Jak sestavuje portfolio nejlepší investiční manažer na světě, který se bojí nového Hitlera?
|

Jak sestavuje portfolio nejlepší investiční manažer na světě, který se bojí nového Hitlera?

Není tak časté, aby Ray Dalio, jeden z nejbohatších hedgeových manažerů, poskytoval dlouhé rozhovory médiím. Výjimkou bylo nedávné vystoupení na CNBC. Dalia nyní silně znepokojuje dlouhotrvající slabost americké i světové ekonomiky a její dopady na společnost. Radí investorům, jak na období ekonomické nejistoty připravit své portfolio.

Investiční portfolio Rizika Světová ekonomika

Sociální pnutí může voliče přimět k tomu, aby předali moc do rukou podobnému tyranovi, jakým byl Adolf Hitler. Když roste nevraživost mezi bohatými a chudými (nebo levicí a pravicí) a názory se radikalizují, je to ideální prostředí pro nástup diktatury. Hitler se dostal k moci v roce 1933 - v období nejhlubší deprese, kdy vzrůstalo pnutí mezi jednotlivými segmenty společnosti.

Visit NBCNews.com for breaking news, world news, and news about the economy

Z rozhovoru jsme vybrali několik dalších Daliových postřehů na aktuální témata:

Čína

"Pro Čínu znamená jakýkoli růst pod 6 % v podstatě recesi doprovázenou finančními problémy. Skutečnost, že v Číně je vnímán 6% růst jako katastrofa, zatímco my (USA) při 2% růstu jásáme, odráží rozdíl v konkurenceschopnosti," vysvětluje Dalio.

QE3 a americký dolar

QE3 je podle Dalia odůvodnitelné. Jde hlavně o snížení úrokových měr a stimulaci růstu soukromého sektoru. Dalio očekává, že v krátkodobém horizontu bude dolar oslabovat. Světová poptávka po dolaru je zatím vysoká (evropské banky si jej půjčují, potřebují jej mladé trhy), ale může brzy klesnout a dolar se začne znehodnocovat.

Recese v USA

Pravděpodobnost skutečně výrazného poklesu je nízká, ale pokud by se americká ekonomika do hlubší recese přece jen propadla, bylo by pro ni velmi obtížné postavit se znovu na nohy. Dalio má strach, že američtí politici nenajdou rovnováhu mezi monetární a fiskální politikou. "Je potřeba pečlivě zvažovat kompromis mezi úsporami a stimulací," zdůrazňuje. Bojí se zejména zostřených konfliktů mezi bohatými a chudými. Bude záležet hlavně na lidech, zda se budou schopni semknout a najít společné řešení.

Nacismus, fašismus & spol.: Nezaměstnanost v Evropě může mít nedozírné následky
Před summitem, který dnes skončí v Bruselu, všichni chápali, že je situace v Evropě vážná. Rekapitalizace bank, mírnější "rozvrh hodin" pro řecké reformy, společné garance vkladů v evropských bankách a "jízdní řád" pro integraci Evropy jsou nepochybně důležitá témata, jakkoli Evropu mnohdy spíše rozdělují. Vysoká nezaměstnanost, a tedy potřeba podpory růstu, jsou ovšem neméně podstatné výzvy pro evropské politiky a ekonomy. Bude zatím dohodnutých 120 miliard eur stačit?

Evropská dluhová krize

Dalio očekává v následujících letech "řízenou depresi" v jižní Evropě. Bude trvat deset až patnáct let, než se ekonomiky periferních zemí zotaví, nicméně eurozóna vydrží pospolu. Bude za tím stát kombinace monetární politiky tištění peněz (se stimulačními důsledky pro růst ekonomiky) a deleveragingu včetně restrukturalizace dluhů (deflační a negativní pro růst).

Úspěch bude záviset stejně jako v USA na nalezení rovnováhy mezi těmito dvěma protichůdnými přístupy, aby bylo ve finále sníženo zadlužení ve vztahu k příjmům. Pokud by se měla měnová unie rozpadnout, bylo by to výstupem silných severských států, ne slabých jižních členů.

Portfolio do každého burzovního počasí

Dalio radí: "Nesnažte se investovat impulzivně. Mnoho lidí dělá chybu tím, že uvažují krátkodobě a reagují na každodenní zprávy. Pokud s něčím nemají zkušenosti, považují to za nepravděpodobné a nevěnují tomu pozornost. Jenže téměř všechny důležité mezníky historie tvořily události, které jsme nikdy předtím nezažili. Rozpad Brettonwoodského měnového systému, ropný šok, krize nestandardních hypoték a podobně."

Podle Dalia musí strategický alokační mix zajišťovat portfolio pro případ nejistoty. Když vsadíte na vzestup akcií, je vysoká pravděpodobnost, že prohrajete. Průměrný investor by na tuto "hru" neměl přistoupit. Pokud bude mít v portfoliu jen samé akcie, které vykazují dvojnásobně vyšší volatilitu než bondy, bude jeho riziko koncentrované. Raději by se měl zaměřit na sestavení balancovaného portfolia.

Za vývojem výnosů akcií a dluhopisů stojí inflace a ekonomický růst. Zjednodušeně řečeno, když je růst rychlejší než očekávaný, jdou akcie nahoru, a naopak, když je naproti tomu vyšší než očekávaná inflace, jdou dluhopisy dolů a naopak.

S vědomím těchto čtyř scénářů byste měli stavět čtyři odlišná portfolia. Jedině tak zajistíte, že bude vaše celková investice balancovaná. V životě každého z nás jde alespoň jedna skupina aktiv se vším investovaným kapitálem "ke dnu", nikdo z nás ale neví, která to bude.

David Rosenberg: Ekonomika už s trhy nehýbe, zvykejte si
Označení "nový normál" přiřkl současnému tržnímu prostředí Bill Gross z PIMCO. Vlastní definici představil nedávno také další ze známých pesimistů David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég investiční společností Gluskin Sheff.

Krize přepsala učebnice investování: 4 změny pravidel hry
Alokace aktiv je základem každého investičního plánu, ať jde o jednotlivce, nebo instituci. Lidé věří, že když se při investování budou držet tradičních pravidel, v dlouhodobém horizontu skončí alespoň s průměrným výnosem. Většina z investičních pouček už ale v dnešním neobvyklém finančním prostředí dávno zastarala. Nabízíme příklady pravidel, která už v aktuálních extrémních podmínkách přestala platit, a pokud se jich budete držet, mohou nadělat více škody než užitku.

Zdroj: CNBC
Arkad postaví v Bulharsku plynovod za 1,1 miliardy eur
před hodinou

Arkad postaví v Bulharsku plynovod za 1,1 miliardy eur

Bulharská státní plynárenská společnost Bulgartransgaz podepsala s konsorciem vedeným saúdskoarabskou firmou Arkad...
Bulharsko Rusko Zemní plyn
Předsedou dozorčí rady ČD se stal Pavel Kysilka
před hodinou

Předsedou dozorčí rady ČD se stal Pavel Kysilka

Předsedou dozorčí rady Českých drah se stal bankéř Pavel Kysilka. Do funkce ho ve čtvrtek zvolili ostatní členové...
Česká republika Doprava
Příjmy Airbnb ve čtvrtletí překonaly jednu miliardu USD
09:11

Příjmy Airbnb ve čtvrtletí překonaly jednu miliardu USD

Příjmy společnosti zprostředkovávající ubytování v soukromí Airbnb překonaly v letošním druhém čtvrtletí jednu...
Americké akcie Sdílená ekonomika
Microsoft koupí zpět vlastní akcie za 40 miliard USD
09:04

Microsoft koupí zpět vlastní akcie za 40 miliard USD

Americká společnost Microsoft koupí zpět vlastní akcie za 40 miliard USD a zvýší dividendu. V noci na čtvrtek o tom...
Americké akcie Microsoft
ČEZ musí SŽDC vrátit miliardu za proud, rozhodl pravomocně soud
ČEZ musí SŽDC vrátit miliardu za proud, rozhodl pravomocně soud
09:02

ČEZ musí SŽDC vrátit miliardu za proud, rozhodl pravomocně soud

Energetická společnost ČEZ Prodej musí Správě železniční dopravní cesty (SŽDC) vrátit více než 1,1 miliardy korun,...
ČEZ Akcie ČR Energetika
Co musíte ráno vědět (19. září)
Co musíte ráno vědět (19. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (19. září)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a v USA, jakým výsledkem skončilo zářijové zasedání Fedu a jaký zajímavý...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil
Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil
včera v 22:30

Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil

Akcie ve Spojených státech uzavřely středeční obchodování bez výraznějších změn, zatímco americký dolar posílil....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt…
Fed podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt…
včera v 20:00

Fed podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu

Měnový výbor centrální banky USA v září podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu,...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Úrokové sazby
Reuters: Nová italská vláda zhoršila hospodářský výhled
včera v 19:54

Reuters: Nová italská vláda zhoršila hospodářský výhled

Nová italská vláda zhoršila výhled vývoje domácí ekonomiky pro letošní i příští rok. Informovala o tom ve středu...
Itálie HDP Hospodářský růst
Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly
Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly

Evropské akcie zakončily středeční obchodní seanci bez výraznějších změn. Investoři s objemnějšími obchody vyčkávali...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Piloti British Airways zrušili stávku plánovanou na 27. září
včera v 17:11

Piloti British Airways zrušili stávku plánovanou na 27. září

Piloti britských aerolinek British Airways zrušili stávku za vyšší mzdy a lepší pracovní podmínky plánovanou na 27....
Spojené království Doprava Platy a osobní ohodnocení
Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a…
Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a…
včera v 16:45

Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a Erste

Pražská burza se ve středu po úterním poklesu vrátila k růstu, index PX posílil o 0,24 %% na 1 050,02 bodu. Nahoru ho...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Česka pojišťovna a pojišťovna Generali se do konce roku propojí
včera v 16:42

Česka pojišťovna a pojišťovna Generali se do konce roku propojí

Česka pojišťovna (ČP) a pojišťovna Generali, které v Česku působí v rámci světové pojišťovací skupiny Generali,...
Pojišťovny Česká republika Fúze a akvizice
Ze světa investičních doporučení (18. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (18. září)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
USA: Zahájená výstavba v srpnu stoupla na celoročně přepočítané tempo…
včera v 14:35

USA: Zahájená výstavba v srpnu stoupla na celoročně přepočítané tempo 1,364 milionu jednotek

Zahájená výstavba ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostla z celoročně přepočítaného tempa 1,215 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC
Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC
včera v 13:29

Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC

Růst ekonomiky Saúdské Arábie bude v letošním roce výrazně pomalejší, než země původně čekala. Příčinou je dohoda...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Hospodářský růst