ESM: Kdo a z čeho zaplatí tu "velkou palebnou sílu", která má jistit situaci v eurozóně?
|

ESM: Kdo a z čeho zaplatí tu "velkou palebnou sílu", která má jistit situaci v eurozóně?

Zahájení činnosti ESM již nestojí prakticky nic v cestě. Jeho objem má být celkem 700 miliard eur. Kde vezmou země jako Itálie nebo Španělsko (nemluvě o Řecku a Portugalsku) na své příspěvky do tohoto fondu? Českých finančních odborníků jsme se zeptali, co říkají na to, že evropské země přispívají do fondů, ale zároveň si půjčují. Opravdu má všechno nakonec vyřešit tiskárna peněz ve Frankfurtu?

Eurozóna Dluhová krize ESM

Tabulka ukazuje, kolik jednotlivé státy garantují peněz z celkové palebné síly ESM 700 miliard eur. Reálně do něj ovšem vloží ve stejném poměru pouze 80 miliard eur.

Kolik přislíbily ESM garantovat jednotlivé státy Petr Čermák

Petr Čermák

Analytik, Colosseum

Itálie, Španělsko, Řecko ani Portugalsko nemají na to, aby do fondu přispěly! Některé z něj (resp. z předchůdce EFSF - pozn. red.) již nyní čerpají, jiné brzy začnou.

Jedná se jen o přísliby, že v případě potřeby finanční prostředky dodají. V posledních několika čtvrtletích je na podobných příslibech postaven celý "záchranný plán" eurozóny. Eurozóna se jen snaží ohromit veřejnost obrovským číslem.

Všichni ovšem vědí, že peníze v Evropě nejsou. Stačí se podívat na poměr dluhu k HDP nejsilnějších zemí, jako jsou Německo, Nizozemsko a další. Zjistíme, že se rozhodně nepohybujeme na nízkých úrovních.

Anketa: Radim Dohnal

Radim Dohnal

Konzultant, Saxo Bank

Výhled EURUSD: Krátkodobý cíl 1,315

Ano. Byť to zní podivně, země musí ukázat solidární jednání a do fondu za sebe poskytovat zdroje (byť budou půjčené jinde). Takto budou postupovat do té doby, dokud budou moci. Jakmile to nebude možné, bude dalších několik schůzek vrcholných představitelů.

Zelená pro ESM, oranžová pro ECB
Po středečním verdiktu německého ústavního soudu si mohla velká část německých politiků zhluboka oddechnout. Nový záchranný mechanismus (ESM), který má širokou podporu vlády i opozice, dostal prozatím zelenou. Členské země eurozóny začnou splácet základní kapitál (80 miliard eur) a fond by podle slov německého ministra financí mohl začít fungovat během několika týdnů. Na cestě k normálnějšímu fungování měnové unie ale ještě stále číhá řada nástrah.

Anketa: Ľuboš Mokráš

Ľuboš Mokráš

Analytik, Česká spořitelna

Výhled EURUSD: Na konci roku 1,305

ESM bude od začátku operovat jen s částí maximální kapacity (paid in capital 80 miliard eur), takže ty částky budou příslušně menší oproti 700 miliardám celkové kapacity.

Fond si může půjčovat na trhu, takže i v případě, že bude aktivován a bude například odkupovat dluhopisy, nemusí hned využít další peníze od států. U států jako Španělsko bych to bral tak, že budou mít relativně krátkodobé půjčky proti dlouhodobému vkladu do fondu.

Anketa: Petr Sklenář

Petr Sklenář

Hlavní ekonom, J&T Banka

Výhled EURUSD: Na konci roku 1,30

Celý proces je komplikovanější. Členské státy musejí postupně složit základní kapitál ESM v objemu 80 miliard eur. Vedle toho na sebe podle stejného klíče berou garance v souhrnu za 420 miliard eur. Dalších 200 miliard vyplývá ze závazků za půjčky EFSF, které se již poskytly Irsku, Portugalsku a letos i Řecku.

Je z toho takové nepřehledné klubko a část připravených peněz je iluzorních, protože ESM musí vydat dluhopisy na financování pomoci, následně ztráty z dluhopisů jsou garantované členskými státy - tady je to trochu prázdná skořápka a odsouvání odpovědnosti do budoucna.

Otázka je, kdo reálně zaplatí případné ztráty, když 3. a 4. největší přispěvatelé mohou sami potřebovat pomoc. Kdo bude zachraňovat topícího se plavčíka? Asi ECB, případně ostatní státy (Německo?).

Kde si na to půjčí země, které samy mají problém s financováním svých výdajů? Příspěvky do záchranných mechanismů zvyšují vládní výdaje, prohlubují deficit, a tak si vlády půjčují na trhu vydáním dluhopisů. Tím pádem u řady států jim vlastně pomáhá ECB, když se snaží různou formou intervenovat na trhu dluhopisů. Vtipné je, že některé státy neplní dohodnuté cíle pro snižování schodků rozpočtů, protože musejí přispívat do záchranných fondů.

Evropa je na hlavu aneb když zadlužený zachraňuje dalšího zadluženého (a na dluh)
Veřejný dluh Itálie v červnu vzrostl na rekordních 1,973 bilionu eur a rozpočtový deficit za pololetí stoupl o 1,1 miliardy eur na 47,7 miliardy eur. Podle italské centrální banky za to může jeden velký evropský paradox - Itálie se navzdory zaváděným úsporným opatřením stále více zadlužuje, protože musela a musí na základě evropských dohod posílat peníze na pomoc jiným zadluženým zemím eurozóny, které již požádaly o zahraniční záchranný kruh - Řecku, Portugalsku a Irsku.

Jan Vejmělek

Jan Vejmělek

Analytik, Komerční banka

Výhled EURUSD: Na konci roku stabilizace okolo 1,30. tam byl kurz před vyostřením dluhové krize v Evropě.

ESM má sice "operovat" se 700 miliard eur, ale z toho jen 80 miliard je aktuálně splatný kapitál. Dodávání kapitálu bude probíhat v několika tranších během následujících měsíců, takže země nebudou pod takovým finančním tlakem, jak se na první pohled zdá.

Kde vezme například Německo požadovaných zhruba 21,7 miliardy eur? Tak jako u pokrytí ostatních výdajů – buď uspoří jiné výdaje, nebo vybere daně či jiné příjmy, nebo si půjčí. To samé se předpokládá u Španělska.

Nutnost doplnění zbývajících 620 miliard eur do celkového objemu ESM by nastalo v případě defaultu na dluhopisech nebo půjčkách, které bude mít ESM v aktivech.

Jan Bureš

Jan Bureš

Hlavní ekonom, Era Poštovní spořitelna

Výhled EURUSD: Na konci roku 1,27.

Země jako Řecko, které jsou na kapačkách záchranných fondů, dostanou na své příspěvky do fondu půjčeno.

Ostatním periferiím jako Španělsku nebo Itálii to zvýší schodek a budou si na své příspěvky muset půjčit na trzích. Nebudou si ale půjčovat celý příspěvek, splatný kapitál je 80 miliard eur.

SWAG: Investiční řešení pro dekádu plnou natištěných peněz
SWAG - stříbro, víno, umění a zlato (silver, wine, art, gold) - alternativní investiční přístup pro příští dekádu, který může být řešením pro investory hledající zajištění hodnoty svých peněz. V době nejistoty z enormního zadlužení vyspělých států, kdy bude bohatství nutné odmazat tištěním peněz, není zřejmě jiné volby než vsadit na reálná aktiva.

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
před 24 minutami

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) ve čtvrtek snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti francouzské...
Auta Rating Koronavirus
Senát schválil příspěvek 25.000 korun pro OSVČ
před hodinou

Senát schválil příspěvek 25.000 korun pro OSVČ

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25.000 korun...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Koronavirus
Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy
před hodinou

Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy

Americká centrální banka uvolní dalších 2,3 bilionu dolarů na podporu ekonomiky, na kterou nyní tvrdě doléhají dopady...
Fed Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA)
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
před hodinou

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne zpevňovaly, americké indexy rostly navzdory slabé zprávě z trhu práce

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky
před hodinou

Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky

Slovensko rozšíří stávající program kompenzací negativních ekonomických dopadů koronaviru také na velké společnosti,...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf
15:48

Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf

Lufthansa přichází kvůli koronaviru každou hodinu o milion eur, sdělil ve středečním videoposelství zaměstnancům šéf...
Doprava Evropské akcie Koronavirus
Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru
15:31

Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru

Letecká společnost Qatar Airways přeruší od 18. dubna spojení z Prahy do katarského Dauhá. Obnovení letů plánuje až 1...
Doprava Koronavirus Česká republika
MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize
15:13

MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize

Koronavirus zasadí globální ekonomice nejhorší ránu od velké hospodářské krize z 30. let minulého století. Uvedla to...
Mezinárodní měnový fond Koronavirus Krize
O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí
15:00

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí

O podporu v nezaměstnanosti požádalo ve Spojených státech v týdnu do 4. dubna zhruba 6,606 milionu lidí. Oznámilo to...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Koronavirus
Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku
14:52

Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku

Opatření, podle kterého nesmí nájemník dostat výpověď z bytu, jestliže v důsledku koronavirové krize není schopen...
Bydlení Realitní trh Koronavirus
Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády
14:30

Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády

Vláda ve čtvrtek obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády (NERV). Bude mít 15 členů z akademické i podnikové...
Česká republika Koronavirus
Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize
14:08

Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize

O režim kurzarbeit, který má zabránit propouštění, už v Německu zažádalo kvůli dopadům koronaviru asi 650 000 firem....
Německo Pracovní trh Koronavirus
Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu
13:52

Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu

Automobilka Hyundai v Nošovicích na Frýdecko-Místecku v úterý 14. dubna po třítýdenní odstávce obnoví výrobu. Ve...
Auta Koronavirus
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
12:48

Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR

Marco Iannaccone (49) byl jmenován místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR a na Slovensku. Změna je platná...
Evropské banky UniCredit
Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit
12:11

Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit

Krize způsobená šířením koronaviru zasáhne hospodářství zemí východní Evropy obzvlášť silně, ze střednědobého...
Střední a východní Evropa Koronavirus
Francouzský úřad: Google musí platit vydavatelům za obsah
11:56

Francouzský úřad: Google musí platit vydavatelům za obsah

Americký internetový gigant Google bude muset francouzským vydavatelským společnostem a zpravodajským agenturám...
Alphabet (Google) Francie Média
Britská centrální banka může kvůli viru půjčovat vládě
11:32

Britská centrální banka může kvůli viru půjčovat vládě

Britská centrální banka může dočasně půjčovat vládě peníze na boj s šířením koronaviru, pokud se kabinetu finanční...
Spojené království Bank of England Centrální banky
Propad tržeb cestovního ruchu bude do konce dubna 50 miliard Kč
11:21

Propad tržeb cestovního ruchu bude do konce dubna 50 miliard Kč

Propad tržeb v cestovním ruchu od počátku krize do konce dubna, do kdy může zatím trvat nouzový stav, dosáhne 50...
Turismus a cestovní ruch Česká ekonomika Koronavirus
Spotřebitelská důvěra v Maďarsku kvůli koronaviru prudce klesla
11:16

Spotřebitelská důvěra v Maďarsku kvůli koronaviru prudce klesla

Spotřebitelská důvěra v Maďarsku v dubnu kvůli obavám z dopadů koronavirové krize zaznamenala nejprudší pokles za...
Spotřebitelská důvěra Maďarsko Koronavirus
Asijské akcie ve čtvrtek rostly, lídrem byla Austrálie
Asijské akcie ve čtvrtek rostly, lídrem byla Austrálie
10:45

Asijské akcie ve čtvrtek rostly, lídrem byla Austrálie

Akcie v Asii a Tichomoří ve čtvrtek většinou rostly. Nejvíce se dařilo akciím v Austrálii, mírnou ztrátu zaznamenaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii