrnu za 420 miliard eur. Dalších 200 miliard vyplývá ze závazků za půjčky EFSF, které se již poskytly Irsku, Portugalsku a letos i Řecku.

Je z toho takové nepřehledné klubko a část připravených peněz je iluzorních, protože ESM musí vydat dluhopisy na financování pomoci, následně ztráty z dluhopisů jsou garantované členskými státy - tady je to trochu prázdná skořápka a odsouvání odpovědnosti do budoucna.

Otázka je, kdo reálně zaplatí případné ztráty, když 3. a 4. největší přispěvatelé mohou sami potřebovat pomoc. Kdo bude zachraňovat topícího se plavčíka? Asi ECB, případně ostatní státy (Německo?).

Kde si na to půjčí země, které samy mají problém s financováním svých výdajů? Příspěvky do záchranných mechanismů zvyšují vládní výdaje, prohlubují deficit, a tak si vlády půjčují na trhu vydáním dluhopisů. Tím pádem u řady států jim vlastně pomáhá ECB, když se snaží různou formou intervenovat na trhu dluhopisů. Vtipné je, že některé státy neplní dohodnuté cíle pro snižování schodků rozpočtů, protože musejí přispívat do záchranných fondů.

Evropa je na hlavu aneb když zadlužený zachraňuje dalšího zadluženého (a na dluh)
Veřejný dluh Itálie v červnu vzrostl na rekordních 1,973 bilionu eur a rozpočtový deficit za pololetí stoupl o 1,1 miliardy eur na 47,7 miliardy eur. Podle italské centrální banky za to může jeden velký evropský paradox - Itálie se navzdory zaváděným úsporným opatřením stále více zadlužuje, protože musela a musí na základě evropských dohod posílat peníze na pomoc jiným zadluženým zemím eurozóny, které již požádaly o zahraniční záchranný kruh - Řecku, Portugalsku a Irsku.

Jan Vejmělek

Jan Vejmělek

Analytik, Komerční banka

Výhled EURUSD: Na konci roku stabilizace okolo 1,30. tam byl kurz před vyostřením dluhové krize v Evropě.

ESM má sice "operovat" se 700 miliard eur, ale z toho jen 80 miliard je aktuálně splatný kapitál. Dodávání kapitálu bude probíhat v několika tranších během následujících měsíců, takže země nebudou pod takovým finančním tlakem, jak se na první pohled zdá.

Kde vezme například Německo požadovaných zhruba 21,7 miliardy eur? Tak jako u pokrytí ostatních výdajů – buď uspoří jiné výdaje, nebo vybere daně či jiné příjmy, nebo si půjčí. To samé se předpokládá u Španělska.

Nutnost doplnění zbývajících 620 miliard eur do celkového objemu ESM by nastalo v případě defaultu na dluhopisech nebo půjčkách, které bude mít ESM v aktivech.

Jan Bureš

Jan Bureš

Hlavní ekonom, Era Poštovní spořitelna

Výhled EURUSD: Na konci roku 1,27.

Země jako Řecko, které jsou na kapačkách záchranných fondů, dostanou na své příspěvky do fondu půjčeno.

Ostatním periferiím jako Španělsku nebo Itálii to zvýší schodek a budou si na své příspěvky muset půjčit na trzích. Nebudou si ale půjčovat celý příspěvek, splatný kapitál je 80 miliard eur.

SWAG: Investiční řešení pro dekádu plnou natištěných peněz
SWAG - stříbro, víno, umění a zlato (silver, wine, art, gold) - alternativní investiční přístup pro příští dekádu, který může být řešením pro investory hledající zajištění hodnoty svých peněz. V době nejistoty z enormního zadlužení vyspělých států, kdy bude bohatství nutné odmazat tištěním peněz, není zřejmě jiné volby než vsadit na reálná aktiva.

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu
včera v 16:31

Kazašská policie zatkla 57 účastníků protičínského protestu

Několik desítek lidí zatkla policie v kazašské metropoli Nur-Sultanu. Zadržela je během nepovolené demonstrace, jejíž...
Čína Kazachstán Geopolitická rizika
Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc
včera v 10:15

Média: Zadlužená firma Thomas Cook žádá britskou vládu o pomoc

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook, která patří k největším na světě, požádala o pomoc vládu v Londýně....
Spojené království Turismus a cestovní ruch
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
20. 9. 2019 22:30

Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním obchodu, v mínusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely týden poklesem. Oslabila je zpráva, že čínská zemědělská delegace jen dva...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
20. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním horizontu

Evropské akcie v závěru týdne posílily o necelou třetinu procenta. Mírně v plusu skončily také v týdenním horizontu....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
20. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden posílila o procento

Pražská burza v pátek třetí den v řadě rostla, index PX posílil o 0,66 % na 1 060,32 bodu, a to hlavně zásluhou...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně…
20. 9. 2019 16:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně stoupla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat stoupla, zůstává ale v záporných hodnotách. Vyplývá to...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (20. září)
20. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
20. 9. 2019 14:57

Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová

Novou výkonnou ředitelkou britského finančního ústavu Royal Bank of Scotland (RBS) se stane Alison Roseová. RBS tak...
Spojené království Banky Evropské banky
Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu…
20. 9. 2019 14:21

Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu dodatečný kapitál

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje získat dodatečný kapitál v objemu 200 milionů liber, aby...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank
20. 9. 2019 13:44

Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank

Německý finanční ústav Commerzbank v rámci jednání o nové strategii zvažuje prodej svého většinového podílu v polské...
Německo Evropské banky Finanční sektor
Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50…
20. 9. 2019 13:38

Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50 miliard eur

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - se v pátek po zhruba 19hodinovém jednání dohodly na opatřeních k...
Německo Ekologie a životní prostředí Politika
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
20. 9. 2019 13:07

Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu

Čínská centrální banka (PBOC) v pátek snížila svou novou referenční úvěrovou sazbu na 4,20 % z předchozích 4,25 %,...
Čína Banky Finanční sektor
Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na…
20. 9. 2019 12:35

Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na zasedání FOMC jsem hlasoval pro snížení sazby o 50 bazických bodů

Na trhu jsou signály ukazující na možné další zpomalení růstu americké ekonomiky. Uvedl to šéf saintlouiského Fedu...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
20. 9. 2019 11:47

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
20. 9. 2019 11:24

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
20. 9. 2019 11:06

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč
20. 9. 2019 10:49

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 23,8 miliardy korun na 4,342 bilionu korun. Meziročně je...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Asijské akcie v pátek převážně rostly
Asijské akcie v pátek převážně rostly
20. 9. 2019 10:30

Asijské akcie v pátek převážně rostly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pátek převážně plusu. Mírně pod nulou seanci zakončil hlavní...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
20. 9. 2019 10:23

Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro

Více než stovka zákazníků stála ráno před obchody firmy Apple v centru Tokia a v Sydney, aby si mohla koupit nové...
Apple Mobilní telefony Technologie